中国国际金融股份有限公司近日发布得研报显示： 上周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比-0.41%/+0.7%/-3.81%/+0.89%/+0.44%/持平/+0.63%。 评论 锑：地产政策优化加码，锑价有望持续上行。8 月31 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。我们认为，此次地产政策调整力度超预期，随着后续政策落地有望带动阻燃剂需求迎来改善，叠加光伏玻璃需求高速拉动；在锑矿供应刚性且国内冶炼厂商锑锭库存处于历史低位的背景下，锑价有望继续攀升。 钼：国内钼价窄幅震荡，稳增长政策落地叠加需求旺季有望提振下游需求。 我们认为，供需双弱背景下供应商让利意愿较低，采购商压价情绪较强，整体成交偏淡，价格维持窄幅震荡。我们认为，考虑矿山生产、物流运输可能产生供给扰动，同时需求侧“稳增长”政策逐渐落地，主要用钢行业及机械行业总体平稳运行，叠加金九银十消费旺季将至，下游需求有望提振。 钨：三季度钨价或维持震荡，关注需求回暖节奏。本周国内钨价略有反弹，我们认为主要一是钨矿供给较为刚性，二是中游冶炼厂盈利持续承压，成本支撑较强。我们建议关注稳增长背景下，下半年传统与新兴需求有望共振。 钒：下游采购意愿不足，钒价延续承压。 钛：宏观稳增长政策刺激下，钛价有望逐步企稳。本周下游需求恢复，国内钛精矿主流成交价格持稳，考虑到下游消费商普遍持观望态度，我们预计未来国内钛价仍将以持稳为主。 镁：低库存下镁价偏强运行，行业利润有望回升。近期镁价走强，我们测算原镁利润继续回升。我们认为原镁供给偏紧，低库存支撑镁价，在汽车轻量化、镁基储氢等背景下，下半年行业利润有望增长，需关注新兴领域相关机会。 锗：锗价高位运行，静待旺季到来。我们认为，随着国内秋季旺季需求复苏，锗价有望高位震荡后重回上行通道。 估值与建议 我们维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。建议关注锑、钒、钛、钼行业机会，标的上建议关注华锡有色（未覆盖）、华钰矿业（未覆盖）、湖南黄金、钒钛股份（未覆盖）、安宁股份（未覆盖）。 风险 金属价格超预期下跌；经济复苏不及预期。

剥离了营收高利润低的石化业务后，焦煤细分行业龙头企业永泰能源（600157.SH）在上半年的净利润得到进一步提高。 昨日晚间，永泰能源发布2023上半年业绩情况，公司上半年实现总营收139.82亿元，同比下降15.70％；实现净利润10.13亿元，同比增长31.45%；实现扣非净利润10.05亿元，同比增长27.29%。 谈及营降利增的原因，永泰能源证券事务处的工作人员对财联社记者表示，营收下降的最主要原因不是煤炭，而是去年年底剥离了石化板块的贸易，出售了一部分华瀛石化的股权，石化业务的营收占比较大，但利润占比较低，所以上半年营收有所下降。 从主营业务煤炭产业表现来看，受夏季保供与煤价下行的影响下，永泰能源上半年原煤与洗选煤的产销量同比上升，但煤炭采选销售收入同比下降16.58％，比去年少赚11.11亿元。 对该业务的表现，上述工作人员也坦言系因前一段时间煤价比较低。“近期才开始有所企稳目前来说主焦煤现货价格在2000元/吨左右。” 永泰能源也在半年报中表示，由于焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，在安全、环保常态化监管背景下，国内焦煤有效供给或逐步收缩。加之焦煤资源稀缺、中长期产量预计将下降，在经济复苏背景下，焦煤供需将处于震荡偏紧状态，焦煤价格也将逐步回升。 新能源业务方面，6000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线的一期工程（3000吨/年）在上半年如期开工建设，该计划分为二期建设6000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线及配套工程。 一期工程预计于2024年下半年投产，达产后将占据目前国内石煤提钒20%左右市场份额。据永泰能源介绍，该项目是目前国内单条规模最大、自动化程度最高、环境最友好的石煤提钒生产线。 钒电池产线方面，1000MW大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程（300MW）也在上半年开工建设，预计于2024年下半年投产，达产后将占据目前国内10%左右市场份额。 对于钒电池的目标客户，永泰能源证券事务处的工作人员对财联社记者表示，目前正在做开拓市场的工作。“大型的光伏基地或者是风电基地之类都是我们的目标客户，我们自己的电厂也可以用于调峰调频作用。但我们必须得等钒电池定型以后才能真正的往外推，所以我们现在也只是初步在做，我们争取等它在量产的同时能直接对外售卖。” 对于眼下的发展目标，永泰能源在半年报中表示，将加快推进年产 600 万吨证载规模的优质化工用煤及动力煤的海则滩煤矿建设，争取早日投产见效。 此外，在已形成的全钒液流电池全产业链基本架构基础上，继续积极推动钒资源开发、钒电池制造等全钒液流电池相关生产线开工建设。