对于投资者关心的“观察到硅钢、汽车板竞争日趋激烈，这里有两个问题烦请您解答：1.除硅钢、汽车板等已有产品外，华菱在2023年以后，是否会拓展新类型的品种钢？2.已有硅钢，汽车板项目，相较友商有何竞争优势。”等问题，华菱钢铁11月14日在投资者互动平台回应： 公司将继续围绕高端制造业转型升级的方向，加大在高强度、轻量化汽车用钢及工程机械用钢、硅钢、特厚板及特钢等领域的研发投入，持续推动品种结构高端化转型升级。 汽车板公司合资公司通过借助安赛乐米塔尔的全球技术支持和销售渠道优势，专利产品第二代铝硅镀层热成型钢Usibor?2000强度达到2000兆帕并实现量产应用，在细分领域建立起差异化竞争优势。 二期项目已于去年底投产，投产后汽车板合资公司酸轧线产能由每年150万吨提升到200万吨，镀锌线和连退线产能由每年115万吨提升到160万吨，产品定位于高端汽车板，将引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层产品。 公司已有开发硅钢十多年的经验，建立了数十人的硅钢研发团队，积累了成熟的硅钢生产经验与理论基础，并与下游主要客户达成了长期战略合作关系。2022年以来，公司实现普通取向、升级版取向、高磁感取向硅钢原料系列牌号全覆盖，目前正在建设硅钢一期、二期工程项目，预 计到2025年末，将形成年产约50万吨硅钢成品的能力，其中无取向硅钢成品40万吨、取向硅钢成品10万吨。 对于 “ 铁矿石持续上涨，钢材需求和价格却不见起色，是否四季度业绩环比下滑严重？”华菱钢铁回应：四季度以来，铁矿石、焦煤价格环比三季度均上涨， 钢价小幅下跌，行业再次出现大面积亏损，但公司仍然保持相对较好的盈利水平。未来，公司将坚持做精做强钢铁主业， 基于高端定位和个性化需求持续提升品种钢占比和产品直供比，向下游传导成本压力，持续推动品种结构升级，巩固和扩大公司在相关钢材细分市场的竞争优势， 力争保持稳定较好的盈利水平。 对于 “ 公司2020年报表中指出把研发费用重新进行了归集，并对19年做了追溯调整，请问19年披露时未归集到研发费用的研发投入当时列在了报表端哪一科目？”华菱钢铁表示：2019年以前公司新产品小批量试制产品支出计入生产成本中。 对于“湖南钢铁集团十四五规划的一些疑问：1，2021年集团营收2100亿，22年2200亿，23年计划2300亿，25年计划3千亿，23年到25年目标跨度这么大，请问怎么实现，具体靠哪方面提升营收？2，规划2025年重点品种钢占比突破65%，而22年底就已经60%，23年上半年62%，怎么到25年才定一个65%的目标？常理来看，以上两个目标缺乏合理性，烦请解惑。”华林钢铁回应：控股股东湖南钢铁集团除钢铁主业外，还涉及上游钢铁辅业、资源开发、下游钢材深加工、金融投资、商贸物流领域等集群产业。公司将紧跟湖南钢铁集团战略发展方向，巩固和扩大自身竞争优势，持续推进品种结构向高端领域转型升级。口径方面，公司品种钢是管理口径下兼具技术门槛和超额盈利的钢材产品，2023年上半年品种钢销量占比为63%。而湖南钢铁集团的重点品种钢占比仅考虑了高端重点品种，与公司品种钢销量占比口径略有差异。 对于投资者关心的“公司这几年特钢的占比是多少？什么时候能把公司从股市里的普钢行列划分到特钢的行列”的问题，华菱钢铁回应：2023年上半年公司高技术含量、高附加值、能满足客户个性化需求的品种钢销量占比达63%。其中线棒材方面，公司子公司华菱湘钢具备年产工业线棒材约500万吨的生产能力。 未来，公司将加快向“特钢”领域转型，预计到“十四五”末，其特钢比例将由当前10%、50万吨提升到25%、125万吨以上。 此外，华菱钢铁还介绍：公司坚持绿色可持续发展理论，下属钢厂定期开展土壤及地下水质量监测工作，确保其符合环保质量要求，实现经济效益、生态效益“双赢”。 对于“这些年华菱钢铁总体进步很大，但就今年三季报的情况来看，非常不乐观。华菱钢铁三季度单季归属净利润环比增长-18.24％，起初我以为是行业不景气，但随便查了几家钢铁企业的三季报：宝钢、首钢、马钢、鞍钢三季度单季归属净利润环比增长40.28％、15.9％、136.94％、35.76％。没有对比就没有伤害，请问董秘华菱钢铁三季报环比表现偏差的真实原因是什么？”华菱钢铁11月13日在投资者互动平台回应：各家上市公司业绩基数不同，环比变动幅度并不完全可比。三季度公司业绩虽然环比有所下滑，但总体盈利和单位盈利水平仍稳居行业前列。 华菱钢铁三季度报显示，公司前三季度实现营业收入1198.42亿元，同比下降3.66%；归属于上市公司股东的净利润41.05亿元，同比下降20%；基本每股收益0.5942元。 华菱钢铁三季报显示：2023年前三季度，钢铁行业上游原燃料价格高企、下游需求偏弱，企业生产经营仍面临较大挑战。公司积极把握钢铁需求结构变化的机遇，加快高端化、智能化、绿色化、服务化“四化”转型升级，实现营业收入1,198.42亿元，实现归属于母公司所有者的净利润41.05亿元，继续保持了相对稳定的盈利能力。其中，2023年第三季度实现营业收入405.70亿元，同比增长1.25%；实现归属于母公司所有者的净利润15.37亿元，同比增长17.33%。 值得一提的是，华菱钢铁的半年报交出了一份令人“诧异”的答卷，公司二季度单季盈利情况实现同比、环比的双增长。半年报显示，上半年公司实现营业收入792.72亿元，同比下降5.99%；归母净利润25.68亿元，同比下降32.79%。单看第二季度情况，公司单季度主营收入396.62亿元，同比下降8.87%；单季度归母净利润18.8亿元，同比上升9.94%，环比提升173%，在钢铁行业中表现亮眼。其盈利能力增长的主要原因之一是华菱钢铁产品结构中品种钢占比较大，而长材占比较少。

星源卓镁11月13日晚间公告了接受机构调研的情况。 对于公司主要客户情况？星源卓镁介绍：公司客户主要为继峰股份、上汽集团、安波福、华域视觉、延锋伟世通等。 对于上汽集团动力总成壳体用于哪些车型？星源卓镁介绍： 公司目前批量生产的镁合金新能源动力总成壳体应用于上汽智己 LS6、LS7，上汽飞凡 F7、R7等系列车型。 对于公司镁合金产品目前有哪些技术壁垒？星源卓镁介绍：由于镁具有非常活泼的化学性质，在生产过程中产生的镁的粉尘、碎屑、轻薄料如遇明火容易引起燃烧等事故，因此，镁合金压铸企业的安全生产是基础。镁合金压铸生产的安全与防护措施涉及镁合金熔炼、压铸、后道处理、精加工等生产工序以及对应粉尘、碎屑、轻薄料的储存和处理，对企业的安全生产技术、安全生产管理工作、操作人员专业性以及生产设备质量均提出较高要求。 行业新进入者往往需要在镁合金压铸安全生产方面付出一定的试错成本，安全生产构成镁合金压铸生产的主要障碍之一。 由于镁合金与铝合金在材料物理性质上的差异，镁合金压铸工艺设计在填充速度、温度控制、油路设计、防止缩孔、防止形变等方面与铝合金不尽相同。因此，在镁合金压铸生产工艺方面的深度理解与经验积累也构成行业新进入者的主要障碍。 对于公司未来业绩增长点在哪些方面？星源卓镁介绍 ：镁合金作为最轻的金属材料，其运用可有效降低同类部件及汽车的重量，增加汽车续航能力。未来公司将在现有产品的基础上加大显示器背板支架类、中控扶手类、动力总成壳体类等大中型产品的开拓力度，作为未来公司主要的增长点。 被问及海外泰国基地及奉化子公司的进展情况，星源卓镁介绍：目前上述项目均处于稳步推进过程中，公司会充分考虑市场、人才供给、原材料供应、日常管理等相关因素，稳健推进新扩产能建设，相关信息请持续关注公司后续发布的相关公告。 此外，星源卓镁日前接受调研被问及公司镁合金产品主要有哪些？星源卓镁回应： 公司现有主要镁合金压铸产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车座椅扶手结构件、汽车中控台骨架、汽车车灯散热支架等。目前公司大中型产品占比逐年上升。 对于全球镁合金原材料产能分布如何？预计后续镁合金价格走势如何？星源卓镁接受调研时回应： 2022年全球原镁产能为163万吨，产量为111万吨，同时据中国有色金属工业协会镁业分会初步统计数据，2022年我国原镁产能136.46万吨，原镁产量93.33万吨。我国作为镁锭最大生产国，本身具备资源储备优势，未来随着选矿提纯方法的不断进步，以及国内镁资源产业加速整合下，行业集中度将迎来进一步的提升，未来镁锭供给量将会逐渐增加，价格亦会稳定。 星源卓镁此前接受调研时介绍了公司第三季度的经营情况： 公司第三季度营业收入8,242.23万元，同比上升11.78%；单季度归母净利润1,934.28万元，同比上升25.01%。主要受益于公司汽车显示系统零部件、汽车中控台零部件、新能源动力总成零部件等产品销量提升，促使公司经营业绩积极向好。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM11月13日讯： SMM统计，2023年11月13日国内电解铝社会库存69.4万吨，较上周四库存增加0.6万吨，较2022年同期国内电解铝社会库存55.3万吨提高了14.1万吨。进入十一月中旬，国内铝锭库存继续上行，已无限接近70万吨大关，当前国内铝锭库存仍处于2023年下半年的绝对高位和近两年同期的历史高位。 分地区看： 无锡地区 较上周四累库0.9万吨至23万吨，仍高居国内库存首位，但上周出库量有所回升，环比增加0.41万吨至3.67万吨。据SMM统计，周末到货量环比减少2700吨，而出库量环比增加500吨，此消彼长间缓解了华东地区一部分累库压力，预计后期在途的货物量将会继续下降，且受海外货源的影响减弱。受此影响，近期华东地区的贴水也在缓慢收窄当中。 巩义地区 库存在越过9万吨大关，稍有回落，较上周四下降0.1万吨至9.5万吨，据仓库反馈，上周出库有所回暖，且下游消费稍有起色，缓解了部分库存压力，受此影响，近期巩义地区的贴水收窄速度也在逐步加快。 佛山地区 库存表现较为稳定，截至周一铝锭库存较上周四增加0.4万吨至17.9万吨，继续低于无锡地区。本周末入库量环比上周末增加2800吨，且整体出库量出现小幅下降，尽管如此，近期主要还是受到云南减产启动的影响，后续华南地区的库存有下降的预期。受去库预期影响，近期华南地区的贴水已快速转升水行情。 上海地区 因沪铝现货进口窗口关闭，海外原铝货源流入减少，库存连续出现下降，截至今日，上海地区电解铝社会库存4.8万吨，较上周四去库0.4万吨。   出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量10.78万吨，周度出库量环比增加0.37万吨。铝棒库存方面，据SMM统计，11月13日国内铝棒社会库存9.82万吨，与上周四相比下降0.03万吨，上周铝棒出库量4.19万吨，周度出库量增加0.13万吨。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM预计，11月中旬铝锭库存仍有继续上行的可能性，但上行的空间不大，将持稳在70万吨附近或短暂超越70万吨；11月下旬预计去库拐点将出现，且华南地区将先于无锡、巩义地区进入去库阶段。若能尽早出现库存拐点，顺利进入年末去库阶段，并维持一个较稳定的去库节奏，SMM推算11月末国内铝锭库存将回落至60-65万吨附近，12月末铝锭库存将回落至55-60万吨附近。 综合来看，供应端近期状况频出，一定程度上缓解了部分供给压力，同时在短期内带动了市场的接货情绪。据SMM获悉，云南地区电解铝减产比例基本确定，省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），此次减产从消息确认到企业执行都较为快速，预计部分企业近日开始执行停槽减产，根据企业反馈的减产幅度测算，预计总减产规模115万吨，但短期内影响预计不会立刻显现；沪铝现货进出口窗口已经关闭，但受此前进口窗口长期打开影响，预计仍有部分货源陆续到港，但进口量或将逐渐有所减少。下半年的“金九银十”旺季告一段落，需求端表现不及预期，今年的“旺季不旺”已成事实，后续库存走势仍需关注电解铝运行产能、铝水比例变动以及下游需求情况。 》点击查看SMM铝产业链数据库

高盛在一份最新报告中指出，“我们建议在2024年做多大宗商品”。该行预计，标普GSCI大宗商品指数的回报率将在21%左右。 由于鹰派货币政策立场的削弱、以及经济衰退风险降低等因素，大宗商品的需求预计将被提振，价格也将随之上涨。 首先， 高盛预计明年原油市场将出现适度短缺 。该公司在报告中写道，鉴于强劲的需求、美国供应增长放缓、欧佩克组织供应削减等因素，2024年石油市场将出现适度短缺，库存将小幅下降，而油价将保持在每桶80-100美元。 高盛预测， 布伦特原油价格将在2024年升至平均每桶92美元 ，此前预计为每桶98美元。 截止发稿，布伦特原油价格位于每桶80.74美元的水平。 此外， 高盛还唱多铜和铝 ，它们是能源转型的重要原材料。高盛给出的理由是目前全球绿色需求快速增长、且铜和铝的供应开始见顶，这为未来的价格走高奠定了基础。 高盛预计，2024年铜均价为每吨9200美元（合每磅4.17美元）。在过去的10个月时间里，COMEX期铜价格已经下跌超过15%，跌至目前的每磅约3.60美元。 早些时候财联社有报道称，不少铜矿企业在业绩会上表示不愿意过早扩产。他们称，需要等待铜价上涨，然后才会承诺进行大规模的新投资。 例如，自由港麦克莫兰铜金公司就提到了开发新矿山的更高的资本成本；而嘉能可表示其希望在需要的时候向全球交付铜。 不过，该公司 看跌美国天然气和电池金属在2024年的前景 ，前者是因为其净需求不会增长，而后者是由于供应过剩。

SMM11月13日讯：下游观望情绪较重及需求表现较弱，氧化铝期货已连跌五个交易日！截止今日日间收盘，氧化铝主连再跌3.35%，盘中刷2023年8月17日以来新低至2883元/吨。 氧化铝主连走势变化： 》点击查看SMM行情看板 现货价格 今日，SMM氧化铝现货均价报3006元/吨，较前一日持平。上游报价坚挺，山西、河南企业捂货意愿较强，价格暂稳。 据SMM调研显示，11月上旬，北方现货价格领跌，近期北方地区氧化铝现货市场出现贴水成交，部分贸易商贴水抛售，市场看空情绪主导，下游铝厂观望为主。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 本月，氧化铝供应端扰动频繁，河南三门峡地区某氧化铝厂因矿石供应问题减产，涉及70万吨年产能，已于近期恢复正常生产，但企业矿石供应稳定性有后续待进一步关注；山西地区某氧化铝厂于10月下旬开始恢复第二条产线，但据SMM调研，第二条产线视矿石供应情况弹性生产为主，涉及年产能40万吨，前期停产主因矿石供应紧张，企业生产成本高企；广西地区某氧化铝企业因矿石供应短缺再度停产，据SMM调研，企业矿石供应问题迟迟未得到解决，复产预期未知；贵州地区某氧化铝企业于近期进行溶出检修，初步预计检修持续10天，影响产量2万吨左右。 产量方面，今年以来国内氧化铝月度产量整体呈增加的趋势。10月中国冶金级氧化铝产量为684.2万吨，日均产量环比减0.37万吨/天至22.07万吨/天，主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态叠加个别企业于10月进行焙烧检修，山东地区个别氧化铝厂10月因当地减排限产政策影响整体开工，河南地区某氧化铝厂因矿石供应短缺减产，故10月日均产量较9月有所下降。从环比数据来看，10月总产量环比减1.6%。从同比数据来看，10月氧化铝产量同比增2.5%。截至10月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8068万吨，全国开工率为80.7%。1-10月中国氧化铝累计产量达6626.4万吨，同比增2.0%。 预计11月广西地区将恢复部分此前停产产能，但新投产能放量缓慢，云南电解铝再传减产预期，叠加部分企业于11月有检修计划，整体开工或以小幅弹性波动为主。河南三门峡地区矿山短期内无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体开工或将维持较低水平；山西地区氧化铝企业暂无生产变动计划，大部分企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产。此外，山东、河北地区10月因环保限产的企业均已恢复正常生产，年底北方地区重污染天气频发，不排除再度限产预期，故SMM预计11月日均产量为22.3万吨/天，总运行产能为8150万吨左右，同比增6.4%。 SMM氧化铝月度产量变化走势： 进出口方面，据SMM数据库显示，今年1月下旬至今，氧化铝进口亏损持续，截至11月13日亏损为26元/吨，较年内高点下跌133.22元/吨。 氧化铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 据SMM调研，进入11月份初，云南地区电解铝企业再度因电力供应不足，被要求减产，按照第一轮通知的减产幅度测算，总减产规模约为115万吨，折算成氧化铝需求量将有221万吨的削减，西南地区氧化铝刚需或有所松动。 云南电解铝减产对西南地区氧化铝价格传导作用需要一定周期，基于西南氧化铝企业近期开工率波动较大，预计西南市场仍以紧平衡格局主导。 SMM展望 基本面供应端北方地区氧化铝企受环保、检修扰动，矿石供应偏紧；国内氧化铝产量伴随企业复产11月环比为增加预期；需求端氧化铝需求量削减。SMM预计，下游观望情绪叠加部分贸易商抛售趋势显现，国内氧化铝期货价格或将回落，后续关注企业生产动态及云南电解铝减产进度。

SMM11月13日讯：10月沪铝主连先抑后扬，17日刷2023年8月30日以来新低至18755元/吨后反弹，月度跌幅为1.41%，月线止住四连涨。进入11月整体走势相对平稳，近两日持续下滑，截至13日13:58分月线跌1.64%。 伦铝10月走势亦然，17日刷2023年8月29日以来新低至2158.50，月度跌幅为4.43%。进入11月，6日刷2023年10月4日以来新高至2295.00元/吨后连续下滑，截至13日11:13分月线跌1.29%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 国内： 周期内国内宏观面整体偏强，统计局公布前三季度多项数据显示中国经济正逐渐回暖。中国财政将增发一万亿国债，客观上有利于带动国内需求。此后财政部、央行先后发声表示将继续贯实施好积极的财政政策，保持流动性合理充裕。 海外： 国外宏观面同样给予价格支撑，周期内美联储基准利率维持不变，且美国非农就业数据低于预期。而欧洲央行行长则表示遏制消费价格上涨的斗争尚未结束。但需持续关注巴以战况走势，沙特原油减产等事件进展。 10月美元指数走势相对平稳，3日刷以来新高至107.35后走弱，随后维持区间震荡，月度涨幅为0.49%。进入11月，先抑后扬，6日刷2023年9月20日以来新低至104.84后反弹，截至13日11:44分涨0.03%。 美元指数走势变化： 综上： 进入11月，美联储11月暂停加息符合市场主流预期，但加息周期尚无法确认结束，美联储声明保留了进一步加息的可能，认为额外紧缩程度将依赖于经济和通胀走势。 国内10月PMI出现较为明显的回落至荣枯线以下10月PPI和CPI数据同比都为负，但市场预计后续国内利好政策不断将释放，刺激内需的导向还是十分明确。 现货价格 10月 SMMA00铝 现货均价整体呈下滑趋势，月度跌幅为3.88%。进入11月，整体运行相对平稳，近两日出现回落，13日报18850元/吨，较前一日跌1.46%。 据SMM分析，10月双节假期后，铝锭社库整体呈现明显的累库趋势，库存压力相对较大，电解铝运行产能持续维持高位，需求不及预期，在此情况下，现货市场成交整体偏弱，铝价和现货升贴水相对承压，10月25日SMMA00铝升贴水收窄至平水，后转为贴水并走阔至贴水60元/吨到贴水80元/吨。10月下旬以来，铝现货进口窗口关闭，进口货源补充有所减少，加上云南减产消息，目前看累库趋势已有所放缓，但去库拐点仍未到来。 整体来看，现货市场货源呈现宽松状态，华南地区受云南减产消息提振，现货成交明显优于华东、中原地区，截至11月10日现货已贴水转升水，预计云南减产影响逐步显现后也将维持一段时间升水行情；华东、中原地区在需求趋弱和高库存压力下短期内预计维持贴水行情，但随着云南减产影响的显现，贴水预计呈现一定的收窄趋势。 SMMA00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 10月国内电解铝仅四川及贵州有少量增产，国内电解铝运行产能达4299万吨的高位，月产量也是创历史新高，同比增长6至364.1万吨，且10月行业铝水比例环比下降，铸锭量同环比均有所增加，铝市铝锭现货供应充足。 产量方面，10月国内电解铝产能环比波动较小，仅四川等地有部分少量增产，另外青海部分企业有1万吨的常规检修。10末内蒙古白音华通电投产，但月内新投产暂未贡献产量。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4299万吨附近，全国电解铝开工率约为95.1%，环比增0.1个百分点。 进入11月初，云南地区电解铝企业再度因电力供应不足，被要求减产，按照第一轮通知的减产幅度测算，总减产规模约为115万吨，目前省内企业均开始停槽减产，但部分企业仍在争取更多的电力供应，后续不排除有减产幅度下降的预期，SMM将持续关注该区域的减产情况。11月其他区域暂无集中性减产预期，考虑到内蒙古新投产能的进度及云南地区的减产情况，SMM预计到11月底国内电解运行总4198万吨附近，11月国内电解铝总产量达345万吨左右，同比增3.4%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，9月进口窗口打开，10月进口铝锭持续流入，市场海外铝锭现货较多。 11月初云南地区再度迎来枯水期限电，按照初步下发的减产要求来看，总减产规模达115万吨左右，目前企业尚在停槽，最终减产幅度仍待确认，同时11月白音华剩余20万吨电解铝开始通电投产，但前期产量贡献较小。 海关数据显示9月国内原铝净进口量超19万吨，考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计10月净进口量或下降至12万吨附近。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 10月以来国内电解铝分地区社库呈震荡累库趋势，月度累库为15.7万吨。进入11月继续累库，13日报69.4万吨，较10月累库已达4.1万吨。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM预计，11月上旬铝锭库存仍有继续上行的可能性，但上行的空间不大，将持稳在70万吨附近或短暂超越70万吨；11月下旬去库拐点将出现，且华南地区将先于无锡、巩义地区进入去库阶段。若能尽早出现库存拐点，顺利进入年末去库阶段，并维持一个较稳定的去库节奏，SMM推算11月末国内铝锭库存将回落至5863万吨附近，12月末铝锭库存将回落至5055万吨附近。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 10月国内铝下游开工差异化明显，其中铝型材及铝线缆版块受终端订单走弱等方面因素出现小幅下滑，铝板带箔整体表现良好，部分大企业订单好转，行业开工环比小幅上行。 另外，10月初部分中小型铝加工企业也出现安排假期。节后国内铝锭持续到货加之铝下游开工无大增量的制约，铝锭社库增量明显。 SMM展望 基本面供应端，云南减产方向不变，减产幅度或难有大的调整，国内供应端将在月底呈现收紧态势。需求端11月呈现淡季态势，铝型材及铝板带箔企业在手订单增量较少，企业开工难有好转，11月行业库存或难以顺畅去库。 综合来看，11月国内铝市呈现供需双降状态，目前行业库存充足且宏观面上暂无大的利好提振，预计后续铝价上行或乏力，维持横盘整理状态，关注西南地区电解铝供应及下游消费情况。