节前，上证综指跌幅为2.07%，钢铁板块跌幅为5.67%；子板块中普钢板块跌幅为4.81%，特材板块跌幅为6.01%。

钢材市场：供应减少，需求回暖，钢价出现小幅反弹；节后需要关注需求状况以及市场出货量，判断需求回暖是否具有持续性。

需求端：钢材成交有所放量，建材、板材、型材等品种都有明显起色，表明下游需求有所好转，市场信心正逐步恢复。

成本端：近期铁矿石和焦煤焦炭价格走势偏强，短期来看铁矿石需求仍有支撑，下跌空间有限。随着焦企联合挺价，焦炭价格短期难以下跌。预计钢价成本支撑在未来一段时间内有望偏强。

供应端：产量库存双降，整体来看供应有所减少。随着节假日和重要会议临近，北方钢厂或有限产预期，预计产量将继续下降，库存继续消化。

政策面：金融及货币政策继续保持宽松，基建投资维持增长态势。楼市方面，央行推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，随着措施推进，楼市资金状况有望逐步好转。

高频数据：

1）钢材价格：原材料成本：铁矿石价格为721.50元/吨，环比+0.35%；焦炭价格为2791.00元/吨，环比+2.42%；焦煤价格为2107.00元/吨，环比+1.27%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-323.13元/吨、510.27元/吨、-477.93元/吨。

2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为78.74(-0.88%)/299.77(-2.84%)/135.37(-2.90%)/143.86(+1.36%)/302.68(-2.28%)万吨。开工率：高炉开工率82.81%，环比+0.00pct；电炉开工率59.62%，环比-1.06pct；高炉产能利用率89.14%，环比+0.07pct；电炉产能利用率53.01%，环比+0.44pct。库存：总社库1042.47万吨，环比-4.22%；总厂库463.16万吨，环比-7.74%；螺纹社库455.38万吨，环比-6.28%；螺纹厂库197.12万吨，环比-12.65%。

特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

投资建议

制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

风险提示

新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。