双线资本CEO、“新债王”冈拉克周二表示，他 认为美元将长期下行，在此背景下，国际股市的表现将继续超过美国股市 。 “我认为现在的（正确）交易做法不是持有美国股票，而是持有世界其他地区的股票。这一策略显然将奏效，”冈拉克在一次投资者网络直播中表示。“我认为，美元现在正处于长期下跌的开始。” 截至2024年底，冈拉克的公司到管理着大约950亿美元的资产。他表示，如果美元兑外币下跌，且国际股市表现突出，那么以美元为基础购买外国股票的投资者可能会享受到“双重利好”。 由于特朗普激进的贸易政策削弱了人们对美国资产的信心，并引发了对美元在全球贸易中主导地位的重新评估，美元在2025年走弱。ICE美元指数今年下跌了约8%。 唱多新兴市场 冈拉克特别强调了他对新兴市场的看好。 “我认为投资一些新兴市场国家是完全明智的，我仍然倾向于选择印度作为长期持有对象，”冈拉克说道。“投资某些东南亚国家，甚至墨西哥和拉丁美洲也没什么问题。” 他指出，由于地缘政治紧张局势加剧，在美国投资的外国投资者也可能不愿投入更多资金，这可能为国际市场带来另一股推动力。 “如果这种情况逆转，那么可能会出现大量抛售。这也是我主张投资非美股市而非美股的原因之一，”他说道。 一段时间以来，冈拉克一直对美国市场和经济持悲观看法，称一些经济衰退指标开始“亮红灯”。 冈拉克还预测，即使当前通胀率“相当低”， 美联储在下周的政策会议上仍将维持利率不变 。 他估计，到2025年底，美国通胀率可能在3%左右，但他承认，由于特朗普总统的关税政策缺乏明确性，预测未来的价格压力存在困难。 华尔街纷纷唱多新兴市场 不只是冈拉克，随着美元跌跌不休，华尔街投行近期纷纷唱多新兴市场资产。 包括摩根士丹利和摩根大通在内的多家华尔街投行预计，由于美联储可能的降息、美国经济增长放缓以及持续的财政和贸易政策不确定性，美元将进一步走软。这可能会加速资金从美国资产流向发展中国家。 美国银行证券上周表示，基于美元将持续贬值的预期，新兴市场资产今年有望实现两位数的可观回报。 美国银行近日还预测，新兴市场将迎来“新一轮牛市”。以Michael Hartnett为首的美国银行策略师团队当时在一份报告中指出，“美元走软，美债收益率冲顶，中国经济复苏……没有什么比新兴市场股市前景更好的了。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年6月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1840元，1欧元对人民币8.2080元，100日元对人民币4.9711元，1港元对人民币0.91537元，1英镑对人民币9.7382元，1澳大利亚元对人民币4.6825元，1新西兰元对人民币4.3488元，1新加坡元对人民币5.5888元，1瑞士法郎对人民币8.7474元，1加拿大元对人民币5.2458元，人民币1元对1.1258澳门元，人民币1元对0.58914林吉特，人民币1元对10.9921俄罗斯卢布，人民币1元对2.4666南非兰特，人民币1元对188.61韩元，人民币1元对0.51123阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52201沙特里亚尔，人民币1元对48.9307匈牙利福林，人民币1元对0.52006波兰兹罗提，人民币1元对0.9087丹麦克朗，人民币1元对1.3340瑞典克朗，人民币1元对1.4001挪威克朗，人民币1元对5.47230土耳其里拉，人民币1元对2.6508墨西哥比索，人民币1元对4.5455泰铢。 》2025年6月10日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

目前正值美元波动的窗口期，不少欧洲央行官员直呼应借此机会提升欧元国际地位。例如，欧洲央行执委会成员施纳贝尔（Isabel Schnabel）认为，随着投资者转向欧洲，现在是强化欧元全球地位的有利时机。 今年到目前为止，投资者纷纷抛售美元，数据显示美元兑其他主要货币也都在下跌。 在上周六（6月7日）举行的第31届杜布罗夫尼克经济会议上，施纳贝尔表示，增加欧元的国际作用，目前存在一定的机会。她还补充道，有迹象表明投资者正在关注欧洲大陆，以使他们的投资组合多样化，她称这是一种“积极的信心效应”。 而在此之前，欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）在内的欧洲政策制定者也都纷纷表明，官员们正在寻求如何将美国对全球贸易的攻击转化为欧元区自己的优势。 值得一提的是，华尔街投行高盛近日也对欧元的未来走势表示看好。高盛策略师在一份报告中写道，上周五的美国非农就业数据与实体经济放缓趋势一致，应该会在一段时间内令美元承压。Kamakshya Trivedi等策略师在一份6月6日的报告中写道，“美元贬值可能正在进入一个新阶段，我们仍然认为这种情况将持续下去。” 高盛还将欧元兑美元3个月预测上调至1.17，6个月和12个月预测分别上调至1.20和1.25，理由是美国经济活动放缓以及全球投资者兴趣转变。此前该机构对这一货币对的3个月汇率预测为1.12，6个月预测为1.15，12个月预测为1.20。 欧元将迎来“高光时刻”？ 上周六的时候，施纳贝尔也提到，与金融市场参与者的会谈显示，投资者对多元化投资越来越感兴趣，并且他们的目光正转向欧洲，“这又是一个好消息”。 她还指出，欧洲市场备受瞩目的另外原因也是由于欧洲在国防和基础设施方面的公共支出预计会增加，“就德国而言，它有很大的财政空间，投资者实际上也非常积极地看到，德国最终放弃了紧缩政策。” 施纳贝尔强调，对欧洲的更多投资缓解了该地区的金融状况，“这是另一个非常积极的影响。” 同时，她还建议需要一个庞大的欧洲债券市场，以加强欧元的全球地位，并建议考虑联合发行债券，为欧洲的公共产品提供资金。 近几周，不少欧洲央行高管密集发声，都在呼吁加速提升欧元的国际地位。 5月底，拉加德行长表示，特朗普不稳定的政策为加强欧元的作用提供了一个“绝佳机会”，欧洲应借此机会争取更多美元所独享的金融特权。她还指出，这些变化“为‘全球欧元时刻’打开了大门”，政治家们应该抓住这个机会。 西班牙央行行长Jose Luis Escriva在周日（6月8日）接受采访时也强调，“美元作为国际储备货币的主导地位似乎正在达到顶峰。” Escriva指出，“欧元是有潜力与美元竞争，特别是如果欧元区能够保持宏观经济和制度稳定的情况下。凭借强劲的经济和超过美国的贸易额，欧洲是有可能在目前仍由美元主导的国际贸易中加强欧元作为储备货币和参考货币的作用的。” 德国央行行长约阿希姆•内格尔（Joachim Nagel）也表达了类似的看法，不过他警告称，美元不应失去太多影响力。 内格尔周日指出，“从欧洲的角度来看，我们需要让欧元走强，我们希望让欧洲对外国投资者更具吸引力。当然，我们也需要密切关注美元，并希望美元保持稳定。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年6月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1855元，1欧元对人民币8.1975元，100日元对人民币4.9693元，1港元对人民币0.91566元，1英镑对人民币9.7310元，1澳大利亚元对人民币4.6733元，1新西兰元对人民币4.3309元，1新加坡元对人民币5.5767元，1瑞士法郎对人民币8.7538元，1加拿大元对人民币5.2498元，人民币1元对1.1255澳门元，人民币1元对0.58934林吉特，人民币1元对10.9758俄罗斯卢布，人民币1元对2.4732南非兰特，人民币1元对189.13韩元，人民币1元对0.51105阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52177沙特里亚尔，人民币1元对49.1963匈牙利福林，人民币1元对0.52283波兰兹罗提，人民币1元对0.9098丹麦克朗，人民币1元对1.3372瑞典克朗，人民币1元对1.4046挪威克朗，人民币1元对5.45883土耳其里拉，人民币1元对2.6577墨西哥比索，人民币1元对4.5542泰铢。 》2025年6月9日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

本周五，前日本财务省副大臣古泽满宏表示，在美日利率差距逐步缩小的趋势下，日元兑美元后续有望继续走高，到年底前有望升至1美元兑135-140左右。 古泽满宏此前曾担任国际货币基金组织（IMF）的副总裁，在此之前还担任过日本负责国际事务的财务省副大臣，是日本负责汇率事务最高官员。目前，他担任三井住友银行全球金融事务研究所总裁，与日本和海外现任央行政策制定者们都保持着密切联系。 日元有望继续升值 市场目前普遍猜测，此前曾指责日本操纵货币的特朗普将向日本政府施压，要求其帮助削弱美元对日元的汇率，以使美国的出口获得贸易优势。但古泽满宏表示，目前尚不清楚特朗普政府是否明确采取弱势美元政策。 “对决策者们来说，要有意压低美元并不容易。”古泽表示，“在明确表示关税是（谈判）的主要工具之后，我认为美国政府不需要太依赖货币来实现其目标。” 不过，古泽表示，美国可能希望避免美元进一步升值，以免损害出口。而与此同时，日本方面则希望防止日元过于疲软推高通胀。 “因此，他们在这方面的意向是一致的。这意味着日元可能会逐渐升值。” 此外， 日本和美国之间货币政策方向的分歧也将支撑日元。 在市场普遍担忧美国因关税冲击而陷入衰退之际，外界猜测美联储的下一步行动可能会是降息，而日本央行当前则在考虑进一步加息。 日本央行行长植田和男近期曾表示，如果日本经济状况改善，通胀将持续达到2%的目标，央行将继续加息，不过他也暗示，加息动作需要等待特朗普关税的影响更加明朗之后才能实施。 “如果日本成功地与美国达成广泛的贸易协议——可能在本月的七国集团峰会上——这将减少不确定性，”古泽表示，一旦日本实际工资上涨，将会支撑消费。 “如果我们看到这些积极的进展，日本央行可能在今年下半年再次加息，”古泽称，日元“可能在年底前升至135-140日元附近。” 本周五，截至发稿时美元兑日元汇率在144.11左右。 古泽表示，日本央行可能希望最终将其短期政策利率目标（目前为0.5%）提高到1%以上，不过能否成功还不确定。 日本恐难以动用美债作为谈判工具 日本目前还在继续与美国进行贸易谈判，重点是希望在汽车关税方面取得进展。据日本媒体报道，双方可能寻求在6月15日至16日的七国集团峰会之前达成协议。 日本财务大臣加藤胜信上月表示，日本可能会将其持有的逾1万亿美元美国国债作为与美国政府进行贸易谈判的一张牌，这一言论一度引发外界轰动。 不过古泽认为，作为一种谈判策略，日本声称“所有选择都在谈判桌上”是理所应当的。但日本是否真的可以将美债作为讨价还价的工具，其实值得怀疑。 他解释称，这背后的部分原因是，假如日本真的抛售美国国债，可能会激怒特朗普并破坏贸易谈判，结果可能适得其反。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年6月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1845元，1欧元对人民币8.2174元，100日元对人民币5.0019元，1港元对人民币0.91572元，1英镑对人民币9.7430元，1澳大利亚元对人民币4.6694元，1新西兰元对人民币4.3343元，1新加坡元对人民币5.5808元，1瑞士法郎对人民币8.7563元，1加拿大元对人民币5.2486元，人民币1元对1.1248澳门元，人民币1元对0.58879林吉特，人民币1元对10.7359俄罗斯卢布，人民币1元对2.4682南非兰特，人民币1元对188.97韩元，人民币1元对0.51184阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52269沙特里亚尔，人民币1元对49.0739匈牙利福林，人民币1元对0.52080波兰兹罗提，人民币1元对0.9080丹麦克朗，人民币1元对1.3337瑞典克朗，人民币1元对1.4032挪威克朗，人民币1元对5.47475土耳其里拉，人民币1元对2.6686墨西哥比索，人民币1元对4.5427泰铢。 》2025年6月6日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年6月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1865元，1欧元对人民币8.2045元，100日元对人民币5.0352元，1港元对人民币0.91605元，1英镑对人民币9.7323元，1澳大利亚元对人民币4.6614元，1新西兰元对人民币4.3290元，1新加坡元对人民币5.5839元，1瑞士法郎对人民币8.7793元，1加拿大元对人民币5.2491元，人民币1元对1.1250澳门元，人民币1元对0.59078林吉特，人民币1元对11.0443俄罗斯卢布，人民币1元对2.4822南非兰特，人民币1元对189.81韩元，人民币1元对0.51177阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52240沙特里亚尔，人民币1元对49.1583匈牙利福林，人民币1元对0.52138波兰兹罗提，人民币1元对0.9094丹麦克朗，人民币1元对1.3343瑞典克朗，人民币1元对1.4077挪威克朗，人民币1元对5.46961土耳其里拉，人民币1元对2.6735墨西哥比索，人民币1元对4.5396泰铢。 》2025年6月5日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年6月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1886元，1欧元对人民币8.1853元，100日元对人民币4.9977元，1港元对人民币0.91635元，1英镑对人民币9.7324元，1澳大利亚元对人民币4.6513元，1新西兰元对人民币4.3203元，1新加坡元对人民币5.5788元，1瑞士法郎对人民币8.7392元，1加拿大元对人民币5.2461元，人民币1元对1.1240澳门元，人民币1元对0.59019林吉特，人民币1元对10.9896俄罗斯卢布，人民币1元对2.4828南非兰特，人民币1元对191.60韩元，人民币1元对0.51030阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52114沙特里亚尔，人民币1元对49.2982匈牙利福林，人民币1元对0.52176波兰兹罗提，人民币1元对0.9109丹麦克朗，人民币1元对1.3367瑞典克朗，人民币1元对1.4087挪威克朗，人民币1元对5.43871土耳其里拉，人民币1元对2.6748墨西哥比索，人民币1元对4.5372泰铢。 》2025年6月4日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

越来越多的华尔街投行近来正重申他们的预测——即受降息、经济增长放缓以及美国总统特朗普的贸易和税收政策影响，美元将进一步走弱。 摩根士丹利表示，到明年年中，美元将跌至新冠疫情期间的最低水平；摩根大通也同样看跌美元；高盛集团则表示，如果关税措施受阻，华盛顿寻求其他收入来源的努力可能会对美元造成更大的负面影响。 富国银行驻纽约策略师Aroop Chatterjee表示：“我们认为，围绕美元贬值的中期叙事正在形成。” 周一，在全球贸易紧张局势加剧的背景下，美元兑所有G10货币就再度全线下跌。目前， ICE美元指数在年内的累计跌幅已经达到了8.9%。根据道琼斯市场的统计，该指数已就此创下了史上最糟糕的开年头五个月表现。 传统利差交易逻辑被颠覆 值得一提的是，在年内美元持续走弱的过程中，最为令人印象深刻的一点就是外汇市场上传统的利差交易逻辑，几乎已荡然无存 ——由于特朗普总统的政策反复无常，投资者对美国资产的兴趣降温，美国国债收益率与美元之间传统的紧密关系已经破裂。 在过往，衡量政府借贷成本的长期美债收益率走势往往与美元汇率是同向波动的，较高的收益率通常表明经济运行良好，并能吸引外资流入。 然而，自今年4月初特朗普宣布其“解放日”关税以来，10年期美债收益率虽已从4.16%升至4.42%，但美元兑一篮子货币美元汇率却下降了4.7%。上月，美元汇率与美债收益率之间的关联性降至近三年最低水平。 瑞银集团G10外汇策略主管Shahab Jalinoos表示，“在正常情况下，美债收益率上升表明美国经济表现强劲。这对资本流入美国很有吸引力。” 但他也表示， “如果收益率上升是因为美国债务风险更高，是因为财政担忧和政策不确定性，那么美元就会同时走软。这种模式在新兴市场其实颇为常见。” 而眼下，美元所面临的局面无疑就是后者。特朗普强推的“美丽大法案”可能加剧美国预算赤字，加上穆迪近期下调了美国主权信用评级，让投资者更加关注赤字的可持续性，并对美债价格造成了严峻压力。 阿波罗首席经济学家Torsten Sløk的分析显示，美国政府的信用违约掉期(CDS)价差——反映防范贷款违约风险的成本的交易水平，目前已与希腊和意大利相似。这两国曾经是欧洲债务危机的“震中”。 特朗普对美联储主席鲍威尔的抨击也令市场感到不安。他上周与鲍威尔进行了一次会面，并对这位美联储主席表示，其年内迄今仍未实施降息是错误之举。 美元下跌空间巨大 城堡证券全球利率交易主管Michael de Pass表示，“以往美元的强势部分来自于其制度的完整性：法治、央行的独立性和政策的可预见性。这些因素使美元成为了储备货币。” 但他补充道，“过去三个月里，这些都已经成为了问题。市场当前的一大关切是美元的机构可信度正在被削弱。” 美债收益率与美元之间的背离表明，近年来市场传统的利差交易模式发生了明显变化——当时对货币政策和经济增长方向的预期是政府借贷成本和汇率走势的关键驱动因素。 安联资产管理公司全球外汇主管Andreas Koenig表示，新的模式可能会增加寻求避险资产的投资者面临的风险。 他说，“这改变了一切。在过去几年中，投资组合中持有多头美元曾是非常好的稳定因素。当美元是一个稳定因素的时候，你会拥有一个稳定的投资组合。而如果美元突然与其他资产类别发生关联，那就会增加风险。” 美国商品期货交易委员会的持仓数据显示，目前市场人士对美元的看跌情绪还远未达到极端水平，这凸显出美元未来可能仍面临巨大的下行压力。 以Meera Chandan为首的摩根大通策略师上周就强化了对美元的负面看法，转而建议押注日元、欧元和澳元。摩根士丹利也将欧元、日元和瑞郎，列为美元下跌的最大赢家。 巴克莱银行货币策略师Skylar Montgomery Koning表示，美元的逆风可能来自债券市场的进一步疲软、贸易战的升级以及美国数据的疲软。 Amundi Pioneer投资管理公司外汇策略主管兼投资组合经理Paresh Upadhyaya则预计， 彭博美元指数在未来12个月内还将贬值10%。 “资本税”下雪上加霜 对高盛来说，接下来可能令美元前景雪上加霜的一大风险，还来自于特朗普可能会对外国企业和投资者进行的“下一步动作”——即许多市场人士上周提到的“美丽大法案”中的“第899条款”。 财联社上周曾介绍过，该条款将允许美国对其认为具有惩罚性税收政策国家的企业和投资者征收额外税款。换言之，若某国被美国财政部认定存在“不公平税收”行为，则该国的实体——包括企业、居民甚至这些个人或企业持有的海外受控公司，在美国境内的投资和经营活动都可能将面临更高的税率。 包括Kamakshya Trivedi和Michael Cahill在内的高盛策略师在一份报告中写道，即使该工具的适用范围相对狭窄，但 在投资者已在将跨资产相关性转变视为回避美国资产、寻求更大程度多样化的原因之际，此类工具依然将会加剧投资者对美国投资风险的担忧。 在另一份报告中，高盛策略师们称，他们的模型显示美元汇率约被高估15%，因此还有进一步下跌空间。他们补充称，这一跌势可能会由全球资产的重新配置和重新定价推动。 高盛策略师们认为，投资者应为美元走弱——尤其是相对于欧元、日元和瑞士法郎贬值的形势做好准备，这三种货币近几个月来都在升值。他们还指出，这些新的风险也构成了拿出部分资金配置黄金的有力理由。 摩根士丹利宏观策略全球主管Matthew Hornbach周一在接受媒体采访时也表示，“ 美国以外的投资者正在重新审视他们对美国的风险敞口 ——这既包括资产持有量，也包括与这些资产持有量相关的货币风险敞口。他们提高了对冲比率，这是未来12个月美元面临下行压力的因素之一。” 该行预测美元指数将下跌约9%，到明年这个时候达到91。 瑞银策略师Shahab Jalinoos则指出，“政策的不确定性越大，投资者就越有可能提高他们的对冲比率， 如果对冲比率在现有美元资产存量基础上提高，那可能将带来数以十亿计的美元卖盘。 ”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年6月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1869元，1欧元对人民币8.2169元，100日元对人民币5.0352元，1港元对人民币0.91617元，1英镑对人民币9.7250元，1澳大利亚元对人民币4.6592元，1新西兰元对人民币4.3342元，1新加坡元对人民币5.5860元，1瑞士法郎对人民币8.7889元，1加拿大元对人民币5.2319元，人民币1元对1.1248澳门元，人民币1元对0.59179林吉特，人民币1元对11.0163俄罗斯卢布，人民币1元对2.4877南非兰特，人民币1元对191.69韩元，人民币1元对0.51177阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52272沙特里亚尔，人民币1元对49.0640匈牙利福林，人民币1元对0.51789波兰兹罗提，人民币1元对0.9078丹麦克朗，人民币1元对1.3265瑞典克朗，人民币1元对1.4026挪威克朗，人民币1元对5.45586土耳其里拉，人民币1元对2.6758墨西哥比索，人民币1元对4.5302泰铢。 》2025年6月3日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告