文章引言

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利多因素：

1.宏观情绪回暖。

2.终端需求边际好转，不锈钢厂复产，新能源汽车行业高速发展，合金向好，交割品纯镍库存绝对值低位。

3.印尼镍产品征税问题预期扰动。

利空因素：

1.二级镍过剩，镍铁和中间品对纯镍替代明显，纯镍估值偏高。

2.国内精炼镍产能提升，进口资源补充，小幅垒库，基差回落。

逻辑：

美国通胀回落强化加息幅度放缓预期，国内疫情防控政策优化，地产端亦有融资放松预期，短期宏观氛围较好。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，二级镍对纯镍消费替代增强。合金需求向好，新能源汽车消费带动硫酸镍价格坚挺，镍豆自溶经济线为镍价筑底（目前在18万附近）。进口窗口关闭，但前期锁价进口货物集中到货，但是高价明显抑制现货成交，国内库存连续小幅回升，基差回落。

整体看，宏观情绪回暖，但高价抑制下游成交，LME对俄罗斯金属禁令预期落空也有利空，另需警惕印尼镍铁出口征税政策落地。多单逢高获利平仓，扰动较多，暂观望。

操作建议：

多单逢高获利平仓，扰动较多，暂观望。

风险因素：

宏观变动超预期；地缘政治；印尼征税政策超预期；新能源汽车产销不及预期。