2026年春，中东的硝烟正沿着能源航道，蔓延至日本汽车工业的心脏地带。随着霍尔木兹海峡与曼德海峡相继陷入事实上的封锁，日产汽车与丰田汽车均已下调产量。这场始于地缘政治的冲突，正以惊人的传导速度冲击全球汽车产业链，更直接撕开了日本车企全球化版图的脆弱裂口。在“物流窒息”与“原料断供”的双重夹击下，这个全球汽车强国的本土巨头们，被迫开启一场紧急的防御性收缩。 物流瘫痪，产线急缩 地缘冲突引发的核心航道封锁，最先直击日本车企的整车出口与生产端，原本高效运转的全球化产销体系瞬间失灵，主力工厂产线被迫减速减产，远洋运输船队更是进退两难，形成无解的物流死结，最终倒逼各大车企启动大规模战略收缩。 日产九州工厂的车间里，流水线的节拍首次慢了下来。本月，约1,200辆Serena车型与奇骏（X-Trail）SUV的生产计划被按下暂停键。这并非产能过剩，而是一场无奈的“仓储腾挪”。销往中东的核心车型运输已完全停滞，堆积如山的成品车无处安放，迫使日产通过减产非中东市场的车型来平衡库存。 与此同时，日产做出了一个艰难的战略取舍，面向中东市场的全尺寸途乐（Patrol）SUV作为利润支柱与核心畅销车型，其生产线被严格保护、维持正常运转，这种“保核心、舍次要”的策略，暴露了日产在危机面前的生存逻辑——守住基本盘，比短期的规模扩张更重要。 丰田的处境更为严峻。到2026年3月底，约2万辆面向中东市场的车型减产已成为定局，其中就包括销量常青的Land Cruiser；若冲突持续至2026年4月底，两个月内的减产规模将直接飙升至4万辆。这绝非简单的生产计划调整，而是丰田对中东核心阵地的战略收缩，要知道丰田在中东市场年销近52万辆，占据当地市场份额的18%左右。 数据背后是日系车企在中东的深度布局，标普全球移动出行（S&P Global Mobility）的数据显示，2025年日本车企在阿联酋、伊朗等10个中东国家的新车销量突破87万辆，占据该地区约30%的市场份额，日系车凭借耐用性与高性价比，早已深度嵌入当地经济与社会肌理。 但这种高度依赖远洋出口的模式，在海峡封锁面前变得脆弱不堪。日本车企在中东的本土组装基地寥寥无几，仅有五十铃在沙特阿拉伯布局产能，绝大多数乘用车企业完全依赖远洋运输，任何一条核心航道切断，都等于直接掐住了整车出口的咽喉。 日本汽车的核心出海通道，如今已被硬生生切断。霍尔木兹海峡既是全球石油运输咽喉，也是日本汽车运往中东的传统动脉，正常情况下每月有10至15艘汽车运输船从日本出发，单船最大运载量可达5,000辆，沙特阿拉伯的达曼港（the Port of Dammam）是这些车辆的核心卸货枢纽。 然而，Lloyd's List Intelligence的数据显示，目前约15艘汽车运输船在海湾区域徘徊不前、进退两难，其中疑似包含多艘日本关联船舶，这种“滞留”并非常规等待，而是航运公司对风险的被动规避，日本航运公司已全面暂停船舶通过霍尔木兹海峡，原本高效的远洋物流体系瞬间停摆。 理论上，运输船队可以绕行至红海沿岸的沙特最大港口吉达（Jeddah）卸货，但这根本不是安全退路，胡塞武装对商船的持续袭击，让通往红海的咽喉要道——曼德海峡（Bab el-Mandeb Strait）成为了另一个“死亡陷阱”，日本航运公司也封死了这条绕行路线。 一个无解的死结就此形成：核心航道进不去，成品车辆出不来，整车运输的停滞直接传导至生产端，日本车企为避免成品车积压导致停产，只能被动减产，这场由物流危机引发的连锁反应，暴露了供应链在面对地缘硬风险时的系统性脆弱。 原料危机，倒逼转型 整车物流瘫痪是直观可见的显性危机，而中东航道封锁引发的原材料供应链断裂，更是波及全产业链的隐蔽次生灾害，从基础化工原料到核心汽车零部件，断供风险层层传导、持续发酵，也倒逼日本车企抛弃单一的效率优先逻辑，加速转向安全与效率并重的供应链新布局。 这场原料危机的导火索，正是中东石脑油进口受阻。石脑油作为石油提炼的关键副产品，是生产乙烯的核心原料，而乙烯又是制造汽车塑料、合成橡胶等核心零部件的基础，三菱化学集团（Mitsubishi Chemical Group）已于3月17日率先发出预警，受中东石脑油进口困难影响，该公司将上调部分塑料及相关产品价格。 这对汽车产业而言堪称致命打击。因为制造轮胎的核心原料合成橡胶，其关键成分丁二烯恰恰是乙烯生产的副产品，乙烯产量下滑会直接导致合成橡胶供应短缺，进而引发轮胎、各类橡胶密封件、减震部件的全面紧缺，直接影响整车生产与后续售后市场。 面对这场隐形危机，全球轮胎巨头普利司通（Bridgestone）、优科豪马橡胶（Yokohama Rubber）均不敢掉以轻心。普利司通表示正全方位监控原油、原材料及物流的全球影响；优科豪马则透露正在考虑更换替代材料等所有可行方案，但业内人士普遍指出，这种原料替代绝非易事。 东海东京情报研究所（Tokai Tokyo Intelligence Laboratory）的Kenji Kanai分析认为，从成本与供应链网络的复杂性来看，更换原材料“难度极大”。结合当前企业原料库存水平测算，若中东冲突持续发酵，全球市场大概率在两个月左右迎来轮胎价格的显著上涨，这份压力不仅会压在日本车企身上，更会最终传导至全球终端消费者，拉高整车购置与养护成本。 这场突如其来的供应链风暴，让日本车企站在了战略转型的十字路口，危机既是压力测试，也是被迫推进产业升级、重构供应链体系的契机，三大破局方向逐渐成为行业共识。首先，区域化产能布局将成为未来核心方向，目前日系车在中东及周边敏感区域的产能严重不足，过度依赖跨洋海运的短板暴露，危机过后，丰田、日产等巨头势必重新评估东南亚、中东及其他稳定区域的产能分配，加快组装厂建设，提升核心市场的本地响应速度，摆脱对单一远洋航道的依赖。 其次，供应链多元化与抗风险韧性将被提升到前所未有的高度，除了物流路线的优化，关键原材料的采购渠道会进一步分散，日本车企和上游化工企业会加大对非中东地区石脑油、化工原料的采购力度，同时加速新型替代材料的研发与落地应用，在成本控制与供应链安全之间找到新的平衡点。 最后，航运与物流保险体系将迎来重大革新，日本航运公司与头部车企大概率会联合搭建风险对冲方案，比如开辟更安全的北极航道、建立密集的区域性物流枢纽，或是通过保险创新覆盖高风险航线，降低地缘冲突带来的物流损失。 这场发端于中东的地缘冲突，对日本车企而言是一场全方位的压力测试，它撕开了过度全球化、单一供应链依赖的致命隐患，也倒逼整个日本汽车产业加速从“效率优先”向“安全与效率并重”转型。霍尔木兹海峡的航运困局终将化解，中东地缘冲突的风浪也会逐步平息，但由此引发的全球汽车供应链变革，其深远影响才刚刚开始。日本车企能否在这场风暴中稳住阵脚，重塑抗风险能力更强的全球化体系，将直接决定它们在未来全球汽车格局中的核心位置。

今日银价持续走弱，现货市场升水延续下调趋势。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水下调至100-150元/千克报价，下游消费维持清淡，刚需采购不断缩量。尽管部分冶炼厂或贸易商因成本等原因惜售观望，但市场存低价抛售的现货供应，主流的成交价格逐渐下调至TD+100元/千克以内。深圳地区国标银锭对TD升水50-100元/ 千克惜售观望，非国标注册品牌银锭仍有对TD平水或小幅贴水抛售的情况，下游维持谨慎观望，市场成交整体偏淡。  》查看SMM贵金属现货报价

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2026.3.19 周四 盘面：隔夜伦铜开于12714.5美元/吨，盘初即上探至12715美元/吨，随后铜价重心直线下移，而后窄幅震荡最终收底于12340美元/吨，跌幅达3.44%，成交量至3.36万手，持仓量至28.83万手，较上一交易日减少4872手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于并摸高于98000元/吨，随后铜价重心直线下移下探至95920元/吨，后震荡上行最终收于96340元/吨，跌幅达2.58%，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日增加9911手，以空头增仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）哈萨克斯坦统计局公布的数据显示，哈萨克斯坦2026年1-2月精炼铜产量同比下滑9.1%。 精炼铜：2026年2月产量为35,625吨，环比下降7.8%；1-2月总产量为74,266吨，同比下降9.1%。 精炼锌：2026年2月产量为15,105吨，环比下降25.4%；1-2月总产量为35,363吨，同比下降12.0%。 氧化铝和未锻造铝：2026年2月产量为109,895吨，环比下降21.7%；1-2月总产量为250,287吨，同比下降14.9%。 现货： （1）上海：3月18日早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backward 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计今日沪铜现货整体延续当前贴水格局。 （2）广东：3月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上一交易日上升20元/吨，平水铜报贴水60元/吨较上一交易日上升20元/吨，湿法铜报贴水120元/吨较上一交易日上升20元/吨。广东1#电解铜均价99135元/吨较上一交易日跌1120元/吨，湿法铜均价为99020元/吨较上一交易日跌1120元/吨。总体来看，铜价和库存双双走低，持货商积极挺价出货，现货交投好于上一交易日。 （3）进口铜：3月18日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月18日11：30期货收盘价98660元/吨，较上一交易日下降1470元/吨，现货升贴水均价-90元/吨，较上一交易日上升10元/吨，3月18日再生铜原料价格环比下降700元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-1元/吨，环比下降690元/吨。精废杆价差275元/吨。据SMM调研了解，铜价延续近日下跌趋势，持货商惜售使得国内再生铜原料供应不足，再生铜原料价格呈现较强的抗跌能力，而且下游对含税再生铜原料需求持续增加，国产含税再生铜原料票点价格不断走高，目前已经升至9.5%-10.5%。具体来看：3月18日电解铜含税价为98570元/吨较昨日下跌1760元/吨，含税再生铜原料价为98571元/吨较昨日下跌770元/吨，含税再生铜原料价格甚至超过电解铜现货价格，日内精废价差录得-1元/吨。 价格：宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场降息预期大幅降温，鲍威尔称当前非滞胀、能源冲击为一次性事件，美国PPI年率超预期升至3.4%。中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产铜到货维持稳定，整体供应充足。需求端受铜价回调影响，下游采购意愿有所回升。综合来看，宏观利空主导市场情绪，预计今日铜价将延续窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

海关总署3月18日公布的数据显示，中国2月铝矿砂及其精矿进口量为1,695万吨，同比增加18.1%。1-2月累计进口量为3,621万吨，同比增加18.7%。 中国2月氧化铝出口量为15万吨，同比增加29.4%。1-2月累计出口量为33万吨，同比增加17.4%。 具体详情如下： 　　 数据来源：海关总署

今日银价偏弱震荡，基差收窄后，现货市场升水延续下调。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水下调至200元/千克报价，但下游消费维持清淡，原料刚需减量后，部分持货商调低升水抛售成交。尽管部分冶炼厂银锭对2606合约升水150元/千克或对TD的升水200元/千克报价惜售，但实际成交寡淡，深圳地区非国标注册品牌银锭出现对TD平水或小幅贴水抛售的情况，下游大幅议价谨慎观望，现货市场流通货源充裕，市场成交整体转淡。     》查看SMM贵金属现货报价

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2026.3.18 周三 盘面：隔夜伦铜开于12724.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于12829.5美元/吨，随后铜价重心直线下移下探至12721美元/吨，随后震荡上行回调最终收于12780美元/吨，跌幅达1.07%，成交量至1.7万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日减少8255手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于99120元/吨，盘初上探至99530元/吨，随后一路震荡下行摸底于98900元/吨，随后铜价重心上移最终收于99140元/吨，跌幅达0.92%，成交量至2.77万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日减少1993手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月17日（周二），必和必拓在官网宣布，17日向智利环境评估系统提交了“Escondida New Concentrator”项目，作为投资计划的一部分，以支持未来几十年的运营。 新选矿厂将涉及44-59亿美元的投资，旨在通过新增产能年产22-26万吨铜来取代历史悠久的Los Colorados选矿厂的产能。Los Colorados的使用寿命即将结束，随后将被拆除。 新选矿厂是投资计划的核心部分。其实施将对施工阶段的供应商发展和创造就业机会产生重大影响。 如果获得环保批准，该项目将需要一个多年的建设计划，预计2031年至2032年首次投产。 新选矿厂将使Escondida能够保持其46万吨/日的矿石总加工能力，使产量保持在目前批准的水平内。 现货： （1）上海：3月17日早盘沪期铜2604合约呈现波动上升后回落走势。开盘价100200元/吨，开盘后价格在100100元/吨-100280元/吨之间波动，随后价格有所上升，摸高至100500元/吨，接着价格回落至100060元/吨，收盘价100130元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损50元/吨-盈利10元/吨之间。日内现货市场交投两清，持货商挺价意愿依旧存在，下游观望情绪较为浓烈，现货升贴水较昨日轻微走跌。隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升贴水形成压制。需求端，下游维持刚需采购，持货商小幅下调报价后成交仍显清淡，当前铜价对终端吸引力有限。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，明后两天仓单的流出或对现货升贴水进一步进行压制。同时，进口窗口仍存在打开迹象，后续海外货源流入预期升温，进一步加重供应端压力。综合来看，在供需两弱格局下，预计今日沪铜现货升贴水将继续承压，或有小幅走扩可能。 （2）广东：3月17日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨较昨日下降20元/吨，平水铜报贴水80元/吨较昨天下降70元/吨，湿法铜报贴水140元/吨较昨天下降55元/吨。广东1#电解铜均价100255元/吨较上一交易日涨1300元/吨，湿法铜均价为100140元/吨较上一交易日涨1290元/吨。总体来看，换月后市场交投情绪好转，关注今天库存变化情况，若能继续去库，则升水有望继续走高。 （3）进口铜：3月17日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨4美元/吨，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月17日11：30期货收盘价100130元/吨，较上一交易日上升1080元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日下降210元/吨，3月17日再生铜原料价格环比上升700元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.41，采购情绪指数上升至2.48，精废价差689元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差585元/吨。据SMM调研了解，午盘铜价快速回撤，不少再生铜原料持货商担心铜价将会继续下跌，为避免不必要的损失，都纷纷出售近日收购的再生铜原料，不少再生铜杆企业也逢低采购，再生铜原料市场总体交投活跃。 价格：宏观方面，美联储本周倾向保持观望，认为近期市场冲击存在双向不确定性。地缘方面，特朗普表示尚未准备好立即结束冲突，但称将在不久后撤离；伊朗最高领袖则坚决驳回和谈提议，坚持反击并索赔。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书及巴斯基民兵组织负责人确认身亡，伊方正紧急为关键职位增补人选。在地缘紧张局势叠加LME库存高企引发的需求担忧共同影响下，铜价整体承压偏空。基本面来看，国产货源供应充足，进口货源陆续到港补充，整体供应宽松；需求端，铜价小幅上调抑制下游采购意愿，市场以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】