【铜】

周四铜价下滑，直接跌破MA60日均线。隔夜特朗普将精铜进口加征关税排除在外，主要针对铜加工材，令实货进口套利预期反转。空单持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝小幅回调，华东现货贴水20元。今日铝锭社库较周一回落1万余吨，淡季表观消费同比降幅明显。沪铝持仓继续从高位回落至60万手以下，短期或延续承压震荡。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持19600元。废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格承压不过中期看相对铝价具备一定韧性。铝和铸造铝合金现货价差维持千元，盘面价差如扩大考虑多AD空AL介入。近期氧化铝价格大涨行业利润修复，运行产能刷新历史新高，行业总库存增加，平衡处于过剩状态。氧化铝跟随反内卷题材情绪波动较大，背靠近期高点3500元偏空参与。

【锌】

宏观乐观情绪消退，锌回归基本面交投，多头继续减仓，沪锌加权持仓降9725手至21.4万手。SMM0#锌对近月盘面平水报价。锌价急跌之后，贸易商挺价，下游逢低点价积极性明显回升，现货成交改善，SMM锌社库由涨转跌至10.32万吨。基本面供增需弱格局不改，反弹空配仍是大方向，但短期需警惕宏观上的反复。

【铅】

SMM铅社库增至7.3万吨，对盘面形成明显打压，叠加外围情绪转悲观，日内沪铅增仓下跌，精废价差再低倒挂，SMM1#铅均价对 08合约实时贴水收窄至95元/吨。下游采购情绪回暖，且偏向低价炼厂货源为主，现货成交好转。进口窗口依旧关闭，8月TC走低，废电瓶价格下跌幅度不急铅价，成本端支撑仍偏强。观望等待库存验证旺季消费兑现程度，逢低轻仓试多。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡，市场交投活跃。周末国内反内卷题材炒作遭遇重挫，多品种摁死跌停板，题材炒作降温在即，而基本面相对较差的镍可能面临加速回归基本面的契机。金川升水2150元，进口镍升水400元，电积镍升水100元。高镍铁报价在913元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存降4300吨至3.3万吨，纯镍库存增千吨至4万吨，不锈钢库存降1.5万吨至96.7万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。沪镍走弱，找点沽空。

【锡】

沪锡下滑跌破MA40日均线，今日现锡26.55万，实时升水交割月合约620元。预计锡价再次跌向MA60日均线、26.2万。关注国内供需博弈，大厂倘检修，社库增库空间有限。高位空单持有。

（来源：国投期货）