文章引言

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利多因素：

1.市场预期美联储放缓加息节奏，国内疫情防控政策优化地产融资放松，央行降准释放稳经济决心；

2.进口窗口关闭较久，进口亏损加深，国内纯镍库存低位去化。

利空因素：

1.美债收益率倒挂，终端利率较高，海外衰退风险犹存；国内疫情和地产销售现实仍然偏弱。

2.二级镍过剩，镍铁和中间品对纯镍替代明显纯镍估值偏高。

逻辑：

供需双弱，进口窗口已关闭1个多月，内外价差仍待修复，现货资源偏紧。下游不锈钢厂减产，合金订单减少，新能源消费边际走弱。临近年末，下游开工率下滑。上周资金入市炒作，镍价高涨，现货市场几无成交，现货升水维持高位。国内小幅垒库，但绝对值偏低，具备支撑。美联储议息会议在即，纯镍估值已然偏高，追涨风险较大，单边建议观望为主，关注进口利润变化。预计镍价高位震荡，下周Ni2301合约参考210000~225000元吨。

操作建议：暂观望。

风险因素：地缘政治；海外流动性紧缩超预期；镍豆可交割进展超预期。