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铜、铝、铁矿价格创新高 下游生存现状调研及后市研判

铜价、铝价、铁矿期货价格频创新高,锡价也毫不逊色,原材料价格高企下下游生产现状如何?后期走势如何?且看SMM调研和分析!

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铜、铝、铁矿价格创新高 下游生存现状调研及后市研判

【SMM月度展望】限电影响难解 10月铜价或将弱势向下

来源:SMM

SMM10月11日讯:铜价自5月到达2006年5月来的高位后回落,自6月底开始陷入横盘震荡状态,9月整体于68700-71500元/吨区间。9月中旬,铜价受宏观面紧张情绪的缓和而走高,SMM1#电解铜现货均价一度越过71000元/吨,然而冲高遇阻,随即再次回落,最终9月底收报68735元/吨。

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相对现货,期货方面铜价9月底走低更为明显,随着国庆节的到来,9月底投资者纷纷获利了结,选择持币过节,9月30日沪铜主力合约收报67950元/吨,单日跌幅超1%。

现货方面,9月30日SMM1#电解铜现货均价报68735元/吨,单日跌幅0.29%,整体表现略优于期货,但仍呈现连续走跌趋势。

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9月市场分析

9月铜价整体呈现震荡运行,SMM全国8大主流铜地区社会库存从5月下旬至九月底连续下降,下降幅度超40万吨。电解铜库存持续下降,库存已经处于极低位置,叠加8月中国社融数据表现较优,给予市场多头一定信心使铜价短暂冲高,一度于71000元/吨上方运行。但宏观面上美联储逐渐释放鹰派信号,提振美联储减码预期,市场纷纷预期美联储或最早在11月开始缩减资产购买规模的计划,自九月中旬开始,美元受宏观面消息提振连续走高,创下年内新高,铜价也在美元走高下承压回落。

9月中下旬开始,由于电煤供需矛盾加剧,全国能耗双控政策下引发了一波“限电潮”,铜相关企业亦受到影响。据SMM统计,全国电解铜影响产量仅为1.5-1.8万吨,仅占SMM全国电解铜月产量的2%左右,且国储第四次抛储于10.9号公开竞价,数量为3万吨,其抛储量完全抵消9月冶炼企业因限电所带来的影响量,本次限电对国内电解铜供应影响有限。

而需求方面,据SMM统计,9月份受缺电及能耗双控的影响,江苏省(铜材产量占比17.5%)综合将影响25%的月产量,浙江(铜材产量占比13%)、广东(铜材产量占比12.8%)、安徽(铜材产量占比10.2%)、综合将影响10-15%的月产量。其中江苏省、广东省的限电政策持续至本月底,江苏地区十一期间当地多数铜杆企业不停炉,追赶产量,抓紧交货,而广东地区的铜杆企业放假时间较往年变化不大。浙江和安徽省的限电政策较其他省份来的稍晚,但力度却丝毫未减,部分铜下游加工企业10.1期间配合政府能耗双控政策,选择放假停产4-6天,综合将影响10月产量的15%左右。

10月市场展望

宏观面上,利空与利多并存,虽近日公布的美国9月非农数据不及预期,但目前市场仍预期美联储将于11月开始缩减购债规模。美联储缩减购债将推动美元走高,对铜价上涨带来压力。但另一方面,上周美国参议院多数党领袖舒默宣布,立法者们已就提高短期债务上限达成协议,将债务上限延长至12月初。协议允许债务限额增加4800亿美元,美国财政部估计这笔款项将允许其在12月3日之前支付账单。此外,全球136个国家和司法管辖区已就国际税务系统改革达成协议,从2023年起对大型跨国企业征收的最低税率将不低于15%。这一协议有助于结束长达40年的税率“逐底竞争”,同时也能使得超级跨国企业更合理地向取得营收的地区纳税,短期内则对铜价有利。总体来看,宏观面多空交织下,对铜价影响不大。

9月底CSPT小组于上海召开了总经理办公会议,并敲定四季度的现货铜精矿采购指导加工费为70美元/吨及7.0美分/磅。 自年初以来铜精矿现货TC持续下挫,此前三月底已跌至30美金/吨附近,为十年来的最低水平,多家冶炼厂表示无法接受低于30美元/吨的价格,受此影响,二季度CSPT小组季度会议未确定指导价,而三季度指导价较一季度小幅上抬,此次四季度指导价较此前有明显上涨,更是较年内低点已上涨一倍之多,也表明下半年以来铜精矿供应紧缺情况已持续好转。

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进入十月,随着全国各地越演越烈的限电,生产和新订单都将受限,新订单数量持续下降。

铜下游方面,分行业来看,建筑行业,10月房地产市场将更加清淡,主要受恒大事件拖累再加上政府调控政策并未放松,据悉第二次集中供地流拍率高达32%,与第一次集中供地拍卖时的火热情形形成鲜明对比。料未来的新开工面积、施工面积都将持续回落,4季度只能期待政府主导的基础设施建设有拖底的效果。预计整个十月建筑行业景气度较差。

电力行业,预计10月各地限电的情况仍会延续,且受绝缘材料如PVC价格暴涨货源紧张影响,电统企业生产的连续性将受到影响。因此,SMM预计电力行业10月生产指数将下降,订单情况将减弱。

电子行业,金九银十阶段,预计电子行业消费保持强劲,叠加9月限产、停产的企业计划在国庆节内追回产量,将保持较高的开工水平,电子行业维持在高景气区间运行,预计生产指数有所上升。

交通行业,芯片短缺问题始终是制约车企开工率提高的最关键因素,市场预计随着十月份海外疫情有所好转,芯片供应将略有好转,预计新订单将有所上升。

家电行业,虽然10月份家电行业进入生产旺季,且出口订单也有所增加,但预计10月限电的时间将比9月更长,预计整个10月都将受到影响。另外在房地产现颓势以及出口复苏缓慢的情况下,料家电行业在短期内难以全面复苏。

整体来看十月份铜市或将呈现供需双弱的局面,虽限电对供应和需求都将造成影响,但总的来看对消费端影响更大。废铜方面,进口再生铜原料报价高导致部分原料内外价差倒挂,继续不利于进口,短期内进口要明显增加仍较为困难,对国内的废铜供给而言,将维持需求大于供给。总结开来,限电对十月持续影响,叠加下游消费持续不景气,以及宏观面多空交织,预计十月份铜价将弱势运行震荡向下。

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