市场对人工智能巨额投入回报的疑虑持续升温，引发芯片股新一轮抛售。从华尔街到亚洲，半导体股价连环下挫。
28日，美股盘前，科技股延续跌势，SK海力士下跌4%，美光科技跌近5%，英伟达跌1.4%。纳斯达克100指数期货跌1.1%。日经225指数收盘下跌4%，创5月以来新低。日本东证指数收跌2.5%，报3,963.59点。韩国首尔综指收跌近11%，报6023.63点，SK海力士跌逾14%，三星电子跌超13%。
引发最新一轮恐慌的导火索之一，是英伟达新一轮交易规模超过7500亿美元，加剧了市场对AI需求被“人为通胀”的忧虑。WTI原油跌破80美元/桶关口，报79.99美元/桶。油价下跌与通胀担忧缓和推动美债连续第二日上涨，10年期收益率下行2个基点至4.63%。
这场抛售恰逢超级央行周与科技巨头财报季重叠。美联储、日本央行和英国央行本周相继议息，微软、Meta、苹果和亚马逊等超大规模科技企业将陆续公布业绩。市场亟需证据证明这些AI最大支出方能兑现其投入的数千亿美元回报。
- 美股盘前，科技股延续跌势，SK海力士下跌4%，美光科技跌近5%，英伟达跌1.4%。纳斯达克100指数期货跌1.1%。
韩国综合指数大幅收跌10.84%，SK海力士跌逾14%，三星电子跌超13%。日经225指数收盘下跌4%，创5月以来新低，铠侠跌超18%，东京电子跌近11%。日本东证指数收跌2.5%，报3,963.59点。
- 美国10年期国债收益率下行2个基点至4.63%，通胀担忧阶段性缓释推动债市连续两日走强。
- 日元几乎没有变化，为每美元163.76
- WTI原油跌破80美元/桶关口，报79.99美元/桶
- 布伦特原油在周一大跌后进一步下滑1.3%，报每桶约87.25美元。
- 现货黄金下跌0.8%，至每盎司4,043.14美元
- 现货白银向下跌破57美元/盎司，日内跌约2.5%。
- 比特币下跌2.5%，报63,287.14美元
AI支出“纪律”遭审视
28日，美股盘前，科技股延续跌势，SK海力士下跌4%，美光科技跌近5%，英伟达跌1.4%。纳斯达克100指数期货跌1.1%。
Alphabet上周将全年资本支出预测上调至最高2050亿美元，此举重新点燃市场对科技巨头在AI竞赛中财政纪律的担忧。Alphabet决策后，超大规模云服务商相对纳斯达克100指数的表现已跌至罕见极端水平。
微软、Meta、苹果和亚马逊均于本周发布财报。SK海力士和三星电子也将拉开亚洲芯片股财报序幕。Pepperstone Group策略师Dilin Wu指出：
“当前市场门槛极高，即便业绩超预期也不再保证股价上涨，过去数周已反复验证这一点。部分交易员选择在业绩公布前削减持仓，而非等待结果揭晓。”
英伟达“循环融资”疑虑与AI需求真实性
英伟达最新一轮融资讨论和战略投资引发市场对AI建设“循环性”的深度担忧。当资本最终流向了那些用资金购买AI硬件的客户自身，所形成的收入闭环在需求端可持续性上的说服力远弱于真实终端需求驱动。市场正重新评估这轮AI支出周期的“质量”。
Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling表示：“贪婪已转化为对AI相关半导体股的恐惧。投资者现在对每条新闻都做负面解读，并将其作为抛售借口，而非批判性分析真实基本面影响。”SK海力士和三星电子均跌超11%。
日本芯片设备商尼康和东京电子双双跌超9%。ASML股价此前已跌破陡峭趋势线并击穿50日均线。
超级央行周与地缘政治双重考验
Citadel Securities预计美联储本周将加息25个基点。该机构宏观策略主管Frank Flight表示，这一意外举措将强化主席Kevin Warsh在对抗通胀中的公信力，同时“有力结束前瞻指引时代”，彰显美联储独立性。交易员目前定价约三分之一的加息概率。
与此同时，美国暂停对伊朗的每日打击，特朗普称达成伊朗协议有“好机会”，布伦特原油延续周一跌幅，再跌1.3%至约87.25美元/桶。
E*Trade的Chris Larkin指出：
“这是潜在惊喜频出的一周，地缘政治和油价可能是最大变数，但对超大盘科技股强劲业绩的看涨反应并非理所当然，尤其当AI支出水平持续引发质疑时。”
接下来需关注美联储周三政策声明及鲍威尔发布会，以及微软、Meta、亚马逊等科技巨头的财报能否为AI投资逻辑提供新的背书。
