北溪一号停止供气后，加重的能源危机对欧元区经济及欧元造成了严重冲击，即使欧洲央行采取更激进的加息措施，也阻止不了欧元下滑。周一，欧元兑美元自2002年底以来首次跌破0.99。截至16时45分，欧元兑美元报0.9979。

疲软的欧元将成为周四欧洲央行会议的焦点，因为若欧元继续走低，可能会使进口产品价格变高，令已创纪录的通胀恶化。

欧洲央行一些政策制定者表示，必须更加关注欧元，因为天然气是以美元计价的，而疲软的欧元会放大能源成本飙升的影响。

货币市场预计本周欧洲央行加息75个基点的可能性为80%，但分析师认为这对货币没有什么帮助。

霸菱投资研究所策略师Agnès Belaisch表示：“这次大幅加息对拯救欧元无济于事，经济衰退即将来临，而地缘政治风险无法控制。实际上，2023年利率上升与通胀及衰退并存的可能性很高。”

高盛周一预测，欧元将贬值至0.97美元，并在未来六个月内保持在该水平，因为天然气危机造成的需求破坏将导致更深、更长时间的收缩。

Capital Economics对欧元明年的预测修正为0.90美元，较当前水平低9%。

近几个月来，欧元与天然气价格呈负相关走势：当能源价格上涨时，欧元往往会下跌。天然气价格在2022年飙升了255%，周一上涨30%。

欧元区或已陷入衰退

欧元区的经济非常接近衰退，该地区8月的商业活动连续第二个月收缩。

UniCredit表示，在疫情发生之前的五年中，欧盟每年进口价值约4000亿欧元的石油和天然气。如果油价保持在每桶100美元、欧元保持平价且天然气价格维持在100欧元，进口成本将攀升至6000亿欧元，占GDP的6%。

国际金融协会首席经济学家Robin Brooks周一称：“我们关于欧元区的说法正在发生变化，几个月前是‘不会出现衰退’，最近转变为‘会有衰退，但程度很轻’。本周末，我们做出最后的断言：‘欧元区正走向深度衰退’，欧元将进一步下跌。”

但有人表示，欧洲央行未来几个月可以通过大幅加息阻止欧元贬值。

德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos指出：“欧洲央行加息将有助于减缓欧元贬值，但尚不清楚能否推动欧元升值。”

欧元贬值将加剧通胀

上个月，欧元贸易加权指数EUREER=ECBF跌至2020年2月以来的最低水平。但在没有欧洲央行干预的2015年和2016年，该指数处于更低水平。

瑞士再保险宏观策略主管Patrick Saner表示，欧元贬值对通胀的影响没有很多人想象的那么大。他援引官方数据称，欧元名义有效汇率下跌10%会导致一年后CPI上升40至100个基点。

德意志银行的Saravelos指出，基于CPI的欧元有效汇率接近历史低点，但基于生产者价格的指数接近历史高位。

这意味着欧元区的竞争力正在迅速减弱，贸易冲击将进一步损害该地区的经济。