利多：

1、国务院上周印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。方案将推动大规模设备更新和消费品以旧换新，政策刺激下市场对终端消费改善存较强预期。

2、下游加工企业开工率持续回升，建筑型材板块表现依然较差，工业型材订单尚可，铝板带箔开工率持续回升，铝线缆持稳。铝锭累库幅度持续放缓，预计库存拐点将近。

利空：

1、美国2月份生产者价格指数(PPI)远超预期，环比上升0.6%，为2023年8月以来最大增幅，进一步表明了通胀仍在加剧。这将使得美联储后续的降息政策将更加谨慎，目前6月降息概率较上周略有下滑，但仍超50%。

2、由于云南省内电力有一定富裕，当地电解铝企业3月仍存复产可能。不过当前水电增量有限，部分企业电解铝处于检修期，短期大规模复产概率不高。

3、当前铝棒的库存压力依然较大，随着下游开工率回升，铝棒厂库库存逐步转移至社会库存，去库节奏较为缓慢，下游消费偏弱亦对加工费有所压制。

小结：

美国经济依然面临通胀上行压力，这使得美联储降息政策更为谨慎，不过市场对6月降息预期尚未发生转变，关于宽松预期或者通胀上行的交易仍在进行，有色板块表现偏强。氧化铝的关注点在于供应端晋豫地区矿山的复产进度以及云南的复产节奏，短期现货供应偏紧，但有偏松趋势，氧化铝价格震荡为主。目前云南复产的预期有所增强，但预计规模有限。电解铝消费端表现弱于预期，铝锭累库节奏虽有放缓，铝棒库存压力依然明显，持续反弹的铝价并未催生贸易商的囤货需求，下游基本按需采购为主，基本面难以提供进一步反弹动能，短期铝价高位震荡。

策略：

预计氧化铝04合约运行区间3200-3320元/吨，区间操作为主。沪铝04合约运行区间19100-19500元/吨，区间操作为主。