利多：

1、美国6月非农新增就业人数虽超过华尔街预期，但较5月仍大幅下滑，失业率意外升至两年半来最高水平，表明劳动力市场大幅降温。市场预计今年仍有两次降息，9月降息的概率上升至77.7%。

2、沪粤价差刺激下，部分华南铝锭向华东转移，现货升贴水有企稳迹象。虽然铝锭库存仍在小幅累增，铝棒库存已低于去年水平，消费韧性仍存，铝价不宜过分看空。

利空：

1、国内6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平。其中新订单指数为49.5%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业市场需求景气度略有下降。

2、上周国内铝下游加工龙头企业下滑0.1个百分点至62.5%，降幅有所收窄。线缆板块继续保持小幅上涨趋势，型材板块则延续跌势，其余板块开工率暂稳为主，当前消费整体仍处于淡季阶段。

小结：

美国6月经济数据表现整体弱于预期，其中ISM非制造业数据回落至收缩区同时失业率也进一步回升，市场进一步押注年内降息2次，9月降息的概率再次回升。基本面看原料端国产矿石供给边际改善，氧化铝小规模复产，现货供应偏紧格局略有改善，氧化铝库存拐点出现。供应端云南电解铝复产接近尾声，8月仅四川及贵州小规模复产，供应压力增幅有限。现货端贴水有所企稳，铝锭库存仍小幅增加，但铝棒库存持续去化，目前已低于去年同期水平，整体来看消费韧性仍存。

策略：

预计氧化铝08合约运行区间3800-3950元/吨，反弹沽空为主。沪铝08合约运行区间20300-20700元/吨，区间操作为主。