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美国消费者信心在8月滑落至年内低位，对商业环境和劳动力市场的悲观预期成为主要拖累，凸显通胀压力与招聘放缓对家庭情绪的持续侵蚀。 周二公布的数据显示， 世界大型企业联合会（Conference Board）消费者信心指数在前月下修的基础上再降0.8点，至89.4，为今年1月以来最低水平。 反映未来六个月预期的分项指标同样跌至1月以来最低，尽管衡量当前状况的分项指标升至四个月高位，两者走势出现明显背离。 与此同时，密歇根大学8月消费者情绪指数三个月来首次下滑，消费者对商业环境恶化及通胀上升的担忧进一步加剧。上述数据叠加7月零售销售超过一年以来最大降幅，令市场对美国消费端韧性的信心趋于减弱。 周三，美国商务部将发布7月消费者支出、收入及通胀数据，经济学家预计经通胀调整后的支出环比持平。 油价与生活成本是关键扰动因素 本次调查覆盖8月3日至16日，期间美伊冲突再度升温推动油价走高，全美平均每加仑汽油价格持续高于4美元。 周二伊朗与阿曼讨论一项分阶段框架，核心内容包括建立临时联合航运通道和实施联合扫雷，双方还计划就信息共享、交通管理以及相关航行和安全服务建立机制。消息传出后，国际原油跌幅扩大、创逾一周盘中新低。 报告指出，今年上半年消费者支出强劲，但进入下半年后势头明显减弱。7月零售销售大幅回落，油价高企与更广泛的生活成本压力是重要背景。 相比之下，7月消费者支出数据的短暂亮眼，部分受益于油价阶段性回落及世界杯带动的服务消费热情，但这一效应在8月已明显消退。 就业现状改善，但对前景信心不足 就业市场的当前感受与未来预期之间形成了鲜明落差。 8月调查显示，认为当前就业机会充裕的消费者比例上升，认为就业难觅的比例下降，反映出当前就业市场的实际状况仍具有一定支撑。 然而，消费者对未来就业和收入前景的看法明显趋于悲观，对未来商业环境的乐观程度也有所下降。这种"现在尚可、未来堪忧"的分裂式情绪结构，令外界对消费支出能否持续提供经济增长动力保持审慎。 服务消费计划收缩，整体支出意愿仍存 报告显示，继7月多项可选服务消费短暂回升后，8月消费者对服务类支出的预期有所回落。 报告将7月的消费热情部分归因于油价下跌及世界杯效应。 尽管如此，消费者对未来六个月整体服务支出的规划仍高于此前水平，未来六个月内有度假计划的受访者比例升至1月以来最高，显示需求并未全面退潮。 当前市场关注的焦点将转向周三的商务部数据。若经通胀调整后的7月消费者支出数据如预期般陷入停滞，将为近期消费者信心调查所描绘的疲软图景提供进一步印证。

8月26日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存6.45万吨，无锡铝棒库存2.4万吨，共计8.85万吨，较上一日减少0.05万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

8月26日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，8月26日广东铝锭库存15.65万吨；无锡铝锭库存31.9万吨；巩义铝锭库存20.9万吨，三地库存共计68.45万吨，较上期库存持平。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

2026.8.26周三 盘面：隔夜伦铜开于14292.5美元/吨，开盘后震荡下行摸低于14235美元/吨，随后反弹摸高于14384美元/吨，最终收于14324.5美元/吨，涨幅0.56%，成交量至1.9万手，持仓量至26.4万手，较上一交易日减少1743手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108300元/吨，盘中摸高于109030元/吨，最低下探至107880元/吨，最终收于108700元/吨，涨幅0.67%，成交量至4.5万手，持仓量至21万手，较上一交易日增加5925手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月25日（周二），South32公布智利Sierra Gorda铜矿更新后的矿石储量与矿产资源量（MRE）评估报告。 公司表示，本次数据更新源于加密钻探项目取得成效，矿体地质认识得到进一步完善；2023-2025年间，项目完成200个钻孔，总进尺约85,000米。 截至2026年7月31日的最新评估结果：矿石储量增加61%，至11亿吨，平均总铜品位0.39%、总钼品位0.016%、金品位0.06克/吨，铜当量品位0.46%。 矿山初始储量服务年限延长约5年，开采寿命可至2045年；矿产资源量（MRE）为18.7亿吨，平均总铜品位0.37%、总钼品位0.016%、金品位0.06克/吨，铜当量品位0.44%。 Sierra Gorda是位于智利北部安托法加斯塔大区的大型传统露天铜矿，矿区配套现代化加工设施。该矿生产的铜精矿通过卡车和铁路运输至安托法加斯塔港和安加莫斯港，出口至国际市场。 South32首席执行官Matt Daley在新闻稿中表示：“此次更新凸显了Sierra Gorda矿体的规模、品质和长寿命，我们预计该矿将在未来数十年内成为重要的铜供应来源。” Daley称：“此次更新是在7月批准推进Sierra Gorda第四磨矿线项目之后进行的，预计从2031年起铜产量将增加约30%。” “由于当前矿体在深部仍保持开放，该矿山有望在现有矿石储量和可采年限增加的基础上实现进一步增长。我们正继续与合资伙伴合作，推动Sierra Gorda项目的持续发展和价值提升。” 该公司表示，Sierra Gorda还包括Catabela Northeast勘探项目，该项目勘探钻孔已发现显著的铜矿化，凸显了未来延长矿山寿命的潜力。 South32于2022年2月收购了Sierra Gorda 45%的权益，并与持有55%权益的合资伙伴KGHM Polska Mied共同控制该矿。 现货： （1）上海：8月25日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水180元/吨-升水320元/吨，均价报升水250元/吨，较上一交易日上升40元/吨。沪铜2609合约整体呈冲高回落走势。早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高升至108550元/吨附近，随后迅速回落；此后价格重心震荡下移，并逐步运行至均价线下方，临近午盘一度探低至108050元/吨附近，最终小幅回升至108120元/吨。隔月Back月差在160元/吨至250元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1370元/吨-亏损1280元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.94，环比下降0.12，采购情绪为3.25，环比上升0.27，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内上海地区电解铜现货市场交投较为活跃，采购情绪明显回升。据SMM了解，当前市场可流通货源较为紧张，进入第二时间段后低价货源快速减少，持货商顺势上调报价。一方面，近期港口拥堵对部分进口铜靠港及入库节奏形成影响，进口货源对国内现货市场的补充相对有限；另一方面，随着铜出口窗口打开，部分市场参与者出口意愿有所增强，亦对国内可流通货源形成一定分流。此外，库存快速去化进一步强化现货供应偏紧预期。在此背景下，持货商挺价惜售意愿较强，下游及贸易商仍存在补货需求。预计今日沪铜现货对2609合约报价将维持升水，整体重心或小幅上行，铜价绝对水平仍处高位，若升水继续快速上涨，下游接货意愿或受到一定抑制，预计升水上行幅度相对有限。 （2）广东：8月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水150元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜报升水90元/吨较上一交易日涨80元/吨。广东1#电解铜均价108505元/吨较上一交易日涨665元/吨，湿法铜均价为108395元/吨较上一交易日涨660元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.89较上一交易日上升0.07，出货情绪为2.88较上一交易日下降0.11（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，市场可流通的货源减少，持货商积极挺价，刺激升水走高，整体成交好转。 （3）进口铜：8月25日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报88美元/吨（价格区间83~93美元/吨）；提单均价较前一交易日跌2美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报38美元/吨（价格区间30~46美元/吨），报价参考8月至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月25日11：30期货收盘价108120元/吨，较上一交易日上升360元/吨，现货升贴水均价250元/吨，较上一交易日环比上升40元/吨，8月25日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.78，采购情绪指数下降至1.77，精废价差4020元/吨，环比上升174元/吨。精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，不少利废企业观望为主，而近期铜市场震荡的走势，让下游企业报价分为高价抢货和压价捡漏两派，利废企业目前尚未明显感受到旺季来临的下游备货需求，因此再生铜原料市场成交平平。 价格：宏观方面，市场权衡美国扩大对伊制裁及缓解长期国债收益率压力的新举措，美元指数先涨后跌，铜价受其影响先跌后涨。地缘冲突方面，有消息称美伊已就停火协议条款达成共识，但伊朗表示霍尔木兹海峡不会立即开放，地缘局势仍存不确定性。基本面方面，供应端受近期港口拥堵影响，部分进口铜到货及入库节奏放缓，进口货源补充有限；需求端，高铜价持续抑制下游消费，采购仍以刚需为主。综合来看，预计今日铜价小幅震荡上行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

盘面 外盘 ：LME三月锡8月25日电子盘收 55,785美元/吨，涨215美元、涨0.39% ，盘中最高55,885、最低55,475；在伦敦基本金属普遍上涨日中锡继续跑赢多数品种， 核心逻辑在于宏观加息预期降温、地缘风险溢价重燃与各品种基本面差异的三重共振 。 国内 ：主力已完成向 2610合约 切换。 2609合约8/25日盘收424,980元/吨，跌0.40% ； 夜盘（8/26 01:02）沪锡主连收426,250元/吨，涨170元、涨0.04%，最高427,500、最低422,800 。 09:02开盘：2610报425,600元/吨，跌480元、跌0.11% ，开425,980、最低422,800、最高427,500、均价425,243、持仓41,996手；2609报424,850元/吨，跌800元、跌0.19%—— 早盘小幅低开，42.5万（2610开盘价附近）为短线新中枢，42.28万（夜盘/早盘低点）为第一回踩支撑 。 库存 ： LME锡库存8/25报5,155吨，较前日减少75吨 ——海外硬去库延续，低库存+高注销的"逼仓底色"未破； SHFE锡仓单8/25报5,564吨，较前日增加70吨 ——内盘仓单回升，"LME硬去库+SHFE仓单增"分化延续； 宏观：今晚20:30美国7月PCE是9月路径的"终审法官"，核心环比0.18%是分界线 （1）PCE前瞻共识：整体同比3.6%、核心同比3.2%–3.3%、核心环比0.18%–0.20%。 ​ 北京时间 8月26日20:30 发布7月PCE：FactSet consensus预期整体PCE环比 +0.07% （前值-0.11%）、同比 3.6% （前值3.7%）；核心PCE环比 +0.18% （前值+0.13%）、同比 3.2% （前值3.3%）。 高盛基于CPI+PPI数据已将核心PCE环比预测从0.23%下调至0.20% ，对应同比约3.24%—— 略低于市场3.3%的普遍预期 。Natixis的Hodge提示"计算机硬件/软件因AI和数据中心建设导致的涨价仍在冒头"，核心环比有上行风险。 （2）9月加息概率目前六四开。 ​ CME FedWatch 8/24口径：9月维持不变 58.6% 、加息25bp 36.2% ——维持不变略占优、但加息概率不低。 PCE三种情景推演 ： 鸽派（核心环比≤0.1%） → 9月加息概率降至30%以下，锡借低库存冲43万+； 中性（核心环比=0.18%–0.20%符合预期） → 维持六四开，锡延续42.5–43万高位震荡； 鹰派（核心环比≥0.25%超预期） → 9月加息概率跳升至55%+，锡回42万甚至41.5万。 （3）同日20:30还发布Q2 GDP修正值（预期维持3.1%）和7月耐用品订单（预期环比+0.5%） ——GDP与PCE同时出炉，若GDP大幅下修+PCE超预期→"滞胀"定价；若GDP持稳+PCE温和→"软着陆"定价。 （4）沃什Jackson Hole首秀倒计时48小时 ：8/28（周五）美东10:00主旨演讲，距9/16 FOMC仅19天。市场极度敏感，前圣路易斯联储主席布拉德警告"美联储信誉正处于风险中"—— 20分钟演讲是9月前"决胜句" 。 （5）英伟达Q2 FY2027财报今晚盘后（北京时8/27凌晨）发布 ，guide ~910亿美元、毛利率75%——AI Capex若再超预期，锡"焊料α"短期情绪再加码；若不及预期，科技链去杠杆会拖累锡价。 （6）长端美债暗线 ：30年期收益率突破5.33%后贝森特8/19将长债回购上限翻倍至40亿美元，"退烧针"效果不到24小时失效—— 长期利率高位是沃什鹰派的实际约束，也是锡"宽松交易"未能单边兑现的底层原因 。 基本面：佤邦雨季尾声+印尼出口管控，供给硬约束未松 （1）缅甸佤邦仍处于雨季尾声 ，矿山开采、物流持续受限，锡精矿进口难以明显放量；全年复产上限仍禁矿前40%–50%、全面复产推迟至2027年。 （2）印尼精炼锡出口管控持续落地 ，全年配额偏低、市场持续关注锡矿暴利税政策推进节奏；印尼Timah年检结束，8月出口或恢复—— 供给扰动对价格的推动有所减弱 ，但出口修复力度有限。     现货市场（8/25复盘+8/26早盘预估） 8/25现货：期货日盘跌0.40%，持货商挺价、下游刚需采购。 ​ SMM 1#锡 422,800–425,700元/吨 ；现货升贴水：小牌对9月 平水–升水400元/吨 ，云字头对9月 升水400–800元/吨 ，云锡对9月 升水800–1,200元/吨 ——升水结构较前期（小牌+500~+900、云锡+1,500）明显收窄，反映高价抑制下贸易商挺价力度减弱。 成交 ：供给硬约束托底、近端淡季需求偏弱、宏观情绪反复博弈，盘面缺乏单边驱动，维持区间震荡—— 42.3–42.5万是下游愿意点价的主要区间，43万上方基本不下单 。   【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】