镍品种

昨日镍价维持震荡走势，沪镍仓单明显回升，现货成交转淡，精炼镍现货升水走弱。SMM数据，昨日金川镍升水下降400元/吨至12250元/吨，进口镍升水下降100元/吨至5150元/吨，镍豆升水持平为3800元/吨。昨日沪镍仓单增加2287吨至2453吨，LME镍库存减少144吨至37386吨。

观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，镍价上涨弹性较大，近日随着外围情绪回暖，镍价或震荡运行，建议暂时观望。

策略：中性。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

昨日不锈钢期货价格维持偏强震荡，现货价格略有上调，但市场成交转淡，基差仍处于相对低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨50元/吨至315元/吨，佛山市场不锈钢基差持平为215元/吨，SS期货仓单减少119吨至35780吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1090元/镍点。

观点：304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性的格局之中。因镍铁-不锈钢利润好转，5-6月份300系不锈钢产量或增至高位，而终端消费仍表现疲弱，且镍铁高利润状态叠加镍价弱势运行，后期镍铁价格重心或逐步下移，不锈钢价格上行空间有限。不过当前不锈钢自身矛盾暂不突出，短期不锈钢价格或跟随镍价震荡运行。

策略：中性。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。