摘要：

锌：宏观面，美国6月份新增非农就业20.6万人，略高于市场预期，然4、5两月数据大幅下修，失业率亦从4.0%升至4.1%；降息预期受此提振，据美联储观察工具，目前9月首次降息概率已升至七成以上。基本面看，供应端，锌精矿供应形势严峻，目前国内平均TC已下调至2000元/吨，进口TC均价5美元/吨，7月下旬新一轮的新矿竞争开启，届时TC仍有下调空间。炼厂方面7月集中减产，或带给7月整体锌产量下降5万吨以上。需求端，镀锌开工周内环比基本持平，初端维持低开工与低原料库存的生产状态。总体来看，基本面供需两弱难给到锌价上行动力，然TC新低给予锌价底部支撑，此外宏观面海外降息预期回暖，加之国内重要会议召开在即，市场情绪或受提振，判断沪锌重心仍有上行空间，上方压力在整数关口。

铅：基本面看，原生铅方面，内外矿加工费周内持平，进口铅精矿寥寥，进入7月国内铅精矿供应量增量预期有限，原生铅厂家原料库存平均一个月左右，开工维持历年中游水位；再生铅方面，废电瓶价格跟随铅价上调已创新高，炼厂方面利润已得到明显修复，但周内开工仍处于历年新低，判断原料紧缺才是主要矛盾，在当前淡旺季切换阶段暂难有好转。需求端，更换需求表现偏淡，经销商维持按需采购，电池企业以销定产为主，开工率略有下滑但仍处历年高位。由于沪伦比值拉升，目前进口窗口已打开，据悉下旬有一批货源到港。总体来看，基本面预期暂无变动，废电瓶成本支撑逻辑尚存，关注宏观情绪和进口预期兑现情况，整体以逢低试多思路为主。

策略：

沪锌回调布多，沪锌主力合约周运行区间24000-25000元/吨附近。沪铅逢低试多，沪铅主力合约周运行区间18500-20000元/吨附近。