板块观点：
上周有色板块持续受到宏观的压制，主要在于英国财政大臣取消减税措施和欧盟9月份的CPI数据公布。而基本面上出现了较大的变化，引发有色板块出现明显分化。前期铜铝仓单均出现大幅的拉涨，可能在于两个原因，一是国内疫情管控趋严，下游销售不畅，大量铜运往交易所交割；二是LME对俄铝存在制裁的意向，大型持货商将俄铝运往交易所仓库避险。仓单的大幅拉升对市场产生压力，铜铝出现明显回调。其他品种基本面相对平稳。预计下周有色板块仍然受到宏观压力，需要持续关注库存累增压力对铜铝的影响。
板块风险：
若LME在10月28日宣布制裁俄金属，大概率引发市场对供应的担忧，同时俄金属可能转向中国市场消费，国内供应增加，此风险对铜、铝和镍均有不同程度的影响，其中以铝最为显著。
温馨提示：
为方便交流，我们已组建投资交流群，群内200多有色品种投资人士！了解更多有色价值资讯及策略请点击立即预约开户申请进群 （前50位预约客户另有价值8880元投资策略包赠送）
01铜 | 推荐评级：★★
基本观点：
宏观压力与板块观点一致，铜一直处于宏观的压制之中。上周基本面出现了明显的转变，前期一直强调的低库存+高升水的逻辑出现了短暂的调整。国内仓单库存从不到5000吨猛增至70000多吨，上涨至近七年同期最高位，连续-连三价差快速收缩。可能的原因是疫情等影响的情况下，消费不畅，市场预期转弱，持货商将部分隐性库存转到交易所交割。但我们预计此影响偏短期，换月后，持货商可能会接回部分库存。
主要风险：疫情持续，消费持续不佳，贸易商避险为主；LME制裁俄金属，俄金属寻求中国市场接纳。
操作建议：前期连续-连三价差上探至4000元/吨附近的时候，我们一直建议关注反套摸顶策略，本周此策略正在盈利，前期入场的交易者可择机止盈离场
02铝 | 推荐评级：★
基本观点：
近期铝市场空头因素主导，一是宏观持续施压，二是海外市场对于LME和美国对俄铝的制裁意向产生了较强的担忧，据传嘉能可等大型持货商将部分俄铝转到LME交易所进行交付，以规避风险，而从LME的仓单库存也可以验证这一消息。库存的明显累增对伦铝产生了较强的压力，伦铝出现三连跌。焦点在于下周五LME是否决定制裁俄铝，LME的态度将直接影响海内外铝市场的情绪和供应。
主要风险：10月28日LME将公布是否对俄铝实施制裁，若制裁成立，一方面引发市场对于供应削减的恐慌，另一方面，无处可去的俄铝很可能寻求中国市场的接纳，引发国内铝供应转松的压力。若制裁不成立，前期运往交易所仓库的俄铝有望流出，铝价的下行压力减轻。
操作建议：观望或波段操作（注意设置止损）；长期空头配置
03锌 |推荐评级：★
基本观点：供应端的主要问题依然在欧洲方面，嘉能可在欧洲的工厂前期表示将进入停产检修，以此来看大部分的欧洲锌冶炼厂应当还是处于亏损状态，后续并不能排除减产范围扩大可能。同时也反映出欧洲前期针对天然气价格高企问题的措施并没有产生太好的效果。国内方面由于前期云南限电问题导致锌锭产量虽有回升，但是回升幅度不及预期。短期来看的话锌锭产量依然维持偏紧。需求端正在慢慢恢复，基建投资对于锌需求的提振值得期待，但是房地产市场对于压铸合金的需求依旧偏弱，具体还是要看重要大会之后是否出现明确提振，但预计可能不大。短期来看，宏观压力虽然市场关注度下降但是依然存在，而基本面上略微转强，两向冲抵之下，沪锌预期维持高位震荡。
主要风险：国内重要会议正在召开，后续提振国内消费的进度难以预计；欧洲方面提出了一揽子紧急能源措施，欧盟提议在欧盟国家之间启动联合购买天然气的规则，但是并不会购买俄罗斯天然气，并要对荷兰TTF天然气交易设定最高价格，可能影响天然气厂家的产出热情。
操作建议：暂时观望
04 镍及不锈钢|推荐评级：★★
基本观点：南非班德港工人罢工结束，并未影响到铬矿运输，但不锈钢厂家由于前期大量复产并维持高排产，导致部分厂家镍铁原料短缺，影响后续开工，但近日从消息来看已经有所缓解。短期来看供应端还是偏紧的，但是预计在原料到货后还将回到偏松状态。电解镍本身供需依然稳定，非主要矛盾点，但是全球库存维持低位还是一个偏向利多的因素。短期来看，镍和不锈钢还将偏向强势，但预计上方空间有限。
主要风险：从中期来看，镍铁进口如果没有因为印尼政策原因出现大额减量，镍元素的供需依然还将偏向过剩。下游新能源用硫酸镍方面，中期也将受到中间品的替代而逐渐减少对纯镍的消费，中期还是应该以偏空思路对待
操作建议：短期观望，激进者可轻仓追多。中期偏空对待
1.星级代表推荐程度，★★★为强烈推荐，★★为一般推荐，★为重点关注，★为介于两级评价之间
2.中期为1-3个月交易周期，短期为1-3周交易周期。
再提醒一下！目前投资交流群已经200多人了，名额有限额满为止，每日有色最新观点与价值数据分享，点击申请预约开户加入>>（前50位预约客户另有价值8880元投资策略包赠送）
免责声明：
本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。
