本周期铝内强外弱云南减产供应收紧消费向淡季切换铝价短期仍震荡【SMM周评】

来源：SMM2023-11-12 14:18

SMM11月10日讯：本周沪铝主连先扬后抑，截至周五日间收盘跌0.47%，周度跌幅为0.42%。伦铝本周震荡下行，周一刷2023年10月4日以来新高至2295.00美元/吨后持续滑落，截至周五15:58分跌0.51%，连续四日飘绿，周度跌幅为1.24%，周线止住两连涨。

沪、伦铝走势变化：

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宏观面

国内：本周国内政策面继续释放利好，财政部、央行先后发声，继续贯实施好积极的财政政策，保持流动性合理充裕。

国内中央金融工作会议强调要促进金融与房地产良性循环，金融业积极回应会议精神，阐述金融支持房地产思路。此外，多部门还召集房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。业内专家表示，这充分说明对于房企资金层面的关注和支持，也获得资本市场回应。

海外：北京时间周四晚间公布的美国至11月4日当周初请失业金人数为21.7万人低于预测值21.8万人。关注周五晚间美国11月一年期通胀率预期、11月密歇根大学消费者信心指数初值。

本周美元指数反弹，截至周五14:12分跌0.01%，周度涨幅为0.78%。

10月全球制造业PMI录得47.8%低于荣枯线，全球经济复苏缓慢。而俄罗斯、沙特继续减产石油则为全球宏观面增加了更多的不确定性。

美元指数走势变化：

综上：欧元区衰退压力仍在，高利率水平下海外经济走势疲软，美元指数反弹，大宗商品承压。预计国内仍有利多政策陆续出台。

现货市场

本周SMM A00铝现货均价震荡运行，周五报19130元/吨，较前一日跌0.21%，周度跌幅为0.20%。

据SMM分析，目前国内铝社会库存拐点仍未到来，但华南地区因云南减产和现货流通略有收紧，现货呈现偏强走势，后期或转升水状态，华东、中原地区在库存压力下短期内预计维持贴水行情，预计下周平均升贴水出现贴水收窄。

SMM A00铝现货均价变化走势：

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基本面

供应端：周内国内电解铝供应端维持收紧状态，云南地区电解铝企业正在停槽减产，减产幅度暂无明确的文件标明有变动，SMM暂维持前期减产115万吨附近预期不变，内蒙古白音华新增投产仍处于前期启槽的工序中，暂无产量贡献，周内其他地区电解铝企业暂稳运行为主，结合未来产能变动的情况，SMM预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4,190万吨附近。

另外，据SMM数据显示，10月国内电解铝总产量同比增6.7%至364.1万吨的高位，铸锭量也铝产量增长及铝水比例下降的带动下，同比增5%，相比8-9月的铝锭现货流通偏紧状态，目前已经改善很多。但区域性供应差异化，目前粤沪价差出现反转，预计随着云南减产的后作用体现，豫沪价差或仍有小幅增长预期。

库存：11月9日，SMM统计国内电解铝锭社库为68.8万吨，较本周一库存增0.3万吨，较上周四库存增3.1万吨，较去年历史同期的57.6万吨要高出11.2万吨。周中国内铝锭库存仍惯性上行，当前国内铝锭库存仍处于2023年下半年的绝对高位和近三年同期的历史高位。

SMM预计，11月上旬铝锭库存仍有继续上行的可能性，但上行的空间有限，将持稳在70万吨附近或短暂超越70万吨；11月下旬去库拐点将出现，且华南地区将先于无锡、巩义地区进入去库阶段。若能尽早出现库存拐点，顺利进入年末去库阶段，并维持一个较稳定的去库节奏，SMM推算11月末国内铝锭库存将回落至58-63万吨附近，12月末铝锭库存将回落至50-55万吨附近。

国内分地区铝总社库变化走势：