10月31日（周五），LME期铜价格回升，月线料三连涨，受全球供应担忧支撑。 北京时间11:22，LME三个月期铜上涨0.14%，报每吨10,932.50美元，月内已累计上涨6.18%。 沪铜主力12月合约下跌1.20%，至每吨87,430元，月内累计上涨5.20%，月线亦有望三连涨。 最近供应担忧加剧，许多顶级矿商报告称，今年前九个月产量下降。 投行花旗的分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.30%至2,872美元；三个月期锌下跌0.07%至3,035.50美元；三个月期铅下跌0.12%至每吨2,019.50美元；三个月期镍下跌0.07%至15,220美元；三个月期锡上涨1.00%至每吨36,150美元。 （文华综合）

10月30日（周四），当地媒体周四援引印尼能源部官员的话报道称，印尼给予Amman矿业公司（Amman Mineral Internasional）400,000吨铜精矿出口配额，有效期为六个月。 印尼从2023年年中开始禁止出口铜精矿和其他原矿物，以促进国内金属加工业发展。 尽管Amman矿业在该国的West Nusa Tenggara省的一座新冶炼厂投产后，印尼政府准许Amman矿业继续出口至2024年12月。 但Amman矿业表示，由于部分装置受损，其今年暂时停止了该设施的运营并向印尼政府申请了另一份出口许可证。 Amman矿业公布的数据显示，其今年1-9月期间，铜精矿产量为310,143吨，同比下降51%；期间，该公司阴极铜产量为41,052吨，销售量为39,805吨。 （文华综合 ） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月30日（周四），智利统计局（INE）周四公布的数据显示，该国9月铜产量同比下降4.5%，至456,663吨。 智利是全球最大的铜生产国，该国9月制造业产出同比增加5%，不及经济学家所预期的增长6.9%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月30日（周四），摩科瑞能源贸易公司（Mercuria Energy Trading）和欧亚资源集团（ERG）宣布，双方已同意根据一项为期三年的铜供应协议，前者向ERG预付至多1亿美元的款项。 预付款是指买方向生产商支付的款项，通常用于大宗商品交易中，以确保未来的供应并提供营运资金。 总部位于卢森堡的ERG将从其位于刚果民主共和国的矿区向摩科瑞供应铜。ERG目前在刚果的矿区年产近14万吨铜，铜主要用于电力和建筑行业。 ERG首席执行官Shukhrat Ibragimov表示：“（该协议）标志着我们在深化与全球合作伙伴的合作方面迈出了重要一步，我们将努力充分发挥我们在刚果民主共和国核心业务的潜力。” ERG和摩科瑞均未透露每年将向后者交付多少铜。 摩科瑞能源贸易公司全球金属和矿产主管Kostas Bintas表示：“该设施将加强ERG在刚果民主共和国的资产开发--该地区对摩科瑞的战略意义日益重要。” （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

铜价在本周三突破了历史高点，受对矿山供应的担忧和贸易局势进展的推动，但在需求没有持续回升的情况下，分析师对于这波涨势还能持续多久存在疑虑。 被视为全球经济风向标的铜价今年迄今已上涨逾27%，这也得益于美元走软和利率下降。美元走软使得持有其他货币的人更能负担得起金属价格。 荷兰国际集团（ING）分析师Ewa Manthey称：“中美达成贸易协议的前景为铜价涨势提供了新的催化剂，”其并补充说，该行预计今年和2026年铜市场平衡将趋紧，与许多银行和经纪商一样，ING预计届时铜市场将出现短缺。 继竞争对手英美资源之后，矿产及大宗商品交易商嘉能可周三公布了2025年前九个月铜产量下降，并下调了全年产量指导。 国际铜研究组织（ICSG）本月表示，预计明年精炼铜市场短缺15万吨，而总消费量为2,870万吨。 但Panmure Liberum分析师Tom Price表示，他认为铜价近期上涨背后的主要推动因素——贸易紧张局势缓和和美联储降息预期——将基本消化。 “我认为一些（投资者）将因缺乏价格驱动因素而退出，且铜需求并未真正发生太大变化，”Price表示。Panmure Liberum预计明年铜市场将小幅过剩8万吨。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，对大宗商品的投机性押注在过度火热之后往往会有所降温。“这可能也是其中的一个原因。我们在贵金属市场中确实已经看到了这种情况。” 以黄金为例，今年迄今金价已上涨52%，但较10月20日创下的每盎司4,381.21美元的历史高点回落了约8.5%。 高盛本月早些时候在一份报告中称，由于市场供应过剩，铜价预计在2026/2027年将维持在1万-1.1万美元区间，不过长期前景依然乐观。 （文华综合）

10月30日（周四），智利国有铜业委员会（Cochilco）表示，今年上半年，智利大型铜矿的直接生产成本下降，这标志着近年来的上升趋势出现逆转。 该机构在一份报告中称，成本下降的原因是处理和精炼成本下降，以及在此期间的黄金和白银价格分别上涨了39%和26%。伦敦金属交易所（LME）铜价在2025年上半年也上涨了15.4%。 Cochilco称，作为全球最大铜生产国的智利，铜现金成本下降至每磅1,767美元，而2024年上半年为每磅1,912美元。 该委员会调查了21家铜矿开采企业，约占该国矿业产量的94%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月铜价整体走势较强。海外矿山运营干扰加剧，叠加避险情绪升温，国庆假期过后，铜价大幅跳空走高。此后，由于外围局势再度紧张，铜价在小幅回调后开启高位震荡走势。 通胀隐忧尚存 美联储最新议息会议将联邦基金利率目标区间从4.00%~4.25%下调至3.75%~4.00%，降息25个基点，为年内第二次降息。此外，美联储宣布将于12月起结束缩表，符合市场预期。然而，鲍威尔在会上表示，短期通胀仍面临上行压力，就业市场存在下行风险。委员内部对12月是否再次降息仍存较大分歧，强调降息并非确定事项。此番偏鹰派言论引发市场明显反应，投资者对12月降息预期有所降温，并拖累铜价表现。 从当前海外宏观环境来看，美国政府“停摆”及贸易摩擦升级等事件对市场的冲击已大部分释放，未来市场焦点将转向美国经济数据与货币政策动向。除美联储12月降息预期可能继续调整之外，也需警惕通胀数据可能提示的输入型通胀风险。总体而言，虽然宏观市场整体动荡有所缓和，但由于铜市金融属性增强，且潜在利空因素尚未完全消除，其价格仍可能受到相关预期的干扰。 炼厂检修持续 目前海外矿山与我国冶炼厂长单谈判时间临近，叠加部分矿山运营问题，进口铜精矿加工费短期将有所波动。全球铜精矿供应虽然维持偏紧格局，但铜精矿加工费已经对此充分定价，11月国内冶炼厂检修将继续影响矿石需求。 11月国内冶炼厂计划检修涉及粗炼产能及精炼产能均较10月明显减少，但检修带来的精炼铜产量影响依然明显，11月废铜冶炼端需求有望进一步降低。 据上海有色网调研情况，国内冶炼厂11月仍有大规模检修计划，涉及粗炼产能100万吨及精炼产能160万吨，虽然检修涉及产能较10月有所回落，但推算影响精炼铜产量仍在13万吨以上。考虑到9—10月冶炼厂检修的滞后影响以及下游消费季节性因素，11月精炼铜供应将进一步收紧。 终端存在差异 今年下半年以来，线缆企业开工率持续低于往年同期水平。受高铜价对需求抑制影响，预计11月线缆企业开工情况仍将保持平稳。加之线缆行业全年原料库存维持在较高水平，线缆消费对铜需求的拉动作用较为有限。 按照正常季节性规律，11月空调行业生产活动通常会明显加快。今年铜管行业普遍采取谨慎的采购与销售策略，库存压力不大，因此空调产业链对铜消费的支撑将逐步显现。不过，受家电消费补贴政策及关税不确定性导致的出口需求前置影响，今年前三季度空调生产已有所回升，预计年末进一步增长空间相对有限。 当前正值汽车行业产销旺季，在新能源汽车的带动下，行业产销有望继续攀升。新能源车下游需求旺盛，且随着单车带电量的显著提升，国内动力电芯需求也将持续增长。 综合来看，11月铜价将维持高位震荡走势。 （来源：期货日报）

10月30日（周四），高盛（Goldman Sachs）表示，目前铜市场基本面表明，价格将向每吨10,000至11,000美元的预测区间的上端盘整是合理的，同时补充说，任何明显的突破都不太可能持续。 周三，由于对供应的担忧和贸易前景改善，铜价突破了之前的纪录高点11,104.50美元，至每吨11,200美元。 然而，分析师质疑，如果需求没有持续回升，反弹就不会持续太久。 铜价周四回落，因美元走强对以美元计价的资产造成压力。 该投行称，其不认为铜市预期基本面紧缩将在未来六个月出现。报告称，即使全球精炼铜产量大幅下降，2026年市场仍将出现小幅供应过剩。 该投行表示，这与2026年每吨10,500美元的铜价预测一致。 “如果全球可见铜库存没有持续下降，目前正在上升（即使在美国市场以外），我们预计投资者将在2026年初开始出脱铜多头仓位，因为市场紧张的论点未能实现。” 高盛指出，尽管LME铜投资者的头寸紧张，但与2024年第二季度的峰值相比，COMEX的未平仓合约仍然处于低位，这表明投资者有可能进一步进入COMEX铜市场，可能会暂时进一步推高LME铜价。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn