SMM12月5日讯：受美元续跌影响，今日有色金属普遍飘红，沪锡大幅拉涨，盘中触及2022年8月30日以来新高至196070元/吨，截止日间收盘，沪锡主力涨3.94%，录得三连涨。伦锡同样飘红，15:40分涨3.86%，连续五日上涨。
现货价格：SMM1#锡现货均价今日大涨4.29%，报194500元/吨。较11月3日年内低点涨19%。
今日早盘期间冶炼厂挺价意愿减弱，厂家间报价价差收窄。根据贸易商反馈早盘报价升贴水再度走低且报价意愿有所减弱，市场中固定报价低价出货情况稍有增加，市场整体成交表现疲软。下游企业面对锡价快速走高，弹性采购意愿受到抑制，市场仅刚需维持少量成交规模。》点击查看详情
库存方面：近期国内外锡库存出现内增外减的现象。据SMM数据库显示，进入9月中下旬，国内分地区锡库存持续累库，12月2日触年内最高，年内最高累库量近4000吨。自10月开始，上期所锡库存同样进入累库模式，12月2日刷年内新高，年内最大累库量为3086吨。LME锡库存则相向而行，9月23日抵达年内最高累库量，随后连续去库两个多月，截至12月2日，去库量为2050吨。
回顾上周日度仓单持续积累，锡价高位运行抑制了现货市场的出货表现，国内主流交割品牌已接近小幅贴水。现货疲软表现助推了市场的交割意愿。LME上周去库节奏有所放缓，亚洲地区库存贡献了主要降幅，欧洲、北美地区库存数据出现小幅下降。
短期来看，冶炼厂供给受原料偏紧影响或有一定程度减少，云南江西两省精锡周度综合开工率环比回落至58.85%，进口锡库存数量随着窗口关闭也将逐步减少，年前市场需求维持疲软概率较大，年前备货程度恐难及预期。短期内国内库存在市场供需双弱影响下，预计累库幅度或将放缓，但大幅去库的可能性较小。》点击查看详情
红色：上期所锡库存 绿色：中国分地区锡库存 蓝色：LME锡库存
产量方面：11月国内精炼锡产量为15790吨，较10月有所回落，环比跌5.7%。11月，国内主流冶炼厂均处于正常生产状态，再生原料偏紧的情况对于个别企业维持现有生产规模带来一定挑战。国内锡精矿加工费下调压低了炼厂利润，但主流炼厂面对现有加工费水平依旧保持着生产积极性。在原料偏紧的影响下，预计12月产量环比稍有回落。
SMM国内精炼锡产量走势变化
供给端，原料供给偏紧，加工费再度走低。两省冶炼厂开工率继续回落，进口锡现货报价与国内品牌价差拉近。
需求端，下游焊锡企业开工率环比回落，锡价持续高位运行抑制采购意愿，国内库存累库幅度有所扩大。
目前锡市供需双弱状况加剧。原料端表现偏紧造成了冶炼厂减产影响扩大。需求端订单表现依旧疲软，企业对于年前备货预期并不乐观，库存持续积累。近期锡价上涨主因美元持续下行带来的提振，在基本面未出现异动情况下，锡价单边上涨依旧面临较大压力，但也许持续关注宏观面影响因素带来的影响。
机构观点
广发期货：基本面方面，国内冶炼厂加工费进一步下调，同时进口窗口持续关闭，供应将有所减少，但由于前期进口货较多及月产量环比增加，短期供应依旧宽松。下游方面，消费偏疲软，终端订单无明显改善，个别电子厂已于10月底左右提前开始年假，主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后，年假假期时间多于往年，现货市场成交随锡价反弹走弱。基于以上情况，广发期货认为本轮锡价上涨更多是情绪转好带动，基本面整体偏弱，反弹幅度有限，观望为主。》点击查看详情
瑞达期货：美联储放缓加息预期背景下，美元指数继续承压运行；并且中国防疫措施逐渐优化，提振市场风险情绪。近期原料紧张矛盾开始显现，锡矿加工费逐渐下降；虽然当前国内炼厂生产基本恢复正产，精锡产量维持较高水平，但原料紧张对炼厂生产的影响可能增大。近期国内市场持续到货，且下游畏高少采，库存小幅增长趋势；不过LME库存持续下降，国内进口窗口保持关闭，预计锡价震荡偏强调整。 技术上，沪锡主力2301合约放量增仓上涨，主流多头增仓较大。操作上，建议逢回调做多思路。》点击查看详情
金瑞期货：LME锡收于23570美元/吨，涨320美元/吨或1.38%；沪锡夜盘收于190380元/吨，涨3220元/吨或1.72%。从宏观层面看，放缓加息的预期让美元的压制作用减弱，叠加国内疫情防控优化，金属价格普遍表现较好，与当下基本面过剩表现有一定分化。短期内锡价虽在预期回暖下表现较好，但弱势基本面可能仍是反弹的拖累，若乐观情绪退潮，价格可能面临承压回落风险。》点击查看详情
国泰君安期货：上周锡价突破前高位置，快速上行。国泰君安认为主要是国内疫情逐渐优化政策提振市场对于消费复苏的信心，伴随着海外半导体股票大涨，需求转好预期带动锡价持续反弹。宏观层面，鲍威尔进一步加强12月加息50bp的预期，美元回落令锡价宏观压力减小。同时本周基本面的略微好转。供应方面，目前进口窗口盈利关闭，进口锡锭对国内市场冲击减弱，而且加工费持续下滑，显示原料供应偏紧。需求预期层面，中美关系缓和的信号令半导体预期好转。然而从现实层面看，此前锡价再16万附近时下游已经集中补库，目前成交冷淡，且现货已经转为贴水状态，下游接货意愿不强，需警惕未来需求转好预期未能在现实层面兑现令锡价回落的风险。上周社会库存继续累库。展望后市，半导体周期仍未来到明确的上行出发点，从全球工业需求来看仍处明确的下行阶段，基于需求难以实际支撑锡价，国泰君安认为锡价反弹空间有限，乐观预期交易充分后或再度回落，陷入震荡态势，提醒各位投资者追高需谨慎。》点击查看详情
五矿期货：与海外相比，国内需求因为光伏方面的增量要显著优于海外的同时，国内锡矿供应可能因为缅甸地区的减产而下降。在光伏需求不出现超预期下滑的情况下，明年国内预计仍将呈现净进口的态势，同时近远月价差可能再次扩大。印尼的出口政策也存在一定的不确定性，不排除再度出现因为出口资格审核问题带来的印尼短期出口精炼锡数量大幅度下滑的情况。 整体而言，在经历了过去两年的大波动后，锡价明年在绝对价格上的波动会相对变小，可以将关注重点放在结构性变化中。国内参考运行区间：14万-20万人民币；海外参考运气区间：1万6-2万5美元。》点击查看详情
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