美东时间周一，三大指数集体收涨，交易员等待大量公司财报出炉，同时也在关注巴以冲突的进展。 华尔街的一些人士预计，随着美债收益率和油价上升、通胀居高不下以及中东冲突的加剧，年底市场将出现更多波动。但美国银行高级副总裁Lisa Erickson表示，对企业财报的关注可以在短期内给投资者带来乐观情绪，市场情绪变得相对更加积极了。 另外，美联储官员继续放鸽也给市场带来了一些乐观情绪。费城联储主席哈克表示，美联储可以将利率维持在现有水平，并指出消除通货膨胀的过程已在发生。 本周约有11%的标普500成份公司将公布财报，其中包括强生、美银、高盛、纽约梅隆银行、Netflix、特斯拉与嘉信理财等。 巴以冲突方面，以色列军方继续敦促居民撤离加沙北部，因为外界普遍预计以色列将发动地面进攻。当地时间周一晚，以色列陆军方面表示，以军装甲车和地面部队已经做好进入加沙地带的准备。 据福克斯新闻报道，一名美国官员称，美国防长奥斯汀已经对选中的美国士兵下达“准备好被部署”指令，以在以色列需要时提供支持。 BMO美国利率策略主管Ian Lyngen表示：“美股走势并没有反映出以色列冲突前景的改善，而是表明冲突没有显著升级。” 市场动态 截至收盘，道指涨314.25点，涨幅为0.93%，报33984.54点；纳指涨160.75点，涨幅为1.20%，报13567.98点；标普500指数涨45.85点，涨幅为1.06%，报4373.63点。 标普500指数的11个板块全线收涨，可选消费板块收涨1.65%，电信服务板块涨1.47%，公用事业、工业、房地产、金融、信息技术/科技、日用消费品板块均涨约1%，能源板块涨0.66%“表现最差”。 热门股表现 热门科技股普涨，亚马逊涨2.12%，Meta涨2%，微软涨1.51，谷歌A涨1.27%，英伟达涨1.38%，特斯拉涨1.1%，奈飞涨1.42%。 苹果微跌0.1%，市场研究机构Counterpoint Research透露，其尚未正式公布的数据显示，苹果新款iPhone 15系列在中国的销量远低于其前代产品，或反映华为等竞争对手的崛起。 辉瑞上周五盘后宣布，将全年营收预期从670亿-700亿美元砍至580亿-610亿美元，大幅下调90亿美元，降幅约12.9%到13.4%。这导致周一Moderna下跌6.5%，Novavax跌6%，然而辉瑞股价却上涨了3.6%。分析师认为，这是因为辉瑞的成本削减计划以及投行上调其目标价。Novavax仍在挣扎，称其对在美国推出新版新冠病毒的疫苗的前景仍充满信心，当前评估美国疫苗接种率还为时过早。 Coinbase一度涨近8%，因“Cointelegraph”网站在社交媒体宣称，美国证券交易委员会(SEC)已正式批准“安硕现货比特币ETF”，但随后贝莱德进行了辟谣，Coinbase收涨2.42%。 露露柠檬收涨10%，创2021年11月份以来收盘新高，该股将于本周加入标普500指数。“越南特斯拉”VinFast Auto收跌18.17%，报6.53美元，创8月15日“美国借壳上市”以来收盘新低。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.32%。腾讯音乐涨超6%，京东涨超2%，满帮、微博、网易、蔚来、阿里巴巴小幅上涨。小鹏汽车跌近5%，理想汽车跌超2%，拼多多、爱奇艺、唯品会、富途控股、哔哩哔哩、百度小幅下跌。 公司消息 【诺和诺德13亿美元收购高血压药物Ocedurenone】 当地时间周一，“减肥神药”生产商诺和诺德宣布，同意以高达13亿美元的价格从KBP Biosciences手中收购一种高血压控制药物Ocedurenone，这是诺和诺德近期一系列交易的延续，以加强其药物产品线。诺和诺德声称，这笔交易与我们的战略重点密切相关，即从我们的核心糖尿病扩展到其他严重慢性病领域，包括通过新型药物模式，交易预计将于今年年底前完成。该公司还表示此次交易不会影响其2023年的营业利润前景，将从财务储备中为此次收购提供资金。 【大众汽车旗下大众品牌的成本削减计划进展落后于预定时间表】 两名知情人士透露，大众汽车在确定旗下大众品牌100亿欧元（105亿美元）成本削减计划的关键措施方面落后于原定计划，与工会的谈判仍在拖延。大众汽车在6月份表示，该计划旨在帮助实现2026年6.5%的销售回报率目标，预计将于2023年10月实施。消息人士称，与工会的第一次谈判直到10月初才举行，目前预计关键措施将在年底前确定。大众和工会发言人均证实，首轮谈判已开始。计划的推迟标志着大众汽车在战略转型时期受挫，公司已承诺削减固定成本，提高生产率，以在股市表现低迷的情况下提高利润率。 【微软旗下的领英将裁员约668人 为今年第二轮裁员】 微软旗下的领英将裁员约668人，涵盖工程、产品、人力资源及财务团队。此为今年第二轮裁员，公司之前在5月份已裁员约700人。领英表示，将继续对战略重点领域进行投资。 【WeWork任命David Tolley为首席执行官】 WeWork当地时间周一宣布，David Tolley已被任命为首席执行官。他自2月起担任WeWork董事会成员，并自5月起担任临时首席执行官。Tolley在制定和执行战略以及运营改进方面拥有超过25年的经验，他将继续领导WeWork正在进行的转型工作。

面对着美国9月CPI数据继续僵持的状况， 美国两年期国债收益率又一步跨上5%的门槛 ，几乎完全回收了周一的波动，而 十年期美债收益率更是猛升近15个基点 。在这种市场情绪下，美股市场毫无意外地集体收跌。 （两年期美债收益率日线图，来源：TradingView） 截至收盘，标普500指数跌0.62%，报4349.61点；纳斯达克指数跌0.63%，报13574.22点；道琼斯工业指数跌0.51%，报33631.14点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 事实上，CPI数据本身并不能算特别难看，其中核心CPI回落至4.1%，也是2021年夏天之后的最低值。但这样的数据也令前两天为美联储“不再加息”欢呼的投资者，忧虑起眼下距离启动降息遥遥无期的距离。对于投资者来说， 现在往上加息的空间实际非常有限，但将利率维持高位的时间跨度却看不到头 。 在周四的经济数据公布后，“美联储观察工具”对今年不再加息的预测概率稍稍降低至65%。 （来源：CME） 对于美股市场来说，在本周最后一个交易日前，还要面对华尔街巨头集体公布财报的洗礼。鉴于政策利率持续处于高位， 市场预期银行股计提损失拨备的金额将达到2020年二季度以来最高的水平 。 顺便一提，即便是在今天这样的日子里，美股投资者仍然没有放弃对“减肥药双雄”的热爱， 诺和诺德收盘创历史新高，连涨七个交易日的礼来则是连续第二天创历史新高。 热门股表现 周四标普500指数11个板块九跌两涨，材料（-1.52%）、公用事业（-1.49%）和房地产（-1.30%）板块领跌。 科技权重多数下跌，其中苹果涨0.51%、微软跌0.38%、亚马逊涨0.38%、META跌1.12%、谷歌-A跌1.12%、特斯拉跌1.57%、英伟达涨0.3%、英特尔跌0.11%。 纳斯达克中国金龙指数跌3.42%。个股方面，阿里巴巴跌3.73%、腾讯ADR跌1.72%、百度跌4.47%、拼多多跌2.88%、京东跌8.27%、网易跌1.43%、蔚来跌5.91%、理想汽车跌2.65%、小鹏汽车跌4.17%。 其他消息 【台积电“日本二厂”规格浮出水面】 据日本当地媒体周四深夜报道称，台积电的日本第二工厂将会继续选址在熊本，预计投资规模将达到2万亿日元，日本的经济产业省正在考虑提供接近9000亿日元的补贴。建设工作预计将从明年夏天开始，并在2027年实现量产。在工艺参数方面，日本二厂将生产6/12nm制程的芯片，规划产能为6万片/月。 【特斯拉宣布德国工厂涨薪计划】 在德国工会指责特斯拉的薪酬低于行业平均水平的背景下，特斯拉在周四宣布将向柏林工厂的工人提供涨薪。特斯拉表示，将在11月告知工人们具体的涨幅，并强调工厂去年涨薪了6%。德国金属工业工会（IG Metall）此前曾指责称，特斯拉的薪酬水平要比德国同行低了20%。 特斯拉德国工厂目前雇佣了近11000名工人，并有意在明年进一步将电池、电动车产能再翻一倍。 【高通宣布在加州裁员1258人】 综合媒体和加州劳动部门数据显示，芯片巨头高通在圣迭戈和圣克拉拉的办公室共裁员1258人。回应媒体采访时，高通发言人并没有对数字进行确认，但表示这是宏观经济和需求环境“持续不确定性”的一部分，公司已经在8月份的电话会议上沟讲过这件（裁员）事情。 【福特汽车喊话：已经达到报价的极限了】 在周三美国汽车工人联合会突然宣布在福特汽车最大工厂举行罢工后，美国汽车巨头在周四表示，目前公司提出的23%涨薪已经达到“经济极限”了。福特汽车内燃机业务主管Kumar Galhotra在周四的简报会上表示，公司已经达到极限了，再往上加将损害我们投资业务的能力。

虽然有巴以冲突的风险因素冲击，但在多名美联储官员公开安抚市场的推动下，美股市场低开高走集体收涨。截至周一收盘，标普500指数涨0.63%，报4335.66点；纳斯达克指数涨0.39%，报13484.24点；道琼斯工业指数涨0.59%，报33604.65点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 在交易时段中，美联储副主席杰弗逊表示随着近期美债收益率的上升，官员们正处在一个“谨慎行事”的位置上；更为重要的是，美联储“鹰派代表”、达拉斯联储主席洛根也表示， 近期的长期国债收益率上升，意味着减少了美联储进一步紧缩的需求。 知名宏观记者Nick Timiraos强调，洛根今天的演讲非常值得一读： 对于美联储来说，近期国债抛售的原因非常重要。如果只是市场预期更高的加息路径，可能并不会引发路径的改变，但更高的期限溢价“具有完全不同的含义”。 在题材概念方面，今天也非常容易厘清。首先，在巴以冲突的影响下，安硕MSCI 以色列ETF（EIS）周一大跌7.11% 。即便有以色列央行的公开护盘，新谢克尔的汇率依然承压下跌。 基于相同的原因，美股国防军工、能源板块集体走强。举例而言，F-35战斗机生产商 洛克希德·马丁 收涨8.93%、全球最大雷达制造商 诺斯洛普·格鲁曼 涨11.43%、电子信息系统供应商 L3Harris 涨9.96%、 通用动力 涨8.43%。另外以色列无人机安全方案供应商ParaZero暴涨132%，但这家公司的市值涨完以后也只有1600万美元。 另外，原油价格大涨也引发能源股的上涨潮， 埃克森美孚、西方石油 涨幅均超3%。 在另一边，由于多家航空公司宣布暂停以色列航线，所以诸如美联航、美国航空等跌幅均超过4%。 热门股表现 周一标普500指数11个板块全部上涨，能源（3.54%）、工业（1.61%）板块领涨也在意料之内。 科技权重也跟随大盘低开高走，苹果涨0.85%、微软涨0.78%、亚马逊涨0.23%、即将在周二开售新MR设备的META涨0.93%、谷歌-A涨0.61%、特斯拉跌0.33%、英伟达跌1.07%、英特尔跌0.36%。 纳斯达克中国金龙指数跌0.94%。阿里巴巴跌1.41%、腾讯ADR涨0.03%、百度跌0.88%、拼多多涨1.25%、京东跌1.28%、网易涨3.11%、蔚来跌4.36%、理想汽车跌4.48%、小鹏汽车跌10.30%。值得一提的是，知名财经网站SeekingAlpha给小鹏汽车的下跌理由中提到，公司在两周前刚向以色列发运750辆G9和国际版P7i，作为“进军中东市场的第一站”。不过对于一家上个月交付1.5万辆新车的公司来说，这样的跌幅似乎也展现出美股市场情绪化的一面。 其他公司消息 【谷歌云发布医疗保健领域AI搜索功能】 谷歌云周一发布了面向医疗保健领域的人工智能搜索功能“Vertex AI Search”，称可以帮助医护人员从不同类型的医疗记录中快速提取准确的临床信息。 谷歌云的云AI产品管理高级总监Lisa O'Malley告诉媒体，如果一位医生想了解患者的病史，他们可能不再需要阅读病历、传真和电子健康记录。他们只需要搜索诸如“这名患者在过去12个月里服用了哪些药物？”之类的问题。 【英伟达取消以色列AI峰会】 由于担忧以色列安全局势，科技巨头英伟达公司将取消原定于10月15日至16日在以色列特拉维夫举行的年度人工智能峰会的线下会议。按照原来的计划，英伟达将在人工智能峰会上展示其在人工智能领域的最新进展，英伟达首席执行官黄仁勋届时也将发表主题演讲。该公司将其称为“开发者、商业领袖和人工智能研究人员的第一届会议”。

全球金融市场已经因为利率上升而陷入混乱，巴以冲突的爆发导致油价飙升，重新点燃通胀恐慌， 新一轮全球市场风暴正在酝酿。 周一，通常作为避险货币的日元和美元走强。而受益于油价上涨，挪威克朗兑十国集团所有货币走高。 美国主要股指期货全线下挫，标普500指数期货下跌 0.7%。亚洲股市涨跌互现，中东主要股指周日下跌，以色列基准TA-35股指下跌 6.4%，创三年多来最大跌幅。 美国国债期货周一开盘后攀升，而现货国债因哥伦布日假期休市。债券交易员需要迅速确定这场冲突是否是投资者急于寻求美元安全、回避高收益债务的原因，还是又一轮通胀恐慌的导火索。 多数分析师认为，巴以冲突将给市场带来更多的不确定性，随着油价上涨，通胀预期大幅上行，美联储等主要央行鹰派预期升温，进一步使股市承压，投资者将转向美债、美元等避险资产。 亚德尼研究公司总裁Ed Yardeni表示： 中东地缘政治危机通常会导致油价上涨和股价下跌。 这在很大程度上取决于这场危机是否会成为另一场短期爆发，或者更大的危机，比如以色列和伊朗之间的战争。 法国盛宝银行销售交易主管Andrea Tueni表示： 我预计这不会对欧洲或美国市场产生巨大影响。地缘政治风险当然很重要，具体取决于冲突规模的演变。当地股市当然会对此做出反应，但我预计明天不会产生同样的影响。 人们可以关注的唯一可能出现反应的资产类别是石油 ，但鉴于目前对供应没有影响，我预计油价不会大幅上涨。人们无法将石油市场当下的情况与1973年进行比较。如果冲突有另一个层面，例如以色列直接袭击伊朗的基础设施，那将是一个完全不同的故事，但目前还为时过早。 以下是其他分析师对巴以冲突的评论汇总： Andbank高级股票基金经理Gonzalo Lardies说： 这将给市场增加更多的不确定性，通胀和增长将会放缓，地缘政治风险将成为焦点。我们预计波动性将大幅上升，短期固定收益（产品）将再次成为避风港，而周期性行业将成为焦点。 西班牙私人银行公司 iCapital 战略主管Guillermo Santos说： 只要该地区的稳定和伊朗在安全领域的暴力扩张主义不会使冲突进一步复杂化，并且冲突仅限于巴勒斯坦人和以色列人，所有这一切的后果就不应该对金融市场造成特别负面的影响。 很明显，如果这一影响波及以沙特阿拉伯为首的石油生产国，都可能使原油价格变得更加昂贵，从而对西方产生负面通胀影响，如果上述因素导致经济衰退，将意味着长期利率上升，股市下跌。 Dunas Capital首席投资官Alfonso Benito表示： 我预计这种情况不会对市场产生重大影响。这是一个长期存在的可怕情况，但除了一些短期波动之外，它应该不会产生太大的影响。 Moneyfarm首席投资官Richard Flax说： 冲突有可能损害广泛的市场情绪，但这并不确定。我们认为，很大程度上取决于冲突是否得到遏制或范围扩大（例如在以色列北部边境），这可能会加剧人们对大宗商品（尤其是石油）的担忧。最近几周油价波动很大，未来几个月可能会再次上涨，影响消费者价格。 道富环球市场多资产策略师Anthi Tsouvali说： 考虑到沙特阿拉伯和以色列之间的谈判，冲突发生的时机再糟糕不过了。中东冲突对油价的影响显而易见。市场将担心能源价格上涨，由于我们已经处于避险环境，这可能会推低股市。 然而，考虑到我们所处的商业周期以及全球需求已经放缓，冲突的影响不会像1973年上一次能源危机那么严重，因为如果需要，我们可能会看到更多沙特阿拉伯产能进入市场以满足需求。 股市应该在风险资产重新定价方面看到这一点，但随着市场叙事从软着陆转向长期走高，情绪有可能在更长时间内保持低迷，从长远来看，这对股市不利。 Mazars首席经济学家 George Lagarias说： 全球经济面临的首要风险是第三次通胀浪潮，而当前的通胀浪潮正在逐渐减弱。中东紧张局势的加剧可能会推高能源价格，并削弱各国央行控制通胀的努力。过去几年地缘政治现状变得越来越不平衡，因此这场新危机的结果可能比市场预期的更加开放。 Great Hill Capital LLC 董事长Thomas Hayes表示： 短期内，我们可能会看到一些波动，但当你退后一步，逐个分析地区冲突是否会影响他们的盈利能力时，大多数情况下答案是否定的。这是一个不幸的情况，但对总盈利能力几乎没有影响。 泰坦资产管理公司首席投资官John Leiper ： 虽然该地区的地缘政治格局与70年代初有很大不同，但我们确实存在以色列做出强烈反应的风险，这将扰乱沙特主导的谈判，并可能导致美国加强对伊朗的制裁，这将导致油价上涨。 最近的供应限制、美国战略储备较低以及周五强于预期的非农就业数据表明油价可能突破每桶100美元，而最近紧张局势的升级进一步推动了这一说法，这可能会导致油价继续上涨。 新加坡银行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示： 金融市场将担心油价上涨推高全球政府债券收益率的风险。如果冲突在整个地区扩大，那么石油供应可能会受到威胁。如果以色列和巴勒斯坦交战，以色列和沙特阿拉伯之间的任何缓和以及沙特石油产量增加的潜力对于任何一个国家来说都是不可能的。 如果伊朗被认为煽动了加沙和以色列南部的敌对行动，那么美国可能会加码对伊朗石油出口的制裁。所有这些因素可能会在短期内推高油价，从而加剧全球通胀担忧。

近日有自媒体称，节后A股将延长交易时间，并在部分股票上试行T+0交易，沪深交易所官方回应称，我们关注到上述传闻，相关内容不属实。 上交所相关负责人答记者问 问:近日有自媒体称，节后A股将延长交易时间，并在部分股票上试行T+0交易，请问交易所对此如何评论? 答:我们关注到了上述传闻，相关内容不属实。 今年8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提出，研究适当延长A股市场交易时间。这项工作涉及面广、影响面大，交易所正在按照证监会统一部署，深入研究论证。此外，前期有关负责人答记者问已明确提出，现阶段A股市场实行T+0交易的时机不成熟。 深交所新闻发言人答记者问 问：近日有自媒体称，节后A股将延长交易时间，并在部分股票上试行T+0交易，请问交易所对此如何评论？ 答：我们关注到上述传闻，相关内容不属实。 今年8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时提出，研究适当延长A股市场交易时间。这项工作涉及面广、影响面大，交易所正在按照证监会统一部署，深入研究论证。此外，前期有关负责人答记者问已明确提出，现阶段A股市场实行T+0交易的时机不成熟。

曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham周末再度警告称，标准普尔500指数可能会暴跌50%，并预测美国房价将下跌，他还敲响了经济衰退的警钟。 Grantham是一名金融市场泡沫的研究专家，目前是波士顿基金管理公司Grantham，Mayo，Van Otterloo& Co.（简称GMO）的联合创始人及首席投资策略师。他对1929年大崩盘之类的经典泡沫时期多有研究。 事实上，现年八十多岁的他自己就曾经经历过无数的繁荣与破灭的周期，而其中许多都曾经被他预测到，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部、以及2009年熊市底部等。 在最新访谈中，他还抨击比特币是骗局，建议不要购买美国股票或房地产，并分享了他对化石燃料和人工智能的展望。 以下为采访Grantham时他发表的最新言论： 1. “市场患有‘注意力缺失症’，所以它总是认为每次反弹都是下一个大牛市的开始。” 2. “如果一切进展不顺利，如果标普500指数跌至2000点，我也不会感到惊讶。这需要几个轮子脱落，而轮子往往会在大泡沫破裂时脱落，但这并不意味着它们必须脱落。” 3.“简单的计算表明，要么你将永远获得惨淡的回报，要么你将经历一个不错的熊市，然后获得正常的回报。而结果算好的熊市将有望低于50%的跌幅，但它不会大幅低于这个数据。” 4. “我的猜测是，我们将陷入衰退。我不知道它是相当轻微还是相当严重，但它可能会持续到明年。” 5. “在我看来，最脆弱的领域是罗素2000指数。它的僵尸公司密度非常高，这些公司实际上只能通过发行更多债务来支付利息。他们在债务方面、金融方面以及广泛的经济方面都很脆弱。” 6. “40多年来，抵押贷款利率一直在下降，当然也在很大程度上推高了世界各地的房价。现在利率上升了，当然会下降。” 7. “房价对普通家庭来说更糟糕。它们对经济的影响比股票更糟，因为它们的持有量要广泛得多。这是中等家庭收入和资本状况的重要组成部分。最重要的座右铭应该是：永远不要在出现股市泡沫的同时出现房地产泡沫。” 8. “虽然这次我们没有被荒谬的次贷冲昏头脑，但家庭收入的倍数（指房地产估值）实际上比2007年还要高。因此，就价格过高造成的实际长期脆弱性而言，今年的房地产市场价格过高，伴随着堪比2007年价格过高和典型泡沫的股市。” 9. “不要投资房地产，不要投资美国。如果你必须在美国投资，那么100年来，质量股（quality，基本面不错的股票）一直是被错误定价的资产。它们在熊市中表现优异，而在牛市中表现不佳。” 10. “质量股的风险更小。他们的债务更少，破产更少，波动性更小，beta值更低。然而，它们的表现却更胜一筹。这是免费的午餐。” 11. “当然，比特币是一个精心设计的骗局，真的。” 12. “大宗商品让人心碎，因为就在它们表现不错的时候，它们暴跌了18个月，然后又飙升至新高。” 13. “人工智能绝对是真实的。它是否足够大，足够快，足以阻止通货紧缩？不，我不这么认为。这是一个10年、20年、几十年的影响，一直持续到遥远的未来，但它的影响可能是巨大的。”

美股周五（10月6日）低开高走，三大指数集体收涨。 截至收盘，纳斯达克综合指数涨1.60%，报13,431.34点；标普500指数涨1.18%，报4,308.50点，双双创下自8月30日以来最大单日涨幅；道琼斯指数涨0.87%，报33,407.58点。 周线上看，标普500指数本周累涨0.48%，结束周线四连跌；纳指累涨1.60%；道指仍累跌0.30%，连续第三周下跌。 盘前美国劳工部公布的数据显示，9月份非农就业人数新增33.6万人，接近两倍于先前市场预期的17万人，失业率维持在3.8%的历史低位附近。对于希望看到劳动力市场转冷的美联储来说，这应该算不上是一个好消息。 芝商所的美联储观察工具也表明，在最新非农数据公布后市场加大了对该行11月加息的押注。就当大部分投资者认为美股本周会惨淡收场的时候，三大指数低开后持续走高。 对此，美媒报道也写道，“交易员也不清楚盘中反转的原因。”有人认为，就业报告中较疲软的工资数字可能促使投资者重新考虑他们之前的看跌立场。日内，美债收益率也从高点回落，部分原因可能是债市已经处于极端超卖状况。 Verdence Capital Advisors首席投资官Megan Horneman表示，“我们看到收益率从4.8%附近回落，随着国债收益率的回调，这或许对股市有所帮助。最近几周债市相当疲软，同时还存在一些超卖的情况。” 穆迪分析公司的劳工经济学家Dante DeAntonio认为，工资增速和失业率可能释出了足够多的好消息，虽然对美联储的预期发生了一些变化，但“11月不加息”的基调没有改变。 热门股表现 在标普500指数11个板块中，仅日用消费品板块录得下跌，信息技术板块收升1.94%，表现最佳。 大型科技股集体收升，（按市值排列）苹果涨1.48%，微软涨2.47%，谷歌C涨2.01%，亚马逊涨1.59%，英伟达涨2.40%，特斯拉涨0.18%，Meta涨3.49%。 盘中美国汽车工人联合会（UAW）主席肖恩·费恩（Shawn Fain）表示，下周不会扩大针对底特律三大汽车制造商的罢工规模。通用汽车收涨1.95%，福特汽车涨0.84%，双双结束日线五连阴，Stellantis NV美股也涨超3%。 食品类股票多数走低，麦当劳跌1.59%，亿滋跌2.63%，达美乐比萨跌5.97%。沃尔玛高管周三表示，减肥药的日益流行已让食品购物需求产生轻微变化，可能危及食物热量较高的快餐业。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数收涨2.60%，报6606.15点。 热门中概股全数走高，拼多多涨7.40%，百度涨3.58%，腾讯音乐涨3.39%，京东涨3.35%，阿里巴巴涨2.86%，新东方涨2.69%，理想汽车涨2.40%，好未来涨2.16%，小鹏汽车涨1.17%，蔚来涨0.69%。 公司消息 【据称微软将于下个月推出其首款人工智能芯片】 据美国科技媒体报道，一位知情人士透露，微软计划在下个月的年度开发者大会上推出该公司首款为人工智能设计的芯片。微软的这款芯片是为训练和运行大型语言模型（LLM）的数据中心服务器设计的。微软的数据中心服务器目前使用英伟达的GPU为云客户提供先进的LLM，包括OpenAI和Intuit，以及支持微软生产力应用程序中的人工智能功能。 【美国汽车工会与制造商的谈判取得“重大进展”】 全美汽车工人联合会工会主席肖恩·费恩当地时间10月6日表示，汽车工会和汽车制造商的谈判取得了“重大进展”，通用汽车同意将未来电动汽车电池工厂的工人纳入通用汽车的全国劳资协议的覆盖范围，因此工会暂时不会再扩大罢工范围。肖恩表示，虽然罢工取得了进展，但是目前还没有达到汽车工会的最终目标，以后可能会有更多的工厂工人加入罢工行列。 【埃克森美孚计划收购先锋自然资源公司 估值约600亿美元】 据美媒报道，美国能源巨头埃克森美孚正在就收购先锋自然资源公司进行高级谈判，先锋自然资源公司估值约为600亿美元。 【特斯拉下调部分车型美国售价】 据特斯拉美国官网显示，该公司在美国降低部分车辆价格，将Model 3在美国的价格从40,240美元降至38,990美元，将Model Y长续航版在美国的价格从50,490美元降至48,490美元；将Model Y Performance的价格下调为52,490美元。 【起亚将改用北美充电标准 以便用户使用特斯拉超级充电站】 起亚10月5日宣布，将于2024年第四季度在美国组装的汽车中改用北美充电标准，使其电动汽车客户可使用北美地区的1.2万个特斯拉超级充电站。此外，起亚预计将从2025年第一季度开始提供CCS1-NACS（联合充电系统）适配器，由此几乎所有起亚电动汽车都能使用特斯拉的充电网络充电。 【美国原SPAC类二手车卖家Shift将倒闭 申请破产】 销售二手车的美国旧金山电商Shift Technologies Inc.宣布，该公司将申请破产，将清空（二手车）库存。加州两个实体店将关闭，网站也将不复存在。此前，该公司于2020年通过与空白支票公司Insurance Acquisition Corp.合并的方式“美国借壳上市”，这是美国这一轮特殊目的收购公司（SPAC）关闭潮/SPAC合并案失败潮的最新一例。 【法拉第未来：将向贾跃亭交付车辆】 法拉第未来宣布，公司将在加州洛杉矶总部举办活动，向FF创始人兼首席产品和用户生态官贾跃亭交付FF 91 2.0 Futurist Alliance。 【美国警告欧盟 人工智能法规只会让科技巨头受益】 美国警告欧洲联盟，其拟议的人工智能监管法规将有利于那些有资源承担合规成本的公司，同时伤害那些规模较小的公司。据报道，美国警告称，欧盟的AI法规可能会抑制AI对生产力的预期提振，并可能导致就业和投资向其他市场转移。 【欧盟考虑与英国将电动汽车销售关税暂缓一年】 据英媒报道，欧盟正在制定一项计划，将英国与欧盟之间的电动汽车销售关税推迟一年征收，试图化解围绕新规定的争执。新规原定于将于明年1月生效。欧盟委员会副主席谢夫乔维奇表示，欧盟将在2024年对“欧洲制造”规则持非常宽松的态度，让汽车制造商有更多时间将电池采购从亚洲转移到欧洲。谢夫乔维奇表示：“我们希望解决这个问题，我们也在与英国合作伙伴讨论这个问题。”他补充称，若能在12月31日最后期限之前达成协议将“非常高兴”。英国脱欧后的《贸易与合作协定》规定，对跨越英吉利海峡的电动汽车征收10%的关税，前提是这些汽车的电池基本上是在欧洲或英国以外生产的。英国方面要求将规则调整推迟三年实行。

本周港股三大指数总体下挫后跌幅收窄。截至收盘，恒指累计下跌1.82%，报收17485.98点；科技指数同期下跌2.66%，报收3816.15点；国企指数同期下跌2.83%，报收5974.30点。 注：恒指近5日走势 本周市场大事 本周国内市场由于双节假期处于休市状态，消息面较为真空。海外市场方面，美股短线走弱，道指前四个交易日累跌1.16%。 值得注意的是，本周美众议院投票罢免共和党籍众议长麦卡锡引发市场震动，美国政府债务上限僵局及政府停摆危机等问题也持续对情绪面有影响。 此外，本周国际油价及黄金价格双双大跌。10月6日盘中，国际原油期货结算价跌超2%。WTI 11月原油期货收跌1.91美元，跌幅2.27%，报82.31美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.74美元，跌幅2.03%，报84.07美元/桶。均较节前90美元/桶以上的水平大幅回落。 Comex黄金期货主力合约价格也从节前最高1896.8美元/盎司一度最低跌至1826.20美元/盎司。 个股方面，宏海控股集团(08020.HK)本周累涨757.14%，引发市场关注。主要受益于9月28日公司接获联交所的函件通知，上市复核委员会在仔细考虑所有事实及证据以及公司及上市科提交的所有资料后，决定推翻GEM上市委员会停牌决定。 今日市场 从市场表现来看，盘面热点板块全线上扬，其中旅游、燃气、航运股涨幅居前。 旅游股震荡拉升 中国中免涨超3% 旅游股中，飞扬集团(01901.HK)、中国中免(01880.HK)、携程集团(09961.HK)-S分别涨3.64%、3.30%、1.16%。 消息面上，来自文化和旅游部数据中心的最新消息，假期前七天，国内游出游人数达到了7.54亿人次，同比增长78.9%；实现国内旅游收入6680.9亿元，同比增长132.6%。 燃气股集体上扬 中国燃气涨超4% 燃气股中，中国燃气(00384.HK)、香港中华煤气(00003.HK)、新澳能源(02688.HK)分别涨4.03%、3.18%、2.95%。 消息面上，高盛分析师称，过去一周原油价格大幅回落可能是暂时现象，因为对高利率引发经济衰退的担忧被夸大了，并且最近显示美国汽油需求大降的数据也没有反映真实情况。高盛方面仍预测布伦特原油期货到明年春季将升至100美元。 航运股短线启动涨幅居前 航运股中，中远海能(01138.HK)、招商局港口(00144.HK)、中远海控(01919.HK)分别涨3.97%、3.13%、2.88%。 消息面上，截至10月5日，波罗的海干散货运费指数(BDI)报1827点，为2022年10月20日以来的最高水平。该指数近一周涨6.47%，年初至今涨46.16%。 个股新闻与异动 【资金炒作SaaS概念 兑吧现日内翻倍行情】 兑吧(01753.HK)今日收涨95.28%。消息面上，天风证券指出，央国企国产和数字化显着加速打开需求空间，民企整体需求若恢复，国产SaaS有望迎来黄金需求周期。据华西证券此前研报数据，2021年我国SaaS服务市场规模为322.6亿元，同比增长37.3%。预计2023年我国SaaS服务市场规模将达到555.1亿元，同比增长29.7%。 【佳兆业健康短线狂飙】 佳兆业健康今日再涨9.09%，该股近日表现持续活跃，近8个交易日累涨130.77%。 消息面上，佳兆业健康日前公布2023年中期业绩，收益9259万港元，同比下降约1.48%；归属股东净利润4000.1万港元，去年同期为亏损9701.7万港元。

中国休长假，海外市场总要闹出些“幺蛾子”。美国政府刚避免了“关门”的危机，市场还未喘口气；长端美债收益率连续大涨，又成为全球市场“不能承受之重”，股债商全面下跌。 用一个字概括假期海外市场的表现——“乱” ，不仅资产价格表现“哀鸿遍野”（图1），资产背后的逻辑同样混乱（图2）。 我们认为假期期间海外市场表现的组合是不可持续的，背后反映的可能是一种脱离了经济基本面的流动性冲击。 而通过假期前后资产的表现，我们认为“汇率贬值——抛售美债获得美元稳定汇率——美债收益率上涨”的逻辑可能是值得商榷的。相反，中国可能是全球美元流动性重要的提供者这一角色，不应该被市场忽视——少 了中国，在美联储紧缩的背景下，全球美元流动性可能会更加捉襟见肘 。而我们有理由相信，随着假期结束，全球市场会逐步回到正常逻辑。美国经济周期后期反弹的逻辑（late cycle rebound）+美联储不会轻易转向（higher for longer）+全球制造业触底复苏，美元会率先触顶，但长端美债收益率的转向则还需时间，美股则相对偏震荡。 从基本面上看，假期期间全球市场的普跌（除了美元）是令人费解的。这一费解之处体现在至少三个方面：一是长端美债收益率的大涨（10年期美债收益率一度站上4.8%）导致期限利差（10Y-2Y）的倒挂幅度明显收窄，从历史上看美债期限利差向上拐头的主要是导火索是美联储的降息预期（导致短端利率下降），部分时期是再通胀交易（2016年11月）或者停止QE预期带来的恐慌（2013年5月）， 而当前既没有美联储向降息转向的预期，市场的通胀预期也比较稳定 。从基本面上，实际利率上涨背后可能更多反映的是经济“不着陆”（图3和4）； 第二，美股和商品确实同时大幅下跌，背后所反映出的信号更多的是 经济大幅放缓甚至衰退，这与第一点是不太相符的； 第三，美债实际利率上涨、通胀预期平稳的组合和美元指数上涨是匹配的，但是 美元指数的持续上涨和全球制造业的复苏并不兼容（图5）。 如果我们跳出“增长-通胀”的基本面框架，从流动性维度看，很多问题就都能解释的通。从资产价格上看，全球资产的普跌（包括黄金），实际利率和美元指数上涨的情形往往与全球美元的流动性情况相关，极端的情形可以参考2020年3月（唯一的不同是美联储没有大幅降息）。 从流动性机制来看，疫情后尤其是美联储进入紧缩周期后，全球美元流动性环境发生了变化—— 中国在全球的美元流动性中发挥着越来越重要的作用（图6-7） ：一方面，通过疫情后“一骑绝尘”的贸易顺差，中国银行体系和企业积累了大量的美元； 另一方面，中国对全球输出美元至少有三个重要的渠道：中国对外投资，中国市场中外资的流出以及为稳定人民币汇率进行的买入掉期操作（相当于在短期市场上投放美元）。如图7所示，美联储进入紧缩周期后，外资从中国流出的背后是对其他新兴市场的支持， 而中国长时间的休假使得全球流动性传导缺少了重要的一环（图8）。 不过值得注意的是，和去年十一相比，今年在全球流动性的环境上还存在着一个重要的不同。去年因为9月底养老金出现危机，英国央行暂时“重启QE”，缓解了市场的紧缩担忧，而今年对日本央行进一步放宽YCC限制、日债收益率上涨的预期，给本流动性已经下降的市场“火上浇油”。 基于以上逻辑，我们认为长假结束后，市场会逐步回归正常：一方面是中国市场的恢复，另一方面日本央行短期内同样不会单纯的因为日元遂了市场的预期、改变YCC政策。我们预计海外尤其是美国依旧是周期后期反弹的逻辑（late cycle rebound），美联储不会轻易转向（higher for longer），叠加全球制造业触底复苏，美元会率先触顶，商品依旧会有较好的表现，但长端美债收益率的下跌则还需时间，美股则相对偏震荡。具体来看： 从季节性规律上看，美股、美债在9月可能已经跌够了，但是并不意味着10月就能否极泰来。历史上9月美股普遍下跌，9-10月美债收益率普遍上涨，美股平均跌幅在1%左右，美债利率平均涨幅达35bps（图9和10）。美股在9月跌近5%，幅度大超历史平均。而美债方面，倘若9月利率如果没有上涨足够的幅度，10月会进行补涨。从目前来看，9月美债收益率在经济相对弹性中录得不小的涨幅，10月进一步上涨空间受限。 但显然季节性并不是主要推高美债收益率的原因，更关键的是在于美国经济和政策不松口，“抄底资金”不敢轻易入场： 美联储鹰鸽两派统一论调，利率继续“更高、更久（higher for longer）”。本次美债利率大涨的重要原因之一在于：一向温和的鸽派美联储官员，也释放出了高利率将保持更久的信号。博斯蒂克明确表明降息的急迫性并不高，长时间内保持利率不变是合适的。叠加一如既往“鹰”派梅斯特的发言，一举推动美国长债利率再刷近十年以来的新高。 而引发这一论调的核心在于美国经济现“再复苏”迹象： 汽车、电影等行业的罢工潮对就业的影响有限，这直接体现在8月职位空缺数量上：8月份的职位空缺率从5.4%上升至5.8%，叠加低自主离职率，这些都将引发工资“再上涨”（图11和12）。从而劳动力市场的韧性仍然对通胀构成上行威胁。 全球制造业走出底部区间，三重信号积累释放制造业回暖信心。瑞典制造业PMI作为领先全球制造业PMI，新订单与库存指数比率连续4个月上升；此外尽管当前全球制造业PMI仍处于收缩区间，但新订单、产出及新出口分项方面均稳步向50迈进；同样地，升至50以上的未来产出指数，表明增长预期的改善（图13和14）。 尤其是美国制造业发出更为积极的信号。9月显著好于预期的制造业PMI，收缩程度为近一年来最低。 随着生产回升和就业的反弹，美国制造业向复苏又迈进了一步 。这与全球制造业PMI所释放出的积极信号一致。 美债破5%的可能性？不小。在加息次数基本确定的情况下，10年期美债利率短期能否破5的关键在于政策何时松口。目前看今年联邦基金利率的中枢可能会到达5.5%-5.75%之间，当前市场预期明年降息幅度在60bp左右，10年期美债收益率的顶可能在5%附近，但是需要警惕当前比较突出的供需矛盾会使得美债收益率出现短线超调（图15和16）。 美股虽然有一定的估值压力，但是现金持有规模偏高以及散户逢低买入的心理可能使得美股下跌也不顺畅。利率环境+劳动、借贷以及能源成本的上涨弱化企业盈利能力可能给美股估值带来均值回归的压力。不过，根据美银9月投资调查的结果，受访投资机构总资产中持有现金约占总资产规模的4.9%，处于正常水平区间（4%至5%）的上沿；除此之外，散户投资者在股市上比以前活跃得多。根据盖洛普最近的一项民意调查，投资股票的美国人比例从2019年的55%升至2023年的61%，这是自全球金融危机以来的最高水平，这些群体对于人工智能概念和“七巨头”（亚马逊、微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta、特斯拉）逢低买入的心态根深蒂固（图17和18）。 当然也可能出现一种意外的情况，美债收益率长期保持高位甚至继续上涨导致金融机构出现风险。这种情况可能迫使央行在保持高利率的同时重回扩表，类似今年3月硅谷银行倒闭事件之后情形，这会为股市尤其以纳斯达克为代表的成长股上涨创造更好的条件。 风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动，政策被迫提前转向，美国银行危机再起金融风险暴露。 本文作者： 东吴宏观团队，文章来源：川阅全球宏观，原文标题：《假期海外市场跌够了吗？（东吴宏观陶川团队）》。