6月20日，隆基绿能发布公告，拟以境内新增A股股票为基础证券在境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市，本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过本次发行前公司普通股总股本的8%。 本次发行拟募集资金总额预计不超过199.96亿元，用于鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目、鄂尔多斯年产30GW单晶电池项目、马来西亚年产6.6GW单晶硅棒项目、马来西亚年产2.8GW单晶组件项目、越南年产3.35GW单晶电池项目。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM价格跟踪显示，截至6月20日，光伏上游产品多晶硅、硅片等价格似乎暂时告别“一泻千里”的下跌行情，出现了连续多天的稳价走势，20日上午市场更是出现硅片价格“反弹”消息。未来是将继续走跌还是已经“触底”？市场供需逻辑如何？硅片价格真反弹？ 自上周五（6月16日）开始，国内多晶硅料最低成交价（以致密料为例）便稳定在65元/千克附近，似乎价格下行遭遇较大阻力，据SMM分析，此次硅料价格的走跌主要在于以下几点原因： 一方面，当前硅料价格确实已经触及部分生产企业的成本线，目前主流一线企业生产成本约为46元/千克，再折算上税费以及各种期间费用，多晶硅成本将来到56元/千克附近，而二三线企业相较一线企业折旧费用以及生产的成本都相对较高，随着价格不断向成本的逼近，个别企业“初现”停产迹象，企业撑市心态有所增强。 另一方面，随着市场触底心态的逐渐增加，拉晶厂采购动作逐渐开始加大，叠加部分生产企业的检修以及技改，多晶硅市场初现“去库”效果，目前库存已从高位时13万吨降至不足12万吨，一线厂家前期又主动降价，其库存已经降至3万吨之下，库存水平的走低也给予硅料厂撑市心态。 对于后续硅料行情，SMM认为导致6月中旬硅料暂稳的另一个原因是近期新建产能投产项目相对有限，多晶硅月度增量有限，但进入7月宝丰、上机等多个项目将投产，多晶硅在3季度将迎来一波增量空间，届时市场有再度累库风险，价格可能继续下探，但受成本制约，SMM预计市场下探空间有限---或将限定在10元之内。 对于硅片市场，近期已有市场传出182mm硅片价格反弹0.1元/片的消息，市场是否真的“触底“反弹。据SMM了解，目前随着硅料价格的稳定以及硅片库存情况的好转，硅片价格近期确实开始趋于稳定，前期部分182mm硅片低价资源低至2.6元甚至2.5元，自16日开始，市场便出现低价扫货迹象，本周一开始，市场低价资源购买结束，价格定格2.7元/片。 总结来看，市场并未真正出现普涨，主要在于低价资源的售卖结束。个别企业受库存压力甚至在今日出现下调情况，182mm硅片价格从3-3.1元/片下调至2.8元/片。 但随着前期硅片企业主动降产排库，库存去库情况确实较为明显，目前库存已经从高峰18-19亿片降至10亿片左右叠加市场情绪转变以及硅料价格的稳定，SMM认为近期硅片价格再难下跌。 》查看SMM光伏产业链数据库

光伏硅片市场目前呈现较为分裂的趋势，一方面是大部分企业订单仍然旺盛，日前高测股份、华民股份等公司相继披露签订硅片加工或销售大单；另一方面则是硅片价格已经连续3个月陷入下跌，硅片龙头隆基绿能、TCL中环均下调硅片产品报价。 业内人士向财联社记者表示，本轮硅片价格加速下行，主要是受供过于求的影响，部分硅片企业开始降价抛售，不乏低价甩卖现象。值得关注的是，不少公司认为，由于硅片降价，反而会对销售业绩形成刺激。在这样的背景下，行业内仍然在大幅扩建产能，不排除在市场过热和竞争加剧的情形下，硅片市场进一步价格下探的可能。 新晋企业订单旺盛 加工价格相对稳定 高测股份于2021年开始布局硅片切割加工服务领域，2022年报显示，该板块营收已达9.29亿元，同比增长778.15%。今年公司依然销售旺盛，继一季度披露多项订单情况后，日前公司再度发布公告，与安徽英发睿能科技股份有限公司达成战略合作框架协议，约定英发睿能在宜宾投建20GW拉晶产能所生产的单晶硅棒，全部委托宜宾高测进行代工切片。 据悉，本次框架协议有效期为1年，将在合同期满前三个月逐年签订。高测股份表示，前述协议仅为框架合作，具体执行事项将以双方签订的具体协议为准，对各年度的业绩影响尚存在不确定性。 高测股份公司人士向财联社记者称，公司各切片基地均保持满产状态，目前在手订单充足，且有新客户不断导入。 对于近期硅片价格下跌对于相关业务的影响，公司人士介绍，公司硅片切割加工服务业务的收入主要由代工费、剩余片销售收入及硅泥等废料收入三部分构成，其中硅泥等废料占比很小。短期来看，硅片价格下降对公司剩余片的销售收入会有一定影响，但对公司硅片切割加工服务业务盈利水平影响比较有限，目前公司硅片切割加工服务硅片价格保持稳定。 华民股份于去年9月通过收购鸿新新能，跨界转型光伏赛道。在跨界新能源领域数月后，华民股份就宣布收获大额订单。今年5月底，该公司再次斩获大额订单。 根据华民股份发布公告，控股子公司鸿新新能源与客户A达成单晶硅片销售框架合同，约定自2023年5月1日至2023年12月31日期间，向后者供应单晶硅片1.08亿片。根据测算，前述采购合同金额预计将达5亿元，超过华民股份2022年主营业务收入的100%。 财联社记者关注到，近期披露签订高额订单的企业，大多是近年较新进入硅片环节的。而作为硅片环节最大的两家龙头企业，隆基绿能、TCL中环的硅片产出大多已被长单锁定。尽管硅片降价的趋势从年初就较为显著，但企业的业绩表现也十分亮眼，隆基绿能、TCL中环均在今年一季度实现营收与净利润的同比30%以上增幅。 硅片供过于求 报价比上月降幅达30% 硅片市场销售保持稳定，但财联社记者关注到，近期硅片价格仍然在扩大跌幅。据硅业分会，本周N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价为3.55元/片，周环比降幅11.03%；M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价为3.37元/片，周环比降幅为12.47%。根据统计，硅片已经连续3个月陷入下跌。 作为行业风向标，隆基绿能与TCL中环相继宣布硅片产品降价。本月，TCL中环（002129.SZ）公布单晶硅片最新价格，最大降幅达到 24%。在数日前，隆基绿能公示单晶硅片最新价格，与其上月报价相比，两种规格的硅片降幅达30%。 硅业分会认为，硅片价格扩大跌幅，主要原因是供过于求。具体来看，本周原材料价格大幅波动使得硅片成本快速降低，随着三季度多数老玩家的新产能投产和少量新玩家的投产，供过于求的预期使得本就脆弱的市场加速下行。供给方面，目前一线企业开工率暂时并未调整，但部分专业化企业大幅下调开工率，6月硅片产出在45-47GW之间。 上海有色网分析师史真伟也向财联社记者表示，价格下跌的根本原因是供应过剩，“主要是前期硅片企业在利润充足背景下，硅片企业开足马力生产，致使硅片库存持续累增至高位导致。” 据其了解到，5月硅片库存顶峰时期一度高达18-19亿片，同时由于硅片剥夺行业较大利润导致电池片成本压力颇大，在下游企业压价以及库存压力下，硅片企业开始降价抛售，部分二三线企业甚至率先主动降价，硅片市场价格随即“崩塌”。 “不过，随着后期多家硅片企业开始减产降负，市场整体库存已经降至14亿片之下。此外，随着硅片价格不断走跌，已经触及部分厂家成本线，部分厂家对硅片尤其210mm尺寸已有挺价心态。因此三季度硅片虽然随着硅料价格走跌仍有下行空间，但其降幅预计将减缓，其利润情况后期有望得到改善。”史真伟称。 中上游进一步扩产 或加剧产能失衡 值得关注的是，不少企业认为，硅片降价会对销售业绩形成刺激。例如，金博股份（688598.SH）6月13日在投资者互动平台表示，硅片降价刺激终端需求，利好公司热场销售。 和邦生物（603077.SH）6月9日也在投资者互动平台表示，硅片价格下降是基于硅料价格下降所致。作为光伏产业链的一环，硅片属于加工制造行业。当前的实际市场状况是，硅料价格下降，反而导致了行业的繁荣，下游装机意愿提升，硅片、电池片、组件市场均产销两旺。 此外，光伏领域市场需求增加，也带动了其他周边企业的相关订单情况，中大力德表示，随着光伏领域市场需求的增加，近期公司相关产品订单有所增加。 而受硅料与硅片价格持续回落刺激，导致终端装机需求快速释放，不少企业选择进一步扩产。据财联社记者统计，在5月以来，有10余家上市公司发布了百亿元级规模投资项目。 具体到各企业来看，6月9日，双良节能的新能源产业一期项目在江阴临港经济开发区正式开工。该项目总投资超百亿元。其中，一期的双鹏新能源25GW大尺寸光伏硅片项目已在日前举行开工仪式，由双良集团与江苏新霖飞集团共同投资25亿元，计划今年年底前完成厂房建设和设备安装调试，2024年春节后正式投产，达产后将形成百亿元销售规模。 6月6日，硅料+电池龙头通威股份发布公告称，拟在成都市双流区投资建设年产25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目达成合作。预计固定资产投资105亿元。项目分两期建设，其中一期为年产25GW电池项目，预计固定资产投资75亿元；二期为年产20GW组件项目，预计固定资产投资30亿元。 另外，聆达股份、棒杰股份等公司也在5月底，发布近百亿元的高效电池片与硅片切片项目。高测股份董事会也审议通过投建一期25GW光伏大硅片项目，并在当地设立全资子公司宜宾高测作为项目实施主体。 对于光伏企业尤其是中上游环节大幅扩产的情况，有专业人士也表达了隐忧。 研究员陈佳向财联社记者表示，硅片对于光伏产业链的产能一直具有决定性作用，前期产业链供需失衡，发展严重依赖硅片供给量，导致整个行业利润向硅片等上游产业链集中，更引发了大量中下游新能源企业采取主动的垂直一体化战略，进行并购以压低硅片供给成本。这种一窝蜂扎堆儿抢购硅片供应源头的做法，其结果是一方面进一步推高了硅片价格的波动性，近期硅片价格暴跌就是印证；另一方面则是大量企业战略同质化导致行业创新度不足，市场迅速饱和，进一步加剧了产能失衡，从短期供给严重不足迅速掉头为供给短期过剩。 “硅片等要素市场的长期供需必须回归平衡线，才是整个市场价格趋于稳定的基石。”他认为，企业一定要综合考虑技术进步与市场接受度，做好人力资本和技术研发储备，不一味求大但只求最强，才能在日新月异的技术和市场变革中处于不败之地，避免市场产能周期性波动的陷阱。

#合盛半导体SiC项目取得重大突破 日前，第五届SEMI-e深圳国际半导体技术暨应用展览会在深圳国际会展中心圆满落幕。展会以“芯机会·智未来”为主题，吸引了600余家精选展商携其特色展品和专业服务亮相。 本届展会中，合盛硅业控股子公司宁波合盛新材料有限公司携自主研发的宽禁带半导体SiC衬底等产品受邀参会，引起了现场众多客户的高度关注。 “公司已完整掌握了SiC材料的原料合成、晶体生长、衬底加工等全产业链核心工艺技术，突破了关键材料（多孔石墨、涂层材料）和装备的技术壁垒，目前SiC生产线已具备量产能力，产品良率处于国内企业领先水平，在关键技术指标方面已追赶上国际龙头企业水平。”合盛半导体SiC项目营销部负责人接受媒体采访时表示。 近年来，合盛硅业持续布局硅基新材料全产业链，夯实稳固工业硅、有机硅发展基础，并加速在第三代半导体SiC、光伏新能源等领域的产业攻坚，不断深化合盛作为“全球最完整硅基全产业链公司”的行业领军地位。 科技兴国，突破欧美技术封锁 半导体是指在常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料。在集成电路、消费电子、通信系统、光伏发电、大功率电源转换等领域有着广泛应用，深刻影响着人们的日常工作与生活。 半导体产业链发展至今，经历了三个阶段。第一代半导体材料以硅（Si）为代表，第二代半导体材料以砷化镓（GaAs）为代表。前两代半导体材料技术话语权始终掌握在欧美国家手中，而碳化硅（SiC）作为第三代半导体材料代表，相比前两代具备高频、高效、高功率、耐高压、耐高温、抗辐射能力强等优越性能。 合盛硅业顺势而为，于2020年在宁波慈溪成立了宁波合盛新材料有限公司，目前已累计投入近5亿元的研发资金，与专家技术团队一起，全力攻坚第三代半导体SiC，以完成对欧美国家在半导体领域的弯道超车。 创新引领，聚焦质量与效率 提高SiC衬底材料的国产化率、实现进口替代是中国半导体行业急需突破的产业瓶颈。 截止目前，合盛2万片宽禁带半导体SiC衬底及外延片产业化生产线项目已通过验收，并具备量产能力，6英寸晶体良率达到90%，外延片良率达到95%，同时8英寸衬底研发顺利，产品各项指标均处于业内领先水平，且拥有自主知识产权，掌握核心研发能力。 为强化科研实力，打造创新引擎。合盛硅业位于上海嘉定区的研发制造中心已全面动工，该项目预计总投资2.5亿元，计划2024年底竣工，达产后年产值约7.1亿元。 研发制造中心建成后，将依托公司自有技术，创新攻坚第三代半导体SiC长晶技术和有机硅材料高端产品，助力打造上海SiC晶圆和有机硅产业生态圈。 合盛硅业半导体SiC项目各工序全线贯通与全面量产，将进一步推动SiC工艺技术进步，实现进口替代，保障第三代半导体材料的可持续发展，并服务节能减排、智能制造、信息安全等国家重大战略需求，助力新一代移动通信、新能源汽车、高速轨道列车、能源互联网等产业的自主创新发展，为中国科技产业升级提供源源不断的绿色“芯动力”。

光伏上游硅料、硅片价格下行趋势延续。据SMM现货报价显示，以 单晶硅片M10-182mm（150μm） 为例，其现货报价也自4月25日以来便一路进入下行通道，截止6月2日，其现货报价已经跌至3.7~3.8元/片，均价报3.75元/片。与此同时，隆基5月单晶硅片价格公示， 平均价格下调30% 。当前182硅片价格已在4元/片上下波动，210硅片价格也已低于5.5元/片。 实际上，自去年四季度起，光伏上游价格便开始博弈，但相较于上游价格剧烈变动，组件环节虽也有所松动但总体表现比较淡定。 业内分析表示，光伏主产业链虽然仅四个环节，但价格传导并不顺畅，上游因供给刚性而价格弹性较大，而组件环节因更具有消费市场属性， 终端需求较好对组件起到更强价格支撑 。 因此，在当前光伏上游一片水深火热的情况下，组件市场开始狂揽利润，不过，这也加剧着本就十分内卷的竞争格局，并且同样期盼降价的终端观望心态更加明显，在此压力下组件企业们究竟还能笑多久？ ▌ 组件环节闷声发大财：龙头一季度净利润同比暴增超10倍 TOP5合计狂赚超百亿 根据今年一季度的相关数据来看，国内光伏新增装机33.66GW，电池、组件出口总规模约57.5GW，其中， 欧洲从中国进口的光伏组件同比和环比均出现了明显增长 。业内分析人士指出，考虑需求放量和原材料跌价的双重因素驱动下，看好光伏组件板块的投资机会。 当前， 全球光伏组件前五大厂商分别为隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯太阳能 。根据统计数据，五家公司2022年 出货量分别为46.76GW、44.33GW、43.09GW、39.75GW、21.1GW 。根据东吴证券研报预测， 23年光伏组件CR5将继续领跑，出货市占率达到77% ，TOP4隆基、天合、晶澳、晶科市占率均超过10%。 今年以来，光伏电池组件企业的经营业绩似乎也很好印证了行业景气度的走高。据Choice数据显示，在A股光伏电池组件板块（按申万行业分类）13家上市公司当中，有 10家在一季度实现归母净利润同比增长 。其中2家涨幅超过1000%，4家涨幅在200%-400%。爱康科技近日在互动平台亦明确表示，今年硅料价格开始进入下降通道，光伏产业链利润正从硅料端逐渐转移至公司所在的电池组件环节，毛利得到了较大改善。 从龙头一季度业绩来看，晶科能源、天合光能、晶澳科技净利润 均大幅增超2倍 ，同比增幅 分别为313.36%（16.58亿元）、225.43%（17.68亿元）、244.45%（25.82亿元） ，相比之下，隆基绿能同比增幅虽仅36.55%，但其 净利润最高为36.37亿 。此外，正筹划IPO的阿特斯在招股书中披露其Q1净利润9.18亿元， 同比暴增1181.61% 。经计算， 五大龙头今年一季度共赚105.63亿元 。 与此同时，考虑到硅料下跌，利润转移至组件环节，券商分析师也 持续调增一体化组件企业的盈利预期 。据媒体报道梳理，以晶澳为例，2月之前券商2023年归母净利润一致预期区间徘徊在70-75亿，进入4月后在多次上调今年盈利预测后，当前业绩指引为93亿。 ▌ 还能“躺赢”多久？产能过剩、终端压价下实则四面楚歌 一体化+N型布局成下半场内卷“终极形态” 不过，组件商“躺赢”的现状不可能一直持续。有市场分析认为， 在光伏行业大面积产能过剩情况下，实际上电池组件环节也同样 ，且由于上游不停的跌价， 终端观望的心态更明显 。后期，本就内卷激烈的组件在疯狂价格战后，大部分玩家最终会惨淡收场。 目前，在隆基、晶科、天合、晶澳占据较大市场下，第二梯队厂家竞争激烈，并且也反之对头部带来了新兴竞争对手的挑战。去年， 通威股份在保持了电池出货冠军地位的同时，顺利进入组件环节TOP10厂家排名 。 前十榜单中还有东方日升、正泰新能、一道新能和环晟光伏 。此外， 爱康科技、海泰新能、亿晶光电、正信光电、红太阳等 后排企业加紧追赶，亦有 爱旭股份、弘元绿能、TCL中环等电池、硅片龙头宣布入局组件 。 随着市场竞争白热化及众多企业入局，组件产能过剩隐忧已越来越大。据不完全统计，去年年底组件 扩产规模已经超600GW ，业内认为已 呈现过剩局面 。近期来看，实际过度的产能叠加上游硅料价格松动等因素影响，多型号光伏组件价格出现回调。亦有行业媒体指出，在4月的国央企光伏组件集中采购招标中频频出现低价中标， 已出现跌破部分组件厂商成本线的情况 。SMM预测分析认为，在压价心态下， 部分电站企业对组件价格看至1.60元/W及以下 。 在产能过剩和价格战的苗头下，隆基绿能创始人李振国在近日表示，光伏产能过剩相对常态，今后 两三年会有超过一半的光伏行业制造商将退出市场 。在这个过程中，在技术、品牌通道等方面弱势的企业或首先受到伤害，能否在洗牌过程中活下来是存疑的，而持续扩张先进产能是龙头企业保持竞争优势的途径。 平安证券5月19日研报认为，竞争加剧下， 一体化趋势渐强，N型电池是差异化竞争的主要抓手 。 硅料大降价之际 实则仅一体化组件企业受益 据业内人士认为，此轮硅料降价， 受益的只是一体化的组件企业，而非一体化的新进入者 ，随硅料降价，组件降价，抗风险能力低，只能被市场拿捏。财联社记者亦从一位产业链价格分析人士处获悉，根据目前成本测算， 单一组件环节的毛利水平仍然处于较低的水平 ，但 一体化（硅片-电池-组件）的毛利水平在二季度预计恢复到20%左右，电池-组件的毛利则在10%的水平 。 平安证券梳理显示，目前 头部组件企业基本实现了硅片-电池-组件的一体化 。此外， 通威股份、爱旭股份、一道新能、华晟新能源、上机数控、TCL中环亦在一体化布局过程中 。消息面上，一体化组件龙头晶科能源5月24日公告，拟豪掷560亿元投建56GW垂直一体化大基地项目。 N型组件招标占比近半 较PERC溢价优势日益凸显 另一方面，布局新型电池，在电池组件端实现产品差异化（转化效率、成本等）也是企业维持竞争优势的重要途径。海通国际研报称， 今年N型组件招标占比显著提升 ，对TOPCon组件接受度显著提高。中核汇能启动6GW组件招标，其中N型组件占比40%+；上海富鸿启动2GW组件招标，其中N型组件占比40%。并且， N型组件较PERC组件溢价维持在0.06-0.1元/W以上 ，性价比优势凸显。 东吴证券研报称， 隆基、晶澳、晶科、天合均基于N型TOPCon技术上不断提升 ，电池效率不断突破，预计今年各公司新技术出货占比分别为25%、21.5%、42.3%和21.5%，掌握N型先进技术的头部企业护城河会更深。除头部厂商外， 一道新能源作为新秀厂商也押注TOPCon，并获大量订单；协鑫集成、亿晶光电等老牌厂商也明确将扩建TOPCon产能 。

光伏上游硅料、硅片价格下行趋势延续。根据硅业分会公布的太阳能级多晶硅最新价格，继上周（5月24日）暴跌10%左右之后， 硅料价格本周连续第12周降价 。与此同时，隆基5月单晶硅片价格公示， 平均价格下调30% 。当前182硅片价格已在4元/片上下波动，210硅片价格也已低于5.5元/片。 实际上，自去年四季度起，光伏上游价格便开始博弈，但相较于上游价格剧烈变动，组件环节虽也有所松动但总体表现比较淡定。公开信息称， 本周国内分布式组件价格小幅下滑 ，单玻组件主流成交价在1.63元/W-1.65元/W，双玻组件主流成交价在1.65元/W-1.67元/W。 业内分析表示，光伏主产业链虽然仅四个环节，但价格传导并不顺畅，上游因供给刚性而价格弹性较大，而组件环节因更具有消费市场属性， 终端需求较好对组件起到更强价格支撑 。同时，硅业分会最新分析称，硅片环节大幅降价，传导原材料降价空间，并 持续向下游释放利润 。 因此，在当前光伏上游一片水深火热的情况下，组件市场开始狂揽利润，不过，这也加剧着本就十分内卷的竞争格局，并且同样期盼降价的终端观望心态更加明显，在此压力下组件企业们究竟还能笑多久？ ▌ 组件环节闷声发大财：龙头一季度净利润同比暴增超10倍 TOP5合计狂赚超百亿 根据今年一季度的相关数据来看，国内光伏新增装机33.66GW，电池、组件出口总规模约57.5GW，其中， 欧洲从中国进口的光伏组件同比和环比均出现了明显增长 。业内分析人士指出，考虑需求放量和原材料跌价的双重因素驱动下，看好光伏组件板块的投资机会。 当前， 全球光伏组件前五大厂商分别为隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯太阳能 。根据统计数据，五家公司2022年 出货量分别为46.76GW、44.33GW、43.09GW、39.75GW、21.1GW 。根据东吴证券研报预测， 23年光伏组件CR5将继续领跑，出货市占率达到77% ，TOP4隆基、天合、晶澳、晶科市占率均超过10%。 今年以来，光伏电池组件企业的经营业绩似乎也很好印证了行业景气度的走高。据Choice数据显示，在A股光伏电池组件板块（按申万行业分类）13家上市公司当中，有 10家在一季度实现归母净利润同比增长 。其中2家涨幅超过1000%，4家涨幅在200%-400%。爱康科技近日在互动平台亦明确表示，今年硅料价格开始进入下降通道，光伏产业链利润正从硅料端逐渐转移至公司所在的电池组件环节，毛利得到了较大改善。 从龙头一季度业绩来看，晶科能源、天合光能、晶澳科技净利润 均大幅增超2倍 ，同比增幅 分别为313.36%（16.58亿元）、225.43%（17.68亿元）、244.45%（25.82亿元） ，相比之下，隆基绿能同比增幅虽仅36.55%，但其 净利润最高为36.37亿 。此外，正筹划IPO的阿特斯在招股书中披露其Q1净利润9.18亿元， 同比暴增1181.61% 。经计算， 五大龙头今年一季度共赚105.63亿元 。 与此同时，考虑到硅料下跌，利润转移至组件环节，券商分析师也 持续调增一体化组件企业的盈利预期 。据媒体报道梳理，以晶澳为例，2月之前券商2023年归母净利润一致预期区间徘徊在70-75亿，进入4月后在多次上调今年盈利预测后，当前业绩指引为93亿。 ▌ 还能“躺赢”多久？产能过剩、终端压价下实则四面楚歌 一体化+N型布局成下半场内卷“终极形态” 不过，组件商“躺赢”的现状不可能一直持续。有市场分析认为， 在光伏行业大面积产能过剩情况下，实际上电池组件环节也同样 ，且由于上游不停的跌价， 终端观望的心态更明显 。后期，本就内卷激烈的组件在疯狂价格战后，大部分玩家最终会惨淡收场。 目前，在隆基、晶科、天合、晶澳占据较大市场下，第二梯队厂家竞争激烈，并且也反之对头部带来了新兴竞争对手的挑战。去年， 通威股份在保持了电池出货冠军地位的同时，顺利进入组件环节TOP10厂家排名 。 前十榜单中还有东方日升、正泰新能、一道新能和环晟光伏 。此外， 爱康科技、海泰新能、亿晶光电、正信光电、红太阳等 后排企业加紧追赶，亦有 爱旭股份、弘元绿能、TCL中环等电池、硅片龙头宣布入局组件 。 随着市场竞争白热化及众多企业入局，组件产能过剩隐忧已越来越大。据不完全统计，去年年底组件 扩产规模已经超600GW ，业内认为已 呈现过剩局面 。近期来看，实际过度的产能叠加上游硅料价格松动等因素影响，多型号光伏组件价格出现回调。亦有行业媒体指出，在4月的国央企光伏组件集中采购招标中频频出现低价中标， 已出现跌破部分组件厂商成本线的情况 。SMM预测分析认为，在压价心态下， 部分电站企业对组件价格看至1.60元/W及以下 。 在产能过剩和价格战的苗头下，隆基绿能创始人李振国在近日表示，光伏产能过剩相对常态，今后 两三年会有超过一半的光伏行业制造商将退出市场 。在这个过程中，在技术、品牌通道等方面弱势的企业或首先受到伤害，能否在洗牌过程中活下来是存疑的，而持续扩张先进产能是龙头企业保持竞争优势的途径。 平安证券5月19日研报认为，竞争加剧下， 一体化趋势渐强，N型电池是差异化竞争的主要抓手 。 硅料大降价之际 实则仅一体化组件企业受益 据业内人士认为，此轮硅料降价， 受益的只是一体化的组件企业，而非一体化的新进入者 ，随硅料降价，组件降价，抗风险能力低，只能被市场拿捏。财联社记者亦从一位产业链价格分析人士处获悉，根据目前成本测算， 单一组件环节的毛利水平仍然处于较低的水平 ，但 一体化（硅片-电池-组件）的毛利水平在二季度预计恢复到20%左右，电池-组件的毛利则在10%的水平 。 平安证券梳理显示，目前 头部组件企业基本实现了硅片-电池-组件的一体化 。此外， 通威股份、爱旭股份、一道新能、华晟新能源、上机数控、TCL中环亦在一体化布局过程中 。消息面上，一体化组件龙头晶科能源5月24日公告，拟豪掷560亿元投建56GW垂直一体化大基地项目。 N型组件招标占比近半 较PERC溢价优势日益凸显 另一方面，布局新型电池，在电池组件端实现产品差异化（转化效率、成本等）也是企业维持竞争优势的重要途径。海通国际研报称， 今年N型组件招标占比显著提升 ，对TOPCon组件接受度显著提高。中核汇能启动6GW组件招标，其中N型组件占比40%+；上海富鸿启动2GW组件招标，其中N型组件占比40%。并且， N型组件较PERC组件溢价维持在0.06-0.1元/W以上 ，性价比优势凸显。 东吴证券研报称， 隆基、晶澳、晶科、天合均基于N型TOPCon技术上不断提升 ，电池效率不断突破，预计今年各公司新技术出货占比分别为25%、21.5%、42.3%和21.5%，掌握N型先进技术的头部企业护城河会更深。除头部厂商外， 一道新能源作为新秀厂商也押注TOPCon，并获大量订单；协鑫集成、亿晶光电等老牌厂商也明确将扩建TOPCon产能 。

6月1日，TCL中环大幅下调硅片价格，最大降幅24%。此前，硅片龙头隆基绿能于5月29日更新了硅片报价，最大降幅超30%。 针对产能过剩问题，航禹太阳能科技有限公司执行董事丁文磊表示，“全行业出现过剩的迹象已较明显，主要表现在新上产能比较多、产业链各环节价格出现不同程度的跳水。” TCL中环、隆基绿能下调硅片价格 TCL中环大幅下调硅片价格，最大降幅24%。其中，182尺寸的150μm厚度P型硅片最新报价较其5月11日的价格下调24%，182尺寸的130μm、110μm两种厚度N型硅片价格也下降近24%。 此前，硅片龙头隆基绿能于5月29日更新了硅片报价，其中，150μm厚度的P型182硅片价格由4月底的6.3元/片下调至4.36元/片，降幅30.8%；150μm厚度的P型166硅片价格由5.44元/片下调至3.81元/片，降幅30%。 伴随硅料、硅片的大降价的趋势显现，压力也进一步传导到了组件环节。5月29日，国家能源集团湖南电力有限公司2023年光伏组件设备采购开标。项目共采购916MW的210mm双面双玻P型组件，分两个标段。两个标段的最低开标价均低于1.5元/W。 业内人士表示，硅片降价原因包括降价清库存以及传导原材料下跌空间，并持续向终端释放利润等。 产能过剩成事实 5月29日，国家能源集团湖南电力有限公司2023年光伏组件设备采购开标。项目共采购916MW的210mm双面双玻P型组件，分两个标段。两个标段的最低开标价均低于1.5元/W。价格下滑的背后，是市场供需关系的转换。 近两年，光伏产业链各环节持续加速扩产，供应端数量激增。据中信期货统计，预计2023年中国硅料产量将超过140万吨，全球产量合计超过155万吨，对应可满足超过600GW组件。假设2023年全球光伏装机为330GW，所需组件约为400GW。 由此可见，仅是硅料环节就已出现明显的产能过剩，而产业链价格传导形成的各个环节超预期下跌，是“产能过剩”是显性特性。 见智研究认为，客观而言，目前光伏产能的确是过剩了，但是这个行业的市场空间确实很大，虽然随着渗透率的提升，边际增速在下滑，但因为天花板高，所以也不必太过悲观，而且光伏行业技术迭代非常快，一些老产能跟不上新技术节奏，自然会变成落后产能，也不必大惊小怪。 见智研究称，目前光伏行业整体渗透率在30-40%，在成长期到成熟期的过程中，必然会先是老玩家扩产、然后新玩家也入局，最后新老玩家都为了抢占市场份额纷纷扩产，目前就是这个阶段，接下来就会面临产能出清，也就是在疯狂价格战之后，会有大部分企业因为高成本、或者同质化的问题被淘汰，达到落后产能出清，然后在不断反复洗牌中被留下的企业才更具核心竞争力。 此前，隆基绿能董事长钟宝申在SNEC光伏展会上表示，过去18年，光伏行业建设了约380 GW的全产业链产能；现在，18个月就能建成超过380 GW的产能。此时，产业必然会出现供需之间的不平衡，这都会成为行业的巨大挑战。 隆基绿能总裁李振国表示，前两年市场保持了50%-60%的增长，不可能每年都有这样的增速。能源转型共识已经形成，行业规模还会增长，但阶段性过剩的局面，随时都可能会发生，也可能是下个月、下个季度，也可能是下半年或是明年。在过剩环境中，李振国认为，最先受到伤害的是整体没有做好准备的企业，如财务脆弱、技术不够领先、早期品牌通道不够完善的企业，对它们能否在洗牌过程中活下来持存疑态度。 光伏需要走出中国 目前，全球能源转型已经逐渐成为共识，光伏是摆脱化石燃料最为重要的清洁能源之一。国内国外的需求端皆有大量需求，除拉动内需外，我国光伏出口也表现亮眼。我国光伏出口近几年连续高增长，各地政府也积极响应国家号召，大力发展新能源等战略性新兴产业。 光伏产业出口数据显示，海外的光伏需求不断加速，逆变器和组件出口数据均刷新历史最高。特别是在欧洲市场，由于高经济性带动需求不断增加，出口数量达到历史峰值。此外，中东国家的绿色能源转型也带动当地市场需求爆发。澳大利亚、美国等地的光伏需求也持续增长。各省份的出口数据也反映了企业的出货情况，如安徽的阳光电源、江苏的固德威、上能等。虽然近期受到资金情绪影响，光伏板块表现持续走弱，但需求旺盛的数据仍支撑着产业的发展。 钟宝申也谈到，面对全球出现的各种贸易规则，包括有些不同国家对发展本土制造业的愿望，国内光伏企业要去理解和适应。此外，气候问题是全球面临的最重大环境问题，这需要光伏等再生能源。光伏具有很强的经济性，且能解决有些国家关于能源自主的诉求，因此仍然会持续成长。在不确定的时代，光伏拥有相对确定性的增长机会。 据钟宝申判断，中国、印度、美国，以及欧洲、中东非地区，是目前全球五个最为重要的光伏市场。

“公司定增价高于现价，是否会调整定增价？”“公司定增还继续吗？”在5月12日举行的2022年度暨2023年第一季度业绩说明会上，部分投资者向高测股份提出疑问。 彼时，高测股份董事长张顼回应称：“公司定增仍在正常推进中。” 就在今日（5月13日），高测股份发布公告称，该公司2022年年度权益分派方案已实施完毕，此次向特定对象发行股票的发行价格由70.72元/股调整为50.27元/股，向特定对象发行股票数量由不超过13,009,049股（含本数）调整为不超过18,212,668股（含本数）。 高测股份作为高硬脆材料切割设备和切割耗材供应商，产品主要应用于光伏行业的硅片制造环节。 从业绩表现来看， 今年一季度，高测股份实现营业收入12.59亿元，同比增长126.45%；实现归属于母公司所有者的净利润3.34亿元，同比增长245.40%。 “今年一季度，高测股份已与隆基、晶澳、宇泽等企业签订大额光伏设备销售订单，公司的金刚线处于满产满销状态，硅片切割加工服务业务订单充足。目前，公司正积极组织生产，确保按计划完成订单交付。”此次业绩会上，高测股份董事、总经理张秀涛在接受《科创板日报》记者提问时表示。 得益于各业务板块实现规模增长且毛利率提升等因素， 2022年，高测股份实现营业收入35.71亿元，同比增长127.92%；实现归属于母公司所有者的净利润7.89亿元，同比增长356.66%。 从营收构成来看， 2022年，高测股份光伏切割设备实现营业收入14.74亿，同比增长50.41%，成为营收主力。与此同时， 报告期内，该公司硅片及切割加工服务实现营业收入9.29亿元，同比增长778.15%。 其中，高测股份硅片及切割加工服务业务主要通过代工模式，从而配套硅片切割产能。 从切片代工模式来看， 目前，高测股份主要由客户提供单晶硅棒，该公司则按照约定标准与计划将单晶硅棒加工成硅片后，向客户交付合格硅片并收取代工费。“其中，硅泥为切片代工过程中产生的废料，一般由公司处置。”高测股份董事、总经理张秀涛表示。 产能方面，目前，高测股份正持续扩大硅片切割加工服务产能。 今年4月，高测股份在接受机构调研时表示，拟在宜宾投资建设50GW光伏大硅片切片项目，项目分两期建设：一期25GW，预计2024年上半年投产；二期25GW，预计在一期正式投产后6个月内启动。 “公司硅片切割加工服务的规划产能已从52GW上调至102GW，预计今年年末硅片切割加工服务产能规模可达38GW。” 《科创板日报》记者注意到，随着高测股份硅片及切割加工服务业务快速发展，该公司主要客户构成也有所变化。 此次业绩会上，高测股份董事、财务总监李学于向《科创板日报》记者表示，2022年，该公司与前五大客户合作的产品与服务涉及光伏切割设备、光伏切割耗材、硅片切割加工服务。 “新晋的第四、五名客户主要涉及硅片切割加工服务。” 需要注意的是，2022年，高测股份在实现营收、净利润“双增”的同时，产品库存也随之增长。 其中，在营收增速最快的硅片及切割加工服务业务方面，报告期内，其库存为1.63万片，同比增长1210.39%。 针对上述情况，李学于向《科创板日报》解释称：“公司产品和服务的组织生产均有订单支撑，由于公司设备类产品从采购、生产、发货到验收存在一定周期，耗材类产品需要保有一定规模的安全库存，硅片切割加工服务需要视客户需求安排发货节奏，因此报告期末会有一定的库存量。” 海外布局方面， 财报显示，2022年，高测股份境外销售收入主要来自硅片生产设备。 “目前，公司海外客户主要来自法国、印度、土耳其等境外企业，以及中国光伏企业在海外的子公司。”高测股份董事长张顼表示，当前该公司海外订单占比相对较小，随着光伏行业全球化布局趋势发展，其也在不断扩展海外市场。 当前，在电池环节，光伏行业中晶硅电池仍占据主导地位，钙钛矿电池、薄膜电池等新材料正持续发展，并在一些特定场合得到应用。 由于目前钙钛矿电池、薄膜电池在制造过程中无需使用金刚线进行切割，有投资者在业绩会上表达了对高测股份未来业务发展的一定担忧。 对此，高测股份董事长张顼表示，“钙钛矿电池如果和晶硅电池叠层也需要用到光伏硅片，因此公司的切割设备都可以运用到硅片切割环节。”同时，在张顼看来，“钙钛矿电池离全面产业化还有较远距离，目前晶硅电池仍是主流的太阳能电池技术路线，硅片环节的扩产高景气度仍会持续。” 对于行业未来发展趋势，张顼认为，“光伏行业发展的本质是技术进步推动度电成本不断下降。 光伏行业高速发展的同时伴随着产业链各环节技术的快速迭代，近几年硅片大尺寸及薄片化进程加快、电池技术路线继续分化，新旧产能迭代加速，市场竞争更加激烈，行业竞争格局有望加速重构。未来掌握低成本先进产能的企业将具有更明显竞争力。”