沪锡盘初延续跌势，主力合约跌超2%。市场消息近日佤邦开会讨论锡矿复产工作。 此消息昨日带动锡价走低，给予终端很好的补货节点，激发整体补货情绪，不少客户入市补货。

周三沪锡主力2411合约日内冲高回落，夜间弱势运行，伦锡震荡偏弱。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对2410合约平水-500元/吨，交割品牌对沪锡2410合约升水200-700元/吨，云锡品牌对2410合约升水200-800元/吨，进口锡对沪锡2410合约-700～-200元/吨，锡价回升，下游采买低迷，企业零散成交。 整体来看，在鲍威尔讲话和一系列重要经济数据到来之际，美元指数反弹，锡价回落。基本面维持供应有限，需求改善的格局，节前下游备货亦带来支撑。短期宏观情绪左右锡价，但较好的基本面将限制锡价回调空间，关注25.3万附近支撑。 操作建议:回调做多

据外电9月25日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三触及10周高点后回稳，因美元上涨，削弱了金属消费大国中国最新经济刺激措施的支撑。 伦敦时间9月25日17:00(北京时间9月26日00:00)，LME三个月期铜上涨17美元，或0.17%，收报每吨9,813美元。铜价盘初一度触及9,913美元，为7月15日以来最高。 **美元上涨削弱中国经济刺激措施的支撑** 中国央行在宣布降低借贷成本、向经济注入更多资金和减轻家庭还贷负担的计划一天后，下调了对银行的中期贷款成本。 美元在周三午后走高，使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家的吸引力下降，人民币也回吐了早些时候的涨幅。 Amalgamated Metal Trading（AMT）研究主管Dan Smith表示：“在对中国刺激经济及措施作出下意识反应后，人们越来越认识到，尽管采取了重要举措来支持房地产市场，仍需要做更多工作。” 他并称，目前中国至少对铜和铝的需求还算不错，而这两种金属的供应都非常紧张。 随着美国利率宽松周期的开始和中国的刺激措施，AMT预计铜、铝、锌和锡的价格将在2025年第二季度前上涨。该公司补充称，由于基本面疲弱，铅和镍的价格可能会下跌。 国际镍业研究组织（INSG）在一份报告中称，预计2024年全球镍市供应过剩将增至17万吨，高于去年的16.7万吨。该组织并称，由于中国和印尼不锈钢行业增长，但电池和电动汽车中镍使用量增长也预计低于预期，明年过剩料将为13.5万吨。 INSG预计2025年全球镍产量料为365万吨，高于2024年的352万吨。报告还称，预计2025年全球镍需求量料为351万吨，而2024年预计为335万吨。

文华财经据外电9月25日消息，伦敦期铜亚洲电子盘周三午后转跌，因市场出现获利了结。稍早期铜触及逾两个月高位，因前一交易日中国三大主管部门齐送金融大礼包后的乐观情绪支撑市场。 分析师称，市场上涨之后，部分投资者开始担心中国最新公布的一系列刺激措施是否足以提振经济成长。 LME三个月期铜下跌0.4%，至每吨9,754美元。该合约周三稍早一度触及每吨9,913美元，为自7月15日以来的最高水平。 上海期货交易所主力期铜合约收涨1.3%，报每吨77,120元，也为逾两个月来最高水平。 人民银行25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上月下行0.3个百分点。操作后，中期借贷便利余额为68780亿元。 MLF中标利率是24日中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会宣布近期将降准、降息的安排后，第一个下行的市场化利率。 分析师称，房地产市场相关的刺激措施将提振金属需求前景。中国是全球第二大经济体，同时也是最大的金属消费国。 交易商称，近期电力和交通运输部门的铜需求也出现改善迹象，这一点从库存下降和中国进口铜升水走高中也可以得到印证。分析师称，部分消费商也在为国庆假期期间的需求而在补充库存。 投行花旗（Citi Research）预计中国2024年电网投资将大幅增加逾20%，这会提振铜和铝需求。 一位交易商称，市场走高之后，部分投资者选择获利了结。 部分分析师称，中国或需要更多的刺激经济的措施。 其他基本金属方面，三个月期铝下跌0.1%，至每吨2,553美元；三个月期锌下跌0.6%至每吨2,991.50美元；三个月期镍下跌0.5%，至每吨16,620美元；三个月期铅下跌1.1%，至每吨2,062.50美元；三个月期锡下滑1.7%，报每吨32,145美元。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先降后增，9月20日库存增至逾三个月新高4830吨，本周库存出现回落，最新库存水平为4780吨。 上海期货交易所公布数据显示，9月20日当周，沪锡库存继续下滑，周度库存减少1.04%至9400吨，降至七个月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年9月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

夜盘多数金属走高，早间涨势延续，目前沪锌和氧化铝涨超3%，沪铜涨超2%。昨日中国央行宣布了一系列稳增长措施，包括降息、下调存款准备金率、降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、以及创设新的政策工具，支持股票市场发展，政策大礼包不仅提振了市场信心，使得A股大幅上扬，同时也提振了工业品需求前景，期市氛围暖意融融。今日工业品涨势延续，其中黑色系摆脱阴霾，涨势凌厉，沪锌走势受到更多带动，其余金属也有不同程度的走强，沪铜和氧化铝双双触及阶段性高位。

周二沪锡主力2410合约日内震荡偏强，夜间重心延续上移，伦锡震荡偏强。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对2410合约平水-500元/吨，交割品牌对沪锡2410合约升水200-700元/吨，云锡品牌对2410合约升水200-800元/吨，进口锡对沪锡2410合约-700～-200元/吨，锡价回升，下游采买低迷，企业零散成交。 整体来看，美元指数大幅回落叠加国内释放增量政策，市场情绪大好，英伟达股价收涨，锡需求预期维持偏暖。在宏观及需求预期共同支撑下，锡价维持技术上行通道，短期有望延续涨势。 操作建议:回调做多

文华财经据外电9月24日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二劲升至10周以来最高，此前金属消费大国中国推出了大范围的刺激措施，以提振经济。 伦敦时间9月24日17:00(北京时间9月25日00:00)，LME三个月期铜上涨247.5美元，或2.59%，收报每吨9,796美元。盘中曾触及7月15日以来的最高点9,825美元。 **中国宣布刺激举措** 分析师称，中国祭出的刺激措施和季节性因素料提振需求。中国是全球最大的金属消费国。 国务院新闻办公室今天上午举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。 发布会上，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，另外还为家电和电动汽车提供了支持政策。 哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“市场一直在寻找某种行动，而这是相当激进的。” Hansen补充说，LME铜的下一个主要阻力位在9,900美元到10,000美元之间。 中国金属需求走强的迹象也支撑了市场。中国的铜消费通常在9月底至12月期间较为强劲。 经纪商Marex在一份报告中称，套利交易正在发挥作用，一些投资者买入LME铜，卖出沪铜。 沪铜(SHFE)交投最活跃的10月期铜合约收盘上涨1.8%，报每吨76,760元，此前触及7月19日以来的最高水平。 其他金属同样全线飘红，涨幅都在1%以上。LME三个月期锌跳涨4.3%，报收于3,009.5美元，为7月5日以来最高收盘价。