【铜】

周四沪铜减仓震荡在整数关位置，现铜报101140元，沪粤贴水缩至70、85元，日内电铜社库继续增加5400吨至33.58万吨。市场关注潜在储备与春节前后国内供求变动。倾向正向价差强化能形成天然仓单储备。更关注跨期反套；单边认为春节前后持续累库风险大，耐心等待择低多配。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-180元、-280元、-180元，铝棒加工费为负，铝锭铝棒社库较周一分别增加1.9万吨和1.4万吨。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，春节前后仍有调整压力。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，关注反内卷相关题材的扰动。

【锌】

节前沪锌波动放大，下游拿货情绪不足，基本面表现偏弱，宏观乐观情绪减退，贵金属大幅回调背景下，有色板块同步承压，资金情绪脆弱，锌价短期缺乏反弹动能。但TC依旧偏低，仍需关注盘面降波后的反弹。但是大方向上，锌锭供大于求预期不改，视TC低位回升为高位回调明确信号为宜，暂观望。

【铅】

国内铅基本面供需双弱，下游消费不足，电池企业陆续放假，仅少部分企业逢低刚需采购，短期消费端对价格支撑不足。原生铅利润下修，但依然有利可图，再生铅亏损扩大，惜售情绪明显，精废价格倒挂。成本支撑仍偏强，震荡区间下沿支撑位附近，市场多空分歧加大，沪铅不看进一步深跌，节前观望。

【镍及不锈钢】

沪镍下跌，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。

【锡】

沪锡减仓震荡到MA40日均线下方，现锡报37.81万，实时贴水交割月合约930元。目前内外锡显性库存较高，上游锡精矿供应复苏逐渐影响加工费报价。观望或少量空单背靠MA5日均线持有。

（来源：国投期货）