》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2025年5月14日讯：       截止至2025年4月30日，所有公司2024年的年报已经披露完毕。我们SMM统计发现共有19家上市公司有铜冶炼厂。这十九家上市公司分别是：铜陵有色（000630）、江西铜业（600362）、金川国际（02362.hk）、大冶有色（00661.hk）、云南铜业（000878）、紫金矿业（601899）、豫光金铅（600531）、西部矿业（601168）、锡业股份（000960）、恒邦股份（002237），中金黄金（600489）、白银有色（601212），金田铜业（601609），锌业股份（000751），北方铜业（000737），浙富控股（002266），飞南资源（301500），高能环境（603588）和中金岭南（000060）。 各冶炼厂的精炼铜2024年产量及2025年生产计划       据年报披露及SMM了解，上述十九家铜冶炼厂的2024年全年电解铜的产量共1055.58万吨，增量为64.20万吨，同比增加6.5%。 国家统计局数据显示2024年全国产量为1364.40万吨，这19家企业占全中国电解铜产量的77.37%，该数据较上年同期增加1.04%，我们预计随着新增产能的释放，以后行业集中度将重新提高。     具体到各家冶炼厂的情况：19家冶炼厂仅有4家企业出现减产，其中降幅最大的是云南铜业，该企业因本部冶炼厂搬迁导致产量大幅下降。增量最大的为江西铜业，全年阴极铜产量229.19万吨，24年产量同比增加19.46万吨，增加9.3%，继续引领铜行业；其次是北方铜业，产量31.32较23年增加17.88万吨；再次是金川集团，产量为132.72万吨较23年增加15.81万吨，     另外，统计他们2025年的生产计划可知：25年将合计生产1140.28万吨，增加84.70万吨，增幅8%。据SMM统计2025年1-5月国内冶炼厂新增产量已达53.64万吨，全年完成增加84.7万吨是大概率事件。25年有2家冶炼厂产量增幅在20万吨以上。其中，增量最大的是：云南铜业，增量达到25.4万，主要是冶炼厂搬迁后复产和有新冶炼厂投产导致。其次是，金川集团，计划增加25.28万吨，原因得益于是新冶炼厂的投产。此外，因受铜精矿供应紧张影响，25年减产的冶炼厂达到6家，较去年增加2家。总体来看：虽然今年铜精矿加工费创下历史新低，但未能阻挡铜冶炼厂的扩张步伐。  

SMM 5 月14讯： 今日SMM1#铅均价较昨日持平为16750元/吨，精废价差为25元/吨。目前再生铅市场交投氛围清淡，下游电池生产企业接货情绪差，叠加精铅持货商不接受贴水出货，因此报价积极性不高。早间仅有个别企业报价，出厂价格对SMM1#铅均价升水50元/吨。下游企业询价意愿一般，整体来看，今日精铅成交表现冷清。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【天赐材料：目前公司正在美国及摩洛哥当地推动本土化产能建设】 天赐材料在互动平台表示，目前公司正在美国及摩洛哥当地积极推动本土化产能建设，持续开拓电解液及六氟磷酸锂海外市场。（财联社） 【雅化集团：终止与Core公司锂精矿承购协议】 雅化集团(002497.SZ)公告称，公司下属全资子公司雅化国际与Core公司全资子公司锂业发展签署《和解、终止与解除契约》，终止原锂精矿《承购协议》及补充协议。Core公司旗下Finniss锂矿项目运营暂停，无法供应锂精矿。公司已形成自控矿+外购矿的多元化渠道布局，构建了稳定的锂资源保障体系。本次终止协议不会对公司正常生产经营造成影响，也不存在损害公司及全体股东利益的情形。（财联社） 【通用汽车与LG新能源合作开发新型LMR方形电池】 通用汽车宣布，通用汽车与LG新能源将通过一项新的电池技术突破，将富锂锰基（LMR）方形电池单元商业化应用于未来通用电动卡车和全尺寸SUV。通用汽车目标成为首家在电动车上部署LMR电池的汽车制造商。由通用汽车与LG新能源合资成立的Ultium Cells公司拟于2028年前在美国启动LMR方形电池单元的商业化生产，预计2027年底前在LG新能源工厂进行试生产。据介绍，通用汽车与LG新能源的电池工程师已开发出新型LMR方形电池单元，相比性能最优的磷酸铁锂（LFP）电池单元可实现能量密度提升33%，而成本与之相当。（财联社） 【贝特瑞：固态电池材料均已具备量产技术条件】 贝特瑞发布投资者关系活动记录表，贝特瑞发布的固态电池材料均已具备量产技术条件，可应用于数码、动力领域，但实际量产需匹配下游电芯厂商及终端车企的验证周期与需求节奏。2024年是半固态体系较具代表性的一年，有实际的固态电池产品出货、装载和终端应用，可以预见未来半固态体系材料会很快量产。目前行业普遍将2027年作为全固态电池规模化量产的时间节点。 【由于当前电动汽车需求放缓 本田推迟加拿大电动车投资计划约两年】 由于当前电动汽车需求放缓，本田推迟加拿大电动车投资计划约两年。本田原本将通过投资约150亿加元（包括合资伙伴的投资）在加拿大建立全面的电动汽车（EV）价值链，支持到2040年使纯电动汽车和燃料电池电动汽车占汽车销量100%的全球倡议。 【马自达因美汽车关税推迟公布2025财年预期】 马自达推迟公布2025财年（2025年4月至2026年3月）合并财报预期。该公司认为，美国政府对汽车加征关税导致不透明的经营环境正在持续，“现阶段难以计算”。马自考虑在计划8月上旬披露2026年4至6月财报时公布财年预期。 相关阅读： 【SMM分析】“日内瓦会谈”后，美国对华关税调整对新能源终端的影响 【SMM分析】2025上海车展: 智能化 豪华化 电动化 【SMM分析】Sibanye Stillwater芬兰锂矿项目成本激增17% 2026年投产计划不变 一季度碳酸锂价格同比跌超25% 矿企业绩冰火两重天”锂价何时能崛起【SMM专题】 【SMM分析】2025年4月SMM国内碳酸锂总产量环比下滑7% 同比增加40% 盐湖股份一季度净利同比增超22% 到2030年形成20万吨/年锂盐产能 假期归来首日汽车零部件板块掀“涨停潮” 精进电动三连板 市场假期表现向好【热股】 【SMM分析】电解钴现货价格走强 【SMM分析】钴中间品现货价格上行 【SMM分析】电解钴生产经济性下行 4月电解钴产量环比下行 【SMM分析】4月氢氧化锂产量环比持稳偏弱 5月预期基本持平 【SMM分析】4月三元前驱体的产量环比增长0.36% 【SMM分析】4月三元材料产量环比增长7.38% 【SMM分析】进退之间：美国汽车关税补偿政策的现实妥协与全球产业链重构挑战 【SMM分析】4月磷酸铁市场平稳 企业承压价格难调涨 锂 驱动绿色革命 解析产业链重塑能源未来【SMM科普】 【SMM分析】受钴酸锂市场需求的推动 4月份四氧化三钴的产量环比显著增加 一季度汽车行业开局产销均达两位数增长 关税笼罩下 二季度有何预期？【SMM专题】 SMM：2030年全球储能市场需求或达470GWh左右 各市场有何表现？ 3月电池材料进出口数据出炉 锂辉石碳酸锂进口环比一减一增 表现如何【SMM专题】 电解钴现货报价继续上涨 原料高企致部分冶炼厂减产 这一钴盐价或仍坚挺【周度观察】

身处“全球十大车企”末位的日产汽车（Nissan），周二发布1999年以来亏损最严重的年报，同时宣布全球范围内大规模裁员、关厂和减产等措施。 作为背景， 25年前的日产汽车一度濒临破产 ，最终在法国雷诺公司的注资和改革下扭亏为盈，这也是全球企业重组的经典案例。作为当年“日产复兴”计划的核心人物，前日产CEO卡洛斯·戈恩在2018年遭到日本警方逮捕，随后在2019年弃保潜逃至今。 戈恩事件后，日产在接踵而来的汽车行业“大变局”中未能拿出改革的魄力，逐步走到今天的困境。 巨亏！宣布2万人大裁员 日产汽车报告称， 在截至今年3月底的2024财年中，公司净亏损6709亿日元（约合人民币326亿元） ，上一年同期盈利4266亿日元。根据统计，这也是日产自1999财年巨亏6844亿日元后的最大财年亏损。 （来源：日产财报） 公司将业绩骤降归因于主要市场（美国、中国）的销量疲软，以及对北美、拉丁美洲、欧洲和日本的资产进行评估后的减值影响。日产在最新年报中，一口气计提了4670亿日元的资产减值损失。 作为预期中的重组动作， 日产汽车宣布名为“Re:Nissan”的复兴计划 ，核心目标是合计削减5000亿日元的各类开支和固定成本，并在2026年财年实现营运利润和现金流转正。 日产同时宣布，计划到2027财年前共 裁员2万人 （包括去年底已经公布的9000人裁员计划），并将 整车工厂从17家整合至10家 ，年产能将从去年的350万辆 降至250万辆 。公司强调，转型的关键在于供应链重构， 后续将减少供应商数量来扩大单家采购规模 。日产计划到2035财年将零部件复杂度降低70%，并大幅缩短开发首款车型的周期至37个月。 日产还将暂停2026财年后的产品开发活动，临时动员3000名员工专注成本削减计划。 作为参照，日产在1999年的“复兴计划”中裁员2.1万人，并关闭了多间工厂。 翻倍增加的裁员力度，也显示日产新CEO伊万·埃斯皮诺萨与前任内田诚的改革思路分歧，埃斯皮诺萨于4月接任公司掌门一职。内田诚在去年底宣布9000人裁员和减产20%的计划后，曾遭到“不够激进”的批评。 关税阴霾加剧冲击 日产此前也曾寻求与本田联盟，但“合并成立全球第三大汽车制造商”的谈判仅过了数周就彻底散伙。 部分投资者正在展望 日产与iPhone代工厂富士康的潜在合作机会 。前日产高管关润，目前正是富士康电动汽车业务的首席战略官，曾表示希望能与日产建立合作关系。 埃斯皮诺萨也在早些时候的媒体圆桌会上表示，随着智能驾驶技术和电动车软件开发成本的上升，与其他企业建立合作伙伴关系“没有禁忌”。 面对重大重组和“特朗普关税”的双重打击，日产表示目前无法确认财年业绩指引。公司同时预期，美国总统特朗普对汽车和零部件征收关税的政策，可能带来 最多4500亿日元的影响 ，已经包含在对当前财季营业亏损2000亿日元的预测中。

【乘联分会秘书长崔东树：今年4月全国乘用车市场零售量处于历年4月零售历史高位】 乘联分会秘书长崔东树发文称，4月全国乘用车市场零售175万辆，同比增长14%，环比下降9.4%。今年以来累计零售688万辆，同比增长7.9%。前几年国内车市零售呈现“前低后高”的走势，今年4月零售仅稍低于2018年4月181万辆的最高水平，处于历年4月零售历史高位。今年国家以旧换新政策的启动早，补贴政策一步到位，年初市场增长较好，价格战因此相对温和，行业状态因市场增长而改善，今年4月的零售同比增速是近10年正常年份同期的最高增速，扭转了近10年4月零售增速偏低的特征，进一步削弱汽车市场的季度周期波动特征。 【全国汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份】 商务部数据显示，截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中汽车报废更新103.5万份，置换更新219万份。自2024年汽车以旧换新政策实施以来，累计补贴申请量已突破1000万份。 (央视新闻) 【日产放弃在日本建11亿美元电动汽车电池厂的计划】 日产汽车5月9日表示，将放弃在日本西南部九州岛建造一座耗资11亿美元的电动汽车电池厂的计划。日产汽车表示，公司正在采取扭亏为盈的行动，并探索恢复业绩的所有方案。日产汽车曾于今年1月宣布，计划在北九州市建造一座磷酸铁锂（LFP）电池厂，投资1533亿日元（合10.5亿美元），创造约500个就业岗位。 【龙蟠科技：常州锂源及南京锂源签署超50亿元磷酸铁锂正极材料销售合同】 龙蟠科技(603906.SH)公告称，公司控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源与楚能新能源全资子公司武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能共同签署《生产材料采购战略合作协议》及《补充协议》，预计自2025至2029年间常州锂源及南京锂源合计向买方销售15万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额预计超50亿元。 【机构：4月我国动力电池装车量54.1GWh 同比增长52.8%】 中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%。其中三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9%。1—4月，我国动力电池累计装车量184.3GWh,累计同比增长52.8%。 【天宏锂电：将继续拓宽产品结构】 天宏锂电发布投资者关系活动记录表，公司将始终坚持创新发展思路，紧密结合国家战略，行业发展趋势，依靠多年积累的行业经验和自身竞争优势，积极应对全球贸易的不断变化，提高公司在行业中的地位。同时，公司还将继续拓宽产品结构，加强研发投入和人才培养，完善战略布局，推动公司可持续发展。 相关阅读： 【SMM分析】“日内瓦会谈”后，美国对华关税调整对新能源终端的影响 【SMM分析】2025上海车展: 智能化 豪华化 电动化 【SMM分析】Sibanye Stillwater芬兰锂矿项目成本激增17% 2026年投产计划不变 一季度碳酸锂价格同比跌超25% 矿企业绩冰火两重天”锂价何时能崛起【SMM专题】 【SMM分析】2025年4月SMM国内碳酸锂总产量环比下滑7% 同比增加40% 盐湖股份一季度净利同比增超22% 到2030年形成20万吨/年锂盐产能 假期归来首日汽车零部件板块掀“涨停潮” 精进电动三连板 市场假期表现向好【热股】 【SMM分析】电解钴现货价格走强 【SMM分析】钴中间品现货价格上行 【SMM分析】电解钴生产经济性下行 4月电解钴产量环比下行 【SMM分析】4月氢氧化锂产量环比持稳偏弱 5月预期基本持平 【SMM分析】4月三元前驱体的产量环比增长0.36% 【SMM分析】4月三元材料产量环比增长7.38% 【SMM分析】进退之间：美国汽车关税补偿政策的现实妥协与全球产业链重构挑战 【SMM分析】4月磷酸铁市场平稳 企业承压价格难调涨 锂 驱动绿色革命 解析产业链重塑能源未来【SMM科普】 【SMM分析】受钴酸锂市场需求的推动 4月份四氧化三钴的产量环比显著增加 一季度汽车行业开局产销均达两位数增长 关税笼罩下 二季度有何预期？【SMM专题】 SMM：2030年全球储能市场需求或达470GWh左右 各市场有何表现？ 3月电池材料进出口数据出炉 锂辉石碳酸锂进口环比一减一增 表现如何【SMM专题】 电解钴现货报价继续上涨 原料高企致部分冶炼厂减产 这一钴盐价或仍坚挺【周度观察】

2024年财报披露后，沐邦高科正式“披星戴帽”，股票简称变更为*ST沐邦（603398.SH），当初被寄予厚望的重组标的内蒙古豪安能源科技有限公司（以下简称“豪安能源”）未能让公司找到第二增长曲线，反而成为业绩包袱。5月12日晚间公告显示，因豪安能源未完成2024年度业绩承诺，交易方应向上市公司补偿9.80亿元。 2022年，光伏产能大扩张时期，*ST沐邦以支付现金的方式购买张忠安、余菊美（即“业绩承诺义务人”）持有的豪安能源100%股份，交易价格为9.8亿元。根据当时报告，收购豪安能源时净资产溢价率达到694%，高于可比交易案例的净资产溢价率平均值三倍以上。 双方进一步约定了2022年-2025年四个年度为业绩承诺期，要求分别为1.4亿元、1.6亿元、1.8亿元和2亿元。在2022年和2023年，虽然豪安能源未能实现上述目标，但业绩承诺完成率高于90%，因此补偿被豁免。 但到2024年度，伴随光伏市场行情急转而下，豪安能源业绩开始出现大幅亏损。据核算，标的公司2024年度实现的净利润为-3.25亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-3.26元，按照扣除非经常性损益前后孰低原则，2024年度标的公司实现业绩-3.26元，未能完成当年业绩承诺。 依据协议约定的公式计算及累计应补偿金额上限，当期应补偿金额为9.80亿元，这也正是当时收购价格。公司尚未支付的股权转让价款为2.39亿元。以此计算，抵偿该部分后，标的公司交易方仍然需要向上市公司支付7.41亿元。 值得注意的是，豪安能源是否具备支付补偿款能力，存在不确定风险。国金证券在核查意见中提到，沐邦高科已根据业绩承诺补偿协议将尚未支付的股权收购款用于抵偿部分业绩补偿款项，但尚未就剩余业绩补偿具体结算实施安排与业绩承诺义务人达成协议。 报告提到，因剩余业绩补偿金额较大，对公司利润影响显著，业绩承诺义务人对于支付剩余业绩补偿款的未来安排仍存在客观不确定性，提请投资者注意相关风险。 豪安能源产品以光伏硅片为主。据中国光伏行业协会数据，2024年全国硅片产量约为753GW，同比增长12.7%。产能的过剩叠加较大的库存压力，导致硅片价格持续处于低迷状态。 2024年，*ST沐邦实现营业收入为2.77亿元，同比减少83.24%，归属于上市公司股东净利润-11.62亿元，同比转亏。其中，硅片、硅棒等营业收入2.19亿元，光伏业务毛利率为-65.98%，毛利率比上一年减少74.22个百分点。 今年4月30日，在关于董事会争取撤销退市风险警示的意见及主要措施中，公司提到，2025年将持续夯实主业，按计划建成、投产梧州项目，提升企业持续经营能力和主营业务收入水平，努力实现股东利益最大化。该项目主要包括10GW N型高效电池产能。

2025年一季度锂盐上市公司营业收入与营业成本（亿元） 2025年一季度锂盐上市公司利润情况（亿元） 2025年一季度锂盐上市公司ROE 本报讯 近日，锂盐上市公司2025年第一季度报告已悉数披露完毕。此次统计的12家锂盐行业上市公司分别为天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、雅化集团、江特电机、天华新能、中矿资源、融捷股份、永兴材料、盐湖股份、中信国安、藏格矿业（排名不分先后）。综合各项财务指标来看，在锂盐价格持续低迷的市场环境下，锂盐上市公司一季度业绩表现呈现出分化态势，部分企业实现逆势增长。 营业收入总体平稳，部分企业正增长。从营业收入数据来看，一季度，12家锂盐上市公司营业收入平均值为15.58亿元，最高值为37.72亿元。营业收入同比增速方面，各企业表现不一，区间为-43.44%~67.74%，整体增速差异显著。不过，仍有4家企业实现营业收入正增长，展现出较强的市场竞争力。 从营业成本来看，一季度，12家企业营业成本平均值为13.75亿元，最高值为41.77亿元。营业成本同比增速在-32.51%~59.77%之间波动，从总体来看，营业成本增速与营收增速基本保持同步。 利润分化明显，部分企业盈利。利润表现上，一季度，12家企业净利润平均值为2.09亿元，最高净利润达12.60亿元；归母净利润平均值为1.56亿元，最高值为11.45亿元。盈利情况方面，9家企业实现盈利，3家企业则出现亏损，利润同比增速差异较大。其中，5家企业利润较上年同期有所增长，7家企业利润同比下降。 净资产收益率（ROE）平均值较低，部分企业表现亮眼。净资产收益率（ROE）方面，一季度，12家企业ROE平均值为0.80%，最高值为5.27%。在12家企业中，超过1%的企业有4家。从同比增速来看，各企业表现参差不齐，5家企业ROE较上年同期实现增长。 综合上市公司披露的一季报分析，锂盐销售价格下滑是导致企业毛利率下滑、营业收入下降的主要原因。不过，部分企业通过自身业务布局与调整，实现业绩增长。例如，天齐锂业利润增长主要得益于锂精矿与锂盐销售定价周期逐渐调整一致；盐湖股份、中矿资源、雅化集团的营业收入增加，主要得益于钾肥、轻金属、民爆等其他业务板块的营收贡献。 当前，锂盐市场价格已跌破除盐湖提锂企业外的多数企业成本线，且价格仍呈下降趋势。在此背景下，后续锂盐企业面临较大的经营压力。为应对挑战，企业需积极调整产能产量、提升生产技术、降低生产能耗，多管齐下降低综合生产成本，以增强自身在市场中的抗风险能力与竞争力。 作者： 中国有色金属工业协会锂业分会

SMM 5 月12讯： 今日SMM1#铅均价较上周五涨125元/吨为16800元/吨，精废价差为25元/吨。再生铅冶炼企业报价依然不多；对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，个别报价升水25-75元/吨。下游企业询价意愿尚可，但拿货积极性不佳。整体来看，今日精铅成交表现一般。 》订购查看SMM金属现货历史价格

文灿股份股价5月12日出现上涨，截至12日10:53分，文灿股份涨1.28%，报21.38元/股。 消息面上，文灿股份5月10日公告，公司子公司广东文灿于近日收到国内某新客户的定点通知函，广东文灿被确定为其三合一电机壳的供应商。公司表示：本次定点项目预计在2025年下半年开始量产，预计项目生命周期为五年，项目全周期的销售总金额预计为2.00亿元到2.50亿元。谈及对对公司的影响，文灿股份表示：1、本次获得新客户项目定点，将有利于进一步巩固公司在新能源汽车动力系统产品的技术能力和实力，同时公司亦以此为契机，深度嵌入新能源汽车客户。 2、本次项目预计不会对公司本年度业绩产生重大影响，但本次项目定点将 有利于提高公司未来年度业务收入，并对公司未来经营业绩产生积极影响。 文灿股份公布2024年年度报告显示：2024年，为应对电动化加速、一体化压铸普及和欧美供应链本土化趋势，公司持续投资及 优化海内外产能，实现营业收入持续增长，首次突破 60 亿元；实现净利润 1.15 亿元，同比增长 128.16%；如扣除下属子公司百炼集团的数据，公司实现净利润 1.27 亿元，同比增长 166.79%。对于净利润增长的原因，文灿股份表示：主要原因系销售规模扩大及产品 结构优化，尤其是客户新车型交付量攀升，带动车身结构件、一体化大铸件收入占比显著提升， 有效对冲了供应链降本压力与汇率波动外部影响。 文灿股份在其年报中表示：2025 年，外部不确定因素依然较多，世界经济增长动能不足。公司将依托国内产能布局、新 能源汽车客户的新车型发布以及海外市场机遇，深化属地化客户融合与配套服务能力建设；强化 与法国百炼集团协同效应，共同拓展业务增量；加速信息化系统部署与迭代，提升供产销服全链 条的精细管理水平，同步提升产能利用率和保障交付质量，持续增强竞争优势。 谈及公司发展战略，文灿股份再起2024年年报中表示：2025 年，公司将继续坚持为高端客户提供高端产品的战略，继续秉承“诚信为本、追求卓越” 的经营理念，立足在汽车铝合金精密压铸件领域积累的经验和技术，继续增强自主研发与创新能 力，抓住“汽车轻量化”、“新能源汽车”、“大型一体化铸造技术”等的发展机遇，同时进行 镁合金产品的研发、试制及市场运用，优化产品结构，拓展现有业务市场份额，坚持高质量发展， 构建集高端汽车精密铸件研发、生产、销售和服务为一体的具有全球竞争力的创新型企业。 对于2025年的经营计划，文灿股份介绍：2025 年，随着产业竞争进一步加剧，客户产品价格竞争和年度降价压力进一步增加，同时公 司新的生产基地陆续投产，带来产能释放爬坡和产品价格降低的双重矛盾，对公司的发展和管理 提出了更大的挑战。公司将严格执行发展战略，坚持高质量发展，提升公司的产能利用率，用管 理效率和产品规模的提升来抵消产品价格竞争和年度降价对公司盈利能力带来的影响，用匠心和 创新为行业发展和公司股东创造更大的价值，打造公司在压铸行业新的战略高度，同时，公司积 极通过数字转型来推动全球营运管理流程的优化，以整合全球的营运能力，匹配公司全球化布局 的进程，提升管理效率和竞争优势。为实现上述经营目标，公司将不断优化运营管控，提升资产 运营效率。具体策略和行动包括： 1、积极把握行业机遇，持续释放产能并提升产能利用率 2025 年，公司多个客户的车型将进入到批量生产交付期，将大幅提升公司各个工厂的产能利 用率，尤其是超大型一体化结构件产品订单将大幅提升，公司大吨位压铸机将进入满负荷生产阶 段。为满足客户的订单需求，公司目前共有 1100T-4500T 大型压铸机 70 余台、6000T 压铸机 2 台、 7000T 压铸机 3 台、9000T 及以上压铸机 6 台，公司将积极制定生产计划，匹配压铸和机器加工 生产产能，并进一步通过技术进步提升生产效率，保证产品良品率，快速响应市场和客户的各种 需求和变革，提升公司的业绩表现。同时，公司将持续推进多项成本改善措施，将成本管理深入到从研发开始至项目周期结束。 通过技术与工艺改善、推行标准化作业、生产自动化、提升质量水平、优化供应商资源、节能降 耗、提升刀辅料寿命等一系列费用控制措施，提高公司盈利水平。 2、加强新能源汽车客户、大型一体化结构件产品的开拓和开发 2025 年，公司将利用在汽车轻量化和大型一体化结构件产品的积累优势，加强新能源汽车客 户、大型一体化结构件产品的开拓和开发，建立战略客户积累和产品定点优势；以更具技术实力 的产品为先导，进一步加强电池盒箱体产品和底盘结构件产品的研发、开拓和市场营销；同时为 满足商用车轻量化市场的需求，进一步开拓知名的商用车客户，为商用车客户提供质量更优的大 型轻量化汽车零部件。 3、布局镁合金产品的研发和试制，进一步开拓汽车轻量化新的产品系列 镁合金的质量更轻，为铝合金的 2/3，同时刚度和强度接近铝合金，吸能和减震性能好，具有 良好的减重抗震减噪性能，导热性能更优，同时镁合金储量充沛，具有进一步实现汽车轻量化的 可能性。不过由于镁合金具有很高的化学活泼性，目前大批量产品应用还存在一些瓶颈需要解决， 包括易燃烧、易氧化、耐腐蚀性差、室温塑性变形差等；目前镁合金成型技术路线主要分为普通 冷室镁合金压铸、半固态压铸、半固态触变成型等几种技术路线，截至本报告出具日，公司基于 在铝合金铸造积累的经验，已经开展了多款镁合金产品的研发和试制工作，并取得了试制成功且 性能优秀，目前已经获得了第一款镁合金产品的客户定点，后续公司将根据镁合金产品的研发及 客户的需求，进一步开拓汽车轻量化新的产品系列。 4、开启客户合作新模式、稳步推进新工厂建设 2025 年，公司新布局的安徽工厂已经完成厂房建设，首批产线已安装调试完毕，进入产品交 样阶段；重庆工厂和佛山第二工厂都进入到快速施工阶段，将尽快投入使用。同时，公司在赛力 斯汽车超级工厂内租赁其厂房投资建设的高压铸造车间已经于2023年4季度进入到运营生产阶段， 这个车间以赛力斯汽车为主要服务客户，定位于生产超大型一体化结构件产品，目前已布局 7000T-9800T 压铸机共 5 台，是公司与赛力斯汽车尝试的一种新型合作模式——“厂中厂模式”， 该模式在客户充足订单的支持下，将进一步降低生产成本、提升生产效率，深度绑定，建立起全 新的合作共赢新模式，进一步提升公司的综合竞争力。 5、进一步加强百炼集团协同与管理，积极加快全球业务互补布局 法国百炼集团在全球有 10 个工厂，分别为墨西哥 2 个、匈牙利 3 个、塞尔维亚 1 个、法国 1 个及中国 3 个。2025 年，公司将进一步完善百炼集团的组织架构和人事调整，提升百炼集团的运 营和管理效率，加强双方人员的相互轮岗和协同，深度融合，优势学习。公司将与百炼集团进一 步分析整合客户和产品，解决其墨西哥和塞尔维亚的生产问题，并利用其地理位置优势，有序开展高压铸造工艺生产线在国外的投资建设工作，为全球客户提供灵活、差异化的制造服务方案， 目前高压铸造一体化大型结构件已经在和欧洲客户深度交流过程中。 6、加强流程变革，提升数字化管理能力 公司将持续迭代流程架构与最佳实践，确保各项业务活动实现高效、有序、低风险运行；全 面推行业财一体化管理模式，计划导入新一代 ERP 系统，打通采购、生产、仓储等核心执行系统， 加速管理数字化升级；通过 IT 流程优化，快速响应市场需求，打造标准化、可视化的运营机制， 持续提升组织效能，为可持续发展注入长效动能。 7、优化激励与培育机制 围绕战略发展目标，公司统筹建立更有竞争力的薪酬和激励体系，为不同级别的员工设计不 同的激励方案，深度绑定，改善员工的生活质量，实施全员技能升级计划，完善内部人才培育机 制，培养和招募全球人才。 此外，文灿股份此前发布2025年一季报显示：一季度，公司营业总收入为12.70亿元，较去年同报告期营业总收入减少2.10亿元，同比较去年同期下降14.17%。归母净利润为386.03万元，较去年同报告期归母净利润减少5820.22万元，同比较去年同期下降93.78%。对于净利润下降的原因，文灿股份表示：国内工厂净利润同比基本持平，主要系百炼集团营收减少，以及受欧洲能源价格大幅上涨的影响，百炼集团能源成本大幅增加，导 致公司下属子公司百炼集团一季度亏损,进 而影响公司一季度整体净利润同比降低。 民生证券04月29日发布研报称，给予文灿股份推荐评级。评级理由主要包括：1）2024Q4盈利改善2025Q1百炼业绩承压；2）一体化压铸持续引领行业镁合金压铸实现从0到1；3）核心客户放量明显有望驱动业绩改善。风险提示：原材料价格上涨；一体化压铸行业竞争加剧；汇兑波动等。

近期，煤炭上市企业相继公布2024年年报和2025年一季报。期货日报记者发现，2024年39家上市煤企实现利润1650.34亿元，其中32家公司实现盈利；今年一季度39家上市煤炭企业实现利润336.45亿元，其中29家企业实现盈利。值得注意的是，受煤炭价格下跌影响，不论是年报还是一季报，上市煤企的利润普遍同比下滑，2024年仅宝丰能源、电投能源、郑煤机、陕西能源、新集能源、淮河能源和辽宁能源7家企业实现利润正增长，今年一季度仅宝丰能源、郑煤机和辽宁能源3家企业实现利润正增长。 记者仔细查阅上市煤企的年报和一季报发现，其业绩分化特征非常明显。2024年山西中硫主焦煤跌幅达42%，今年一季度继续下跌25%，同时期秦皇岛港5500K动力煤的跌幅分别为14.5%和12.3%。不过，动力煤定价普遍以长协为主，受市场价格波动的影响小。以生产动力煤为主的企业，其经营状况普遍好于焦煤生产企业，如神华、中煤、新集能源等。 宝丰能源通过布局煤焦化全产业链，2024年净利润增长12.16%，今年一季度继续逆势增长71.49%，其煤化工板块贡献了65%的利润，有效对冲了煤炭价格下跌的影响。此外，陕西煤业、新集能源也都采取了煤电联营的方式，其利润降幅明显低于其他企业。 记者发现，部分优质资源企业的吨煤平均成本远低于行业平均水平，如陕西煤业吨煤成本在280元左右，而2024年行业平均水平是440元。另外，部分企业通过技术升级和材料精细化管理降本增效。 物产中大期货黑色研究员李荣告诉记者，2024年煤炭行业净利润普遍同比下降，中国煤炭开采和洗选行业利润总额同比下滑22%，直接原因在于煤炭价格下跌，其中动力煤价格较当年年初下跌16.3%，焦煤主力合约价格则下跌38.4%，价格下跌直接影响到煤炭企业的销售收入，从而导致净利润下滑。从基本面来看，供给增速超过需求增速是导致煤炭企业净利润减少的重要因素之一。2024年原煤产量同比增加1.3%，进口量同比增加14.4%，根据统计局数据，初步核算煤炭消费量增长1.7%。供给端的增速超过需求端，这种供需失衡不仅抑制了煤炭价格的上涨空间，也使煤炭企业在销售中面临更大的压力。 在价格持续下行的过程中，有些企业为何能脱颖而出？东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者，企业通过利用期货衍生品得以规避经营风险。从企业公布的“成绩单”来看，如柳钢股份，其于2024年第四季度在焦煤2501合约上进行买入套保，2025年1月进行实物交割，采用“汽运+铁路+船运”方式将2.4万吨焦煤从山西吕梁、介休运至广西，交割流程仅耗时10天，通过锁定价格降低了现货市场波动对企业的影响；又如冀中能源，2024年4月其旗下子公司冀中国贸在焦炭2405合约进行套保，并通过集团交割厂库完成交割，优化了资源配置，提升了产业协同效率。 “当前，煤炭企业对金融衍生品的应用已从单一套保转向多元化策略，包括运用场内、场外衍生品对冲价格波动风险，通过仓单质押，以及实物交割+多式联运等，降低保证金占用，提高交割效率。”刘慧峰说，前期主要是一些大型企业依托资源和制度优势积极参与期货市场，中小企业对套保的态度较为谨慎。近两年，随着煤炭价格持续下跌以及金融衍生工具的广泛应用，中小型煤炭企业被动或主动参与套保的意愿有所增强，开始积极接触期货公司，并希望期货公司结合自身情况给出相应的套保方案。 “去年10月下旬，我们接触到一家年产焦煤50万吨左右的煤炭企业，其常备库存在3000吨～5000吨，希望我们给出相应的套保方案。基于当时煤炭价格刚经历一轮反弹，且当年年底前有一定的政策预期支撑，加上盘面贴水过大，单边套保存在一定风险，因此建议其采取焦煤跨期套利策略，即买1卖5的方式对冲部分亏损。截至去年12月上旬，该策略取得了约50点的收益。”刘慧峰说，去年12月中旬之后，焦煤盘面再度升水现货。因此，建议其在新的主力合约上进行套保，并逐步加大套保比例，最终有效规避了去年焦煤价格下跌的风险。 记者注意到，今年一季度，煤炭企业的净利润持续下滑。下滑的原因与2024年较为类似：一方面，煤炭价格延续下跌趋势，截至3月底，动力煤现货和焦煤主力价格较年初分别下跌约11.7%和14.6%，直接压缩了企业的盈利空间；另一方面，市场供需失衡加剧，今年一季度原煤产量同比增长8.1%、进口量下滑0.9%，导致总供给增加，而需求端却疲软，火电发电量同比下降0.3%，钢铁建材等主要用煤行业需求疲软，导致库存高企，进一步压制煤价。 “目前，煤炭供应过剩格局依然未改，企业面临收入下滑、利润减少、销售不畅等诸多压力。短期来看，可采用增加长协比例、运用衍生品规避价格波动风险，以及控制成本等方式增加经营的稳定性。中期则可通过产业链延伸，以及整合资源、利用期货工具等方式提升抵御周期风险的能力。同时，企业需密切跟踪政策和供需变化，及时调整经营决策。”刘慧峰说。 一位从事煤焦现货贸易的人士直言，在当前煤炭行业面临价格下行、供需失衡和成本高企的多重压力下，企业需采取多管齐下的转型策略：一是深化降本增效，通过智能化改造提升开采效率，优化供应链管理，降低运营成本；二是灵活运用期货工具对冲价格波动风险；三是加快转型升级，头部企业可利用资金优势拓展新能源业务（如风光发电、氢能），实现“煤电化运”全产业链协同，中小企业则应聚焦细分领域创新，开发高附加值的煤化工产品或提供专业化服务；四是加强市场研判能力，企业应建立动态库存管理机制，并积极探索碳捕集技术应用以应对环保政策压力。 “通过‘传统业务提质+新兴业务布局’双轮驱动，既能守住当下现金流，又能培育未来增长点，方能在行业周期中实现可持续发展。”上述人士如是说。