SMM4月11日讯：近期，美元指数持续上行，使得有色金属集体承压。与此同时，国内疫情持续发酵，对产业链上下游同样影响深远。
一路下跌偶尔上涨用来描述最近的内外盘期铝行情最合适不过。自3月底以来，涨一天跌四天，再涨一天跌五天构成了沪铝的基本走势，伦铝走势也无出其右。今日，沪铝已五连跌，早盘开盘后跌幅一路扩大，截止15:00，沪铝收跌3.62%，报21005元/吨；伦铝跌2.25%，报3598.5美元/吨。
现货方面与期货走势基本相同，4月11日，SMMA00铝现货报价为21210-21250元/吨，相较上周五下降570元/吨。较4月初，已累计下跌1500元，降幅达6.6%。
今日无锡等地主流仓库逐渐恢复正常提货，下游接货好转，实际成交现货贴水维持贴水至50-60元/吨，SMM A00铝价录得21230元/吨，较上周五跌570元/吨，市场实际成交集中在21200-21210元/吨。中原（巩义）现货贴水收窄，当地主流成交对盘面贴水90-50元/吨，虽然下游入市并不积极，但受限于可流通库存规模，持货商挺价意愿仍存。
宏观面：
最近美联储态度偏鹰，受美联储可能进一步收紧货币政策以遏制通胀飙升的预期支撑，美元指数持续上行，令有色金属整体承压。
疫情影响方面：
据不完全统计，南京、连云港、宿迁、嘉兴、湖州、阜阳、邯郸、济南、太原、长治、沈阳、抚顺等诸多城市，因疫情防控关闭了部分高速公路的出入口，涉及十余个省份。目前货运受阻的情况比较严重。一些正常开放的高速公路口，对货车司机设置了重重限制，大量司机因行程码带星或是外地车牌而无法下高速。
受疫情影响较严重的华东各地近期纷纷升级防控措施，宣布临时关闭部分高速公路出口及服务区。统计数据显示：杭州、宁波、义乌、绍兴、温州、南京、连云港、宿迁、嘉兴、湖州等城市，先后宣布关闭其部分高速出入口，仅仅江浙地区已关闭的高速出口及服务区就高达193个（其中服务区55个、高速出口138个）。
受国内多地疫情管控影响，多数金属下游需求恢复受限，拖累品种走势。
基本面上：
关于产能方面，根据SMM调研数据显示，2022年3月（31天）中国电解铝产331.5万吨，同比减少0.92%，日均产量10.69万吨，环比增长0.17万吨，同比减少0.1万吨；2022年1-3月国内共生产电解铝946.5万吨，累计同比减少2.28%。3月国内电解铝复产及新增产能投产提速，其中云南及广西等地新增及复产产能合计99.8万吨，3月国内电解铝企业未出现减产的情况。截至4月初，SMM统计全国电解铝运行产能达3997.4万吨，国内有效建成产能规模4404.7万吨，全国电解铝开工率约为90.8%。3月份国内多地突发疫情，影响了部分铝厂的铝水转化，据SMM调研数据显示，3月份国内铝水占比约为63%，环比增长1.8%。
进入4月，国内供给端仍有增长空间，其中云南、广西等地待复产产能及新增产能投产顺利，预计到4月底国内电解铝运行产能达4030万吨附近，4月国内电解铝产量有望达332万吨，同比增长1.9%。
关于需求方面，3月以来国内多地突发疫情，持续干扰国内铝产业链的运输及正常生产，国内铝消费走弱，铝市供需错配格局持续。4月11日，SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四库存减少0.5万吨。其中，无锡地区仍是累库状态，库存增加1.5万吨，运输到货但物流限制外地出货受限；而南海，杭州，巩义等地区均出现降库趋势，南海库存下降1万吨，铝价下降，下游开始接货出货量增加；杭州减少0.3万吨，巩义减少0.4万吨。
短期来看，国内疫情依旧严峻，运输限制有所缓解，部分地区仓库拿和核酸证明可以提货，但限制较大，均未恢复正常；下游开工继续下降，后续仍需关注铝库存边际到货与出货情况。
关于开工率方面，根据SMM调研数据显示，截止4月7日当周，铝下游龙头加工企业开工率环比再下降0.7个百分点至66.6%。
分版块来看，铝板带、铝箔、铝线缆及再生合金板块开工率均有小幅下滑，主因周内疫情继续发酵使得江苏等地封控措施趋严，当地企业进出货困难，原料短缺导致产量被迫减少；原生合金板块开工率相对持稳，疫情虽对运输影响较大但产量尚可维持；而铝型材开工率在企业复产带动下则有明显提升，前期因疫情停产的企业本周生产基本恢复，订单亦表现良好。
分地区看，疫情管控较严格的江浙沪地区开工率跌幅居于前列，而福建、山东等地在型材带动下开工率回升。短期疫情仍是影响铝加工龙头企业开工率的最大因素，需持续关注疫情对各地企业运输及生产的影响。
总体来说，SMM认为，云南、广西等地复产增产产能顺利投产，4月底电解铝产能预计将达到4030万吨附近，产量有望达到332万吨，同比增长1.9%。短期来看，国内疫情依旧严峻，运输限制有所缓解但还未恢复正常，下游开工继续下降，国外冲突依旧存在，但对国内影响减弱，因此预测短期铝价还将偏弱震荡运行。
