【铜】

周五沪铜记录位置增仓再涨，持仓创纪录。关注伦铜物流变动，隔夜LME现货升水缩至50美元，但美伦溢价400美元以上。国内现铜依然跟涨，且上海铜延续升水报价。量价共振期，1.2万美元目标或联储12月降息兑现，沪铜有高位涨势暂歇的概率。多单依托MA5均线持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝偏强运行，华东、中原和华南现货贴水扩大至-80元、-230元和-195元。近期资金推涨有色，铝市远期存在偏紧预期，短期供需矛盾有限，铝锭社库维持窄幅波动，季节性库存表现中性。沪铝站稳22000元打开上方空间，震荡偏强趋势或有一定延续。今日保太ADC12现货报价上调100元至21200元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平。宏观驱动下铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差持续扩大，关注年末可能存在收窄空间。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改。本周现货招标成交继续下调，现货指数延续下跌。当前晋豫现金成本尚有利润，形成规模减产前氧化铝弱势运行继续探底。

【锌】

国内炼厂减产预期强，海外炼厂4季度提产预期平平，锌锭供应端约束走强，支撑盘面冲高上行。美就业数据疲弱，12月美联储降息预期强，中美货币政策共振宽松，有色和贵金属板块资金多头情绪依旧高亢，锌不做空头配置。锌锭出口窗口打开，沪锌强势上探年线，不排除突破年线继续上行可能。

【铅】

12月铅锭供应预减，SMM铅社库走低，资金多头少量入场，沪铅延续反弹。外盘库存高位，但注销仓单占比高，仍需警惕多头资金的阶段性回归。消费端喜忧参半，进口窗口打开，海外过剩压力继续向国内传导，约束沪铅反弹空间。维持1.7-1.75万元/吨区间震荡看待。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡，市场交投活跃。在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温，盘面在消化前期利空后，整体仍以低波动、区间震荡运行为主。不锈钢现货300系冷轧库存压力有所上升，结构上呈现出冷轧端去库放缓、部分资源向库存端累积的特征。金川升水4800元，进口镍升水400元，电积镍升水100元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在884元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存再增3000吨至5.53万吨，镍铁库存增700吨在3万吨，不锈钢库存增加0.6万吨至94.6万吨。沪镍累库，宏观波动剧烈，谨慎看待。

【锡】

沪锡震荡，隔夜特朗普表示将与刚果（金）、卢旺达签署关键矿产协议，继续关注刚果（金）东部局势，同时LME现货升水缩至70美元。国内现锡31.76万，实时贴水交割月2000元。中长线基本面显示明年迟滞的供应增量预期兑现概率大，注意高位风险，关注较远月虚值买看跌布局。

（来源：国投期货）