【铜】

周五沪铜减仓跌至MA20日均线，关注波幅收窄情况。SMM现铜104410元，上海铜贴水150元，现货价差已转为国内高于LME、LME高于美盘的特点。国内节前刚性备货，社库略减至32.28万吨。跟随量价、观察均线。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝波动剧烈，华东、中原、佛山现货升贴水跌至-210元、-390元、-250元，铝棒加工费-100元附近。地缘局势存在不确定性，短期情绪主导市场背离基本面，有色跟随贵金属整体波动率高企，谨慎参与。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且价格处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能维持高位，检修情况增加但长期减产未出现，氧化铝平衡持续处于显著过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下，现货企稳还需等待规模减产形成，基差走低时关注沽空机会。

【锌】

多头逢高减仓，沪锌高位回落，日K收长上影。缺乏消费支撑，春节长假临近，2026年锌基本面延续供大于求，结构性错配导致价格冲高后，盘面震荡铸顶概率大，把握反弹空配机会为主。期权波动率偏斜严重，卖深虚值看涨期权胜率偏高。

【铅】

伴随多头止盈，有色板块资金情绪短期多翻空，沪铅大幅回调，抹去前一日全部涨幅，再生铅惜售，大面积减产，下游逢低采买回暖。2月TC继续下滑，成本端支撑依然偏强，沪铅仍以1.68-1.78万元/吨区间震荡看待，背靠成本低吸参与。

【镍及不锈钢】

沪镍高位跳水，市场交投活跃。不锈钢现货价格冲高后，下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场畏高情绪出现，建议谨慎。

【锡】

沪锡减仓到10万手下方，跌至MA20日均线、41万水平。现锡跟随下调报428650元，对交割月实时升水2650元。周内锡价波动极大，建议参与2603合约虚值卖看涨期权。

（来源：国投期货）