12月9日，盛达资源的股价出现上涨，截至9日收盘，盛达资源涨3.61%，报28.69元/股。 消息面上：盛达资源12月8日晚间公告称：为增厚公司矿产资源储量，提升公司盈利能力，公司拟以现金50,000.00万元收购代洪波、宋和明、梁正斌合计持有的金石矿业60%股权，其中，拟以26,425.00 万元收购代洪波持有的金石矿业 31.71%股权，以21,275.00 万元收购宋和明持有的金石矿业 25.53%股权，以 2,300.00 万元收购梁正斌持有的金石矿业2.76%股权。本次交易完成后，金石矿业将成为公司的控股子公司。公司于 2025 年 12 月 8 日召开的第十一届董事会第十三次会议审议通过了《关于收购伊春金石矿业有限责任公司 60%股权的议案》，公司与交易对方代洪波、宋和明、梁正斌、标的公司、标的公司其他股东崔龙飞签署了《关于伊春金石矿业有限责任公司之股权转让协议》，金石矿业全体现有股东均同意放弃优先购买权。 对于标的公司矿业权情况，盛达资源公告显示：金石矿业的核心资产为 460 高地岩金矿探矿权，该探矿权矿区内Ⅰ号铜钼矿带的Ⅰ-1 号主矿体和 18 条从属矿体（Ⅰ-2~Ⅰ-8、Ⅰ-11~Ⅰ-14、Ⅰ-16、Ⅰ-17、Ⅰ-19~Ⅰ-22、Ⅰ-25）的资源量估算结果已通过评审备案。Ⅰ号铜钼矿带的探矿权拟转为采矿权，Ⅱ、Ⅲ号金矿带仍在勘探中。 本次交易完成后，460 高地岩金矿探矿权仍在金石矿业名下，不涉及矿业权权属转移，无需履行矿业权权属转移相关审批手续。具体情况如下： 1、探矿权基本情况 2、探矿权的历史权属情况 金石矿业于 2008 年 11 月 5 日以“申请在先”方式取得探矿权，项目名称为黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地岩金矿普查，历经 5 次延续、变更、面积缩减，现名称为黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地岩金矿勘探。探矿权首立、延续、变更情况如下： 最近三年，该探矿权未发生权属变更。 金石矿业已于 2025 年 8 月 20 日向新林区自然资源局提出“黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地岩金矿勘探”探矿权（证号：T2300002008114010019822）延续登记申请的查询要求，新林区自然资源局于 2025 年 8 月22 日出具了《关于黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地岩金矿勘探探矿权延续登记申请核查意见的函》，经核查，该申请属省自然资源厅发证权限，新林区自然资源局核实情况如下：（1）原探矿权面积 6.02 平方公里，申请缩小勘查范围后面积 5.287 平方公里（已提交资源量的范围 2.468 平方公里不计入扣减基数，符合（自然资规[2023]6 号）文件的规定。），缩小比例为 20.636%；（2）申请范围不涉及永久基本农田、生态保护红线、自然保护地、Ⅰ级和Ⅱ级保护林地、天然林保护重点区域、基本草原、国际重要湿地、国家重要湿地、饮用水水源保护区；（3）该探矿权无权属争议，未发现违法违规勘查行为；（4）申请项目范围符合大兴安岭地区新林区国土空间总体规划（2021-2035年）；（5）经核查，申请项目无涉矿信访问题。根据上述情况，新林区自然资源局建议同意该探矿权延续申请。目前，460 高地岩金矿探矿权的延续手续已报黑龙江省自然资源厅审核。 3、勘探情况 金石矿业于 2024 年委托黑龙江省第九地质勘查院对460 高地岩金矿探矿权矿区内的 I 号铜钼矿带开展勘探工作，编制了《黑龙江省大兴安岭新林区460高地岩金矿勘探报告》，并于 2025 年提交至黑龙江省矿产储量评审中心。由于金石矿业本次提交的报告为探矿权局部转采，拟转采的 I 号铜钼矿带达到了勘探程度，按照相关规定，经各位评审专家、报告提交单位、报告编制单位一致同意，前述勘探报告名称调整为《黑龙江省大兴安岭新林区 460 高地铜钼矿勘探报告》。 根据黑龙江省矿产储量评审中心出具的《矿产资源储量评审意见书》（黑矿储评字[2025]04 号），460高地岩金矿探矿权矿区内东西向断裂破碎带（F9）、北东东向断裂破碎带（F6、F7、F10）、北西西向断裂破碎带（F5、F8）发育，控制了1:2 万视极化率和视电阻率异常带、铜钼金银等元素异常带、矿化蚀变带的分布和走向延伸。460高地岩金矿探矿权矿区圈出矿化蚀变带 3 条，I 号为铜钼矿化蚀变带，II、III 号为金矿化蚀变带。I 号铜钼矿带位于探矿权区的中北部，为大型斑岩铜钼矿床，主矿产为铜、钼，伴生矿产为硫、银、铼、镓。I 号铜钼矿带基本为隐伏矿床，矿床基本上全部为原生硫化矿石，铜钼回收率较高，矿石为易选矿石；其中，I 号铜钼矿带 I-1 号主矿体的矿石量占矿床总矿石量的 99.38%，筒柱状矿体规模大、连续性好、形态简单，厚度较稳定，铜、钼、当量铜品位变化均匀-较均匀。 Ⅰ号矿带铜钼矿床资源量估算范围由 6 个拐点组成，依据露天开采境界范围圈定，面积 1.806 平方公里，估算标高范围为 535 米~-820 米。经评审，截止2025年 5 月 31 日，拟转采范围（Ⅰ号铜钼矿带）工业矿体估算探明+控制+推断资源量(TM+KZ+TD)：矿石量 99,600.7 万吨，铜金属量 1,540,872 吨，钼金属量460,979吨，当量铜金属量 3,895,306 吨，平均品位铜 0.15%、钼0.046%、当量铜0.39%。 其中，探明资源量（TM）：矿石量 22,860.3 万吨，铜金属量350,306 吨，钼金属量 106,902 吨，当量铜金属量 896,324 吨，平均品位铜0.15%、钼0.047%、当量铜 0.39%；控制资源量（KZ）：矿石量 48,753.7 万吨，铜金属量764,208吨，钼金属量 231,164 吨，当量铜金属量 1,944,863 吨，平均品位铜0.16%、钼0.047%、当量铜 0.40%；推断资源量（TD）：矿石量 27,986.7 万吨，铜金属量426,358吨，钼金属量 122,913 吨，当量铜金属量 1,054,119 吨，平均品位铜0.15%、钼0.044%、当量铜 0.38%。伴生矿产推断资源量(TD)：硫矿物量20,019,747 吨、平均品位2.01%；银金属量 255,476 千克，铼金属量 43,276 千克。 谈及本次交易的目的和对公司的影响，盛达资源的公告显示： 金石矿业拥有 460 高地岩金矿探矿权，460 高地岩金矿探矿权矿区圈出1个铜钼矿带和 2 个金矿带，拟转采矿权的铜钼矿带位于探矿权矿区的中北部，为大型斑岩铜钼矿床，主矿产为铜、钼，伴生矿产为硫、银、铼、镓。 本次交易符合公司战略规划，有助于提高公司优质矿产资源储备，增强公司市场竞争力和可持续发展能力。本次交易完成后，公司将成为金石矿业的控股股东，并将其纳入公司合并报表范围。本次交易不会对公司正常生产经营产生重大影响，矿山建成投产后，会对公司未来财务状况和经营成果产生积极影响。本次交易待工商变更登记手续办理完成后方告完成，完成工商变更的时间存在不确定性。公司将根据上述事项的后续进展及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 此外，盛达资源10月28日发布2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29%；归母净利润3.23亿元，同比增长61.97%；扣非归母净利润3.31亿元，同比增长71.51%。 国信证券点评三季报的研报指出：盈利能力大幅提升，费用管控良好。鸿林矿业开始试产，26年公司黄金产量有望显著提升。公司于2023年12月取得鸿林矿业53%股权，2024年10月公告计划收购其剩余47%股权。菜园子铜金矿是鸿林矿业的核心资产，拥有黄金资源量17.1吨、铜资源量3万吨，2019年获得采矿许可证。目前，鸿林矿业已经完成基建任务，自2025年9月10日至12月10日进行试产运行，明年有望正式投产。菜园子铜金矿设计生产规模为39.6万吨/年，黄金平均品位2.8克/吨，达产后可年产黄金1.1吨左右；公司2021-2023年黄金产量为293/250/148公斤。 风险提示：项目进度不及预期，金属价格大幅波动的风险。 中国银河点评盛达资源三季报的研报指出：贵金属上涨，盈利能力显著提升。待产矿山建设有序推进，贵金属增量明确。公司是国内白银龙头企业，并购菜园子铜金矿向黄金行业进一步延伸。伴随金山矿业技改完成以及菜园子铜金矿、东晟相继投产，公司贵金属产量增长明确。公司向黄金领域延伸增强贵金属属性亦将有助于估值抬升，公司有望迎来业绩估值双提升。风险提示：1）美联储降息不及预期的风险；2）公司白银、黄金产量不及预期的风险；3）贵金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突回落导致的利空金价的风险。

12月9日，铜冠铜箔的股价延续前两个交易日的涨势继续上涨，截至9日收盘，铜冠铜箔涨2.04%，报33.53元/股。 有投资者在投资者互动平台提问：公司HVLP5中试进展到什么程度了？铜冠铜箔12月9日在投资者互动平台表示， 公司HVLP5代铜箔已突破关键性能指标。 铜冠铜箔1 2月9日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司高频高速铜箔订单充足， 具体情况请关注公司披露的定期报告。 铜冠铜箔10月27日披露2025年第三季度报告显示：2025年前三季度公司实现营业收入47.35亿元，同比增长47.13%；归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，同比增长162.49%。基本每股收益0.08元，同比增长166.67%。 对于营业收入增加的原因，铜冠铜箔在其三季报中表示：主要是募投项目投产，产能释放，销售增加所致。 对于公司从事的主要业务，铜冠铜箔曾在其半年报中介绍：公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔。截至本报告披露之日，公司拥有电子铜箔产品总产能为8万吨/年。公司在PCB铜箔和锂电池铜箔领域均与业内知名企业建立了长期合作关系，取得了该等企业的供应商认证，2025年公司再度入选“双百企业”名单。 有投资者在投资者互动平台提问：董秘您好！铜价上涨对公司成本影响大吗？公司产品有提价可能吗？铜冠铜箔10月10日在投资者互动平台表示，公司销售产品采用“铜价+加工费”的定价模式，公司会根据铜价及订单情况，调整产品价格。 铜冠铜箔10月10日在投资者互动平台表示，国轩高科为公司重要客户之一，公司向其供应锂电池铜箔，双方在电池领域已建立稳定合作关系。 国金证券点评铜冠铜箔三季报的研报显示：（1）PCB铜箔：国产HVLP领跑者，卡位优势明显，报表逐步验证高景气趋势。①产品结构方面，伴随AI在全球范围的高速发展，作为AI服务器基材的HVLP铜箔需求旺盛，并保持持续增长态势，25H1高频高速基板用铜箔（HVLP+RTF）产量占PCB铜箔总产量的比例已突破30%，其中HVLP铜箔25H1产量已超越2024年全年产量水平；②盈利能力方面，25Q3公司整体毛利率为4.21%，环比-0.04pct、同比+5.57pct。25H1PCB铜箔营收达17.03亿元、同比+29%，毛利率为5.56%、同比+2.77pct，毛利率同比有较为明显改善，判断主因系高频高速基板用铜箔（HVLP+RTF）产量占比提升拉动。公司在PCB用高阶铜箔领域卡位优势明显，RTF铜箔产销能力于内资企业中排名首位。截至25年8月，公司HVLP1-3铜箔已向客户批量供货，HVLP4铜箔正在下游终端客户全性能测试，载体铜箔已掌握核心技术，正在准备产品化、产业化工作。风险提示：HVLP铜箔行业扩产节奏偏快的风险;下游AI需求不及预期;传统PCB铜箔业务盈利能力继续下滑的风险;锂电铜箔业务持续拖累的风险；限售股解禁风险。

资源为王，盛达资源战略布局再下一城。12月8日，盛达金属资源股份有限公司（股票代码：000603.SZ，以下简称“盛达资源”）宣布收购伊春金石矿业有限责任公司60%股权。金石矿业的核心资产为位于黑龙江省大兴安岭新林区460高地项目，经评审备案地质资源量矿石量达超大规模，资源丰厚，已探明铜金属量达154万吨。 这一战略举措不仅体现了盛达资源前瞻性的资源布局，更凸显了其在国内铜资源保障体系中的战略价值。在我国铜资源对外依存度高达80%以上的背景下，这一位于东北地区的大型露天铜矿山的价值尤为凸显。 战略落子：盛达资源再添优质富矿 中国是全球最大的铜消费国，但我国铜资源储量规模仅居全球第九位，铜矿资源相对匮乏。近年来，全球铜矿供应进一步加剧，在海外铜矿供应不确定性增加的背景下，拥有国内优质铜矿资源意味着更强的自主可控能力。 本次盛达资源收购的金石矿业460高地项目，是近年来探明的一处大型斑岩型矿床。根据《黑龙江省大兴安岭新林区460高地勘探报告》中显示，矿区共发现3个矿带，其中Ⅰ号铜钼矿带勘查程度达到最高级别标准，估算探明+控制+推断资源量：矿区矿石总量达10亿吨，折算当量铜达390万吨，已探明铜金属量达154万吨，资源储量可观。值得一提的是，紫金矿业在国内权益产量最大的铜矿——多宝山铜业，同样位于大兴安岭北段成矿带，显示出区域良好的成矿背景。其中Ⅰ号铜钼矿带矿床为斑岩型，主成矿元素为Cu、Mo，伴生Ag、S、Re、Ga，主要矿石矿物为黄铜矿、少量辉钼矿等。 金石矿业460高地铜矿资源规模大、主矿体形态简单集中，开采技术条件较好，矿石易选，具备大规模低成本开发的潜力，经济效益显著。研究显示，该矿床的外围及深部仍具有找矿前景，是寻找厚大矿体的有利区段，预示着随着后续勘探推进，资源规模仍有进一步较大提升空间。 协同效应：为未来增长注入强劲动力 对于盛达资源而言，此次资源并购是其“白银龙头 金铜两翼”战略的深度延伸。作为深耕有色金属、贵金属采选多年的上市企业，盛达资源此前已通过四川鸿林矿业菜园子项目布局金矿资源，目前已完成试产，明年正式投产，将为盛达资源带来较大效益及回报。此外，内蒙古金山矿业拥有的新巴尔虎右旗额仁陶勒盖银矿是国内单体银矿储量最大的独立大型银矿山之一，资源开发前景广阔，特别是银、锰、金资源储量丰富。2024年，金山矿业完成技改，成效显著，未来金山矿业银、金产出有望大幅提升，为企业长远发展提供保障。此次金石矿业460高地项目的加入，对盛达资源铜资源储备大幅提升，白银、黄金、铜金属资源协同发展，为盛达资源未来增长注入强劲动力。 铜资源：未来绿色经济的“新石油” 铜被誉为“有色金属之王”，在全球能源转型中扮演着不可替代的角色。铜的高电导率、热导率和耐久性，使其成为电力传输、新能源车、数据中心等关键领域的首选材料。国际能源署预测，全球对铜的需求预计到2040年将增长超过40%。 当前，铜价正迎来历史性上涨周期。此轮铜价上涨得益于供需基本面的坚实支撑。供应端方面，全球铜矿供应持续紧张。高盛将铜称为“AI时代的‘新石油’”，突显其战略地位。在这一背景下，盛达资源果断出手收购大型铜矿，展现了前瞻性的战略眼光。 在资源为王的时代，盛达资源此次收购，既是对主业的补强，更是对未来的布局，盛达资源将稳固A股白银龙头的市场地位，根据五年战略规划，做大做强贵金属，同时根据周期和市场趋势关注新能源金属。随着全球能源转型加速，铜等新能源金属需求将持续增长。盛达资源此次收购不仅扩大了资源版图，更是提前布局未来需求增长点，成为兼具周期弹性与成长属性的矿业新标杆。

据BNAmericas网站报道，2024年智利矿业服务行业产值达到200多亿美元，为促进这个涉及8000多家供应商的行业发展，智利将制定2026-2030年行动计划。 根据矿业部的一份声明，明年第一季度，智利有关机构、行业协会和学术界将共同制定这份路线图，包括提高价值链技术含量、开拓新市场和缩小中小企业之间差距的措施。 该计划还包括具体的中期措施，以指导公共机构、组织和企业的活动，目标是培育250家世界级供应商，到2030年和2050年分别达到15亿美元和40亿美元的矿服出口目标。 今年宣布的这一战略基于四大支柱：创新，将想法转化为解决方案；出口，开拓新市场；可持续性，以保护生态系统和社区；联动，通过协调网络向前发展。 行业参与者迫切希望扩大当地服务，包括数字化、维护、金属加工、自动化、现代物流和可持续发展等领域。 虽然智利矿业供应商覆盖了整个产业链，但主要集中在（露天和地下）采矿以及选矿和湿法冶金工艺相关技术方面。 在8500家注册的矿业服务商中，有400至500家定期出口。该战略的一个核心是确定开发自己产品或服务的企业，以及那些公司销售进口产品，以支持他们的国际化。 智利矿业供应商协会（Minnovex）会长亚历杭德拉·莫利纳（Alejandra Molina）称，“因为他们多数为智利大型铜矿开发服务，而智利是全球采矿业标准最高的国家，因此他们有能力出口到世界各地”。 莫利纳解释说，他们中的大多数专注于采矿作业，具体来说，有许多用于钻井、破碎机、物料搬运和输送机的解决方案，以及提高生产率、预防性维护、数据分析、虚拟化和数字孪生的替代方案。 该战略还包括寻找减少与供应商相关的第三类温室气体（Scope 3 GHG）排放的解决方案，以及减少环境影响的培训、管理和透明度。一个关键目的是出口符合可持续采矿理念的公司。

12月9日（周二），伦敦期铜从历史高位回落，交易仍主要受本周美联储利率决议及供应紧张前景的话题主导。 北京时间16:24，伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜下跌1.2%，报每吨11,497美元。 上海期货交易所主力期铜合约收盘下滑1.46%，至每吨91,090元。本交易日早些时候，沪铜触及93,300元，创下历史新高。 沪铜今年已经上涨超过23%，而伦铜今年迄今为止飙升了30%以上。 苏克顿金融（Sucden Financial）分析师预期，铜价可能将呈“急涨后温和整固”，因市场在当前水准下卖出的意愿有限。 投资者预计本周美国将降息，美联储主席鲍威尔料将就进一步降息发表鹰派言论。 市场预期美联储将降息，且周末前将有多家央行做出政策决定。 根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货价格显示，预期12月9日开始的为期两天的美联储会议上，降息25个基点的概率为89.4%。 铜市场方面，由于矿山开采中断和铜库存持续流入美国，供应担忧持续存在。 周一，Comex仓库中的铜库存继续增加，在12月5日创下历史新高后，又增至439,510短吨（398,717 公吨）。 在LME基本金属期货中，三个月期铝下滑近1%，报每吨2,859.50美元；三个月期锌下滑0.75%，至每吨3,097.50美元；三个月期铅下滑0.4%，至每吨1,990.50美元；三个月期镍持稳，至每吨14,845美元；三个月期锡下滑0.56%，至每吨39,660美元。 在其他上海基本金属中，沪铝主力合约收跌1.7%，报收于每吨21,775元；沪锌主力合约收跌0.17%，报收于每吨23,070元；沪镍主力合约收跌0.6%，至每吨117,350元；沪锡主力合约下滑1.4%，报收于每吨312,320元；沪铅主力合约收跌0.9%，报收于每吨17,170元；氧化铝主力合约收跌1.4%，报收于每吨2,546元。 （文华综合）

有投资者在投资者互动平台提问：年底投产的项目现在具体情况如何？是否能如期完成？楚江新材12月8日在投资者互动平台表示， 公司“年产5万吨高精铜合金带箔材项目”和“年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）”等项目已进入试生产阶段。 有投资者在投资者互动平台提问：子公司是否是航天科工集团的供应商，商业航天方向国家支持，为啥市场不认可公司的航天业务？还是公司根本没有这方面业务？楚江新材12月8日在投资者互动平台表示，子公司天鸟高新作为国内碳纤维预制体研发和制造的头部企业，产品广泛应用于航天航空领域，并于今年荣膺中国航天科工集团“一级供应商”称号。 楚江新材 12月8日在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终将“产能利用率100%、产销率100%、资金回笼率100%”作为运营良性的检验标准，四季度经营情况敬请关注公司定期报告。 楚江新材12月3日在互动平台回答投资者提问时表示，公司持续聚焦主业，通过技术研发与产品升级提升竞争力。 楚江新材11月27日在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视股东利益，已制定《市值管理制度》并通过稳健经营、规范信披维护市场信心。 楚江新材11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司铜基材料板块采用“原材料+加工费”的盈利模式，公司赚取相对稳定的加工制造费。公司正通过技改升级和新项目投建不断推进产品往高附加值方向发展，以提高公司盈利水平。 楚江新材11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司正通过技改升级和新项目投建不断推进产品往高附加值方向发展，以提高公司盈利水平。 楚江新材11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，子公司天鸟高新专业从事高性能碳纤维预制体及制品的研制生产，产品广泛应用于航天航空领域，具体业绩贡献请关注公司定期报告。 楚江新材10月27日发布的接受调研的公告称，公司在传统机器人和人形机器人领域均有布局，且铜导体产品已批量供货于浙江卡迪夫、新亚电子、缆普电缆、派纳维森、万马集团、鑫宏业等线束知名企业；精密铜带成功拓展至5G通讯及智能互联领域，批量应用于屏蔽罩、高速连接器、集成电路引线框架等关键部件，支撑高频信号传输需求；新开发的异形铜导体切入海洋工程赛道，广泛适配船用电缆、海上风电及海底电缆等中高压传输场景，实现高端铜材在深海科技领域的突破；铜板带材业务持续向高端升级，精密黄铜带、紫铜板带等产品进入5G通讯连接器、消费电子等新兴应用场景，覆盖汽车高压线束、数据中心服务器内部等多环节导电需求。 楚江新材10月24日发布2025年第三季度报告显示：公司前三季度实现营业收入441.91亿元，同比增长13.29%；归属于上市公司股东的净利润为3.55亿元，同比大幅增长2089.49%。其中，第三季度单季营业收入为153.88亿元，同比增长8.46%，净利润为1.04亿元，同比增长168.41%。 对于净利润增加的原因，楚江新材在其三季报中提及：1）随着公司产品升级与技术改造项目有序投产，产能释放有效驱动了产销规模与营业收入的持续增长；2）公司坚定推进产品升级与精细化管理，产品附加值逐步提升，市场核心竞争力稳步增强。 国金证券点评楚江新材三季报的研报显示：25Q1-Q3公司业绩高增2089.5%，高端产能释放带动产品附加值提升。铜基材料龙头逐步向平台型新材料龙头蜕变，拥抱新质新域发展机遇：1）铜基材料：前期若干高端产能项目计划于年内建成投产，将实现紫铜带箔的量产，同时充分满足客户对AI算力数据屏蔽线、机器人电子信号用超细规格高性能铜导体日益增长的需求。2）天鸟高新：持续拓宽市场：积极跟随碳陶技术，有望受益于高铁行业旺盛需求，芜湖天鸟研发的新能源汽车碳陶刹车盘已完成送样；启动3亿元空天复合材料预制体产业化项目，新建3条飞机碳刹车预制体生产线，预计达产后年产值6亿元。3）顶立科技：持续突破关键技术、关键工艺，布局新质新域：研制出连续式高温粉体合成设备、SiC/BN化学气相沉积炉等系列热工装备；智能环保热工装备攻克有机固废连续热解难题，广泛应用于废旧锂电池等回收领域；承担核聚变关键材料装备研制，为第一壁材料制造提供钨合金超高温烧结装备技术支持。公司正在从铜基龙头蜕变成为平台型新材料龙头，持续拥抱新质新域，拓宽下游领域。风险提示：原材料价格波动风险，高端装备、碳纤维复材下游订单不及预期的风险。

前瞻中央经济工作会议，期货投资的“几个看点” 若您想深入了解更多宏观领域专业资讯，欢迎咨询： 》国泰君安期货 昨日召开的中央政治局会议可视为中央经济工作会议的“预告片”，其明确提出2026年将继续实施“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，这套“宽财政+宽货币”的组合拳预示着整体资金环境将保持宽松，为商品市场奠定宏观背景。在此基调明确后，作为期货投资者，在随后的中央经济工作会议公布具体部署前，我们可以提前关注哪些细化看点？ 看点一：听“ 语气” 我们可以在后续表述中特别留意是否出现诸如“加大宏观调控力度”、“强化逆周期和跨周期调节”等表述，如果其表述强度进一步提升，甚至出现“超常规”、“奋力”等非常规措辞，通常意味着政策决心或显著增强，这将对市场情绪形成有力提振，也预示着总需求有望得到更强力的支撑，从而促进整体商品市场的信心回暖。 看点二：看“ 工具” 1. 财政：钱从哪来，花到哪去？ “钱从哪里来？”： 后续应重点关注赤字率以及特别国债、专项债的规模，这直接反映了中央政府加杠杆的力度。若政策明确释放“加力提效”的信号，且赤字与国债规模超出市场预期，则意味着政府明年将更积极地推动经济增长，宏观需求预期有望整体走强，对铜、股指期货等金融属性较强的大宗商品构成利好。 “花到哪里去？”： 是继续投向“两新一重”（新型基建、新型城镇化、重大工程），还是会特别突出“大规模设备更新”或“消费品以旧换新”？又或是出现新的资金流向？这决定了未来需求是偏向黑色系（建材）还是有色、化工（制造业）。 2. 货币：水龙头会开多大？ 关于货币政策的表述，比如像“适度宽松的货币政策”是否会有调整或者进一步强化？这是流动性最直接的信号。若这一导向得到确认，意味着市场资金面将保持合理充裕，实体融资成本有望进一步降低，这不仅能提振整体市场风险偏好，也可能引导部分资金流入期货市场，从而对股指期货及大宗商品整体情绪形成支撑。 3. 房地产：新的一年如何定义？ 作为近年来建材需求的主要拖累项，房地产市场在2026 年能否止跌回稳，将对黑色系等商品价格走势产生关键影响。 去年政治局会议通稿里强调要“稳住楼市股市”，而今年则没有涉及。那么对于即将召开的中央经济工作会议，对楼市是否会有新的表述，值得进一步关注：今年除了“保交楼”，是否会提出更具体的、能消化存量房的全国性政策？比如“批量收购存量房”或进一步大力度的“城中村改造”等等，这些都可能会形成建材板块期货品种新的投资逻辑。 看点三： 找“新词” 市场交易往往遵循“炒新不炒旧”的逻辑，最大的行情通常源于“预期差”。因此，本次会议值得关注的是：是否会设定一个量化的、能够提振信心的新目标（例如在消费或投资增速方面），或者是否强调一个全新的、具备可投资性的重点领域（如对“人工智能+”或“绿色消费”给予超预期的战略定位）。任何超出市场当前共识的表述，都可能为相关板块注入新的交易动力。 无论市场如何预期，最终仍需以会议结束后发布的正式公报内容为准。会议期间市场可能出现预期炒作行情，价格波动有望加剧，建议投资者注意控制仓位，谨慎管理持仓风险。 截稿时间：2025年12月9日10点40分 资料来源：国泰君安期货研究所 （作者：国泰君安期货市场分析师张驰宁投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

迈入2026年，全球铜产业正处于深刻调整期。2025年美国突对铜半成品征收50%关税，精炼铜及原料虽被豁免，但政策大幅改写贸易逻辑，前期套利推动大量精铜抢运美国，关税细则公布后美伦价差迅速收窄，美国与国际铜市趋于割裂，迫使加工贸易向关税豁免地区或本土转移，加工材出口流向与订单结构均被改写。铜精矿端原料极度紧缺，长单TC持续下行，现货加工费转负，冶炼厂利润大幅承压承压。再生铜领域亦变动频出，“反向开票”等税收及竞争政策实施，短期扰动回收体系，回收量下降，进口端又受美废成本高企与政策不确定影响，全年到港锐减叠加冶炼厂转向废铜补充原料，推高原料溢价。虽然2025年全球新产能集中投放，但原料供应不足反而加剧争夺。终端消费方面，电力、电动车等板块因铜价坚挺与加工费高企承压，海外订单竞争力下降，一些加工厂转向内销或高附加值产品。展望2026年，美国贸易保护主义、精矿紧平衡与废铜供应链重塑，将共同推动原料加工与终端消费的深度再平衡。 在此背景下，上海有色网精心筹备的 “ SMM CCIE 2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 ” 将于 2026年4月8-10日 在 江苏·苏州国际博览中心 隆重举行， 宁波金麦智源控股有限公司 将盛装出席此次大会，我们将与时代同步，瞄准目标，踔厉奋发，勇毅前行！ 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 展位号：G101 资源有限 再生无限 宁波金麦智源控股有限公司 创始于2010年，坐落于宁波鄞州商贸中心CBD——南部商务区，经过多年的发展，现已成为一家集有色金属原材料进口贸易、有色金属冶炼以及供应链管理的综合性供应商，公司在浙江嘉兴有一家占地面积100亩的大型冶炼加工厂，在国外有三家冶炼和挑选工厂，总投资额超3亿人民币，年整体总销售额超50亿人民币。 联系方式 吕女士 15345859823 扫码报名 SMM会议联系人 李崇山 173 4975 4665 lichongshan@smm.cn