上周内外锡价震荡，伦锡阳线周涨1.6%；沪锡加权窄幅收平，整体持仓仍偏平淡。技术上，内外锡价暂时遇阻在MA60日均线。锡价月初“先抑后扬”，技术形态虽然稳固，但趋势方向在供求现实与预期间仍不显著。

上游，市场对缅矿年中时段供应回暖的期待转弱，国内加工费低位徘徊。马来西亚冶炼集团(MSC)位于Pulau Indah的锡冶炼厂在4月初临时生产中断后，已恢复运营。而刚果金AlphaMin资源公司56%的股权可能被阿布扎比国际资源控股（IRH）收购。

下游，消费进入淡季，光伏和电子企业订单因抢装结束及关税政策影逐渐降温，可能是沪锡加权持仓缩量的重要原因。国内锡社库上周小增89吨至8945吨，现锡价格整体跟涨，炼厂或持货商有一定挺价心态。周一国内现锡报26.53万，最后交易日对2505交割月仍实时升水1050元。海外，LME库存上周流出180吨至2260吨、22年3月以来低点，LME0-3月现货贴水82美元。目前两市库存整体在11296吨，年初为11872吨。国内供求两淡背景下，关注海外消费强弱。

后市，内外锡价MA60日均线表现是形态强弱的客观分界。沪锡反弹接近前期26.5万上方建议入场位，部分空单减仓或远月移仓。

（来源：国投期货）