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主要观点
供应方面，尽管俄罗斯针对价格上限的最新官宣声明影响不大，但俄罗斯供应减量风险仍然支撑油价，后需关注俄罗斯和美国围绕价格上限的动态进展，以及俄罗斯出口情况；美国前期受极寒天气影响原油产量有所下滑，随着天气好转以及Keystone管道的重启，美国供应利多支撑减弱。需求方面，国内防疫政策放开持续提振需求，部分城市出行呈现好转迹象，且海外加息放缓预期下宏观风险偏好有所回暖，需求端整体影响偏利多。整体而言，供需方面均对油价呈现一定支撑，尤其是国内需求修复预期，或持续提振油价，中长期油价或继续走强。关注近期即将发布的经济数据和欧美央行的表态，预计油价短期将在基本面和宏观面的博弈之间呈现震荡偏强走势。
重要指标
1、行情回顾
上周俄罗斯方面应对价格上限的官方宣言无超预期利多，且美国极寒天气对能源的影响有所减弱，Keystone也逐渐重启美油供应有所恢复，上周供应端扰动偏利空，但中国需求复苏的预期持续提振油价，油价震荡为主。
2、价差分析
上周沪油和布油之间价差走弱，沪油和美油之间价差走强，B-W价差走强；
上周WTI月差震荡，BRENT月差震荡走强；WTI近远月间价差维持Contango结构，Brent近远月呈Back结构；
上周美油和布油管理资金净持仓环比增加；
3、供应分析
【11月OPEC原油产量2984万桶/天，环比上月份减产105万桶/天】
12月4日OPEC+会议维持200万桶/天的减产政策不变，下一次欧佩克+部长级会议将在2023年6月4日举行。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将于2023年2月1日举行下一次会议。
【俄罗斯将禁止对使用价格上限机制的买家供应俄罗斯石油和石油产品】
12月27日，俄罗斯总统普京签署了一项法令，以应对西方国家对俄的石油和石油产品采取的限价政策。鉴于美国等西方国家及国际组织采取对俄罗斯石油及石油产品设置价格上限的不友好举措，为维护国家利益，俄罗斯方面将禁止向在合同中直接或间接使用价格上限机制的外国法人和个人供应俄罗斯石油和石油产品。该法令自2023年2月1日起生效，有效期至2023年7月1日。这一禁令中包含石油供应禁令和石油产品供应禁令两部分。其中，石油供应禁令将依据总统令自2023年2月1日起直接生效，石油产品供应禁令的生效日期则由俄政府确定，但不得早于总统令生效的时间。此外，该禁令也预留了空间，基于俄总统的“特别决定”，石油和石油产品可以供应给某些特定的市场。
此前，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，由于西方国家对俄的原油制裁，俄罗斯的石油产量可能会下降50-70万桶/日。
俄罗斯方面的最新声明无超预期反制措施，对供应利好有限，但俄罗斯方面减产的可能性仍然对油价形成支撑。关注俄罗斯原油出口的进展。
市场消息：俄罗斯将于1月在欧盟禁令之前增加柴油出口。行业数据显示，俄罗斯主要的波罗的海和黑海港口，包括一些源自白俄罗斯的港口，1月份的燃料出货量将飙升至268万吨，比12月份的计划出货量增长8%，这至少是自2020年1月以来的最高出货量。欧盟即将出台的禁止从俄罗斯进口柴油的禁令，可能比本月初开始的禁止海运原油进口的禁令更具破坏性。
【美国原油产量环比-10万桶/日为1200万桶/日】
【美国70美元/桶SPR回购价格对油价形成支撑】
3月份拜登政府宣布将于4-10月份投放1.8亿桶石油战略储备，截至12月23日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少至3.7513亿桶。美国国会通过规模为1.7万亿美元的政府拨款法案，该法案取消了国会授权的约1.4亿桶战略石油储备（SPR）销售。拜登政府寻求取消2024财年和2027财年间的几项国会授权的SPR销售，以补充石油储备。
美国能源安全特使Hochstein称将在战略石油储备（SPR）上寻找机会，当油价在70美元/桶的范围内时，将寻求立即回购石油。能源部高级官员表示，美国将为战略石油储备（SPR）购买300万桶石油，于明年2月交付。官员称，美国将同时提供200万桶紧急原油交易，以满足Keystone管道关闭后的炼油需求。埃克森美孚和菲利普斯66将获得180万桶战略石油储备（SPR）原油。自创纪录1.8亿桶原油释储以来，拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备。
4、需求分析
【欧美通胀预计下行，加息节奏预计放缓】
11月美国CPI同比7.1%，低于预期的7.3%和前值7.7%，为2021年12月以来的最低水平，能源价格继续降温；核心CPl也有显著回落，同比6%，环比0.2%，为2021年8月以来的最低水平
美国11月核心PCE物价指数年率4.7%，预期4.7%，前值5.00%。
欧元区11月CPI同比增长终值为10.1%，预期10.00%，前值10.00%。
欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，利率水平达2008年12月以来最高。
【海外经济衰退压力持续】
今年第三季度美国国内生产总值(GDP)按年率计算增长3.2%，较11月底发布的修正数据上调0.3个百分点。
截至12月24日一周，美国首次申请失业救济人数环比增加9000至22.5万，持续远低于27万人的门槛表明在美联储大幅加息的大背景下，美国就业市场依然紧张。
美国就业市场和经济仍然表现一定韧性，为美联储来年继续加息以降低市场需求提供支撑。
【欧美成品油裂解价差震荡走强】
【亚洲成品油裂解价差震荡】
【炼厂检修产能逐渐减少】
【美国原油表观消费环比有所下降，汽油消费环比回升】
【地炼炼油利润下跌，主营炼厂利润上涨】
12月29日山东独立炼厂常减压炼油利润为82元/吨，环比下跌117元/吨，测算当日原油成本较上周四降16元/吨。产品收入下跌，整体产品收入较上周下跌133元/吨，产品跌幅远大于成本跌幅，故本周常减压装置炼油利润继续下跌。
12月29日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润165.08元/吨，环比下跌61.69%，同比下跌84.67%。原油周均成本4113元/吨，上涨110元/吨；综合收入5556 元/吨，下跌157元/吨，其他成本波动较微弱，炼油利润大幅下跌。
本周（20221223-1229），中国主营炼油利润281.95元/吨，环比涨1587.61%，周内测算原油成本为4204元/吨，环比跌396元/吨，主要炼油产品价格继续下跌，整体产品收入环比跌132元/吨，原油成本跌幅高于产品跌幅，利润上涨。
【上周主营开工环比增加，地炼开工环比下降】
2022年第53周（20221223-1229），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率64.42%，环比跌0.9个百分点，主因本周山东地区个别炼厂因加工利润下滑而小幅降量，从而使得山东炼厂常减压产能利用率下降，因此中国独立炼厂常减压产能利用率随之小跌。
2022年12月29日山东独立炼厂常减压产能利用率为67.58%，较上周跌0.42个百分点，同比上涨1.73个百分点。本周个别炼厂因加工利润下滑小幅降量，本周山东独立炼厂常减压产能利用率环比小跌。
（20221223-1229），中国主营炼厂常减压产能利用率为75.1%，环比上涨0.61个百分点，主因安庆石化开工。
【上周国内汽油产量环比增加，柴油产量环比下降，汽油和柴油产销率环比上升】
11月我国成品油出口量为484万吨，环比上涨50%，同比上涨106%
11月中国原油进口量和加工量环比继续增加
5、库存分析
欧洲和日本原油去库，美国和中国原油累库；
上周中国INE期货注册仓单环比增加399.4万桶；
上周中国汽柴油商业库存环比增加；
上周美国汽油和精炼油累库，燃料油和航煤去库；
欧洲油品库存环比减少2.5吨；
新加坡油品库存环比去库129.9万桶；
上周日本除航空煤油外成品油去库；
EIA：12月供需平衡表
【12月EIA月报观点】
预计2022/23年WTI年均价为95.22/86.36美元/桶,较上月预估-0.66/-2.97美元/桶；
预计2022/23年全球石油需求同比+226/+116万桶/日至9982/10098万桶/日，增幅较上月预估+0/-16万桶/日
预计2022/23年美国原油产量同比+62/+47万桶/日至1187/1234万桶/日，增幅较上月预估+4/-1万桶/日
预计2022/23年全球石油供需过剩16/24万桶/日，上月预计2022/23年全球石油供需过剩11/-31万桶/日，增幅较上月预估+5/+55万桶/日。
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