据洛阳钼业官微消息：近日，铜标志组织（The Copper Mark）正式通知洛阳钼业在刚果（金）运营的TFM铜钴矿通过The Copper Mark铜标志再审审计，目前所有领域被评判为“完全满足”。TFM由此成为非洲首个获得铜标志认证的矿山，也是非洲第一家完成铜标志所有标准“完全满足”的矿山。 铜标志是业界一个领先的审验体系，旨在满足国际上日益增长的负责任采购和生产的要求，促进铜、钼、镍和锌价值链中的负责任实践。铜标志对矿山和冶炼厂开展独立的第三方评估，以验证各个生产场所是否符合负责任生产实践要求。铜标志的要求涵盖所有主要的环境、社会和治理问题，获得铜标志的铜生产商将能自动满足伦敦金属交易所（LME）负责任采购要求中的所有三项要求，即负责任采购、环境以及职业健康和安全管理体系。 洛阳钼业ESG副总裁梁玮介绍，铜标志是一项面向所有行业成员的自愿计划，2024年初，TFM通过了铜标志的初次审计。2025年8月，TFM完成了铜标志的再审工作。铜标志的审验流程使用负责任矿产倡议（RMI）的《风险准备评估》（RRA）的32项不同的标准进行，包括法律合规、劳工关系、环境管理、温室气体排放、水管理、闭矿和复垦、社区发展、申诉机制、利益相关方沟通、矿产供应链尽职调查等议题，涵盖铜钴产品从采矿、选矿到冶炼的生产全流程。 “铜标志认证是洛阳钼业践行高标准ESG理念、实现持续改进的重点工作，也是向客户、投资者、政府、社区、员工等利益相关方展示负责任、可持续生产的重要手段。” 梁玮说，“获得铜标志认证也有利于产品获得优质市场客户的认可，实现溢价。” 目前全球共有52座矿山、32家冶炼精炼企业和11家金属制造商获得了铜标志。在刚果（金），获得铜标志的矿山包括洛阳钼业的TFM以及嘉能可的KCC和MUMI。 TFM是全球第五大铜矿山，也是全球第二大钴矿山，拥有5条铜钴生产线，形成了45万吨的年产铜能力。今年以来，TFM持续挖潜，提效运营和管理，铜产量和质量实现双提升。作为面向未来的金属，铜在全球迈向清洁能源以及人工智能带来的电力需求中发挥着不可替代的作用。近年来，由于资本开支不足、传统矿山品位下降，全球铜矿新增供应相对紧张。随着TFM和另一处在刚果（金）的世界级项目KFM完成4条新生产线的建设，洛阳钼业成为近年来全球大型矿企中少数持续保持铜产量高速增长的企业，并于2024年首次跻身全球前十大产铜商之列。2025年上半年，洛阳钼业产铜量达到35.36万吨，再次创下同期历史新高，将继续成为全球矿业行业的产铜“稳定剂”。

一、全球镍资源结构演变：红土镍矿主导地位持续强化 从2018年至2030年（预计），全球镍矿石生产的结构正在发生根本性转变： 预计硫化镍矿的份额从2018年的32%下降至2030年的12%，红土镍矿的份额显著上升，从68%升至88%，成为最主要的镍矿来源。 但2023年开始，红土镍矿之间的竞争也逐渐开始，2023年火法矿的占比70%，湿法矿的占比仅为10%， 预计到2030年，火法矿占比降低至61%，湿法矿占比则提升至27%。 湿法冶炼占比的提升，主因当前全球高品位镍矿资源正逐渐枯竭，产业为开发储量巨大的低品位红土镍矿而做出的必然选择。同时，湿法工艺凭借其在生产成本、综合回收、环保低碳等方面的综合优势，完美契合了产业对低成本、大规模、绿色化镍原料的需求。 镍矿供应分国别来看，印尼的份额从2018年的约26%飙升至2030年的近80%，菲律宾的份额从约41%下降至约8%，印尼在全球镍资源供应链中占据绝对主导地位。 二、印尼凭借MHP重塑全球镍供应链格局 印尼已成为全球镍中间品，特别是MHP的绝对增长点。其成本优势正在挤压其他地区和高成本工艺中间品高冰镍的市场空间。 全球MHP供应量在2021年仅20.8万镍吨，预计到2030年，将增加至135.3万镍吨，印尼在其中扮演着重要的角色。其全球份额也从2021年的6% 飙升至2030年预计的86%。 与MHP的激增相比，印尼的镍硫供应增长显得尤为平缓。从2021年到2030年，镍锍供应量预计仅从约6.8万镍吨增长至31.2万镍吨，增速远低于MHP。主要因其冶炼成本相对较高，且下游相对更为集中，应用领域小。 三、供应端：NPI的主导地位持续巩固，硫酸镍增速放缓，精炼镍保持稳定 （1）NPI：成本优势驱动的产业革命 作为不锈钢厂镍原料来源之一，NPI在2018年镍原料中占比约40％，当时其经济性相较电解镍相对较小。随着NPI经济性反超电镍，下游不锈钢冶炼企业逐步将NPI作为主要镍原料来源，其占比提升至2024年的70％。 当前NPI价格已跌至历史低位，多数冶炼厂面临持续性利润倒挂，在成本支撑下，NPI价格易涨难跌。 （2）精炼镍：独特的“金融属性”构筑护城河 精炼镍作为“标准品”，其下游应用广泛，既是生产硫酸镍的原料之一，也用于高端不锈钢和特种合金及电镀。同时精炼镍可在LME和SHFE进行交割，这种金融属性支撑了其生产和需求的刚性，使其摆脱了单纯作为工业金属的波动。 中长期来看，低成本MHP作为原料来生产精炼镍，将进一步增强其经济性，促使产量增长。 四、需求端：不锈钢需求基本盘稳固，电池增长进入平台期 （1）2015-2020年：不锈钢绝对主导期 2015年，不锈钢消耗了近70%的原生镍，电池仅占2%。此时新能源市场尚在萌芽，对镍需求总量较小。 （2）2020-2025E：电池需求爆发式增长期 以中国为代表的新能源市场进入高速增长通道，三元电池的需求占比突破10%。这一时期，电池是需求增量的主要贡献者，但不锈钢的份额仍高达68%。 （3）2025E-2030E：电池增速放缓，不锈钢维持稳定 动力电池方面，三元电池市场持续受到磷酸铁锂电池的挤压，其自身增长率随之下降。在下一代技术固态电池大规模商业化之前，镍在电池中的需求增长空间受限。而全球不锈钢需求预计将保持温和增长，由于其体量巨大，仍将维持70%左右的原生镍需求占比。 五、短期镍价逻辑：过剩与支撑并存下的复杂博弈 （1）成本支撑坚实：自2024年底以来，由NPI转产的高冰镍正持续被MHP侵蚀市场份额，但短期内未有新MHP项目投产。刚果（金）政策导致钴供应紧张，提升MHP中钴价值并引发投机性囤货，进一步加剧MHP紧缺态势。 MHP价格的快速上涨，使得以其为原料的精炼镍生产成本高企，镍价下跌空间有限。 （2）金融属性提供缓冲：精炼镍是LME上市的交易品种，具有强烈的金融属性。 在美联储降息和全球货币宽松的背景下，资金流动性充裕，对镍等有色金属价格形成宏观托底。 （3）印尼政策扰动： 印尼的镍矿政策持续偏紧，2025年10月3日印度尼西亚能源与矿产资源部正式公布《2025年第17号部长条例》，将原先三年期的RKAB审批制度调整回年度制，自2026年起重新实施。 冶炼厂出于对未来矿石供应短缺的担忧，提前进行原料囤货，短期内提振市场情绪和需求。  

斯特里克兰金属公司(STRICKLAND Metals)宣布,其在塞尔维亚的罗戈兹纳（Rogozna）项目再次见到“厚大”矿体。 此次见矿是在该项目最小外围矿床铜谷（Copper Canyon）。 主要见矿情况为： 在4.8米深处见矿191.2米，铜品位0.5%，金品位0.5克/吨。其中包括110.5米厚、金品位0.6克/吨、铜品位0.6%，25.9米厚、金1.2克/吨和铜1.1%，以及20米厚、金0.5克/吨和铜1%的矿体。 真厚度尚不清楚。 公司经理保罗·勒皮尼埃（Paul L'Herpiniere）称，此次见矿凸显了铜谷矿床的潜力，一段时间以来已经成为罗戈兹纳项目的后备对象。 “铜谷是罗戈兹纳项目最初发现和圈定的矿床之一，但近些年很大程度上没有得到重视，主要是因为沙纳克（Shanac）、梅德诺瓦茨（Medenovac）和格拉迪纳（Gradina）等矿床进展更为突出”，勒皮尼埃称。 “本次钻探结果清楚表明，铜谷矿床资源量很有可能超过目前81万盎司当量，扩大了罗戈兹纳项目开发潜力”。 2024年4月，斯特里克兰公司以3700万澳元购买了罗戈兹纳项目，随后加大了勘查力度。 公司称，目前项目部署了7台钻机，3个部署在格拉迪纳矿床，计划在今年底前发布首个资源量。 6月份以4500万澳元转让西澳州延达尔（Yandal）金矿项目后，公司将更多精力放在了塞尔维亚的项目。

据Mining.com网站报道，路透社3日报道称，美国政府据说有意购买克里蒂卡尔金属公司（Critical Metals，CM）股权，这也是特朗普当局加强对世界关键矿产供应控制战略的一部分。 这些协议如果签署，美国将直接控制格陵兰南部的坦布利兹（Tanbreez）项目权益，该矿是世界最大稀土矿床之一。路透社的此篇报道之前，CM公司已经将其在该项目的股权从42%增持至92.5%，几乎完全控制。 此前，美国政府已经签署了一系列协议，收购拥有项目或矿山的企业的股份，这些公司可能成为美国关键矿产市场的主要供应商。 上个月，美国政府购买了美洲锂业（Lithium Americas）5%的股份，该公司在内华达州的项目将成为西半球电池级锂的最大供应来源。两个月前，美国国防部（现称战争部）以4亿美元购买了芒廷帕斯材料公司（MP Materials，MPM）15%的股份，MPM目前为美国唯一稀土生产商。 美国政府一名官员在回应路透社置评请求时透露，CM公司是拥有关键矿产项目而向美国政府寻求投资的“数百家企业”之一。 另外一名人士向路透社透露，双方谈判已经长达6周，包括将该公司获得的5000万美元美国政府资助转化为股权，这笔资金是6月份申请的。如果CM公司接受此提议，那么美国政府将持有CM公司及其在格陵兰南部坦布里兹稀土项目8%的股权。 据路透社报道，任何股权投资都与美国进出口银行（EXIM）6月份宣布的1.2亿美元贷款无关。 路透社还报道称，由于美国政府重点放在美洲锂业交易上，对CM公司的股权投资谈判已经推迟。 大型稀土项目 根据CM公司估算，坦布里兹矿床资源量至少4500万吨，赋存在巨量的条纹霞正长岩中，截至目前也基本上没有勘探。其中三分之一的资源量属于“重”稀土，能够广泛应用于清洁能源和国防工业，价值远高于更为常见的“轻”稀土。 CM公司称，坦布里兹稀土矿范围为8公里×5公里，仅占47亿吨围岩的1%。目前，勘探正在进行，目的是扩大资源量，为贷款可行性研究做准备。 年初，这家来自纽约的矿企发布了坦布里兹稀土矿依据现有资源量进行的初步经济评价结果，显示其净现值（NPV）为30亿美元（按照15%和12.5%的折现率分别为28亿美元和36亿美元，税前），内部收益率（IRR）为180%。 此研究提出分阶段开发策略，初步阶段年产稀土氧化物大约8.5万吨，最早于2026年投产，经过模块化开发后产能扩大到42.5万吨/年。 该公司此前曾称，坦布里兹项目投产需要投资2.9亿美元，初期工程由EXIM贷款资助。 格陵兰利益 由于资源和关键矿产极其丰富，格陵兰的经济价值吸引美国关注最早在拜登执政期间。美国官员最近一次访问努克是在去年11月份，目的是对该岛的矿业进行私人投资。 据路透社报道，当时，拜登政府成功游说坦布里兹所有权人不要把该项目卖给中国一家开发商，相反以更加便宜的价格卖给了CM公司。 现任总统特朗普毫不掩饰其“拥有”丹麦这片领土的渴望。今年早些时候，美国总统万斯对格陵兰进行短暂访问，宣传特朗普的主张。 尽管吸引了更多关注，但格陵兰矿业近些年发展缓慢，主要是因为投资者兴趣不大、审批漫长以及环境担忧。目前，格陵兰只有两家小型矿山。 对于CM公司来说，仍然需要建设加工设施，其代表称目标是在美国国内加工。 但另据彭博通讯社6日报道，美国白宫一名官员表示，特朗普政府目前并没有考虑签署购买CM公司股份的协议。

0月9日（周四），加拿大皇家银行资本市场分析师表示，由于截至9月的第三季度通常是维护工作量最大的时期，预计澳大利亚矿商将报告产量适度放缓和单位成本环比上升。 他们认为，这种情况在截至12月31日的第四季度将“恢复正常化”。 分析师指出：“考虑到这只是我们覆盖范围内的财年第一季度，我们认为指引面临的风险很小。” 分析师认为，基本金属矿商需要兑现其生产承诺，才能证明当前高企的估值倍数是合理的。他们补充说：“鉴于最近铜价上涨，我们认为矿商可能会努力争取增量吨位。” 然而，总的来说，分析师表示，在经历了近期的股价上涨后，澳大利亚矿业股的整体估值吸引力有所下降。加拿大皇家银行重申了他们对基本金属和电池金属的偏好，认为它们优于大宗商品。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月9日（周四），印尼矿业部一位官员表示，印尼要求矿商自由港（Freeport）对项目进行评估，此前旗下Grasberg铜金矿的泥石流事故造成七名工人死亡。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月8日（周三），加拿大矿业公司Hudbay Minerals周二稍晚表示，该公司已恢复旗下秘鲁Constancia铜矿的运营。 数周前，由于当地民众的抗议和封锁活动，该矿生产中断。 该公司表示，由于运输中断和恶劣天气因素，已将20,000干吨精矿的装运从9月底推迟至10月上旬，暂时减少了第三季度销售量。 该公司称，在停工期间，其对采矿设备进行了预防性维护工程；预计未来数日，该矿的劳动力将恢复至正常水平。 秘鲁是全球最大的铜生产国之一。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月8日（周三），负责智利地质矿产管理的官方机构-智利地质调查局（Sernageomin）的主席Andres Leon日前表示，针对该国El Teniente铜矿事故的调查将耗时数月。 “鉴于此次事故的复杂程度，必须确定确切的日期。但在接下来的数月里，我们应该有一些事情要报告。” 智利Codelco旗下El Teniente铜矿在7月末发生事故，迫使其采矿和冶炼作业停工。 该公司称，该事故导致3.3万吨铜产量损失并下调了2025年产量预期。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn