2023年，由于补贴退坡的影响，动力端恢复不及预期。与其相关的各个环节，都在今年经历个各种跌宕起伏。而硫酸钴的流向也主要以动力为主，并且 伴随着产能的扩张，市场供大于求局势延续，价格始终难以回归高位 。拆开季度来看： 2023年一季度，受国内春季假期影响，国内动力及数码市场均迎来需求寒冬，市场成交询单零星，受需求与成本拉动，钴价持续下行。之后由于海外头部矿企因不可抗力因素中间品出货受阻，对后续原料供应稳定形成威胁， 钴原料价格止跌回升，硫酸钴价格也顺势反弹 。 2023年二季度， 动力市场出现小幅回暖迹象 ，部分下游三元及四钴企业有一定的补库行为，但由于 下游压价力度较大 ，且需求回暖信号传导至钴盐市场仍有一定的周期，因此硫酸钴价格保持下行。之后进入季末，由于 钴中间品运输延迟 ，原料对于钴盐价格支撑力度增加。同时因 电钴超预期收C 的影响，电钴生产企业对 硫酸钴的采购需求有所增加 。叠加 三元企业的补库需求 ，钴盐企业报价提涨，挺价情绪浓厚，拉动 硫酸钴价格持续上行 。 2023年三季度， 三元需求有所减弱 ，部分下游存在超采情况，叠加 贸易商抛货 现象，导致 硫酸钴价格持续下行 。之后由于部分一体化企业钴 原料暂时性错配 ， 外采量有所上行 。因此冶炼厂挺价惜售情绪凸显， 硫酸钴跌势放缓 。 2023年四季度，冶炼厂受制于 利润微薄甚至倒挂 的影响，难以接受现有原料价格，因此 产量有所减少 。但由于 需求表现更为弱势 ，而前期市场均有一定的累库，因此供强需弱的态势下，四季度价格以跌为主。之后随着市场 库存转移 ，厂库库存较少，因此市场 挺价情绪凸显 。此外年末部分企业有 刚需补库需求，因此现货价格受需求的短暂回暖有所上涨 。之后随着需求的回暖，价格难有上冲之劲，但同时受到 国内春节假期的影响，冶炼厂降价意愿较弱，因此现货价格于年末维持僵持运行 。 预计2024年1月，由于12月末部分补库企业难以接受硫酸钴价格，因此部分 需求或延续至1月 。而从整个供给层面来看， 市场产量并无增量 ，持货方相对集中，导致现货 市场可流通货源维持偏少 的状态。因此若市场有刚需补库现象，在冶炼厂库存较少的情况下， 现货价格仍有小幅上涨的可能 。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周钴盐价格小幅上涨。供给端，冶炼厂开工率维持偏低且由于冶炼厂前期多低价去库，冶炼厂库存较少。需求端，动力及数码需求均表现平淡，市场维持刚需采购。综合市场情况来看，由于市场价格反弹，市场“买涨不买跌”的情绪下，市场活跃度有所增强。而钴盐厂受询盘增加的影响挺价情绪凸显，然下游需求较弱，难以接受高价钴盐，因此周内成交略显清淡。预计下周，市场供需格局难有改变，现货价格或维持僵持运行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周四钴价格暂稳运行。从供给端来看，冶炼厂开工率维持偏低。从下游需求端来看，钴酸锂需求表现平淡，刚需补库行为为主。此外由于钴盐价格上行，因此四钴在成本支撑下衍生一定的挺价情绪，但下游接受意愿有限，因此实际成交并未拉涨，现货价格维持僵持运行。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周钴中间品价格小幅上涨。供给端虽中间品到港量持续，但可流通货源较为集中，因此市场低价现货难寻。需求端存在部分冶炼厂原料库存消耗，周内出现部分刚需采购现象。因此现货价格出现反弹。预计后市，由于钴系价格维持坚挺以及钴中间品货源集中度较高的影响，现货市场价格恐维持偏强运行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周电钴价格小幅上涨。需求端，市场询盘有所增加，终端冶炼厂节前少量刚需补库。供给端产量稳定，并且由于市场交投行为更多存在于贸易环节，因此电钴库存多从冶炼厂转移至贸易商手中，市场仍有一定的存量，导致整体市场维持供大于求的局面。综合来看，由于冶炼厂库存较少，且现货价格回暖至市场可接受空间，因此市场出货意愿增强，而下游采购较少，因此周内价格仅小幅上涨之后维持僵持运行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周钴盐价格止跌反弹。供给端，冶炼厂开工率偏低，厂库多转移至贸易商环节，可流通低价现货有所减少。需求端，动力及数码需求均表现平淡，市场维持刚需采购。综合市场情况来看，由于钴盐前期多超跌去库，因此本周整体低价货源有所减少，现货挺价情绪显现。预计下周，由于冶炼厂环节库存较少，现货市场挺价情绪维持，部分刚需采购或小幅拉动钴盐价格上行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周四钴价格暂稳运行。从供给端来看，冶炼厂开工率偏低。从下游需求端来看，本周散单询盘有所增多，部分企业有零星新增订单，市场需求较上周小幅缓解。但由于前期钴盐价格下行致使四钴成本走弱，因此市场价格暂未跟随成交上行而上涨。综合来看，虽本周需求有小幅恢复，但体量较少，仅出现于个别厂家，整体需求仍较为平淡。但由于钴盐价格上行，因此四钴在成本支撑下或同步衍生挺价情绪。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

本周钴中间品价格小幅下跌。供给端中间品到港量持续，社会库存较多，整体市场供给充足。需求端由于下游钴盐开工率较低，对于原料的需求较弱，周内成交寥寥。综合供需来看，目前市场处于供大于求的局面，需求弱势下现货价格承压下跌。但同时由于目前价格已基本到达矿山能够接受的底线，因此预计现货价格下行空间或有限。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

2023年11月中国未锻轧钴进口量约为89金属吨（按99.8%品位折算），环比减少47%，同比减少14%。进口均价方面，2023年11月中国未锻轧钴进口均价为30185美元/金属吨。2023年1-11月累计进口量约为3478金属吨，累计同比增加31%。 出口方面，11月中国未锻轧钴出口量约为476金属吨（按99.8%品位折算），环比增加93%。2023年1-11月累计出口量约为3249金属吨。 据SMM分析，由于国内11月电钴价格维持下行，且国内货源充足，因此进口性价比有所走弱，进口量环比下降明显。同时，国内需求恢复不及预期，出货压力较大，对比来看海外更具优势，因此多数电钴企业由内销转外销，导致出口量增加明显。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711