首创证券研报表示： 公司发布2023年半年报：23H1公司实现营收8.59亿元，同比增长100.73%；实现归母净利润 0.90 亿元，网比增长 62.80%；扣非归母利润 0.78 亿元，同比上升 96.15%23H1 营收利润同比高增，零部件收入增速最高。其中，2302 公司营收4.75 亿元，同比 62.18%；归母净利润 0.47 亿元，同比 17.07%。扣非归母净利润0.39亿元，同比10.56%。拆分业务板块，23H1公司模检具、自动化生产线营收为7.74亿元，营收占比90%，同比增长86%；零部件营收为7468万元，占比9%，同比增长923%。拆分地区，23H1国内营收为 7.21 亿元，占比 84%，同比增长 121%；海外营收 1.38 亿元，占比16%，同比增长 35%02 毛利率承压，传统装备毛利率下滑枝多。2302 毛利率 19.65%，同比-4.92pct，环比-3.79pct。净利率11.71%，同比-2.31pct，环比+0.43pct拆分业务板块，传统装备业务毛利率为21.27%，同比-3.29pct。零部件及配件制造毛利率为 15.49%，同比+12.98pct。拆分地区，国内毛利率为 20.14%，同比-0.41pct；国外毛利率 27.64%，同比-11.53pct。公司Q2 毛利率承压，系传统装备业务毛利率下滑较多，且高毛利海外业务占比下降。 在手订单充足，产能释放在即。公司2022年末在手订单超 30 亿，约60%为冲压模具及检具、40%为焊装自动化生产线及智能专机和AGV 移动机器人。轻量化零部件业务22年开拓4条产线，其中动总零部件产品22Q4 已部分投产，预计 23H2 可实现满产；一体化压铸车身结构件23H2将实现量产供货。受益于强订单获取能力，且公司产品线仍具扩充空间，产能释放在即，增量可期。 奇瑞新车型上市在即，有望打开成长空间。公司覆盖蔚来、理想、小鹏、比亚迪、长城、吉利等客户，其中奇瑞为公司核心客户之一，奇瑞科技增资公司轻量化业务，拟投资建设年产 55 万套轻量化零部件项目。公司轻量化业务扩展，奇瑞华为合作车型即将上市，中长期发展确定性强。 投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀。预计2023-2025年营收18.7/30.1/37.3亿元，对应归母净利润2.1/3.1/4.0亿元，当前市值对应2023-2025年PE为32.6/21.7/16.6，维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM数据统计，8月全国铝型材企业开工率为48.45%，环比上升0.01个百分点，同比上涨10.97个百分点。分企业规模来看，大型企业多以建筑型材为主，虽然近期中央出台房地产扶持政策组合拳，一定程度上提振了市场情绪，但政策的积极利好作用传递至铝型材加工企业还需一段时间，大型建筑型材加工企业整体稳中偏弱运行，录得开工率48.54%；中型企业中不少工业型材企业带动开工率稳中向好，录得50.89%；小型企业在行业低价竞争中实力较弱，开工率为38.02%。分板块来看，建筑型材本月开工率44.36%，环比下跌0.9个百分点，同比上升9.51个百分点，工业型材企业开工率为58.05%，环比上升2.12个百分点，同比上升11.81个百分点。 8月全国铝型材行业开工率总体小幅度回升，主要系8月以来光伏型材板块增长亮眼，一定程度上弥补了建筑型材板块的下滑，带动订单量与开工率有所抬升。其中，建筑型材板块整体依旧淡季氛围浓厚，8月中央出台系列扶持政策以促进房地产行业复苏，但大房地产商爆雷导致市场观望情绪显著，建筑型材企业整体以维持现有客户为主，难以觅得订单增量，叠加8月底铝价冲高，下游下单积极性减弱，相关加工企业对短期市场多持消极态度，山东、广东等地建筑型材厂出现不同程度的减产。据SMM调研了解，江浙等地“保交楼”与“城中村”项目推进较快，带来一部分订单增量，但现有的零散增量暂不能扭转整体开工率弱势的格局，其他地区的政策反馈与复苏情况还需进一步跟踪。相比之下，工业型材板块本月增势显著，8月以来光伏终端市场逐步恢复，下游需求量较大，叠加年度装机量要求，很大程度上提振了组件厂采购情绪，带动相关型材企业订单量、开工率显著提升。但据SMM调研了解，光伏板块增势迅猛，但加工费内卷严重，并且下游结算账期偏长，导致各加工企业境遇并不相同，部分光伏型材加工企业反馈暂不考虑加大光伏型材的投入。汽车材板块延续稳中向好的趋势，且由于产品质量要求高，订单逐步呈现向大企业回流的态势，据SMM调研了解，8月底部分汽车型材龙头企业订单量有所增加。 原料及成品库存方面，目前铝型材加工企业为保证资金流动性与满足下游不同种类产品的需求，原材料多采用按需采购的方式，其中由于光伏板块增势延续至9月，相关型材加工厂原材料采购小幅度增加，本月原材料库存比为22.04%，环比增加0.82%。成品库存方面，由于铝价高位震荡，叠加终端暂未体现明显的旺季趋势，铝型材加工企业为保证企业运行，整体按需生产并加快发货速度以确保现金流稳定，本月成品库存比33.87%，环比减少3.25%。（注：原料库存比=原料库存/下月预期产量；成品库存比=成品库存/当月产量。） 进入9月，受铝价高位震荡影响，下游畏高情绪显著，多数铝型材加工企业呈现订单量减少的趋势，预计9月铝型材板块开工率整体持稳运行。其中，建筑型材板块受房地产低靡影响，整体仍处于淡季，各地政府项目的落地情况以及利好政策的影响SMM将继续跟进。相比之下，9月工业铝型材板块预计继续保持稳中向好的趋势，其中光伏型材板块增速放缓，据SMM了解目前一线加工厂开工率仍维持高位，但由于加工费内卷严重，叠加组件厂累库，二三线光伏型材加工厂出现减产情况，预计9月光伏板块对开工率的影响有所减弱。汽车型材板块9月以来龙头企业陆续出现新增订单，预计将带动相关企业开工率抬升。值得注意的是，工业型材方面不同规模企业的生产境遇却不相同，抑价换量导致行业竞争进一步加剧，小厂难以与大型龙头企业抗衡，订单呈现向大型企业回流的趋势，行业整体盈利能力不断减弱。下月预测，9月铝型材行业月度开工率或持稳运行。       》点击查看SMM铝产业链数据库

中航证券点评三祥新材研报显示： 业绩概要：2023年上半年公司实现营业收入5.95亿元（+28.8%），实现归母净利润0.79亿元（-3.5%），对应基本EPS为0.26元，扣非后归母净利润为0.77亿元（+1.3%）。2023Q2营收为2.97亿元（同比+6%，环比-0.3%），归母净利润为0.43亿元（同比-16.2%，环比+20.4%），单季度EPS为0.14元； 需求不及预期，业绩同比表现平淡，环比继续修复：2023年上半年由于下游需求不及预期，叠加行业竞争格局加剧，造成电熔锆价格有所回落，上半年平均价格为5.9万元/吨（-23%），与此同时上游原材料锆英砂因汇率贬值因素导致进口价格持续上涨，增加了电熔锆产品的成本；在电熔锆下游海绵锆领域，随着下游化工项目陆续开工，订单逐步恢复，海绵锆市场价格基本维持在21万元/吨的高位，目前公司拥有年产5000吨工业级海绵锆生产能力，国内市占率超50%；氧氯化锆方面，下游需求持续疲软，价格呈现不断下滑趋势，上半年平均价格为1.9万元/吨（-22%），年产2万吨氧氯化锆项目处于投产初期，设备尚处于磨合期，批量产品已初步进入市场对接并获得客户认可。综上，上半年公司锆系产品实现营业收入4.9亿元（+38.3%），虽然产品价格同比有所下滑，但得益于销量提升，整体营收仍实现较大幅度增长；整体产品价格下降过程中，由于成本端锆英砂价格相对坚挺，锆系产品毛利率为35.2%，同比下降2.9pcts。但从分季度情况来看，得益于海绵锆、光伏等行业销量增长，以及产品结构优化，公司2023Q2毛利率为32.3%（环比+1.7%），延续了环比改善趋势； 财务数据：随着研发项目投入增加，研发费用率提升0.7pcts至5.13%；应收账款同比大幅增长90%，主要系销售规模扩大，对应客户贷款增加所致；其他权益工具投资同比增长107%，主要为新增加对大连章谷成型科技有限公司等投资； 关注镁铝合金业务进程：公司与宁德时代、万顺集团等企业合作投资建设了轻量化新材料镁铝合金项目宁德文达镁铝科技有限公司（三祥持股35%）。镁合金作为最轻的金属结构材料，在汽车轻量化、建筑模板、航空航天等领域应用前景广阔。由于具备轻量化、性能、可回收等优势，镁合金建筑模板市场渗透率逐步加快，宁德文达已实现批量出货；动力电池轻量化方面，物流运输、产业资源等优势互通，未来镁合金产品投产后，宁德时代有望优先采用，公司已向下游客户批量供应铝合金、镁合金电池PACK结构件，下游涉及新能源车及储能等领域；一体化压铸方面，公司正积极开发大型一体化压铸产品，不断向汽车、电动船舶船体等领域拓展。公司虽然在镁铝合金材料领域起步较晚，但背靠合作方新能源产业链和客户资源，叠加文达镁业技术优势，以动力电池轻量化和建筑模板作为突破口，未来在轻金属材料领域发展前景可期； 投资建议：受制于下游需求不及预期，公司锆系产品上半年盈利同比表现平淡，但环比延续改善趋势，通过产业链延伸，销售规模和盈利性持续增强。而镁铝合金作为公司外延发展的新方向，有望成为公司业务突破的亮点。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为13.1/16.0/19.7亿元，同比增长34%/22%/23%，实现归母净利润分别为2.0/2.7/3.4亿元，同比增长34%/32%/27%，对应PE21X/16X/12X。维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险，疫情对下游需求影响，新增项目投产进度不及预期等。