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沪铝五连跌! 4月铝产量预增 疫情拖累消费 铝价短期仍偏弱【SMM分析】

来源:SMM

SMM4月11日讯:近期,美元指数持续上行,使得有色金属集体承压。与此同时,国内疫情持续发酵,对产业链上下游同样影响深远。

一路下跌偶尔上涨用来描述最近的内外盘期铝行情最合适不过。自3月底以来,涨一天跌四天,再涨一天跌五天构成了沪铝的基本走势,伦铝走势也无出其右。今日,沪铝已五连跌,早盘开盘后跌幅一路扩大,截止15:00,沪铝收跌3.62%,报21005元/吨;伦铝跌2.25%,报3598.5美元/吨。

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现货方面与期货走势基本相同,4月11日,SMMA00铝现货报价为21210-21250元/吨,相较上周五下降570元/吨。较4月初,已累计下跌1500元,降幅达6.6%。

今日无锡等地主流仓库逐渐恢复正常提货,下游接货好转,实际成交现货贴水维持贴水至50-60元/吨,SMM A00铝价录得21230元/吨,较上周五跌570元/吨,市场实际成交集中在21200-21210元/吨。中原(巩义)现货贴水收窄,当地主流成交对盘面贴水90-50元/吨,虽然下游入市并不积极,但受限于可流通库存规模,持货商挺价意愿仍存。

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宏观面:

最近美联储态度偏鹰,受美联储可能进一步收紧货币政策以遏制通胀飙升的预期支撑,美元指数持续上行,令有色金属整体承压。


疫情影响方面:

据不完全统计,南京、连云港、宿迁、嘉兴、湖州、阜阳、邯郸、济南、太原、长治、沈阳、抚顺等诸多城市,因疫情防控关闭了部分高速公路的出入口,涉及十余个省份。目前货运受阻的情况比较严重。一些正常开放的高速公路口,对货车司机设置了重重限制,大量司机因行程码带星或是外地车牌而无法下高速。

受疫情影响较严重的华东各地近期纷纷升级防控措施,宣布临时关闭部分高速公路出口及服务区。统计数据显示:杭州、宁波、义乌、绍兴、温州、南京、连云港、宿迁、嘉兴、湖州等城市,先后宣布关闭其部分高速出入口,仅仅江浙地区已关闭的高速出口及服务区就高达193个(其中服务区55个、高速出口138个)。

受国内多地疫情管控影响,多数金属下游需求恢复受限,拖累品种走势。


基本面上:

关于产能方面,根据SMM调研数据显示,2022年3月(31天)中国电解铝产331.5万吨,同比减少0.92%,日均产量10.69万吨,环比增长0.17万吨,同比减少0.1万吨;2022年1-3月国内共生产电解铝946.5万吨,累计同比减少2.28%。3月国内电解铝复产及新增产能投产提速,其中云南及广西等地新增及复产产能合计99.8万吨,3月国内电解铝企业未出现减产的情况。截至4月初,SMM统计全国电解铝运行产能达3997.4万吨,国内有效建成产能规模4404.7万吨,全国电解铝开工率约为90.8%。3月份国内多地突发疫情,影响了部分铝厂的铝水转化,据SMM调研数据显示,3月份国内铝水占比约为63%,环比增长1.8%。    

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进入4月,国内供给端仍有增长空间,其中云南、广西等地待复产产能及新增产能投产顺利,预计到4月底国内电解铝运行产能达4030万吨附近,4月国内电解铝产量有望达332万吨,同比增长1.9%。

关于需求方面,3月以来国内多地突发疫情,持续干扰国内铝产业链的运输及正常生产,国内铝消费走弱,铝市供需错配格局持续。4月11日,SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨,较上周四库存减少0.5万吨。其中,无锡地区仍是累库状态,库存增加1.5万吨,运输到货但物流限制外地出货受限;而南海,杭州,巩义等地区均出现降库趋势,南海库存下降1万吨,铝价下降,下游开始接货出货量增加;杭州减少0.3万吨,巩义减少0.4万吨。

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短期来看,国内疫情依旧严峻,运输限制有所缓解,部分地区仓库拿和核酸证明可以提货,但限制较大,均未恢复正常;下游开工继续下降,后续仍需关注铝库存边际到货与出货情况。

关于开工率方面,根据SMM调研数据显示,截止4月7日当周,铝下游龙头加工企业开工率环比再下降0.7个百分点至66.6%。

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分版块来看,铝板带、铝箔、铝线缆及再生合金板块开工率均有小幅下滑,主因周内疫情继续发酵使得江苏等地封控措施趋严,当地企业进出货困难,原料短缺导致产量被迫减少;原生合金板块开工率相对持稳,疫情虽对运输影响较大但产量尚可维持;而铝型材开工率在企业复产带动下则有明显提升,前期因疫情停产的企业本周生产基本恢复,订单亦表现良好。

分地区看,疫情管控较严格的江浙沪地区开工率跌幅居于前列,而福建、山东等地在型材带动下开工率回升。短期疫情仍是影响铝加工龙头企业开工率的最大因素,需持续关注疫情对各地企业运输及生产的影响。


总体来说,SMM认为,云南、广西等地复产增产产能顺利投产,4月底电解铝产能预计将达到4030万吨附近,产量有望达到332万吨,同比增长1.9%。短期来看,国内疫情依旧严峻,运输限制有所缓解但还未恢复正常,下游开工继续下降,国外冲突依旧存在,但对国内影响减弱,因此预测短期铝价还将偏弱震荡运行。

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