光伏上游硅料、硅片价格下行趋势延续。根据硅业分会公布的太阳能级多晶硅最新价格，继上周（5月24日）暴跌10%左右之后， 硅料价格本周连续第12周降价 。与此同时，隆基5月单晶硅片价格公示， 平均价格下调30% 。当前182硅片价格已在4元/片上下波动，210硅片价格也已低于5.5元/片。 实际上，自去年四季度起，光伏上游价格便开始博弈，但相较于上游价格剧烈变动，组件环节虽也有所松动但总体表现比较淡定。公开信息称， 本周国内分布式组件价格小幅下滑 ，单玻组件主流成交价在1.63元/W-1.65元/W，双玻组件主流成交价在1.65元/W-1.67元/W。 业内分析表示，光伏主产业链虽然仅四个环节，但价格传导并不顺畅，上游因供给刚性而价格弹性较大，而组件环节因更具有消费市场属性， 终端需求较好对组件起到更强价格支撑 。同时，硅业分会最新分析称，硅片环节大幅降价，传导原材料降价空间，并 持续向下游释放利润 。 因此，在当前光伏上游一片水深火热的情况下，组件市场开始狂揽利润，不过，这也加剧着本就十分内卷的竞争格局，并且同样期盼降价的终端观望心态更加明显，在此压力下组件企业们究竟还能笑多久？ ▌ 组件环节闷声发大财：龙头一季度净利润同比暴增超10倍 TOP5合计狂赚超百亿 根据今年一季度的相关数据来看，国内光伏新增装机33.66GW，电池、组件出口总规模约57.5GW，其中， 欧洲从中国进口的光伏组件同比和环比均出现了明显增长 。业内分析人士指出，考虑需求放量和原材料跌价的双重因素驱动下，看好光伏组件板块的投资机会。 当前， 全球光伏组件前五大厂商分别为隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯太阳能 。根据统计数据，五家公司2022年 出货量分别为46.76GW、44.33GW、43.09GW、39.75GW、21.1GW 。根据东吴证券研报预测， 23年光伏组件CR5将继续领跑，出货市占率达到77% ，TOP4隆基、天合、晶澳、晶科市占率均超过10%。 今年以来，光伏电池组件企业的经营业绩似乎也很好印证了行业景气度的走高。据Choice数据显示，在A股光伏电池组件板块（按申万行业分类）13家上市公司当中，有 10家在一季度实现归母净利润同比增长 。其中2家涨幅超过1000%，4家涨幅在200%-400%。爱康科技近日在互动平台亦明确表示，今年硅料价格开始进入下降通道，光伏产业链利润正从硅料端逐渐转移至公司所在的电池组件环节，毛利得到了较大改善。 从龙头一季度业绩来看，晶科能源、天合光能、晶澳科技净利润 均大幅增超2倍 ，同比增幅 分别为313.36%（16.58亿元）、225.43%（17.68亿元）、244.45%（25.82亿元） ，相比之下，隆基绿能同比增幅虽仅36.55%，但其 净利润最高为36.37亿 。此外，正筹划IPO的阿特斯在招股书中披露其Q1净利润9.18亿元， 同比暴增1181.61% 。经计算， 五大龙头今年一季度共赚105.63亿元 。 与此同时，考虑到硅料下跌，利润转移至组件环节，券商分析师也 持续调增一体化组件企业的盈利预期 。据媒体报道梳理，以晶澳为例，2月之前券商2023年归母净利润一致预期区间徘徊在70-75亿，进入4月后在多次上调今年盈利预测后，当前业绩指引为93亿。 ▌ 还能“躺赢”多久？产能过剩、终端压价下实则四面楚歌 一体化+N型布局成下半场内卷“终极形态” 不过，组件商“躺赢”的现状不可能一直持续。有市场分析认为， 在光伏行业大面积产能过剩情况下，实际上电池组件环节也同样 ，且由于上游不停的跌价， 终端观望的心态更明显 。后期，本就内卷激烈的组件在疯狂价格战后，大部分玩家最终会惨淡收场。 目前，在隆基、晶科、天合、晶澳占据较大市场下，第二梯队厂家竞争激烈，并且也反之对头部带来了新兴竞争对手的挑战。去年， 通威股份在保持了电池出货冠军地位的同时，顺利进入组件环节TOP10厂家排名 。 前十榜单中还有东方日升、正泰新能、一道新能和环晟光伏 。此外， 爱康科技、海泰新能、亿晶光电、正信光电、红太阳等 后排企业加紧追赶，亦有 爱旭股份、弘元绿能、TCL中环等电池、硅片龙头宣布入局组件 。 随着市场竞争白热化及众多企业入局，组件产能过剩隐忧已越来越大。据不完全统计，去年年底组件 扩产规模已经超600GW ，业内认为已 呈现过剩局面 。近期来看，实际过度的产能叠加上游硅料价格松动等因素影响，多型号光伏组件价格出现回调。亦有行业媒体指出，在4月的国央企光伏组件集中采购招标中频频出现低价中标， 已出现跌破部分组件厂商成本线的情况 。SMM预测分析认为，在压价心态下， 部分电站企业对组件价格看至1.60元/W及以下 。 在产能过剩和价格战的苗头下，隆基绿能创始人李振国在近日表示，光伏产能过剩相对常态，今后 两三年会有超过一半的光伏行业制造商将退出市场 。在这个过程中，在技术、品牌通道等方面弱势的企业或首先受到伤害，能否在洗牌过程中活下来是存疑的，而持续扩张先进产能是龙头企业保持竞争优势的途径。 平安证券5月19日研报认为，竞争加剧下， 一体化趋势渐强，N型电池是差异化竞争的主要抓手 。 硅料大降价之际 实则仅一体化组件企业受益 据业内人士认为，此轮硅料降价， 受益的只是一体化的组件企业，而非一体化的新进入者 ，随硅料降价，组件降价，抗风险能力低，只能被市场拿捏。财联社记者亦从一位产业链价格分析人士处获悉，根据目前成本测算， 单一组件环节的毛利水平仍然处于较低的水平 ，但 一体化（硅片-电池-组件）的毛利水平在二季度预计恢复到20%左右，电池-组件的毛利则在10%的水平 。 平安证券梳理显示，目前 头部组件企业基本实现了硅片-电池-组件的一体化 。此外， 通威股份、爱旭股份、一道新能、华晟新能源、上机数控、TCL中环亦在一体化布局过程中 。消息面上，一体化组件龙头晶科能源5月24日公告，拟豪掷560亿元投建56GW垂直一体化大基地项目。 N型组件招标占比近半 较PERC溢价优势日益凸显 另一方面，布局新型电池，在电池组件端实现产品差异化（转化效率、成本等）也是企业维持竞争优势的重要途径。海通国际研报称， 今年N型组件招标占比显著提升 ，对TOPCon组件接受度显著提高。中核汇能启动6GW组件招标，其中N型组件占比40%+；上海富鸿启动2GW组件招标，其中N型组件占比40%。并且， N型组件较PERC组件溢价维持在0.06-0.1元/W以上 ，性价比优势凸显。 东吴证券研报称， 隆基、晶澳、晶科、天合均基于N型TOPCon技术上不断提升 ，电池效率不断突破，预计今年各公司新技术出货占比分别为25%、21.5%、42.3%和21.5%，掌握N型先进技术的头部企业护城河会更深。除头部厂商外， 一道新能源作为新秀厂商也押注TOPCon，并获大量订单；协鑫集成、亿晶光电等老牌厂商也明确将扩建TOPCon产能 。

6月1日，TCL中环大幅下调硅片价格，最大降幅24%。此前，硅片龙头隆基绿能于5月29日更新了硅片报价，最大降幅超30%。 针对产能过剩问题，航禹太阳能科技有限公司执行董事丁文磊表示，“全行业出现过剩的迹象已较明显，主要表现在新上产能比较多、产业链各环节价格出现不同程度的跳水。” TCL中环、隆基绿能下调硅片价格 TCL中环大幅下调硅片价格，最大降幅24%。其中，182尺寸的150μm厚度P型硅片最新报价较其5月11日的价格下调24%，182尺寸的130μm、110μm两种厚度N型硅片价格也下降近24%。 此前，硅片龙头隆基绿能于5月29日更新了硅片报价，其中，150μm厚度的P型182硅片价格由4月底的6.3元/片下调至4.36元/片，降幅30.8%；150μm厚度的P型166硅片价格由5.44元/片下调至3.81元/片，降幅30%。 伴随硅料、硅片的大降价的趋势显现，压力也进一步传导到了组件环节。5月29日，国家能源集团湖南电力有限公司2023年光伏组件设备采购开标。项目共采购916MW的210mm双面双玻P型组件，分两个标段。两个标段的最低开标价均低于1.5元/W。 业内人士表示，硅片降价原因包括降价清库存以及传导原材料下跌空间，并持续向终端释放利润等。 产能过剩成事实 5月29日，国家能源集团湖南电力有限公司2023年光伏组件设备采购开标。项目共采购916MW的210mm双面双玻P型组件，分两个标段。两个标段的最低开标价均低于1.5元/W。价格下滑的背后，是市场供需关系的转换。 近两年，光伏产业链各环节持续加速扩产，供应端数量激增。据中信期货统计，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，全球产量合计超过155万吨，对应可满足超过600GW组件。假设2023年全球光伏装机为330GW，所需组件约为400GW。 由此可见，仅是硅料环节就已出现明显的产能过剩，而产业链价格传导形成的各个环节超预期下跌，是“产能过剩”是显性特性。 见智研究认为，客观而言，目前光伏产能的确是过剩了，但是这个行业的市场空间确实很大，虽然随着渗透率的提升，边际增速在下滑，但因为天花板高，所以也不必太过悲观，而且光伏行业技术迭代非常快，一些老产能跟不上新技术节奏，自然会变成落后产能，也不必大惊小怪。 见智研究称，目前光伏行业整体渗透率在30-40%，在成长期到成熟期的过程中，必然会先是老玩家扩产、然后新玩家也入局，最后新老玩家都为了抢占市场份额纷纷扩产，目前就是这个阶段，接下来就会面临产能出清，也就是在疯狂价格战之后，会有大部分企业因为高成本、或者同质化的问题被淘汰，达到落后产能出清，然后在不断反复洗牌中被留下的企业才更具核心竞争力。 此前，隆基绿能董事长钟宝申在SNEC光伏展会上表示，过去18年，光伏行业建设了约380 GW的全产业链产能；现在，18个月就能建成超过380 GW的产能。此时，产业必然会出现供需之间的不平衡，这都会成为行业的巨大挑战。 隆基绿能总裁李振国表示，前两年市场保持了50%-60%的增长，不可能每年都有这样的增速。能源转型共识已经形成，行业规模还会增长，但阶段性过剩的局面，随时都可能会发生，也可能是下个月、下个季度，也可能是下半年或是明年。在过剩环境中，李振国认为，最先受到伤害的是整体没有做好准备的企业，如财务脆弱、技术不够领先、早期品牌通道不够完善的企业，对它们能否在洗牌过程中活下来持存疑态度。 光伏需要走出中国 目前，全球能源转型已经逐渐成为共识，光伏是摆脱化石燃料最为重要的清洁能源之一。国内国外的需求端皆有大量需求，除拉动内需外，我国光伏出口也表现亮眼。我国光伏出口近几年连续高增长，各地政府也积极响应国家号召，大力发展新能源等战略性新兴产业。 光伏产业出口数据显示，海外的光伏需求不断加速，逆变器和组件出口数据均刷新历史最高。特别是在欧洲市场，由于高经济性带动需求不断增加，出口数量达到历史峰值。此外，中东国家的绿色能源转型也带动当地市场需求爆发。澳大利亚、美国等地的光伏需求也持续增长。各省份的出口数据也反映了企业的出货情况，如安徽的阳光电源、江苏的固德威、上能等。虽然近期受到资金情绪影响，光伏板块表现持续走弱，但需求旺盛的数据仍支撑着产业的发展。 钟宝申也谈到，面对全球出现的各种贸易规则，包括有些不同国家对发展本土制造业的愿望，国内光伏企业要去理解和适应。此外，气候问题是全球面临的最重大环境问题，这需要光伏等再生能源。光伏具有很强的经济性，且能解决有些国家关于能源自主的诉求，因此仍然会持续成长。在不确定的时代，光伏拥有相对确定性的增长机会。 据钟宝申判断，中国、印度、美国，以及欧洲、中东非地区，是目前全球五个最为重要的光伏市场。

“公司定增价高于现价，是否会调整定增价？”“公司定增还继续吗？”在5月12日举行的2022年度暨2023年第一季度业绩说明会上，部分投资者向高测股份提出疑问。 彼时，高测股份董事长张顼回应称：“公司定增仍在正常推进中。” 就在今日（5月13日），高测股份发布公告称，该公司2022年年度权益分派方案已实施完毕，此次向特定对象发行股票的发行价格由70.72元/股调整为50.27元/股，向特定对象发行股票数量由不超过13,009,049股（含本数）调整为不超过18,212,668股（含本数）。 高测股份作为高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，产品主要应用于光伏行业的硅片制造环节。 从业绩表现来看， 今年一季度，高测股份实现营业收入12.59亿元，同比增长126.45%；实现归属于母公司所有者的净利润3.34亿元，同比增长245.40%。 “今年一季度，高测股份已与隆基、晶澳、宇泽等企业签订大额光伏设备销售订单，公司的金刚线处于满产满销状态，硅片切割加工服务业务订单充足。目前，公司正积极组织生产，确保按计划完成订单交付。”此次业绩会上，高测股份董事、总经理张秀涛在接受《科创板日报》记者提问时表示。 得益于各业务板块实现规模增长且毛利率提升等因素， 2022年，高测股份实现营业收入35.71亿元，同比增长127.92%；实现归属于母公司所有者的净利润7.89亿元，同比增长356.66%。 从营收构成来看， 2022年，高测股份光伏切割设备实现营业收入14.74亿，同比增长50.41%，成为营收主力。与此同时， 报告期内，该公司硅片及切割加工服务实现营业收入9.29亿元，同比增长778.15%。 其中，高测股份硅片及切割加工服务业务主要通过代工模式，从而配套硅片切割产能。 从切片代工模式来看， 目前，高测股份主要由客户提供单晶硅棒，该公司则按照约定标准与计划将单晶硅棒加工成硅片后，向客户交付合格硅片并收取代工费。“其中，硅泥为切片代工过程中产生的废料，一般由公司处置。”高测股份董事、总经理张秀涛表示。 产能方面，目前，高测股份正持续扩大硅片切割加工服务产能。 今年4月，高测股份在接受机构调研时表示，拟在宜宾投资建设50GW光伏大硅片切片项目，项目分两期建设：一期25GW，预计2024年上半年投产；二期25GW，预计在一期正式投产后6个月内启动。 “公司硅片切割加工服务的规划产能已从52GW上调至102GW，预计今年年末硅片切割加工服务产能规模可达38GW。” 《科创板日报》记者注意到，随着高测股份硅片及切割加工服务业务快速发展，该公司主要客户构成也有所变化。 此次业绩会上，高测股份董事、财务总监李学于向《科创板日报》记者表示，2022年，该公司与前五大客户合作的产品与服务涉及光伏切割设备、光伏切割耗材、硅片切割加工服务。 “新晋的第四、五名客户主要涉及硅片切割加工服务。” 需要注意的是，2022年，高测股份在实现营收、净利润“双增”的同时，产品库存也随之增长。 其中，在营收增速最快的硅片及切割加工服务业务方面，报告期内，其库存为1.63万片，同比增长1210.39%。 针对上述情况，李学于向《科创板日报》解释称：“公司产品和服务的组织生产均有订单支撑，由于公司设备类产品从采购、生产、发货到验收存在一定周期，耗材类产品需要保有一定规模的安全库存，硅片切割加工服务需要视客户需求安排发货节奏，因此报告期末会有一定的库存量。” 海外布局方面， 财报显示，2022年，高测股份境外销售收入主要来自硅片生产设备。 “目前，公司海外客户主要来自法国、印度、土耳其等境外企业，以及中国光伏企业在海外的子公司。”高测股份董事长张顼表示，当前该公司海外订单占比相对较小，随着光伏行业全球化布局趋势发展，其也在不断扩展海外市场。 当前，在电池环节，光伏行业中晶硅电池仍占据主导地位，钙钛矿电池、薄膜电池等新材料正持续发展，并在一些特定场合得到应用。 由于目前钙钛矿电池、薄膜电池在制造过程中无需使用金刚线进行切割，有投资者在业绩会上表达了对高测股份未来业务发展的一定担忧。 对此，高测股份董事长张顼表示，“钙钛矿电池如果和晶硅电池叠层也需要用到光伏硅片，因此公司的切割设备都可以运用到硅片切割环节。”同时，在张顼看来，“钙钛矿电池离全面产业化还有较远距离，目前晶硅电池仍是主流的太阳能电池技术路线，硅片环节的扩产高景气度仍会持续。” 对于行业未来发展趋势，张顼认为，“光伏行业发展的本质是技术进步推动度电成本不断下降。 光伏行业高速发展的同时伴随着产业链各环节技术的快速迭代，近几年硅片大尺寸及薄片化进程加快、电池技术路线继续分化，新旧产能迭代加速，市场竞争更加激烈，行业竞争格局有望加速重构。未来掌握低成本先进产能的企业将具有更明显竞争力。”

多晶硅价格持续下探，带动硅片价格同步调整。今日，TCL中环（002129.SZ）更新本月报价，各尺寸规格硅片价格均有下调，最高降幅达到8.8%。 财联社记者从公司人士处获悉，年初至今，上游原材料降价，叠加终端需求向好，下游对N型硅片，尤其是210尺寸硅片的需求火热。 据公司最新公布的单晶硅片价格，P型218.2、210、182尺寸（150μm厚度）价格分别为8.21元/片、7.6元/片、5.84元/片，较4月报价分别下调5.5%、5.6%、8.8%； N型方面，130μm厚度的210、182尺寸硅片价格分别为7.74元/片、5.95元/片，较4月分别下调5.6%、8.8%，110μm厚度的210、182尺寸硅片价格分别为7.43元/片、5.71元/片，较4月分别下调5.6%、8.8%。 针对不同规格降幅不一的情况，公司方面回应时表示，主要根据上下游市场情况进行调价，目的是刺激下游需求。 近两年，由于硅片是光伏晶硅产业链中利润较为丰厚的环节，吸引到大量厂商布局。目前，行业仍然呈现隆基绿能（601012.SH）和TCL中环双巨头的格局，但规模厂商增加，头部企业集中度下降仍是较为明显的趋势。机构统计，截至去年末，国内硅片总产能650GW以上，超过终端需求。 在过剩预期下，隆基和中环的每一次降价动作，都被认为是行业价格战开启的信号。在隆基绿能4月27日更新的价格中，单晶硅片P型M10（150μm厚度）单晶硅片单价由6.5元下调至6.3元，降幅约在3%。 今年以来，硅片价格起起落落，一季度因石英坩埚紧缺曾逆势上涨。不过，据硅业分会消息，到二季度，因各家企业石英坩埚保供情况乐观，基本满足硅片企业满负荷生产，因此4月产出超出预期7%，达到48GW左右。 上游方面，多晶硅价格已连续多周降价。硅业分会的数据显示，上周成交均价在18万元/吨左右，且在5-6月随着新产能投产释放，市场对二季度供需关系持悲观预期，预期短期硅料价格仍将维持下行走势。 需求方面，虽然二季度电站项目陆续启动，组件开工率提升增加硅片需求，但下游实际接受程度有限。SMM调研显示，因之前终端对高价资源有抵触心理，前期电池片价格并没有及时跟涨硅片行情，电池片企业利润在硅片价格上涨的挤压下持续收窄，电池片企业利润微薄，对硅片高价资源抵触心态便愈发明显。甚至此前6.5元/片的硅片价格还曾遭受到多家电池片厂的联合抵制，这也导致了硅片高价难以维持。 综合来看，硅片价格在二季度维持跌势渐成共识。不过，成本降低后对下游需求的刺激如何，也值得期待。TCL中环5月4日披露的投资者关系活动记录表显示，预计公司二季度生产销售目标将进一步提升。 上述公司人士对财联社记者表示，出货目标的提升，是出于对行业和公司的发展信心。据悉，截至今年一季度末，公司硅片产能提升至150GW，受益于银川项目的设备进厂和单台产能提升，未来产能将超过180GW。一季度，公司硅片出货25GW，3月份出货超10GW。

隆基绿能以46.76GW的单晶组件出货量，连续第三年问鼎组件出货榜第一。今晚最新披露的经营计划显示，隆基绿能2023年计划实现单晶硅片出货量目标130GW（含自用），电池、组件出货量目标85GW（含自用）。 规模方面，公司2023年计划实现营业收入超1600亿元。公司人士对财联社记者表示，组件市场的竞争受到上游原材料价格与下游市场开拓多个方面影响。公司积极开拓国内市场，同时通过海外新建产能，加大海外市场开拓力度，形成新的业绩增长。在布局方面上，将加大古晋基地拉晶、切片产能投资，完成越南基地产能改造提升，增强海外全产业链生产和运营能力。 今晚披露的财报显示，公司2022年实现营业收入1289.98亿元，同比增长60.03%；实现归属于上市公司股东的净利润148.12亿元，同比增长63.02%。 产能方面，公司在硅片和组件环节保持领先，截至去年底，单晶硅片产能达到133GW，单晶组件产能达到85GW，同时单晶电池产能也达到50GW。不过，随着通威股份（600438.SH）、弘元绿能（603185.SH）等越来越多的专业化硅片和电池生产企业开始向组件业务延伸，组件市场的竞争空前激烈。 技术上，报告期内，隆基绿能研发的硅异质结电池效率经德国ISFH认证突破26.81%，是晶硅电池效率最高世界纪录；自主研发的基于高效HPBC技术的Hi-MO6组件产品，最高转换效率达23.2%。 在硅片环节竞争同样激烈，虽然目前保持隆基绿能和TCL中环（002129.SZ）双龙头局面，但行业集中度呈现不断稀释状态，去年CR5的产量占比由2021年的84%降至66%，5GW规模以上企业达到14家。 在产业链持续博弈的情况下，硅片厂开始让利下游。当天，公司同时更新4月单晶硅片价格，单晶硅片P型M10（150μm厚度，下同）价格由6.5元下调至6.3元，单晶硅片P型M6价格由5.61元下调至5.44元，平均价格下调约3%。 硅片价格受成本端影响较大。据InfoLinkConsulting分析，随着供应端的增量和释放，以及前期硅料下跌对于硅片含硅成本的下降，硅片环节的盈利空间在3月至4月反弹至较好水平，具有较大让利空间，预计5月各个规格仍有下跌动力。 同期披露的一季度报告显示，公司实现营收283.19亿元，同比增幅52.35%，归母净利润36.37亿元，同比增长36.55%。公司方面称，在上游原材料持续高位情况下，隆基绿能主动承担上游成本压力，保障产品交付与履约能力，业绩持续稳健增长。 值得一提的是，隆基绿能扩产节奏显著加快，今年以来已经披露多笔投资计划，涵盖硅片和电池产能。4月27日，公司公告称，拟在广东省江门市鹤山市投资建设年产10GW单晶组件项目，预计总投资额19.99亿元。上述公司人士表示，随着公司先进产能不断提升，在全球光伏装机不断加码的确定预期下，公司有望持续保持较高出货量和经营业绩。

全球微型逆变器龙头Enphase Energy(ENPH.US)美东时间周二公布了第一季度业绩。尽管第一季度调整后利润和营收优于预期，但该公司给出的第二季度营收指引不及预期，这导致该股盘后跌逾16%。 财报显示，该公司Q1营收同比增长64%，至7.26亿美元，净利润从5180万美元增长近两倍至1.468亿美元，每股收益达到1.07美元，上年同期为0.39美元。毛利率从上年同期的40.1%增至45%。 按季度计算，Q1总营收环比持平，主要是因为“季节性和宏观经济状况”，美国市场的销售额下降了9%，而欧洲市场的营收则增长了25%。 第一季度，IQ电池出货量从2022年第四季度的122.1MWh降至102.4 MWh。 展望未来，Enphase预计第二季度营收将在7-7.5亿美元之间，低于分析师普遍预期的7.6亿美元，毛利率为41%-44%，低于第一季度。 Enphase股价下跌也导致其他太阳能股普遍走低。美股盘后，SolarEdge(SEDG.US)跌6.10%，SunPower(SPWR.US)跌4.18%，Sunrun(RUN.US)跌2.91%，阿特斯太阳能(CSIQ.US)跌2.94%，Sunnova(NOVA.US)跌2.69%，Array Technologies(ARRY.US)跌2.76%，第一太阳能(FSLR.US)跌1.91%。

24日晚间，天合光能披露年度业绩， 营收、净利润均创历史新高 ：2022年营业收入850.52亿元，同比增长91.21%；净利润36.8亿元，同比增长103.97%；扣非净利润34.65亿元，同比增长123.89%，拟10派4.78元。 天合光能营收 天合光能净利润 在年报中，天合光能表示，2022年公司光伏组件出货量为43.09GW，出货量和销售收入较上一年度均有较大幅度增长。期间天合光能现金流量净额同比增加741.19%，主要系公司销售规模扩大，主营业务现金流入增加。 值得注意的是，该公司提出了2023年产能增五成的目标 。 截至2022年12月31日，天合光能现有产能为电池50GW，组件65GW。 天合光能称，2023年底， 计划电池年产能达到75GW（较现产能高50%），其中TOPCon先进电池产能达到40GW；组件年产能达到95GW（较现产能高46%） ；拉晶年产能达到50GW，切片年产能达到50GW。 另外， 其2023年的组件出货量目标为65GW，同比增长51% 。 据其产品生产计划表，2023年上半年，天合光能将有硅片、太阳能电池、组件相关项目陆续投产。 N型电池是天合光能寄予厚望的新增长点 。2022年12月，其宿迁基地8GW210+N型iTOPCon电池片成功下线，目前正在青海建立部分N型自主产业链。 2022年，天合光能研发投入46.21亿元，同比增长80.85%，其中研发费用12.21亿元，同比增长32.01%。天合光能称其电池研发团队继续保持N型i-TOPCon电池产业化效率及良率的行业前列，量产效率提升至25.3%；同步积极投入研发新型HJT电池，实验室效率达到25.6%。 2022年， 天合光能在光伏行业的毛利率为13%，同比减少0.80个百分点 。具体到各产品，仅电站业务实现毛利率同比增长，光伏组件、系统产品、智能微网及多能系统、发电业务及运维的毛利率分别同比减少0.56、0.11、1.68、4.24个百分点。 从天合光能历年业绩来看，其销售毛利率已连续三年下滑 。 天合光能也在年报中提示，其产品以硅料为基础原材料，在此基础上加工成硅片、电池片，结合各类辅材最终组装成光伏组件。如果大型硅料生产企业及其他辅材供应商出现不可预知的产能波动，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，将导致公司原材料价格波动。 此外，随着各国推进光伏平价上网，将使得光伏组件价格持续下降。随着未来光伏行业技术的不断进步，光伏行业各环节的生产成本及销售价格仍有下降的空间，进而引发组件毛利率波动甚至下降的风险。