钢铁行业:疫情短期扰动需求,钢材供给刚性明显钢材价格小幅回落,截至3 月17 日,螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材、焊管本周分别报收4909 元/吨、5207 元/吨、5219 元/吨、5690 元/吨、5192元/吨、5387 元/吨,周环比分别下降2.48%、2.36%、1.73%、1.57%、2.22%、1.46%。
社库方面,3 月18 日,社会库存1723.24 万吨,周环比下降35.97 万吨。重点企业厂库621.10 万吨,上升28.69 万吨。
吨钢毛利小幅增长。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材、焊管吨钢毛利分别为649 元、947 元、859 元、780 元、932 元、827 元,较上周小幅上涨4元、3 元、37 元、742 元、11 元、49 元。
短期来看,目前三月份旬度粗钢产量较2 月下旬有所回落,供给仍在限产阶段受到限制。但全国疫情多点爆发,下游需求恢复较慢。但从全年角度出发,稳增长将持续带来对于钢材的需求量,疫情短期压制的需求有望在疫情逐步恢复后加速释放。
作为稳经济的主要抓手,基建领域中,水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现,预计随着两会结束,各地集中开标施工,管道需求有望大量释放。因此,我们认为在“稳经济”大背景下,管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。
高牌号无取向硅钢,政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费,新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限,高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外,《电机能效升级计划(2021-2023)》发布,对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的:首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司:首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份,宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司:甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司:新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
智慧管网:正元地信。
有色行业:继续看好稀土和锂板块的估值修复行情,现货价格有望高位维持
锂板块,本周锂辉石报价2790 美元/吨,上涨1.82%;氢氧化锂报价48.95万元/吨,上涨1.87%;电池级碳酸锂报价50.3 万元/吨,上涨0.20%。稀土板块,本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价102.3 万元/吨、294 万元/吨、1427 万元/吨,分别上涨-3.94%、-3.92%、-4.23%。考虑到新能源上游原材料现货供应紧张、产业链持续低库存的状态,我们预计锂和稀土价格有望高位震荡。
磁性材料板块,双碳指引下节能电机政策的出台,以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动,我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动,看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面,本周SHFE 铜价上涨0.94%,收72830 元/吨;SHFE 铝价上涨3.61%,收22830 元/吨。国外,俄乌局势缓和,美联储加息25 个BP 符合预期,政策落地,市场风险偏好先抑后扬。国内,国务院金融稳定发展委员会召开,会议提出货币政策对应、信贷保持增长,提振市场信心。
铜方面,短期加息落地对铜价带来上行动力,但宏观流动性收缩是大方向,对铜价中期有压制。基本面来看,3 月需求旺季已到来,上期所铜库存开启季节性降库,对铜价形成一定支撑。同时,国内较差的现实或将预示着更积极主动的稳增长政策。
铝方面,澳大利亚总理莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝土矿,作为对莫斯科的额外制裁。铝是俄罗斯的重要出口产品之一,莫里森表示:“俄罗斯对氧化铝的需求有近20%依赖澳大利亚,该禁令将限制俄罗斯生产铝的能力。”如我们前期所述,虽然战争冲突在缓解,但是对俄制裁正在不折不扣地执行,制裁造成的供应链干扰仍然在继续。本周国内电解铝社会库存去库至108.9 万吨,较上周下降5.3 万吨,下游开工加速。本周国内模拟电解铝行业平均利润为4837 元/吨,电解铝环节盈利的持续性超市场预期。
重点关注标的
北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。
风险提示:上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。