智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5%。下半年以来智利铜矿生产干扰增加，当地铜产量受到影响，9月虽有回升，但仍不及去年同期水平。　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Mining.com网站报道，第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）宣布，其在巴拿马已停产的铜矿在第三季度取得进展。公司完成了政府批准的保护和安全管理任务。 FQM首席执行官特里斯坦·帕斯卡尔（Tristan Pascall）在谈及第三季度经营时表示，已经完成了剩余铜精矿的装运，并从现场装运了一些物资和设备。公司正在准备重启该矿。 这个加拿大矿企还对该矿电厂进行了预调试工作，首台150兆瓦机组将在11月份点火运行并接入电网。该电厂将支撑现场保护活动，同时剩余电力将供应巴拿马国家电网。 巴拿马环境部（MiAmbiente）已经对该矿进行了为期6个月的独立审计，委托SGS国际公司进行评估。FQM公司表示全力配合，并强调CP（Cobre Panama）完全满足最近环境审计要求。 紧张局势趋缓 巴拿马总统何塞·劳尔·穆利诺（José Raúl Mulino）对公司愿意就政府持有该矿股权进行谈判表示赞赏。 “我认为这是非常积极的”，他说。“我们一直在逐步缓和与巴拿马矿产公司（Minera Panamá，FQM在当地的子公司）的紧张关系。该公司正在进行矿山重启前的维护工作”。 穆利诺强调，目前正在进行的维护工作已经获得了政府的授权。 目前形势仍然复杂，任何后续公告都将在最终决定出台后公布。 公司强调，按照保护和安全管理方案，目前的努力重点是安全、资产整合和环境保护 “我们随时准备与政府在适当时机就CP矿区未来发展的解决方案进行磋商”，帕斯卡尔表示。“可以理解的是，任何可能的新协议都需要明确规定，矿产资源属于巴拿马人民”。 这位高管还表示愿意达成“一项经得起考验的公平财政框架协议”，既体现这一原则，也要考虑该公司在巴拿马100亿美元的投资。 经济支柱 CP铜矿关闭前已经跻身世界最大铜矿山行列，2022年产铜35万吨，这也是该矿满负荷生产的最后一年。该矿贡献了5%的巴拿马GDP。 FQM估计，如果2023年以来不停产，该矿可能已为巴拿马财政贡献10亿美元，为当地供应商贡献20亿美元。 帕斯卡尔表示：“我们仍然致力于找到一个矿山解决方案，能够最大程度维护我们利益相关者、政府和巴拿马人民利益。”

沪铜早间偏弱运行，午后行情略有回暖，收盘微涨0.1%。矿紧持续对铜价形成支撑，不过高价对下游需求形成抑制，社会库存重新累积，且最近宏观氛围反复，铜价高位震荡。 由于今年铜矿事故频发且老矿山还面临铜矿品位下降等困境，市场对于铜矿端矛盾加剧的担忧一直存在，上周嘉能可和英美资源公布前9个月铜销量下滑，矿紧忧虑持续为铜价提供下方支撑。另外，上月底智利统计局数据显示，该国9月铜产量同比下降4.5%，至456,663吨。 11月3日国内市场电解铜现货库存20.60万吨，较27日增1.74万吨，较30日增1.38万吨。由于铜价高位震荡运行，下游企业采购需求难有提升，整体表现相对疲弱，同时近期国产货源到货增加，库存因此表现上升。上周铜价冲高回落，下游需求略有好转，现货升水有所回暖，不过整体回调幅度有限，价格重心仍然高位震荡。 对于铜价走势，金瑞期货表示，国内平衡仍小幅过剩，未来需关注海外库存是否兑现去库。展望后市，中美谈判不及市场较为积极的预期，且美联储表态偏鹰，令铜价有所回落，但宏观驱动尚未扭转，矿紧张背景不变，短期或保持高位震荡。 （文华综合）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体继续下滑，最新库存水平为134,625吨，位于三个月相对低位。 上海期货交易所最新公布数据显示，10月31日当周，沪铜库存有所回升，周度库存增加10.83%至116,140吨，增至六个月新高。国际铜库存减少1422吨至15,059吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为355,660吨，增至2003年4月中旬以来新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　　 2023年以来三大交易所铜库存对比　　 以下为2025年10月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）　　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

11月2日（周日），印尼铜矿商--Amman国际矿业公司（Amman Mineral Internasional）周六表示，该国能源部已批准其出口48万吨铜精矿，有效期为从10月31日开始的六个月。 Amman Mineral公司需得到支持，才能获得贸易部的出口许可证。但贸易部上周六表示，该公司尚未提交相关申请。 该公司在一份声明中称：“随着2025年初以来暂停铜精矿出口的恢复，Amman将帮助公司避免精矿储存设施超过其容量上限。” 其补充称，这也将确保采矿作业继续进行。 自2023年中期以来，印尼已禁止铜精矿和其他原矿物的出口，旨在鼓励国内对这类金属的加工。 然而，Amman公司被允许出口精矿至2024年12月。按照计划，该公司需在此日期之前建成一座冶炼厂，将精矿加工成阴极铜，用于制造电线、电缆和电子产品。 但今年7月和8月，因闪速吹炼炉与硫酸装置出现损坏，导致该冶炼厂暂时停产。 Amman表示，维修工作可能在2026年上半年完成，并称目前该冶炼厂正处于部分运行状态。

10月31日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜周五延续跌势，受需求疲软预期、美元坚挺以及近期升至纪录高位后的获利回吐拖累。 伦敦时间10月31日17:00(北京时间11月1日01:00)，LME三个月期铜下跌29.5美元，或0.27%，收报每吨10,887.5美元。这是在周三触及11,200美元高点后的第二天下跌。 本月，伦铜累计上涨619美元或6.03%，为连续第三个月收高。　　 数据来源：文华财经 周五公布的数据显示，中国10月份制造业采购经理指数有所回落，非制造业商务活动指数略有回升。 10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点。 荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“基本金属市场的情绪欠佳。虽然近期需求指标仍然好坏参半，但供应中断将使价格维持在每吨10,000美元左右的水平。” “然而，要进一步推动这一涨势，铜还需要看到强劲的需求增长，”她补充说。 投行花旗的分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限。 美元指数略微走强也给市场带来压力，该指数在周四触及的三个月高点附近徘徊。美元走强使得以美元计价的资产对其他货币的持有者来说更加昂贵。 Marex在一份报告中警告称，铜价可能还会进一步回落，他说：“应当谨慎，我们注意到一些指标暗示可能会出现进一步的价格修正。” （文华综合）