展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 朗铎科技（北京）有限公司 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 材料分析数字化解决方案服务商 朗铎科技，全球科学服务领域的领导者-赛默飞世尔科技(Thermo Fisher Scientific)中国区域战略合作伙伴。作为工业检测分析系统解决方案服务商，我们致力于为中国客户提供全球高品质的分析仪器、专业的应用技术支持、优质的售后服务等系统解决方案。 朗铎科技是赛默飞世尔尼通(Niton)手持式光谱仪在合金/地矿行业的中国区总经销商，同时也是Niton中国区售后服务及技术支持唯一授权服务商。目前朗铎科技主要产品包括手持式合金光谱仪、手持式矿石光谱仪等系列产品。 朗铎科技公司总部位于北京，在广州、上海、南京、济南、武汉、郑州、西安、成都、昆明、鞍山等地设立了分支机构与代表处，建立了覆盖全国的营销网络与赛默飞世尔尼通中国区授权技术服务中心。 我们在不断推动行业发展、引领技术前沿的同时，也与各行业客户建立了良好的合作伙伴关系，分别在冶金、机械制造、金属加工、航空航天、电力、石化、锅特检、废旧金属回收、地质、矿业、考古、贵金属等众多行业与领域深耕细作,并依托我们经原厂正规培训、授权认证的工程师队伍，将高品质产品、创新技术和优质售后服务的系统解决方案相结合，为数以万计的国内外用户提供服务、创造价值。 联系我们 销售热线：400-709-6161 服务热线：400-872-8855 企业公众号 长按扫码立即报名 “CCIE 2024 SMM(第十九届)铜业大会” 联系我们

展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 昆山步惠机械设备有限公司 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 步惠机械，一家专业从事非标定制包装方案及各类包装辅助设备方案的企业，集销售、设计、制造及服务为一体。一直致力于有色金属尤其是铜业等行业的包装翻转以及堆垛、贴标、称重等辅助设备相关设备供应，包括但不限于：铜卷包装线、铜卷多联卷焊接线、铜卷缠绕包装机、铜卷翻转机、铜排、铜盘管缠绕包装机及包装线等 联系方式 程东升 13818586826 沈梅红 18151177966 地址：江苏省昆山市千灯镇石浦丰收北路1428号 小程序二维码 长按扫码立即报名 “CCIE 2024 SMM(第十九届)铜业大会” 联系我们

摩根大通（JPMorgan）分析师在周四最新发布的报告中表示，英伟达将人工智能数据中心的短距离数据传输从光纤转向铜缆，这标志着未来铜需求的大幅增长。此外，这一趋势还预计将提振相关的“铜股”。 上周，英伟达GTC大会引爆的不仅仅是AI芯片市场，芯片上采用的铜缆产品也受到热议。据黄仁勋介绍，GB200采用72个Blackwell GPU全互连的NVLink技术，拥有超过2英里的NVLink铜缆，展现了铜缆连接在高性能计算领域的巨大潜力。 据悉，英伟达此举是为了减少其数据中心设备的耗电量，如此大规模的使用铜也确实超出不少业内人士的预期。该公司指出，使用铜而不是光学器件，可以为每个服务器机架节省20千瓦的电力。 Evercore ISI分析师Amit Daryanani在一份客户报告中表示，英伟达从光学转向铜是一个主要讨论话题。他说：“使用更多铜的一个关键因素是液体冷却，它允许将更多的GPU（图形处理单元）装入单个机架。” 根据国际能源署（IEA）的基本预测，到2026年，全球数据中心电力需求将以15%的复合年增长率增长。摩根大通估计，到2030年，这一增长速度将需要累计新增约260万吨铜需求。该行说，这也将转化为2030年全球铜预期需求的2%左右。 该行写道，“未来十年，人工智能计算能力的指数级增长……将需要全球电力容量的非凡增长。” 小摩还表示，铜的新需求出现之际，预计到2030年铜的供应缺口将达到400万吨。报告称，纯电动汽车和可再生能源的增长，加上新铜矿供应有限，是他们预测出现铜短缺的原因。 “铜股”受关注 摩根大通在“铜股”中重点推荐了三家公司。该公司称泰克资源（Teck Resources）是其在北美的“首选”。 此外，它还选择了英美资源集团（Anglo American）和在澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange）上市的Sandfire。Sandfire是一家可持续发展的矿业公司，现已转型为全球重要的铜生产商。 其他主要铜股包括费利浦·麦克莫兰铜金公司（Freeport-McMoRan）和南方铜业公司（Southern Copper Corporation）。

降息周期叠加矿端收紧 美联储释放出即将开始放慢缩表的信号，随着货币环境的改善，以及全球开始进入补库周期，对铜长期需求带来一定利好。操作上，建议维持逢低做多思路。 3月至今，铜价在冶炼厂减产以及美联储鸽派降息预期的双重利好下强势上冲，走出了一轮快速而流畅的上涨行情，最大涨幅约6.2%。不过，在触及74000元/吨关口后，铜价再度下跌，整体呈现冲高回落态势。展望后市，短期美元指数反弹压制铜价走高。不过，中长期看，在流动性宽松预期背景下，新能源需求增量以及铜矿供给偏紧，令全球精炼铜供需转向紧平衡，预计铜价运行中枢有望继续上移。 短期美元指数走强 3月美联储议息会议维持利率不变，点阵图维持年内降息3次，并释放出即将开始放慢缩表的信号，整体基调偏鸽，美联储首次降息时点或在6月。下半年，随着货币环境改善，以及全球开始进入补库周期，对铜长期需求带来一定利好。不过，3月21日，瑞士央行意外降息意味着其经济承受较大压力，美元指数持续走强，短期铜价受其压制。 国内方面，全国两会2024政府工作报告提出要“着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环”，一方面促进消费稳定增长，另一方面积极扩大有效投资。结合近期中央财经会议提出的要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，需求预期改善对于铜价也有一定支撑。 新能源领域发力 第一量子Cobre Panama铜矿被判违宪停产，目前市场预期停产至2024年年中，于巴拿马政府换届后复产，或影响15万—20万吨铜矿供给；Anglo American下调2024年铜产量指引，从原先的91万—100万吨下调至73万—79万吨；淡水河谷第二大铜矿Sossego因环保问题被暂停运营，涉及铜矿年产量达6.68万吨；QB2爬坡相关的可靠性问题在2023年尚未解决，推迟至2024年一季度解决，产能爬坡不及预期。Salvador项目的延期也对2024年铜增量影响较大，QB2和Salvador合计下调近10万吨。此外，受极端干旱天气影响，Carmen de Andacollo、Los Pelambres、Collahuasi等铜矿产量释放仍需关注海水淡化厂爬产进展。 日趋严峻的原料供应格局令中国铜精矿现货TC由2月初的31.9美元/吨下降至3月下旬的10.1美元/吨，跌至10年来最低水平，冶炼亏损扩大至2173元/吨。因TC持续走低，国内重点炼厂召开会议，同意削减亏损产能开工率，以应对原材料的供应短缺。此次会议更加确定了冶炼厂减产的预期，提升了市场的看多情绪。二季度冶炼厂将步入密集检修期，4月涉及粗炼产能121万吨，明显大于去年同期。炼厂减产叠加检修期来临，3月电解铜产量大概是上半年高点。 在“碳中和”背景下，能源转型和下游电气化支撑铜较好的需求前景。Calamos Investments的研究表明，可再生能源发电的铜密集度是传统电网的五倍。随着我国不断推进能源绿色低碳转型，能源转型持续加快，风光占比有望继续提升。新能源汽车方面，降价对销量促进作用显著。据乘联会数据，3月1—24日新能源车市场零售49万辆，同比增长39%，环比增长84%。预期电车销量刺激影响将在二季度延续，并且生产电动汽车所需的铜是内燃机的四倍，密集催化下，电车对铜消费的拉动明显。 综上所述，在美联储货币政策即将转向的背景下，新能源需求增量以及铜矿供给偏紧，令全球精炼铜供需转向紧平衡，铜将是较好的中长期多配品种，建议维持逢低做多思路。

智利国家统计局数据显示，智利2024年2月铜产量较上月略有下滑至420242吨，同比增长9.95%。另外，智利国家铜业公司（Codelco）公布，该公司2023年铜产量为132.5万吨，预计2024年铜产量介于132.5-139万吨之间。当前国内铜精矿现货加工费持续下滑，暗示矿端供需仍然紧张，后续仍需关注海外铜矿流入情况。

随着国内电网投资力度加大、特高压输变电工程建设加快，同时叠加海外市场需求增加，金杯电工（002533.SZ）去年实现营收和净利双增。 今晚，金杯电工披露2023年年报，公司实现营业收入152.93亿元，同比增长15.83%；实现归母净利润5.23亿元，同比增长41.06%。 分产品看，公司主要涵盖电线电缆和电磁线产品。年报显示，金杯电工拥有湖南“金杯”、湖北“飞鹤”、四川“塔牌”、江西“赣昌”四大区域的线缆品牌。2023年线缆板块营业收入突破100亿元，同比增长13.04%。 自2020年正式与无锡统力电工有限公司强强牵手后，金杯电工在扁电磁线行业的“江湖”地位更加稳固。财报显示，公司电磁线去年营收为50亿元，同比增长27.20%，已占到公司总营收接近1/3的份额。电磁线销量突破 70000 吨，同比增长约 23.25%。 据公司相关负责人介绍，公司电磁线产业中心抓住海内外下游电力变压器高需求机遇，同时加大新能源汽车等市场拓展。具体来看，变压器用扁电磁线销售量同比增长约 25%，其中特高压变压器用扁电磁线订单饱和，较上年同比增长超 2 倍，成功中标“ 2 交 4 直”中川渝、陇东等特高压线路多个整站项目和国内首个“交改直”输电工程——扬镇直流项目；新能源汽车驱动电机用扁电磁线销售量快速增长，全年新增量产项目16个、新增定点项目 22 个。 新能源汽车、输变电工程、工业电机、军工核能是电磁线四大应用领域。为解决产能瓶颈，公司正全力加大电磁线扩能建设。在现有的2万吨新能源汽车驱动电机用扁电磁线产能基础上，金杯电工新能源汽车电机专用扁电磁线第三期3万吨扩能项目正在紧张有序的施工建设中，预计2025年投入使用。 同时，公司还正在衡阳扩建用于生产新能源汽车线与充电桩用电缆、机器人线缆等产品的工业线缆项目，该项目规划产值10亿元，预计2025年建成投产。

据SMM上海有色网报道，2024年3月28日，CSPT中国铜原料联合谈判小组召开2024年第一季度总经理办公会议，倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。此外会议暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费。 铜产业链分为上游铜精矿，中游冶炼厂生产精炼铜，下游铜产品加工厂。我国是全球最大的铜冶炼国家和铜消费国家，每年需求进口大量铜矿来加工。这次减产将标志着铜矿紧缺开始传导至下游精炼铜，铜涨价预期进一步提升。高盛预计大宗商品价格今年将上行，欧美央行料将降息，将有助于支撑工业金属价格以及消费者需求。随着借贷成本下降、制造业复苏和地缘政治风险持续，2024年大宗商品的回报率可能达到15%。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 洛阳钼业 拥有世界级优质资源，围绕“铜钴”核心金属业绩厚积薄发，目前拥有全球5座矿山及巴西3矿区，其中铜钴占全球储量1.1%/19.4%。 西部矿业 已成为西部最大的有色金属矿业公司之一。截至23年6月30日，公司总计拥有保有资源储量为铜金属量618万吨、铅金属量165万吨、锌金属量288万吨、钼金属量37万吨，铁（矿石量）2.59亿吨，氯化镁3046万吨。

据外电3月28日消息，智利国家铜业公司（Codelco）周四公布，该公司2023年铜产量为132.5万吨，2023年总收益为31.2亿美元。 该公司称，预计2024年铜产量介于132.5-139万吨之间，资本支出为40-50亿美元。 推荐阅读： 》智利国家统计局：智利2月铜产量同比增长10%