》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为12797美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为25442美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为79.5-80.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为57。印尼高冰镍FOB价格为14135美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，由于硫磺已集中到港，部分项目排产有所恢复，市场可外售量整体有所恢复。从需求端来看，当前硫酸镍钴价格均较为疲软，盐厂价格接受度较弱，对镍钴系数造成压制。展望后市，MHP钴系数或由于硫酸钴价格疲弱而承压运行，镍系数受成本支撑或下行受限。 高冰镍市场情况上，供应端，由于镍生铁经济性优势明显，高冰镍市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用MHP经济性较高冰镍更强，因此对高系数接受度较弱。供需两弱下，镍系数当前高位横盘。展望后市，高冰镍供应相对偏紧，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM10月21日讯：    今日0#锌主流成交价集中在25625~25725元/吨，双燕暂无成交，1#锌主流成交于25555~25655元/吨。早盘市场对SMM均价报价升水40~70元/吨，对盘暂无报价。第二交易时段，普通国产报价对2611合约报价升水80元/吨，高价品牌双燕对2611合约暂无报价，今日上海地区精炼锌采购情绪为2.04，出货情绪为2.58。上午盘面锌价小幅走高，下游观望情绪浓厚，今日现货成交依旧按需，整体现货交投表现清淡，市场报价存在一定分歧，部分持货商下调现货报价。    

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月21日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，受潜在减产消息刺激，镍价大幅反弹，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，但回收企业排产尚未出现明显下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.0，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

黄金上周未能在宏观环境转趋防御性的背景下实现向上突破，令短期走势受到关注。人工智能融资风险开始向信贷市场蔓延，投资者重新评估经济增长前景，大西洋两岸的财政和政治风险也在增加，按传统避险逻辑，这些因素本应有利于黄金。 但金价没有充分响应这些变化， 表明投机性资金尚未完全接受一种更强调地缘政治、主权资产负债表和储备安全的投资逻辑。美元、实际收益率、美联储政策预期，以及持有不产生利息收益的黄金所面临的机会成本，仍然主导着金价的许多短期波动。 与此同时，另一股力量正在改变黄金需求的底层结构。各国央行越来越重视官方储备的安全性和多元化，不再仅仅根据短期利率变化决定资产配置。 高盛大宗商品研究员莉娜·托马斯（Lina Thomas）和达安·斯特鲁伊文（Daan Struyven）在10月19日发布的《贵金属评论》中指出，截至8月，官方部门的购金力度依然异常强劲。即使投机性资金缺乏信心，金价难以突破关键阻力位，全球央行也继续为市场提供重要支撑。 央行月均购金量达到历史基准的约5倍 高盛最新估算显示， 全球央行8月购买黄金约79吨 ，而2022年之前的历史月均购金量仅为17吨。 按照经季节性调整后的三个月均值计算， 央行目前的月均购金量约为85吨，相当于历史基准水平的约5倍。 月度数据难免出现波动，高盛的即时估算也不等同于对所有官方机构交易活动的完整统计。相比单月购金量的起伏，持续的需求规模更能说明当前市场正在发生的变化。 与2022年之前相比，全球央行正以明显更高的速度增持黄金。 这表明，推动官方储备多元化的因素已逐渐融入各国的长期投资组合决策，而非仅仅反映某一阶段的市场情绪。 高盛继续将这类需求视为黄金的重要结构性支撑，尤其是对于新兴市场央行而言。这些央行目前的黄金配置比例，相对于合理的长期投资组合目标，仍然较低。 不过，央行购金并不意味着金价必然立即上涨。储备管理机构通常具有更长的投资期限，其决策不一定取决于美联储下一次利率调整，也不必然随着美国国债收益率的短期波动而改变。 这使央行买盘与私人投资者的行为有所不同。即使部分私人投资者正在抛售黄金，或因美元走强而不愿追高，官方部门仍可能继续执行长期购金计划。 因此， 强劲的央行需求更可能改变黄金市场的需求结构和下跌时的表现，而不是保证金价在短期内持续走高。 储备安全的重要性进一步上升 中国继续在全球储备多元化进程中发挥重要作用。高盛估计，中国是8月规模最大的可识别官方黄金买家，对全球官方部门购金作出了重要贡献。 但推动央行购金的因素并不局限于中国。随着地缘政治关系更加复杂，各国越来越关注金融制裁风险，以及官方储备过度集中于七国集团（G7）发行货币所带来的潜在风险。 不过，增持黄金并不意味着国际货币体系即将发生根本性崩溃，也不能据此断言美元很快会失去主导地位。储备多元化通常是一个渐进过程，黄金也很难迅速取代美元在全球融资、支付和抵押品市场中的地位。 更值得关注的是，黄金需求的构成正在变化。各国央行一方面增加黄金配置，另一方面也在重新审视官方储备的存放地点、资产获取便利程度，以及托管安排能否满足其长期安全需求。 高盛的研究显示，8月，外国央行存放在纽约联储的黄金储备减少约40吨，而存放在英国央行的托管黄金增加约46吨。 这些数据并不能证明同一批黄金直接从纽约转移到了伦敦，也不足以确定相关央行调整托管安排的具体动机。但这种变化与各国对储备安全的关注上升相吻合。 官方黄金存放地点的重要性，涉及央行之间的信任关系、流动性需求、资产取得的便利程度，以及托管安排等因素。当地缘政治风险和金融基础设施可能受到政策影响时，这些问题的重要性也会随之提高。 黄金的长期投资逻辑因此不再局限于对冲通胀或应对货币宽松，还涉及各国如何管理主权资产、降低对特定金融体系的依赖，以及确保储备资产在需要时能够使用。 短期利率压力仍在，央行买盘不等于金价必涨 尽管长期需求依然强劲， 黄金上周未能实现向上突破，仍然是一个值得关注的短期信号。 在市场风险情绪恶化时，黄金未能作出预期中的上行反应，说明交易员尚未明显摆脱以美元和实际收益率为核心的传统定价框架。地缘政治不稳定、财政可持续性和储备安全等因素虽然日益受到重视，却尚未完全取代传统货币政策因素对价格的影响。 通胀预期上升、能源价格高企，以及货币政策可能趋于紧缩的风险，仍可能对黄金构成压力。如果实际收益率保持在具有吸引力的水平，投资者持有不产生利息收入的黄金时，就需要考虑相应的机会成本。 因此， 即使地缘政治环境令人不安，也不能仅凭风险上升就认定金价必然走高。美元、实际收益率和黄金价格之间的关系，仍需要在市场交易中得到验证。 黄金后续能否实现有说服力的向上突破，将成为观察两种力量如何变化的重要依据。如果金价向上突破关键阻力位，同时实际收益率环境不再那么不利、黄金兑主要货币的表现改善，而官方部门需求继续保持稳定，就可能表明长期结构性需求开始吸引更多私人投资者参与。 反之，如果美元持续走强、实际收益率上升，而金价仍然难以上涨，那么即使央行购金规模高于历史水平，短期价格压力也可能继续存在。 理解黄金当前的市场表现，需要区分其作为传统避险资产的短期功能，以及作为对冲主权财政和储备安全风险的长期作用。 在风险偏好突然恶化时，黄金的短期表现可能高度敏感于市场流动性和美国国债收益率的变化。作为长期储备资产，黄金的吸引力则更多取决于各国央行如何评估官方储备的构成、资产安全和政府资产负债表的可信度。 高盛的最新研究表明，黄金的长期需求基础依然具有韧性。全球央行持续大量购金，中国仍是重要买家，而官方储备的托管地点与安全问题也受到更多关注。 但私人市场是否会给予这些结构性因素更高权重，仍有待观察。 黄金上周未能突破，提醒投资者短期走势并不总是与长期基本面一致；与此同时，持续处于高位的央行需求也说明，不能仅凭短期价格表现就认定黄金的长期支撑正在减弱。 当前， 黄金市场仍处于短期货币政策压力与长期储备多元化需求的拉锯之中。央行买盘为市场提供了重要支撑，但金价能否进一步上涨，还取决于私人投资者何时愿意将储备安全、地缘政治和财政风险纳入更高权重的定价逻辑。

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近日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布的最新数据显示，9月，我国动力和储能电池合计出口44.0GWh，环比增长3.7%，同比增长64.5%，占当月销量19.7%。 1-9月，我国动力和储能电池累计出口302.9GWh，累计同比增长51.6%，占累计销量18.0%。 从动力电池出口数据来看， 9月，我国动力电池出口量为28.4GWh，环比增长14.9%，同比增长60.9%。和上月相比，9月动力电池出口占比提升6.3个百分点。 1-9月，我国动力电池累计出口为199.7GWh，累计同比增长54.7%。与去年同期相比，1-9月动力电池出口占比提升了1.3个百分点。 按照动力电池的材料类型划分， 三元动力电池方面，9月，我国三元动力电池出口量为13.3GWh，环比增长28.8%，同比增长24.0%，占比为46.7%。 1-9月，我国三元动力电池累计出口量为92.7GWh，累计同比增长22.4%，累计占比为46.4%。 磷酸铁锂动力电池方面， 9月，我国磷酸铁锂动力电池出口量为15GWh，环比增长5.0%，同比增长120.7%，占比为53.1%。 1-9月，我国磷酸铁锂动力电池累计出口量为106.4GWh，累计同比增长102.9%，累计占比为53.3%。 其他类型动力电池方面， 9月，我国其他类型动力电池出口量为0.1GWh，环比下降11.8%，同比下降52.2%，占比为0.2%。 1-9月，我国其他类型动力电池累计出口量为0.6GWh，累计同比下降36.7%，累计占比为0.3%。 从储能电池出口数据来看， 9月，我国储能电池出口量为15.6GWh，环比下降11.9%，同比增长71.4%。 1-9月，我国储能电池累计出口量为103.2GWh，累计同比增长45.9%。储能电池正极材料基本为磷酸铁锂材料。 企业层面， 9月，动力和储能电池出口同比增长64.5%，国轩高科、比亚迪、亿纬锂能、楚能新能源、欣旺达等超过平均增速。其中，亿纬锂能同比增长超4倍，国轩高科同比增长超3倍，楚能新能源、欣旺达同比增长超2倍，比亚迪同比增长翻倍，仅瑞浦兰钧一家同比下降42.4%。 1-9月，动力和储能电池出口累计同比增长51.6%，比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、楚能新能源、蜂巢能源、中汽新能等超过平均增速。其中，中汽新能同比增长超4倍，亿纬锂能同比增长超2倍，国轩高科、楚能新能源同比增长翻倍，仅孚能科技一家同比下降48.1%。 9月，动力电池出口同比增长60.9%，比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、瑞浦兰钧等超过平均增速。其中，瑞浦兰钧同比增长超6倍，国轩高科同比增长超3倍，亿纬锂能、欣旺达同比增长超2倍，比亚迪同比增长翻倍。蜂巢能源、微宏动力同比分别下降37.9%、52.2%。 1-9月，动力电池出口累计同比增长54.7%，国轩高科、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源、瑞浦兰钧等超过平均增速。其中，国轩高科同比增长超2倍，中创新航、亿纬锂能同比增长翻倍。孚能科技、微宏动力同比分别下降48.1%、36.7%。 此外， 新能源汽车方面， 据中汽协统计，9月，我国新能源汽车出口57.1万辆，环比增长8.6%，同比增长1.6倍。其中，新能源乘用车出口55.6万辆，环比增长8%，同比增长1.6倍；新能源商用车出口1.5万辆，环比增长34.8%，同比增长1.8倍。 9月，我国纯电动汽车出口35.2万辆，环比增长5.8%，同比增长1.3倍；插混汽车出口21.9万辆，环比增长13.4%，同比增长2.2倍。 1-9月，我国新能源汽车出口400.6万辆，同比增长1.3倍。其中，新能源乘用车出口391.3万辆，同比增长1.3倍；新能源商用车出口9.3万辆，同比增长45.5%。 1-9月，我国纯电动汽车出口244.9万辆，同比增长1.2倍；插混汽车出口155.7万辆，同比增长1.5倍。 值得一提的是，10月12日，财政部、税务总局发布关于调整部分产品出口退税政策的公告，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。