日内沪锡价格高开低走，开年首个交易日市场成交状况不佳，部分下游企业元宵节以后回归，已经开工的企业也反应订单较少，不过光伏企业订单还不错，2月份组件排产创单月新高，接近去年11月份水平。锡供应端不佳，一季度没有锡矿项目投产，缅甸和中国锡矿产量下降，秘鲁干扰增加，而且去年一季度有缅甸抛储，所以无论同比还是环比来看，锡矿的供应都是下降的。 目前精锡市场供需两淡，国内冶炼厂假期期间部分停产检修，阶段性供给下降。价格端来看，现在锡市场处于供需两淡的状态，虽然春节期间会有垒库，但是淡季消费差是正常现象，现在锡矿供应端问题比较突出，市场对节后需求复苏有强烈预期，锡价依然易涨难跌。

春节假期期间，伦锡强势上涨，截至1月28日涨幅为4.56%，收于30740美元/吨，最高触及32680美元/吨，在各类大宗商品中表现突出。 从驱动上来看，需求侧预期持续走强为锡价上涨的最主要推动。由于对中国经济复苏的预期，英国巴克莱银行上调了对主要半导体股的投资判断，假期期间费城半导体指数以及海外半导体企业股票涨势明显，锡作为其重要上游原料价格亦有所跟随。同时，从实际消费来看，假期前下游补库积极，且普遍备货周期较短，这为节后继续补库带来良好预期。而周五伦锡价格有所跌落，主因良好的需求预期遭受扰动，据彭博社援引知情人士消息，在周五结束的谈判中，美国已与荷兰和日本达成协议，限制向中国出口部分先进的芯片制造设备。海外对中国芯片行业的打压力度再度升级，令锡价有所受挫，收回部分涨幅。 对于国内假期开盘，国泰君安期货认为锡价存在跳空高开风险，价格表现亦将较为强势，但是考虑到需求增长预期受阻、且下游与冶炼端复工时间存在一定错配，或使得库存短期维持累库状态，锡价上涨高度可能较为有限。

“锡品种涨幅居前，有宏观、基本面存在共振的提振。”金瑞期货金属研究员龚鸣说，宏观方面偏乐观，一是海外加息偏鸽预期。且美联储加息放缓节奏与欧央行错位，导致美元回落。 二是宏观经济方面，海外经济韧性叠加国内经济复苏预期锡下游消费预期改善。基本面方面，锡供应有一定不确定性，叠加宏观利好，提振锡价。 海外方面，秘鲁Minsur圣拉斐尔锡矿停产，国内由于锡矿紧张，加工费下行，炼厂产量有下行预期。 展望后市，考虑到锡品种前期涨幅较大，已经逐步计价利好预期，后续价格进一步大幅上行需现实逐步验证预期，如见到工业、电子消费等重要锡消费领域大幅改善。考虑到此前疫情冲击下，居民收入增长放缓，地产等领域修复可能偏缓慢，现实能否验证市场乐观预期仍有一定不确定性，建议谨慎追高，或采取品种套利策略，避免投机多头过于集中。

国内冶炼厂春节假期期间，依旧维持着一定水平的开工率。云南地区由于部分炼厂维持正常生产，区域开工表现高于江西等其他区域。市场对节后需求复苏有强烈预期，锡价依然易涨难跌。伦锡春节假期内的强势表现大概率带动沪锡出现高开走势。

春节假期期间，伦锡延续大幅走强，累计涨幅一度超4%，沪锡预计高开走势。海外美国市场经济数据持续改善，国内消费复苏预期支撑金属价格。 基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，环比小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内冶炼厂集中于1月下旬放假，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存在节前连续累积，或对市场价格带来一定压力。 整体上，锡市场预期带动下偏强，同时关注垒库带来的压力。

截止本周五，LME锡春节期间上涨3.52%至30740元/吨，持仓减少1201手至13953手，LME锡锭库存春节期间累库125吨至3055吨。春节期间，美国陆续公布12月经济数据，整体好于市场预期，且美国1月一年期通胀率预期录得3.9%，为2021年4月以来新低，美国经济软着加息放缓的预期开始增强。 国内方面，12月国内锡精矿进口21359吨，同比增加60.3%，环比减少19.56%。12月国内锡锭进口3449吨，环比减少35.27%，锡锭出口1115吨，环比增加10.95%。 2022年国内锡矿进口总量为24.3758万吨，同比增加32.26%，其中缅甸进口占比76.8%，进口总量18.7262%，同比增加27.24%。其他增量则来自于刚果金及澳大利亚，其中刚果金进口总量为2.365万吨，同比增加87.87%，澳大利亚进口总量为1.1478万吨，同比增加33.67%。 2022年国内锡锭进口总量为3.11万吨，同比增加535%。锡锭出口总量为1.07万吨，同比减少25.06%。其中2022年印尼锡锭进口占比高达78%，进口总量为2.4308万吨，同比增加600%，马来西亚进口总量0.37万吨，同比增加521%。 节后预计SHFE锡锭小幅高开，但考虑到节前锡价尾盘拉升过强加之周五LME锡锭大幅回落，需谨慎锡价高开低走。基本面看，随着锡价持续走高至23万以上，国内外锡矿生产利润修复，短期炒作锡矿供应的预期告一段落。炼厂虽然锡矿加工费处于较低水平，但考虑到原料库存成本位置较低，预计炼厂生产利润较好，且春节期间炼厂减产量低于往年，节后关注春节期间累库情况。需求方面，锡弱现实，强预期的格局未变，后续主要关注在市场充分定价3C电子消费见底的情况下，现实端能否真的兑现。

春节期间锡价维持上涨趋势，宏观情绪向好，美国四季度实际GDP增长2.9%，好于市场预期2.6%，美股上涨。国内疫情快速过峰以后，社会出行人数增加，春节假期，国内旅游人次3.08亿人次、同比增长23.1%、同比增幅较元旦走扩22.7个百分点，恢复至2019年同期的88.6%、高于元旦的42.8%。市场预计春节后会有一波超季节性的消费复苏。 锡供应端不佳，一季度没有锡矿项目投产，缅甸和中国锡矿产量下降，秘鲁干扰增加，而且去年一季度有缅甸抛储，所以无论同比还是环比来看，锡矿的供应都是下降的。目前精锡市场供需两淡，国内冶炼厂假期期间部分停产检修，阶段性供给下降。 价格端来看，现在锡市场处于供需两淡的状态，虽然春节期间会有垒库，但是淡季消费差是正常现象，现在锡矿供应端问题比较突出，市场对节后需求复苏有强烈预期，锡价依然易涨难跌。

近日，有股友在互动平台提问：贵司在2022年初大量囤积锡精矿的原因是什么？ 1月29日，锡业股份表示，公司作为生产经营实体，除自产原料以外，公司外购储备部分原材料保障公司正常生产经营需要。