8月沪铝走势仍处于震荡的格局之中，从基本面来看，铝供应端偏宽松，需求端现实表现一般但预期向好，社库淡季回落，上期所仓单低位去化，基本面多空博弈，使得沪铝震荡运行为主。而近几日国内利好政策频传，市场氛围乐观，推动沪铝连续收红，今日沪铝高开高走，盘中站上万九关口，创逾四个月新高，沪铝震荡行情结束了吗？后续沪铝交易逻辑有何变化，盘面又将如何演绎？ 国内政策利好频发 市场氛围相对乐观 7月各项数据表现不佳，部分主要指标增速有所放缓，体现当下宏观面经济恢复不及预期的弱势形态，消费改善乏力，经济恢复向好基础仍待加固，预计国家刺激政策仍会进一步推出。不过，国内利好政策不断出台，市场信心增加。7月24日，中央政治局会议提出“活跃资本市场”提振投资者信心，之后国内利好政策不断出台，国内货币政策也持续发力，央行在6月降息后再次降息。住建部、央行、金融监管总局三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，对市场信心有所提振，广州、深圳均出台“认房不认贷”政策，进一步提振市场情绪。另外，央行明确商业银行有序调整存量房贷利率，多家银行正抓紧制定存量房贷利率调整细节，或一定程度提振楼市复苏信心。在国内政策利好频发的背景下，市场情绪相对乐观。 海外方面，8月美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策，多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险。上周五鲍威尔警告通胀依旧过高，明确指出“若经济和就业市场不降温会继续加息”，鲍威尔言论偏鹰。而美国最新公布数据显示，7月份职位空置数据882.7万人，劳动力市场软化可能会促使美联储放缓加息步伐，美元指数走弱。 旺季即将到来 需求预期向好 虽然今年房地产表现整体偏弱，但得益于“保交楼”政策，竣工端表现较好，从1-7月的数据来看，今年房屋累计竣工面积为38405万平方米，累计同比增速20.50%。而其他环节表现依然较弱，仍处于近年同期偏低水平，同比增速仍然为负值。 7月汽车产销节奏放缓，表现较为一般。中汽协公布的最新数据显示，今年7月，国内汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。7月，新能源汽车延续良好发展态势，市场占有率进一步提升。当月产销量分别达到80.5万辆和78万辆，产量环比增长2.8%，销量环比下降3.2%，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%。 目前下游处于淡季转向旺季阶段，8月部分地区消费略微有所好转的迹象无疑为即将进入旺季的铝市场提供了信心，但整体改善相对有限。建筑型材开工率受到房地产市场低迷状态影响有所下跌，工业型材开工率虽在光伏产业的带动下有所恢复，但难以扭转产业下游整体的低迷态势，铝箔以及再生铝合金产业则受制于较低的订单量，整体开工率较低，需求环比6月到7月有所改善，但同比仍处于较低水平，目前光伏表现较好，但光伏海外的库存累积，后续出口或将回落，对光伏需求有一定影响。不过，在利好政策不断出台刺激下，国内地产竣工预期好转，金九银十传统旺季仍可期待，需求有改善预期，对铝价走势有一定支撑，后续关注政策对消费端的拉动情况。 云南复产高于预期 进口稳定增加 自云南进入丰水期后，水电危机解除，当地电解铝炼厂开始逐步复产，复产速度高于预期，电解铝产能继续扩张，不过，目前炼厂铝水比例偏高，加上由于山东地区转移产能的退出及四川地区企业检修带来的减产，7月电解铝产量环比增量不大，国家统计局发布报告显示，中国7月原铝（电解铝）产量为348万吨，同比增长1.5%。目前云南地区复产接近尾声，云南区域的澜沧江、金沙江来水较好，下半年水电发电形势或较好，下半年因限电减产的可能性或偏小。 电解铝进口窗口已经打开，其主要由于进口成本降低与国内氧化铝现货价格上涨的共振。据海关数据显示，2023年7月份国内原铝进口总量为11.66万吨，环比增加30.41%，同比大增128.49%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口原铝环比增加27.72%，同比大增176.55%。7月国内原铝出口总量为2.27万吨，环比减少31.05%。 铝锭社库淡季去化 对沪铝有一定支撑 自七月下旬起，铝锭社库累库暂歇，库存再次连续回落，对铝价有一定支撑。然而，此时云南地区电解铝炼厂已经开始复产，且下游需求端并没有明显改善，铝锭社库淡季去化，货都去哪了呢？一是由于复产后铝水比例仍偏高。 随着云南炼厂复产进入尾声，国内铝锭到货补充力度加强，但因铸锭量依旧偏少，市场短期内恐难有集中到货出现，目前库存虽再次出现累积，但仍处于相对较低水平，对铝价仍有一定支撑。 整体来看，沪铝走势跟随宏观氛围波动，近期房地产利好消息不断，提振沪铝上行。基本面，供给端云南复产进度超预期，产能持续释放，随着复产产能开始逐步流入市场，供给端增加预期兑现确定性较强，目前消费处于淡旺季交替时段，下游需求较弱，尚无明显改善迹象，供需面表现一般，限制沪铝上方空间,不过，铝锭社会库存、上期所仓单均处于低位，需求预期向好，对于铝价有一定支撑。目前基本面多空博弈，缺乏大的边际变量来打破当前的僵局，沪铝或继续维持震荡运行状态，关注旺季来临后需求端表现。

SMM网讯：以下为上海期货交易所8月31日金属库存日报：

外电8月30日消息，以下为8月30日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电8月30日消息，由于对全球经济增长的担忧，LME铝价已从2022年高点下跌了约40%，但分析师指出，随着清洁能源行业需求增加，铝价或已经“接近底部”。分析师和交易商越来越看好新兴清洁技术对铝的需求前景。 ***铝价或将触底*** LME三个月期铝自1月份峰值已经下跌了近五分之一，较去年高点下跌了逾40%，这主要是由于欧洲和美国的经济疲软以及中国建筑行业需求低迷。但许多生产商和贸易商也对铝中期内的价格前景感到越发乐观，他们预计电动汽车和太阳能电池板制造商对这种金属的需求将不断增长。本月铝价格经历了金融危机以来最大的期货溢价（正价差），这意味着远期价格高于即期交货的价格，凸显现货需求疲弱。 BMO分析师Colin Hamilton表示：“我认为铝价周期已接近底部，如果未来数周需求继续改善，市场就可能会走出年内最低点。” 周二LME三个月期铝报每吨2,170美元，低于去年峰值时的每吨3,840美元。 ***欧洲铝需求最为疲弱*** 一家大型交易公司的交易商称，预计铝价将从目前水平进一步下跌100-150美元/吨左右后触底，然后将在长期内上涨。从建筑、饮料罐、太阳能电池板、汽车到飞机，铝在工业活动中应用广泛。 欧洲铝产商Norsk Hydro的首席财务官Pal Kildemo称，“全球经济增速在放缓，要知道铝产品的需求和全球GDP增速是密切关联的，而欧洲的需求却最为疲弱。”Norsk Hydro已下调了对铝需求复苏的预测，目前，该公司预计最早在2024年第一季度铝需求才会回升。 ***中国是铝市的亮点*** 中国目前是全球最大的铝生产国和消费国，但就铝市而言，中国已经成为一个亮点，因为清洁能源基础设施支出的增长弥补了房地产行业需求下降的影响。 托克贸易公司（Trafigura）金属研究主管Graeme Train表示：“中国铝需求正创下历史新高。”托克是全球最大的金属贸易商之一。“价格下跌也引发了一些补货需求。” Graeme Train称，中国对能源基础设施的刺激和制造业的强劲已经远远弥补了房地产市场的疲软的影响。 太阳能市场需求尤其强劲，因为太阳能发电场通常使用铝作为框架。电动汽车也比传统内燃机汽车需要更多的铝，这是中期内铝需求增长的另一个来源。中国海关公布的数据显示，7月份，中国铝进口同比增长20%。 但该分析师称，到目前为止，这种强劲的需求对全球铝价的影响依然不大，因为中国国内铝产量也在上升并接近历史新高。 那些长期看好铝的人，包括嘉能可在内。该公司今年早些时候与Hydro达成了11亿美元的协议，正在扩大其氧化铝精炼和铝土矿开采业务。 在中国以外，东南亚和美国的铝需求有助于支撑市场，但欧洲铝需求要弱得多。 尽管由于能源价格高企，欧洲约一半冶炼产能已经关闭，但欧洲市场的疲软远远超过了产量的下降的影响。 Hydro公布的数据显示，今年第二季度，欧洲对挤压铝制品的需求比去年同期下降了23%。挤压制品是一种用于汽车和电器的成品铝。 ***欧洲业者对于俄铝所扮演的角色争论不休*** 与此同时，在欧洲，关于俄罗斯铝在市场中所扮演角色的争论正在增加。Hydro等欧洲生产商呼吁禁止使用俄罗斯材料，但欧洲各国政府迄今不愿采取类似措施。欧洲制造商表示，需要保持铝的自由贸易。7月，五家欧洲商业协会的一封信呼吁LME抵制对俄罗斯材料实施制裁的呼吁，称这样做会伤害中小型下游制造商。 一些交易商表示，LME铝目前的正价差状态部分是由于LME仓库中俄罗斯铝库存增加，因为套利交易商不愿意因持有俄罗斯材料而承受损失。另外，高昂的融资成本也起到了推波助澜的作用，因为它们使持有金属的成本更高。 但即使是最悲观的市场参与者也预计，目前铝市疲软的需求不会永远持续下去。 Pal Kildemo称，“随着时间的推移，我们预计这种情况会改变。”

SMM网讯：以下为上海期货交易所8月30日金属库存日报：

外电8月29日消息，国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球7月氧化铝产量为1,217.9万吨，日均产量为39.29万吨。6月全球氧化铝产量修正为1,167.5万吨。 IAI表示，中国7月氧化铝预估产量为733.7万吨。

明泰铝业表示，2023上半年营收为126.39亿元，同比减18.34%；归属于上市公司股东的净利为8.03亿元，同比减26.40%。 经营情况的讨论与分析 报告期内，公司奋力抢先机、拓市场、赢主动，在绿色发展、市场拓展、项目建设、体系认证、智能制造等方面不断进取。 （一）绿色发展 增收创效 公司坚持走绿色、低碳、可持续发展道路，致力于铝资源循环利用的应用与研究，坚持以经济效益为核心，各流程全方位的成本管控，产品结构的不断优化，使其盈利能力不断提升。上半年度，公司完成水冷板、汽车板、储能材料、新能源材料等产品的认证工作。结合“线上+线下”、“虚拟+实体”的运营模式，利用国内第一家铝板带箔现货交易商城，为广大客商提供及时、全面、丰富的现货信息，并通过品牌运营、资源整合、物流配送等全面支持，有效解决传统大宗工业品交易中的各种问题，实现发货量60万吨。 （二）稳步扩产 增速提效 上半年度，公司坚持审慎投资原则，持续推进重点项目建设任务，提升明晟新材、明泰科技、泰鸿新材等现有项目的运行效率，充分释放产能。义瑞新材年产70万吨绿色新型铝合金项目是公司步入高质量发展的关键，继熔铸生产线、1+4热粗轧投产后，秉承效率最高，成本最低原则完成1850冷轧机等机列建设工作。1+4热连轧精轧项目全体成员开足马力，争取早日达产，助力公司产销量早日达到200万吨/年，并向更高水平进发。 （三）研发创新 标准制定 公司聚焦研发，重点攻关新产品研发设计和老产品优化升级，报告期研发投入6.43亿元，实施研发项目97个，受理专利57件，授权专利97件。 制定《再生铝合金容器箔团体标准》、《二次铝灰湿法回收处理系统团体标准》，参与《变形铝及铝合金组织形貌检验方法扫描电镜法》行业标准编写，完成汽车行业体系、航空航天体系、GJB质量管理体系、“质量+环境+职业”三体系、船级社等十余种体系再认证，新认证GRS全球回收标准，从回收阶段开始，完成了回收内容、产销监管链、社会和环境实践、化学品限制四大部分内容，整个生产制造阶段的全流程认证。 （四）智能制造 加速转型 当前信息化、数字化、智能化是时代发展趋势，上半年，公司按照“目标引领，挂图作战”的总体方针，加快推进智能化建设。成功上线数字化采购系统、在制品追溯系统、电子合同管理系统，子公司明泰交通新材料条码系统。 数字化平台建设有效实现了规范采购流程、提高沟通效率、采购成本有依、供方关系改善、采购管理决策科学。在制品追溯系统依托目前使用的生产管理系统，使用条码技术，结合计量称重管理和移动PDA设备，实现从板锭到坯料，再到成品在制品的工序间转移、跨分厂流转、跨公司周转的全流程跟踪和追溯，实现制品库存的实时统计和方便盘点。集团统一的网上签约平台，实现销售合同、采购合同、人事合同、公司文件等的在线审批和网络签字盖章的数字化管理。推进新一代信息技术与生产经营深度融合，助力传统制造向智能制造全面转型。