当地时间周一（6月2日），欧盟警告称，如果美国总统特朗普兑现其最新的关税威胁，例如对钢铁和铝产品征收50%的关税，欧盟可能会加快实施报复性措施。 特朗普上周五宣布，将把进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%，这一税率将从6月4日起实施。 欧盟委员会周一表示，对美国加征关税的做法表示“强烈遗憾”，并称此举正在破坏双方解决贸易争端的努力。 欧盟与美国的新一轮贸易谈判将于6月3日至4日，在巴黎举行的经济合作与发展组织（OECD）部长级会议期间举行。 据欧盟委员会发言人奥洛夫·吉尔介绍，欧盟贸易专员谢夫乔维奇将于本周三在巴黎会见美国贸易代表格里尔，同时欧盟委员会的一个代表团也正前往华盛顿继续技术层面的谈判。 “如果双方无法达成一个彼此都能接受的解决方案，欧盟现有以及可能新增的反制措施将于7月14日生效，如果情况需要，也可以提前实施，”吉尔表示。“欧盟委员会始终明确表示，将随时准备捍卫欧盟利益，保护我们的工人、消费者和产业。” 欧盟正在试图在7月9日之前加快与美方的谈判进程。特朗普此前一度威胁称要对欧盟加征50%的惩罚性关税，但随后又宣布将实施时间延至7月9日。 欧盟此前已批准对价值210亿欧元的美国产品加征关税，这些措施可以迅速生效，其针对的是具有政治敏感性的美国州，例如来自路易斯安那州的大豆、农产品、家禽以及摩托车等。路易斯安那州是美国众议院议长迈克·约翰逊的家乡。 此外，欧盟还准备了一份价值950亿欧元的美国产品加征关税的备选清单。这些措施将针对包括波音飞机、美国制造的汽车以及波旁威士忌在内的工业产品，作为对特朗普“对等关税”以及汽车关税的回应。 吉尔表示：“如果我们的谈判无法达成一个平衡的结果，欧盟将准备实施反制措施，包括对这次最新加征的关税作出回应。” 虽然发出了进一步加征关税的警告，但欧盟也表示，其首要任务仍是为谈判留出空间，降低关税依然是长期目标。 欧盟委员会的谈判战略将重点放在关键行业，例如半导体和制药行业，同时也涉及关税和非关税壁垒。欧盟还计划将消除监管障碍的做法与其简化法规的计划相结合。

摩根大通CEO杰米·戴蒙警告称，美国总统唐纳德·特朗普发起的贸易战可能会损害美国的国际信誉。 戴蒙在接受媒体采访时表示，美国凭借其繁荣、法治以及经济和军事实力，依然是“避风港”，但特朗普试图重塑全球贸易格局的做法，可能会威胁到美国的经济优势。 “现在的很多不确定性正在挑战这一点。你们接下来可能会不停看到相关报道，直到这些关税和贸易战平息，人们才能说，‘我可以信赖美国’，”戴蒙说。 4月2日，特朗普宣布对几乎所有贸易伙伴征收所谓的对等关税，并将当天称为“解放日”。 由于对等关税引发新一轮贸易战，并导致华尔街市场震荡，特朗普上周又宣布对绝大多数国家暂停实施对等关税90天，但仍维持10%的基准关税。 投资者上周抛售美国国债，推动10年期美债收益率创下数十年来最大涨幅。特朗普在贸易政策上的反复无常以及对独立监管机构的攻击，让一些投资者开始质疑美国作为全球主要市场的稳定性。 “我们应当保持警惕。没有人可以理所当然地享有成功，也不能因此掉以轻心，”戴蒙说。 戴蒙指出，尽管对等关税宣布后，市场波动一度异常剧烈，但整体表现还算正常。他补充道：“市场波动性很大，确实让人恐慌。” 戴蒙自2006年起掌舵摩根大通，是华尔街最具影响力的人物之一，他此前警告称，特朗普的关税政策可能将美国经济推入衰退。特朗普上周宣布暂缓实施对等关税时，引用了戴蒙的这一观点。 曾被视为潜在美国财政部长人选的戴蒙还对现任财长贝森特表达了信心，认为他有能力引领美国度过当前的经济动荡。 “我希望如此，”戴蒙表示。“我和他有些接触，我觉得他是个成年人。我并不认同政府目前的所有做法，但我认为他是一个适合谈判贸易协议的人选。” 在特朗普的核心小圈子中，贝森特的立场相对温和，他反对对所有国家都实施激进的关税政策。尽管此前有消息称，贝森特在关税政策制定过程中被边缘化，但随着金融市场发生剧烈动荡，贝森特重新获得了话语权。

穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）最新警告称，特朗普总统的关税议程和由此引发的贸易战的影响，将在夏季转化为更高的消费者价格。 关税本质上就是一种进口税，由美国企业支付。大多数经济学家都认为，进口商至少会将一部分提高的成本转嫁给消费者。根据耶鲁大学预算实验室（Yale Budget Lab）对周三宣布的关税政策的分析，消费者将在“短期内”失去4400美元的购买力。 赞迪则表示：“我怀疑，到5月份——然后是6、7月份，通胀统计数据将显得相当糟糕。” 经济数据滞后性 目前，联邦通胀数据尚未显示出关税带来的太大影响。而根据赞迪的说法，极为讽刺的是，全球贸易战的“幽灵”可能对3月份的通胀产生了“积极”影响。他说，由于担心全球经济衰退（以及由此导致的石油需求下降），油价已经回落，这一动态已经渗透到能源价格的下跌中。 无独有偶。晨星首席美国分析师Preston Caldwell也表示，“我认为通胀冲击需要一段时间才能进入经济体系。一开始，（通胀数据）可能看起来比最终要好。” 凯投宏观（Capital Economics）的经济学家Thomas Ryan也说，如果总统保持关税政策不变，到5月，消费者将开始看到价格明显上涨。 “价格上涨需要时间来过滤整个供应链（从生产商开始，然后是零售商/批发商，最后是消费者），”Ryan在一封电子邮件中写道。 凯投宏观预计，消费者价格指数（CPI）将在2025年达到4%左右的峰值，高于3月份的2.4%。这个峰值大约是美联储长期目标的两倍。 食品第一个涨价 根据赞迪的说法，食品很可能是首批涨价的类别之一。由于许多食品易腐烂，杂货店无法长时间供应。他说，这加快了将更高成本转嫁给消费者的速度。 他补充说，相比之下，其他零售商可以出售仓库里没有受到关税影响的旧库存。而这种动态将推迟价格对消费者的影响。 赞迪还称，到阵亡将士纪念日（每年5月的最后一个星期一）时，大多数实体商品，如汽车、消费电子产品、服装和家具，预计都会涨价。 此外，Ryan则称，零售商和批发商“不会想一下子就这么做”。他们会随着时间的推移慢慢提高价格，以缓和消费者的感受。但在5月及以后，消费者价格“将更多地反映关税的真实影响”。 Caldwell则表示，对公司来说，这样做将是一场赌博。 “任何一家首先冒险提价的公司都可能会受到政治抵制和不利（舆情）的关注。”他说：“我认为，一开始企业的行动会相当缓慢。”

在特朗普宣布对贸易伙伴全面加征关税，以及多国随后出台反制措施后，一场史诗级别的贸易战正式打响了，全球金融市场迎来了一场“浩劫”，投资者几乎无处可逃，而这可能仅仅是个开始。 贸易战骤然升级使得市场抛售加剧，纳斯达克综合指数已较峰值下跌20%，跌入熊市区域。关税风波在两个交易日对美股市值造成了创纪录的6.6万亿美元损失。与此同时，油价暴跌至近四年来的最低水平，避险黄金也从历史高位回落。 目前，特朗普的10%全球基准关税税率已经正式生效，影响更大的的对等关税将于4月9日凌晨生效，可能会导致市场出现更剧烈的波动。 Cohen & Steers多资产解决方案主管Jeffrey Palma认为，对于关税的应对策略对每个人来说都非常、非常不明确，特朗普关税和报复性举措让事情更加复杂，大家也不知道最终会有什么结果。 分析师指出，特朗普的关税铸就了一个多世纪以来最高的贸易壁垒，将对美国和全球的经济产生重大影响。中国已对特朗普的关税措施发起反击，将对所有从美国进口的商品加征34%的关税。 这导致交易员纷纷下调了对经济和收益的预期，摩根大通分析师周四将全球经济衰退的可能性上调至60%。 一些投资者仍抱有希望，认为特朗普将在未来几天与一些国家谈判达成协议，取消部分关税。但大部分人则怀疑特朗普是否会做出任何让步。 特朗普周五在Truth Social上发帖说，他的“政策永远不会改变”。 花旗策略师斯Scott Chronert指出，尽管特朗普有机会改变方向，但他们清楚地意识到，机会之窗正在缩小，无论最终谈判结果如何，消费者和企业信心已经受到一定的损害。 一个悲观的迹象是：华尔街恐慌指标VIX指数周五暴涨46%至45.31，创2020年4月以来最高收盘水平。另外，美国个人投资者协会的一项调查显示， 对美股的看跌情绪达到了61.9%，为2009年金融危机以来的最高水平。 由于关税给前景蒙上了阴影，投资者对企业财报预测持谨慎态度。美股Q1财报季下周拉开序幕，摩根大通、富国银行、摩根士丹利、贝莱德等银行股将率先放榜。 RBC Capital Markets的策略师们在报告中表示：“目前，我们看到盈利前景存在很多不确定性。”他们在报告中下调了对标普500指数2025年盈利的预期。 下周四的CPI报告可以提供一个参考点，帮助我们了解在关税政策实施之前，美国的通胀水平是多少。即使这份通胀报告好于预期，可能也会被市场忽视，就像本周的非农数据一样。 在关税政策宣布后，交易员加大了对今年降息的押注，他们认为美联储将不得不采取行动提振经济。根据芝商所(CME)的数据，市场预计美联储将从6月开始大举降息， 到今年年底，美联储将降息至少100个基点。 但美联储主席鲍威尔周五表示，特朗普关税会推高通胀并降低经济增速，但目前调整货币政策“为时过早”。 分析师Palma指出，未来几天市场展现出一些稳定性至关重要。“我们刚刚经历了两个极度动荡的交易日。我们最不希望看到的是，这种剧烈波动开始引发恶性循环，从而破坏整个金融系统的稳定。” 也有分析师认为，市场的这场浩劫可能只是个开始， 如果美国自上世纪50年代以来最大规模的关税行动导致经济萎缩，美国股市和美国国债收益率仍有很大的下跌空间。 下周重要事件概览： 周一（4月7日）： 德国2月季调后贸易帐、英国3月Halifax季调后房价指数月率、欧元区4月Sentix投资者信心指数、欧元区2月零售销售月率 周二（4月8日）： 日本2月贸易帐、法国2月贸易帐、美国3月NFIB小型企业信心指数、美国3月NFIB小型企业信心指数 周三（4月9日）： 美国至4月4日当周API原油库存、新西兰至4月9日联储利率决定、美国2月批发销售月率、美国至4月4日当周EIA原油库存、美国至4月4日当周EIA战略石油储备库存、旧金山联储主席戴利发表讲话、新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会、日本央行行长植田和男发表讲话 周四（4月10日）： 美国至4月9日10年期国债竞拍、中国3月CPI年率、美国3月未季调CPI年率、美国3月季调后CPI月率、美国3月季调后核心CPI月率、美国至4月5日当周初请失业金人数、中国3月M2货币供应年率、美联储公布3月货币政策会议纪要、澳洲联储主席布洛克发表讲话 周五（4月11日）： 德国3月CPI月率终值、英国2月三个月GDP月率、英国2月季调后商品贸易帐、美国3月PPI年率、美国3月PPI月率、美国4月一年期通胀率预期初值、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值、芝加哥联储主席古尔斯比在纽约经济俱乐部发表讲话、欧洲央行行长拉加德在欧元集团的新闻发布会上发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景和货币政策发表讲话

欧洲央行（ECB）行长拉加德（Christine Lagarde）周五警告称，美国总统特朗普引发的“关税贸易战”可能会对世界经济产生不利影响。 拉加德在接受最新采访时表示：“如果我们真的陷入贸易战，贸易将受到严重打击，这将带来严重后果。 这将影响全球经济增长和物价，尤其是美国。 ” 她还指出，特朗普的“决定及其反制措施令人担忧，需要我们高度警惕”。拉加德补充道，这“带来了我们很长时间没有看到过的不确定性”。 自今年1月就职以来，特朗普就不断挥舞着他的“关税大棒”，导致全球贸易紧张局势逐步升级。许多分析人士纷纷警告，这些政策可能会严重打击经济增长，并已经通过增加企业、消费者和投资者的不确定性来抑制经济活动。 不过，特朗普一点都没有“止战”的意思。当地时间周四早上，他在社交媒体上发文称，如果欧盟不取消对美国威士忌的征税，他将对来自法国和欧盟其他国家的葡萄酒、香槟等征收200%的关税。欧盟的举措是为了报复周三生效的美国钢铝关税措施。 拉加德表示，“ 任何贸易战都将损害全球经济。 发起者、报复者、再报复者等等——所有这些都将损害整体增长。” “ 每个人都会遭殃，这是贸易史上不变的事实。 有些国家会比其他国家受到更大的伤害，有些国家的通货膨胀会比其他国家更严重，但结果是每个人都是输家。”她补充说。 这位欧洲央行行长还表示， 欧盟“别无选择”，只能对美国进行报复。 她补充称，鉴于宣布措施和开始实施措施之间的时间差，仍有时间进行谈判。 此外，在上述采访中，拉加德还驳斥了特朗普关于欧盟“成立是为了搞砸”美国的说法。 “欧盟的成立在很大程度上得益于美国的支持，美国在第一次和第二次世界大战后希望我们这一地区保持稳定。说欧洲的成立就是为了搞砸美国，这不仅是恶语相向，更是对历史的歪曲。”她说。 特朗普的“关税大棒”不仅引来了各国的报复，针对他个人的批评声也愈发高涨。欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）认为这些政策对美国而言是一场“悲剧”。 “去年，我们说美国大选是经济的警钟，但说实话，冲击比我们预期的要猛烈得多。”他说。 不过，特朗普本人倒不以为意，并强调在关税问题上“绝不屈服”。他周四强调，他没有计划撤回美国正在实施的对钢铁、铝和其他材料进口的关税。

在美国总统特朗普扩大贸易战——正式将关税大棒挥向加拿大和墨西哥的首个交易日，华尔街就似乎乱成了一锅粥。 周二开盘后不久，标普500指数就暴跌了2%，11月5号大选日以来新增的3.4万亿美元市值宣告灰飞烟灭。摩根大通全球量化和衍生品策略师Emma Wu表示，在周二开盘后的第一个小时里，散户投资者就从美国股市撤出了12亿美元，这是摩根大通十年前开始这一统计数据以来同期最大的撤资浪潮。 Wu表示，此次大批投资者的离场，是特朗普政策转变带来的不确定性，在多大程度上颠覆金融市场方向的最新例子。 尽管午后市场的反弹短暂抹平了损失，但尾盘的一波抛售仍使标普500指数创下了自11月4日特朗普当选前一天以来的最低水平。 截至收盘，美国三大股指全线走低，道指两日累跌1300点，标普500指数则连续两天跌逾1%，均创下了年内以来最大的两日跌幅。 与此同时，其他关联市场也并不平静： 10年期美债收益率周二全天上下的波动幅度达到了11个基点，美元则进一步下滑，比特币反弹。 交易员们原本预计美联储今年会降息两次，但现在降息次数的预期已彻底锁定向了三次，而第一次降息将在5月份到来的几率在隔夜也超过了50%。 系好安全带 分析人士表示，投资者现在必须弄清楚，在特朗普对中国、加拿大和墨西哥征收关税所建立的新世界秩序里，如何为美国资产定价。更具有挑战性的是，这些关税的征收正值美国经济出现裂痕、消费者情绪低迷、通胀率持续高企之际。 Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods在电话中表示，“系好安全带，因为更多的波动即将到来。即使今天一度出现了技术性反弹，交易员们也还是先抛后问。股市早该出现这种回调了。真正的问题是，‘逢低买进’是不是已经变成了‘逢高卖出’？这还有待观察，现在还没有走出困境。” 值得一提的是，在周二收盘后，消息面上依然出现了可能有所转机的信号。 美国商务部长霍华德·卢特尼克在接受媒体采访时透露，特朗普政府最早可能明天宣布为北美自由贸易协定所涵盖的墨西哥及加拿大商品提供关税缓冲的途径。此言一出美股盘后急涨，推动标普500指数期货脱离了低点。 但可以预见到的是，只要特朗普手上持续握着关税大棒，市场的高波动在短期内可能依然免不了。 标普500指数从2月19日高点开始的动荡和断崖式下跌，显然已打了华尔街那些在特朗普赢得大选时大举押注的人一个措手不及，当时席卷金融市场的特朗普交易推动股市与美元和美债收益率一同走高。而就眼下而言，对特朗普不会干任何搅动股市行情之事的押注已经输了。 更多考验将接踵而至 随着2月份首批经济数据——包括周五备受瞩目的非农就业报告即将发布，未来几天的情况可能会变得更加危险。此外，特朗普将于北京时间周三早上在国会联席会议上发表讲话，可能会进一步激化贸易紧张局势。 贝莱德公司首席执行官芬克（Larry Fink）表示，“毫无疑问，在未来六个月里，我们将面临很大的波动性，而且波动性正在大幅上升。2025年对市场来说将是坎坷的一年，因为我们正试图重新定位。” Miramar Capital高级投资组合经理Max Wasserman则指出，“市场估值过高，交易商们现在已经意识到关税即将到来，他们不想为那些远期市盈率高达30至40倍的公司买单。” 近来，投资者一直在稳步建仓相对不受经济疲软或贸易紧张局势影响的行业，如医疗保健、必需消费品和金融。与此同时，那些估值高企、深度依赖全球供应链或需要消费者信心支撑的行业举步维艰。科技和非必需消费品板块是标普500今年迄今表现最差且唯二下跌的板块。 以Michael Hartnett为首的美国银行策略师在近日的一份报告中告诉客户，是否跌破大选日的水平对交易者来说很关键，因为如果标普指数跌破这一水平，当前持有多头头寸的投资者将强烈期待并需要政策制定者的口头救市支持。 而现在，就看特朗普如何回应了……

当地时间周二（2月14日），德国财政部长克里斯蒂安·林德纳表示，尽管欧洲和美国围绕绿色补贴的贸易争端正在升温，但欧盟不能也不会无节制地投入资金与美国打补贴战。 去年8月，美国拜登政府通过了《通胀削减法》（IRA），该法案将在新能源和气候变化项目上投入3690亿美元。 为促进电动汽车发展，《通胀削减法》中的一项条款规定，消费者购买清洁能源新车能获得最高7500美元的税收抵免，但前提条件是，不仅汽车整车要在美国组装，甚至电池所用的原材料也得有一定比例源自美国本土或美国的自贸伙伴。 欧盟官员认为，《通胀削减法》不公平地补贴了美国公司，很有可能促使企业离开欧洲，将投资转向北美。 面对美国绿色补贴的冲击，林德纳周二在接受媒体采访时称，欧盟要提高自身竞争力，办法不是增加公共支出，重点应放在经济的供给方面，例如使劳动力市场现代化。他强调：“我们需要提高公共部门投资的质量，而不是增加公共部门投资的数量。” 欧盟领导人上周同意放宽国家援助规定，允许在那些对绿色转型具有战略意义、并受到外国补贴或高能源价格不利影响的部门，迅速部署有针对性的、临时的和适当的支持，包括通过税收抵免。 一些欧盟成员国顾忌德国甚于美国 然而，欧洲一些较小的经济体担心，德国作为欧洲第一大经济体，在关键行业方面拥有比其他国家政府更大的财政空间，该国可能会扭曲整个欧盟的单一市场。 今年1月，欧盟委员会负责竞争政策的执行副主席玛格丽特·维斯特格在致成员国的一封信中表示，自2020年以来，欧盟批准的国家援助中有高达53%是德国支付的，法国位居第二，所占比例为24%，不到德国一半。 有欧洲官员透露，一些成员国更害怕德国的钱，而不是美国的钱。 当被问及德国的援助计划时，林德纳表示：“我可以向所有（欧盟）成员国保证，德国将保持公平的竞争环境，我邀请同仁们与我们一起考虑，如何在不花费越来越多的钱的情况下提高竞争力。” 林德纳称：“我们承担不起与美国竞争谁能支付更多的补贴，谁能支付更多的公共支出。”他指出，“下一代欧盟”（NextGenerationEU）复苏计划所提供的公共部门投资超过了美国的《通胀削减法》。 “下一代欧盟”复苏计划始于2021年6月，是一个支持欧洲从新冠疫情中恢复并迈向数字化、绿色化的临时性恢复工具。欧盟委员会的目标是在2026年底前，从资本市场上筹集大约8000亿欧元。