目前锡价基本面矛盾点并不突出，需求有转好预期，但是现实层面迟迟未能兑现，同时供应侧因疫情政策优化而贸易物流逐渐恢复正常，11月缅甸进口锡矿重新增加。尽管目前消费预期转好，随着国内疫情逐渐优化政策提振市场对于消费复苏的信心，但是现实层面的成交情况并没有跟随，现货贴水情况延续，期货月间结构维持Contango。

供应方面，进口盈利窗口再度打开，而且加工费下行至一定瓶颈处，供应难以边际再度变紧。临近元旦与春节假期，库存开始假期累库。我们并不看好锡价继续上涨的持续性，展望后市，我们认为基于需求难以实际支撑锡价，陷入震荡态势，提醒各位投资者追高需谨慎。