随着全球向可再生能源的转变势头日益强劲，一个关键的挑战出现了：如何在太阳能和风能不可用的时期有效地储存能源。 近期，由美国能源部SLAC国家加速器实验室、斯坦福大学和丰田研究所（TRI）在这方面取得了突破。其氢燃料电池技术有了最新的进展，通过用银替代催化剂中的铂金属，大幅降低了成本，标志着向经济实惠、高效的绿色能源存储迈出了重要一步。 研究人员表示，“氢燃料电池在能量储存和转换方面具有巨大的潜力，它可以使用氢作为汽油等的替代燃料。但运行燃料电池仍然相当昂贵。” 他们解释称，问题在于燃料电池通常依赖于一种催化剂，这种催化剂由昂贵的铂族金属（PGM）包裹，它可以促进化学反应，从而使系统正常工作。这促使研究人员们立志寻找使催化剂更便宜的方法。 在最新研究中，研究人员成功大幅降低了制造成本，他们用一种更便宜的替代品——银，部分取代了铂族金属。不过，真正的关键是他们简化了将催化剂放到电池电极上的化学配方。 据了解，科学家们通常将催化剂混合到液体中，然后将其涂在网状电极上，但这些催化剂配方在不同的实验室环境和不同的工具中并不总是以相同的方式发挥作用，这使得将其转化为现实世界的应用变得困难。 为了解决这个问题，该团队使用了一个真空室来控制他们的新催化剂在电极上的沉积。研究人员说：“这种高真空工具是一种‘所见即所得’的方法。原则上，只要你的系统校准得好，人们就可以很容易地复制它。” 最新研究成果已于近期发表在了《自然能源》杂志上。 为了确保其他人能够复制他们的方法，并将其直接应用于全尺寸的燃料电池，该团队与以色列理工学院的专家合作，并证明了这种方法在实际的燃料电池中是有效的。 这两个团队发现，通过用更便宜的银代替之前催化剂中使用的一些铂基金属，他们可以以更低的价格获得同样有效的燃料电池——现在他们已经有了一种成熟的开发催化剂的方法，他们可以开始测试更雄心勃勃的想法。 “我们可以尝试完全不使用铂族金属（PGM），”他们说：“这对学术界的燃料电池研究以及燃料电池工业的实用催化剂开发都有很大的好处。”

铂族金属工业属性远远大于金融属性，成为上半年铂、钯、铑等品种价格表现不佳的重要原因，经济衰退导致工业需求萎缩预期提升。同时，新能源车对传统燃油车的替代加速都使铂族金属下游需求雪上加霜，而上游供应端在俄罗斯地缘政治以及南非停电等事件影响下不确定性增强。 2023年上半年，铂族金属价格整体下跌。其中，铂价累计下跌超过10%，钯价累计下跌超过30%，铑价累计下跌超过60%。 铂供应下降 需求将有所增长 上半年，南非电力供应短缺与俄罗斯受西方制裁从而影响矿企及时更新采矿设备是影响铂族金属供应的两大主要因素。《全球铂族金属年鉴2023》显示，由于电力供应受限，上半年，南非矿产铂族金属产量大幅下降，俄罗斯铂族金属产量略有增长。因为报废汽车供应短缺，今年废旧汽车催化剂回收量也出现下降，铂族金属回收也将受到影响。 Metals Focus预计，2023年汽车业的铂需求量将增长12%至330万盎司。增长驱动因素包括汽车催化剂中铂装填量提高和在汽油车尾气后处理系统中铂金部分替代钯金。此外，重型汽车和非道路车辆制造的铂需求量也将增长。 截至6月末，纽约商品交易（NYMEX）铂库存量为20.4万盎司，较年初增加2万盎司。6月末，管理基金持有的“非商业净多头铂持仓数量”为12160张，反映出投资者依然对铂的中长期基本面抱有乐观心态，在汽车催化剂领域替代钯，氢能发展方兴未艾等因素提振下，投资者对后市做多铂价具有一定信心。 海关总署数据显示，1—6月份，铂进口总量为56吨，较去年同期下降15.3%。南非和俄罗斯依然是两大主要来源国，1—6月份，我国从南非进口23.6万吨，同比下降30.0%；自俄罗斯进口14.8吨，同比增长37.1%。 钯供应预计下降 需求存在不确定性 今年以来，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司受地缘政治事件冲击，钯供应存在一定风险，预计产量较去年将有所下降。受此影响，今年全球矿产钯总供应量将下降3%；南非钯产量预计将与2022年持平，但供电短缺状况持续恶化可能会导致产量进一步承压。 汽车尾气催化剂需求是钯重要的需求领域，根据MetalsFocus预计，今年需求量仅增长2%，钯总用量达到830万盎司，占到全球钯总需求量的83%。据估算，今年全球轻型汽车总产量将同比增长5%，至8600万辆，其中，内燃机汽车产量将接近7500万辆（较2022年增产逾70万辆），将提升钯的需求空间，但受世界经济衰退预期的影响，该部分需求仍存在较大的不确定性。 截至6月末，纽约商品交易所钯库存为46181盎司，较年初减少12303盎司，下降21%；较2021年10月末最高点140713盎司下降67%。6月末，管理基金持有的“非商业净空头钯持仓数量”为7324张，创下自2020年以来的最大值，反映出当前投资者对钯未来前景仍持较为悲观的心态。 海关总署数据显示，1—6月份，未锻造钯及钯粉进口总量为9.7吨，较去年同期下降11.1%，主要原因是6月份进口量大幅下降81.82%，将全年进口量由5月份增长18.6%，拉低至下降11.1%；其中，1—6月份，我国自南非进口钯3.1吨，较去年同期下降38.4%；自俄罗斯进口5.4吨，同比增长47.4%，自2022年二季度开始，俄罗斯逐渐取代南非成为我国第一大钯进口国。 铑库存处于高位 面临去库压力 2022年，汽车制造商在过量采购后，铑库存处于高位。此外，部分大型汽车整车制造企业由于战略上转向生产电动汽车，加之铂族金属价格不断下跌，部分企业正着手在中长期内减少其铂族金属库存，中国玻璃纤维生产企业也同样面临减持铑库存的问题。 今年上半年，国内未锻造铑、铑粉累计进口2191.4千克，较去年同期下降6.2%。从进口国家看，我国自南非进口量排第一位，累计进口955.2千克，占比44%；自俄罗斯累计进口523.3千克，占比24%；自德国累计进口240.0千克，占比11%，前三位国家进口总量合计占比达到78%。

南方钯业公司（Southern Palladium）更新其在南非的孟文亚玛（Bengwenyama）项目总资源量，6种铂族元素和金（7E）资源量合计2510万盎司，自去年钻探以来增长了34%。 上述资源量涵盖了UG2矿脉和梅伦斯基矿脉（Merensky Reef） ，前者是所谓的“回报区”（Payback Area）的钻探核心，目前进行的预可行性研究正在工作中。 埋藏较浅的梅伦斯基矿脉并非SPD开发方案的核心，但能够带来下一步扩产机会。 为支持预可行性研究，SPD公司希望未来几周能够有第六台钻机，同时更深入地了解其他矿床，比如LG6，LG6A，这些矿床都位于多姆（Dome）区块。  

汽车的心脏-铂族金属 铂族金属 属于稀有金属，具有耐磨损和耐高温的特性，主要下游应用领域为汽车尾气催化剂。近些年国家环保要求日益严格，国六标准相比国五标准对汽车尾气排放提出了更高要求，在国六标准下铂族金属单车车载量约为4-8g，铂族金属作为催化剂在汽车行业中的应用将越发重要。 （图1：铂钯产业链）   需求端 根据SMM评估预测，2023年全球铂金总需求量为7,770koz,缺口为304koz；2023年全球钯金总需求量为10,342koz，缺口为14koz。需求端中汽车行业需求量最大，其中铂金在汽车行业需求为2,975koz占比38.3%，钯金在汽车行业需求为8,446koz，占比81.7%；其余应用在首饰、化工、石油冶炼等行业。汽车实物消费受到全球宏观经济形势的影响，作为铂钯金下游需求主力的汽车行业，预计在上半年面临生产放缓风险、下半年改善。 （图2：预测2023年全球主要车型汽车产量）   供给端 根据SMM评估预测，2023年全球铂金总供应量为7,466koz，矿端原生供应量为5,849koz, 其中头部四大企业产量为5,440koz, 占比93.0%；2023年全球钯金总供应量为10,328koz，矿端原生供应量为7,119koz, 其中头部四大企业产量为6,272koz, 占比88.1%。2023年2月，南非作为全球最大的铂金生产国其南非国家电力公司（Eskom）宣布无法满足矿端生产电力需求，预计2023年和2024年供电短缺状况将继续恶化，SMM预计南非铂族金属产量的稳定性将受到一定负面影响，铂族金属的需求缺口预测进一步扩大。   总体价格 从价格运行区间考虑到铂钯国际宏观市场及市场供需基本面，SMM预计2023年铂金将在245元/g上下浮动、钯金将在450元/g上下浮动,总体预计铂金表现将好于钯金。 SMM全球铂钯金属采购月报建立供需预测模型，结合美联储利率、美国CPI、美国失业率、全球主要生产企业最新生产信息、全球需求变化等多方面全球宏观影响因素对铂钯金价格进行严谨预测，专业解读当前多方面信息，分析当下及未来铂钯金属价格变动趋势，能够为铂钯产业链上下游相关企业及时做出前瞻战略部署提供重要的参考建议。   免费申请试阅扫码联系： 有色咨询总监白帆（13661603373） 欢迎订阅SMM全球铂钯金属采购策略月报 部分SMM咨询报告内容参考如下：