市场对人工智能巨额投入回报的疑虑持续升温，引发芯片股新一轮抛售。从华尔街到亚洲，半导体股价连环下挫。 28日，美股盘前，科技股延续跌势，SK海力士下跌4%，美光科技跌近5%，英伟达跌1.4%。纳斯达克100指数期货跌1.1%。日经225指数收盘下跌4%，创5月以来新低。日本东证指数收跌2.5%，报3,963.59点。韩国首尔综指收跌近11%，报6023.63点，SK海力士跌逾14%，三星电子跌超13%。 引发最新一轮恐慌的导火索之一，是英伟达新一轮交易规模超过7500亿美元，加剧了市场对AI需求被“人为通胀”的忧虑。WTI原油跌破80美元/桶关口，报79.99美元/桶。油价下跌与通胀担忧缓和推动美债连续第二日上涨，10年期收益率下行2个基点至4.63%。 这场抛售恰逢超级央行周与科技巨头财报季重叠。美联储、日本央行和英国央行本周相继议息，微软、Meta、苹果和亚马逊等超大规模科技企业将陆续公布业绩。市场亟需证据证明这些AI最大支出方能兑现其投入的数千亿美元回报。 美股盘前，科技股延续跌势，SK海力士下跌4%，美光科技跌近5%，英伟达跌1.4%。纳斯达克100指数期货跌1.1%。 韩国综合指数大幅收跌10.84%，SK海力士跌逾14%，三星电子跌超13%。日经225指数收盘下跌4%，创5月以来新低，铠侠跌超18%，东京电子跌近11%。日本东证指数收跌2.5%，报3,963.59点。 美国10年期国债收益率下行2个基点至4.63%，通胀担忧阶段性缓释推动债市连续两日走强。 日元几乎没有变化，为每美元163.76 WTI原油跌破80美元/桶关口，报79.99美元/桶 布伦特原油在周一大跌后进一步下滑1.3%，报每桶约87.25美元。 现货黄金下跌0.8%，至每盎司4,043.14美元 现货白银向下跌破57美元/盎司，日内跌约2.5%。 比特币下跌2.5%，报63,287.14美元 AI支出“纪律”遭审视 28日，美股盘前，科技股延续跌势，SK海力士下跌4%，美光科技跌近5%，英伟达跌1.4%。纳斯达克100指数期货跌1.1%。 Alphabet上周将全年资本支出预测上调至最高2050亿美元，此举重新点燃市场对科技巨头在AI竞赛中财政纪律的担忧。Alphabet决策后，超大规模云服务商相对纳斯达克100指数的表现已跌至罕见极端水平。 微软、Meta、苹果和亚马逊均于本周发布财报。SK海力士和三星电子也将拉开亚洲芯片股财报序幕。Pepperstone Group策略师Dilin Wu指出： “当前市场门槛极高，即便业绩超预期也不再保证股价上涨，过去数周已反复验证这一点。部分交易员选择在业绩公布前削减持仓，而非等待结果揭晓。” 英伟达“循环融资”疑虑与AI需求真实性 英伟达最新一轮融资讨论和战略投资引发市场对AI建设“循环性”的深度担忧。当资本最终流向了那些用资金购买AI硬件的客户自身，所形成的收入闭环在需求端可持续性上的说服力远弱于真实终端需求驱动。市场正重新评估这轮AI支出周期的“质量”。 Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling表示：“贪婪已转化为对AI相关半导体股的恐惧。投资者现在对每条新闻都做负面解读，并将其作为抛售借口，而非批判性分析真实基本面影响。”SK海力士和三星电子均跌超11%。 日本芯片设备商尼康和东京电子双双跌超9%。ASML股价此前已跌破陡峭趋势线并击穿50日均线。 超级央行周与地缘政治双重考验 Citadel Securities预计美联储本周将加息25个基点。该机构宏观策略主管Frank Flight表示，这一意外举措将强化主席Kevin Warsh在对抗通胀中的公信力，同时“有力结束前瞻指引时代”，彰显美联储独立性。交易员目前定价约三分之一的加息概率。 与此同时，美国暂停对伊朗的每日打击，特朗普称达成伊朗协议有“好机会”，布伦特原油延续周一跌幅，再跌1.3%至约87.25美元/桶。 E*Trade的Chris Larkin指出： “这是潜在惊喜频出的一周，地缘政治和油价可能是最大变数，但对超大盘科技股强劲业绩的看涨反应并非理所当然，尤其当AI支出水平持续引发质疑时。” 接下来需关注美联储周三政策声明及鲍威尔发布会，以及微软、Meta、亚马逊等科技巨头的财报能否为AI投资逻辑提供新的背书。

全球芯片股再度遭遇抛售，但基金经理警告称，现在抄底仍为时过早。 7月28日，GAM全球股票主管Paul Markham表示，当前市场资金仍高度集中于AI和科技股，“现在确实有太多人站在同一边”，意味着 拥挤交易尚未充分释放，板块调整可能仍未结束 。他建议投资者继续保持科技股敞口，但适当降低仓位，等待更好的加仓机会。 半导体板块周二跌势进一步扩大。 一方面，投资者开始重新评估AI投资热潮能否支撑当前高企的板块估值；另一方面，市场对行业竞争格局变化的担忧升温，进一步加剧了芯片股抛售压力。在估值压力与情绪转弱的共同作用下，全球半导体板块承压下行。 不过，Markham认为， 短期波动并未改变AI产业的长期投资逻辑。 他表示，SK海力士等部分AI相关企业基本面依然稳健，随着利润率持续改善、产品定价能力增强，市场仍有理由给予这些公司更高估值。 低成交量放大市场波动，财报季成关键催化 Markham指出，夏季交易清淡、成交量萎缩是当前市场波动加剧的重要背景。 流动性下降使资金轮动更加迅速，价格波动因此被进一步放大，并不完全反映企业基本面的真实变化。 他预计，市场可能进入一段“停顿和调整期”，今年上涨动能的恢复或要等到稍晚时候。这意味着，短期内芯片股仍可能缺乏明确支撑，投资者需要等待市场情绪和资金面进一步修复。 在芯片股承压之际，市场目光正转向即将开启的科技行业财报季。 Meta和亚马逊的资本开支计划将成为观察AI投资周期的重要窗口 ，相关披露不仅将影响市场对AI需求持续性的判断，也可能重新塑造投资者对半导体行业前景的预期。

正文： SMM 7月28日讯： 昇腾910B4裸金属推理服务器入市 月租1.2万不搬机房 SMM获悉，市场消息显示，一批昇腾910B4裸金属推理服务器近日投放租赁市场，月租报价1.2万元，要求原地部署不搬迁设备。配置搭载4×鲲鹏920处理器、8×昇腾910B4加速卡，单卡FP16算力280T FLOPS，HBM内存64GB，卡间采用HCCS互联，整机配备2TB DDR4内存及双3.84TB NVMe数据盘，预装银河麒麟V10SP2操作系统。市场人士表示，该配置定位国产推理场景，适合信创合规需求的政企客户。 高端算力128台期货报1320万/台 买方称实际成交千万出头 SMM获悉，7月28日某算力资源交流群中，一供应商报出高端算力128台，不拆分，交期2-3周，报价1320万元/台，付款条件为25%预付款加保函。某运营商相关人员质疑该报价偏高，称周边资方近期收购同型号4周期货16台，单价仅1000万元出头。供应商回应称当前买家稍一犹豫货源即被抢走，同一批货正由多方询价对接。同型号报价与实际成交价单台相差逾300万元，高端算力期货市场报价透明度偏低。 某运营商自有算力充足 高端算力按项目逐单评估 SMM获悉，7月28日与某运营商相关负责人沟通了解到，该运营商自有算力资源充足，无需通过第三方资源群对接货源，支持硬件、软件及裸金属租赁等多种合作形式。针对高端算力供应，对方表示"一般有"，具体视项目情况逐单评估。该负责人同时透露，部分同类运营商自有资源不足，需通过外部渠道寻找补充货源。当前市场高端算力需求旺盛，部分需求方反映急用，但供应端普遍采取项目制供应策略。 算力交易群居间占比达三成 SMM获悉，7月28日对某算力行业微信群进行人员结构统计，群内约120人，其中居间（中介/撮合方）约40人，占比约30%。居间密度高使得同一批货源经多个中间人转手后，终端报价与货主实际价格价差拉大，需求方甄别一手货源的难度随之增加。此现象与前述高端算力期货报价与成交价差逾300万元的情况相互印证。 SMM分析： 今日信息从多个维度指向算力市场的核心矛盾——信息不对称与价格不透明。高端算力期货同一批货报价与买方实际成交价差逾30%，居间占比三成的群聊结构进一步放大信息差。运营商之间资源禀赋分化明显：自有资源充足的运营商无需依赖外部群聊，而同类运营商面临资源不足困境。昇腾910B4裸金属推理服务器的入市为国产推理场景提供新选项，月租1.2万的定价处于当前国产算力租赁价格区间内。

截至7月28日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为35.54%，环比下降1.08%；产能利用率35.31%，环比上期下降1.19%；建材日均产量7.86万吨，环比上期下降0.26万吨。 调研周期内（7月22日-7月28日）各地区钢厂开工情况分化明显。具体来看，华东、西南地区电炉开工率均有所下降，主要是因为个别钢厂按计划对设备进行检修，同时因需求持续偏弱，收废难度大，效益有所下降，部分厂家有下调开工时长；而华南地区因个别电炉厂停产近一个月，为保证企业正常运作和品牌知名度，选择恢复中低水平生产节奏。整体来看，全国电炉开工率由增转降，降幅1.08%。 后续来看，成本端焦炭二轮提降发起，成本对价格支撑弱化，而高温、暴雨天气持续影响终端需求，市场信心略显不足，预计短期钢厂电炉开工率仍保持中低水平，难有增长空间。 ​  

SMM 7月28日讯： 为深化对电机产业链上游高端自动化装备制造与技术发展趋势的理解，夯实产业调研基础、推动产业链资源整合与协同创新，7月28日下午，上海有色网（SMM）电机事业部负责人范翠一行走访 宁波纽蓝自动化设备有限公司， 与公司总经理李崇材开展座谈交流，并深入生产车间实地参观考察全线自动化设备生产工况。 本次走访以“ 聚焦智能装备，助推产业协同 ”为主题。座谈环节，李崇材总经理详细介绍了宁波纽蓝自动化的发展布局、技术研发体系及核心产品优势。公司深耕电机专用自动化智能装备领域多年，产品体系覆盖标准单机设备、非标整线自动化产线、成套智能检测设备三大板块，可实现电机生产从绕线、入纸、装磁钢、压装、骨架装配到成品性能检测、老化测试的全流程智能化生产。 座谈结束后，在李崇材总经理的陪同下，SMM调研团队深入生产车间、装配车间及设备调试车间实地参观，近距离观摩各类电机自动化设备的装配工艺、调试流程与成品测试工况，详细了解多工位绕线设备、智能伺服压装设备、全自动电机整线的运行原理、工艺优势及量产稳定性，直观掌握了当前电机自动化装备的最新技术迭代与落地应用能力。 本次走访结合座谈交流+车间实地观摩，全方位加深了SMM对电机上游自动化智能装备赛道的一线认知，进一步充实了行业调研数据与产业研判依据，为后续市场分析、趋势研判、上下游资源精准对接奠定坚实基础。 宁波纽蓝自动化设备有限公司简介 宁波纽蓝自动化设备有限公司成立于2020年，位于浙江省宁波市。精于技术、专于电机制造工艺，公司将不断推崇先进电机制造工艺，引领自动化技术革新。纽蓝公司设备遍布全国各地，并出口俄罗斯、印度、伊朗、韩国、土耳其等国家。公司现有厂房面积4800平方，公司是集研发、生产、销售、服务于一体的制造型企业，主要以电机生产专用自动化设备为核心业务，公司团队现有45人，其中研发设计精英工程师，占比40%（18人），软件编程工程师5人、资深调试技术人员（15人）。不包括关联企业：纽特精密机械人数现有12人，主要为纽蓝提供，设备零件的加工制造，现有CNC/慢走丝/精密磨床及其它标准加工设备，全力保障纽蓝高效设备零件供应。 选纽蓝设备，造精品电机——高效、可靠、放心。 公司联系人： 总经理 李崇材 联系电话：15356881507 SMM联系人： 电机事业部总监 范翠 联系电话：13816522387 邮箱： fancui@smm.cn