3月20日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

引言： 3 月 18 日，印尼能源和矿产资源部 （ ESDM ） 发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或 2025 年 3 月 31 日之前发布。 同时，矿产和矿产特许权使用费的提高将针对煤、镍、铜、金、银和锡金属。 能源和矿产资源部矿产和矿产资源司司长 Tri Winarno 表示，该法规的修订草案目前在国务部秘书处 （ Kemensetneg ） 提交。据他介绍，所有过程都几乎完成，因此他透露，与提高矿产和矿产特许权使用费相关的新规则很可能在开斋节之前发布。 据 SMM 了解，目前印尼市场方面对该政策落地的可能性持较强预期。若该政策如期落地，对于镍矿矿企或在一定程度上造成成本的增加，镍矿价格或进一步抬升，下游冶炼企业或面临采购成本增加的风险。 对于 PNBP 相关政策修改过程的梳理： 印尼 PNBP 相关政策此次调整是对 2022 年印尼第 26 号政府法规的修订，该法规涉及适用于能源和矿产资源部的非税项国家收入的类型和关税，以及对 2022 年第 15 号政府法规的修订，涉及煤炭开采业务部门的税收和 PNBP （非税国家收入） 的处理。在 2022 年，印尼 PNBP 中的镍矿资源版税被设定为固定值 10% 。 3 月 10 日，据外媒消息：印尼政府提议提高矿业公司支付的特权使用费，以缓解因总统普拉博沃的支出计划而陷入紧张的公共财政。 3 月月内，印尼能源和矿产资源部 (EDSM) 持续推进“提高从铜到煤炭等所有产品生产的税费”相关法案落地。 据 SMM 了解，此项提议是在印尼政府努力应对普拉博沃的旗舰计划 ( 包括免费学校午餐和 Danantara 国家投资基金 ) 的巨额成本之际提出的。在增值税上调提议被淡化后，各部委被要求削减用于资助这两项数十亿美元政策的预算。对镍矿生产而言， 10% 的统一税率将被 14% 至 19% 的征税取代，具体取决于政府确定的基准价格。 3 月 18 日，印尼能源和矿产资源部矿产和矿产资源司司长 Tri Winarno 表示，该法案的修订草案目前在国务部秘书处 （ Kemensetneg ） 提交。据他介绍，所有过程都几乎完成，因此他透露，与提高矿产和矿产特许权使用费相关的新规则很可能在开斋节之前发布。 印尼镍资源管控政策 “ 三把火 ” ， PNBP （非税国家收入）调整的 “ 第三把火 ” 烧在何处？ 2025 年至今，印尼政府政策频发，从年初开始执行的 SIMBARA 系统，到 3 月份初金属矿产基准价格中 HMA 计算依据的调整，以及最近不断发酵的 PNBP （非税国家收入）调整建议。这些政策之间存在何种关联？印尼政府为何不断推出新政策？税率调整的第三把火会不会烧起来， SMM 将在下文进行深度解析。 1. 第一把火：量， SIMBARA 系统 自 2025 年年初开始， SIMBARA 系统正式上线，通过该系统印尼政府能够实时追踪镍矿的销售情况，结合 RKAB 配额制度， 印尼政府可实现对镍矿开采，加工，生产，销售和出口等全环节量的监控。 详情解析见文章《 【印尼镍产业科普系列一】什么是 SIMBARA 系统》 ， 下图为 SIMBARA 系统的具体内容和流程： 2. 第二把火：价， HMA 价格调整 2025 年 3 月 1 日，印尼政府公布了 2025 年 3 月第一期的 HMA 价格，其中包括了镍、钴、铅、锌、黄金、铬矿石等 19 种金属或者矿石的 HMA 计算方式。本次发布调整了 HMA 的计算方式，由每月初修改一次改为每月初和月中各修改一次。同时，新增了另外 7 种镍相关产品的金属矿产销售基准价格公示。 这一调整使印尼镍矿价格能够更快反映 镍价的实时波动，减少定价滞后性。 SMM对于印尼HMA及HPM价格调整相关政策的解析，可见 《【SMM深度解析】再出新法规？印尼众多新政策对镍市场影响几何》 一文： 3. 第三把火：税， PNBP 调整建议 2025 年 3 月 8 日，印尼能矿部建议针对印尼非税国家收入（ PNBP ）进行调整，涉及行业包括镍、煤炭、铜、黄金等。相关镍产品税率从固定值改为按照 HMA 价格浮动调整。针对镍行业，主要涉及镍矿、 FeNi 、 NPI 和镍锍四个产品。下图展示了现行税率和建议税率的对比情况： 从上图可以看出， 建议税率呈现两大特征，一是税率整体上调，二是阶梯式上涨。 以镍矿为例，当 HMA 价格超过 3.1 万美元 / 金属吨时，税率达到了 19% ，相较现行的 10% 税率增加了将近一倍。但结合历史 HMA 价格走势，以及 18000 线， SMM 分析该政策落地后的税率范围基本在第一阶梯，小部分时间段会达到第二阶梯。 总结：量、价、税齐出，政策背后的逻辑闭环 根据以上分析可以得出， SIMBARA 系统帮助政府控制了量， HMA 定价公式帮助政府掌握了价，税率调整帮助政府提高了税，三者共同的作用帮助政府提高了税收收入。但是， 一昧的抬高价和税率是否能增加政府税收？ 根据经济学理论 “ 拉弗曲线 ” ，政府的税收收入和税率呈现出一种 “ 倒 U” 型的关系，当税率在一定的限度以下时，提高税率能增加政府税收收入，但超过这一限度时，再提高税率反而导致政府税收收入减少。 因此，印尼政府这一系列新政策的出台体现了政府想要在税收收入、价格和市场之间达到一种平衡，一方面促进市场的发展，提高镍产品的价格和价值，另一方面通过税率的调整增加政府税收收入，且对市场交易者的影响最小化。 同时，由于价和税率都与 HMA 紧密相连，且 HMA 调整后与镍市场价格关联度提高，未来印尼政府是否会出台新的影响镍的市场价格的政策， SMM 将持续关注。 若 PNBP 相关政策落地，对印尼镍产业相关企业影响几何？ 1.在谈论影响前，需先明确该政策的执行力度及适用对象 ESDM 于 2 月中旬发布的“金属矿产和煤炭销售基准价格指定指南”中第二条和第三条，对需采用 HPM （印尼矿产资源销售基准价）作为销售最低价格的对象进行了明确，适用对象为： “  持有采矿业务许可证的生产阶段经营者（ IUP ）、持有特别采矿业务许可证（ IUPK ）的生产阶段经营者以及作为合同 / 协议延续的特别采矿业务许可证持有人，包括合同工作协议持有人和煤炭采矿合作协议持有人 ” 。对于印尼镍产业相关企业来说，该适用范围包括了所有当地的矿山企业及在印尼使用自有矿山的镍矿进行冶炼的冶炼企业（共四家，分别为 VALE 、 ANTAM 、 Weda Bay Nickel 和 Wanatiara ）。 SMM 推测， 若 PNBP 相关政策落地，所适用对象或同样为持 IUP/IUPK 资质的企业 ，并不包含其他中资冶炼企业。据 SMM 了解，印尼当地持 IUI 资质的中资企业仍处于 “ 免税期 ” 内，该政策或不会直接作用于大多数火法及湿法冶炼企业。具体情况还需待政策落地后确认， SMM 将实时跟踪印尼市场第一手政策情况。 2 . PNBP 政策若落地，对于年内镍矿市场的价格情况有何影响？ 2025 年开始，印尼镍矿升水持续攀升，主要对镍全产业成本起到了明显支撑。短期来看，供应方面，今年苏拉威西岛的雨季持续时间相对较长，影响了镍矿的开采和运输，并减缓了苏拉威西等主要矿区雨季后的供应恢复速度。此外， 3 月底恰逢开斋节，大多数印尼公司将放假一周左右，使得当下本就紧凑的供应节奏雪上加霜。需求方面，印尼镍生铁冶炼厂的库存普遍较低，补库需求强烈，供需结构的紧张造就了印尼镍矿市场“一矿难求”的局面。后续来看，印尼火法仍有新产线点火投产的预期，且湿法冶炼项目的放量和投产于年内如火如荼， SMM 预计，在印尼政府对于镍矿配额保持谨慎发放的政策环境下，年内印尼内贸矿偏紧的局面或将延续下去。 下图为 SMM1.2% 及 1.6% 印尼内贸矿价格： 在此环境下，矿山仍保持较强的议价权，若该政策落地，矿山销售成本增或进一步推高镍矿销售价格，进而进一步抬高印尼镍产品的成本。 3. PNBP 政策若落地，对于镍及相关冶炼产品成本影响几何？ 若 PNBP 政策落地后，计算方法与当前意见方案一致， 3 月下半期 HMA 价格为 15534.62 美元 / 吨，应缴版税的税率为 14% ，与原 10% 版税税率相比，上涨 4% ，按照 SMM 印尼内贸矿 1.6%CIF 价格本周价格 46.5~51.5 美元 / 湿吨计算，矿山企业需要多缴纳约 2 美金 / 湿吨，按照 SMM 印尼内贸矿 1.2% 镍矿价格 25.5~27 美元 / 湿吨计算，矿山需多缴纳约 1 美元 / 湿吨。 假设此项镍矿成本的上涨会完全转嫁于销售价格上，那么对于下游冶炼企业来说，镍矿的成本上涨将带来 MHP 成本将上涨约 250 美元 / 金吨， NPI 成本将上涨约 200 美元 / 金吨，高冰镍成本将上涨约 210 美元 / 金吨。 下图为SMM印尼镍生铁月度成本：   总结： 2025 年开始，印尼政府镍资源管控政策层出不穷，无一不体现了印尼政府对于当地资源管控，以扩大税收，增强印尼在相关产业中的话语权的态度。 政府政策资源管控的意义体现在其对国家安全、经济主权、可持续发展及国际竞争格局的深刻影响。首先，资源管控是维护国家战略安全的核心手段。以稀土为例，中国作为全球最大的稀土生产国和出口国，通过出口限制和技术管制，不仅遏制了资源过度开发导致的环境问题，还强化了其在全球高科技、军工和新能源产业链中的主导地位。其次，资源管控推动国际规则与合作的演变。美国通过《多德 - 弗兰克法案》对冲突矿产的监管， 欧盟以高标准法规要求进口矿产符合 RMI 认证，均体现了通过政策引导全球资源治理的规范化，促进供应链透明化和可持续性。此外，资源管控直接关系到经济韧性。美日等国通过供应链安全政策（如美国的《先进制造业国家战略》、日本的《经济安全保障推进法》），着力减少对单一国家的依赖，增强关键资源的多元化获取能力，以应对地缘政治风险和技术竞争。最后，资源管控还承载着环境与发展的平衡使命。可见，全球资源政策不仅是国家间博弈的工具，更是构建公平、安全、绿色国际秩序的重要基石。 印尼政府的 PNBP 政策作为“资源管控政策组合拳”中的一个部分，若成功落地，是否能达到印尼政府期望的效果，还需经过市场的检验。

江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年3月下半月指导价14.05万元/标吨。  

SMM03 月20日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,800-1,900元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至100元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为129,686元/吨，较上一交易日结算价下滑1.31%，最低至127,940元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨50元。这一涨幅主要是由于昨夜夜盘走低，导致贸易商适当提高升水，以谋求利润。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后出现走低的趋势，可能是因为印尼方面的炒作情绪有所降温，进而导致部分多头资金选择减仓离场，叠加价格重新跌回13万关口，整体市场情绪显得较为谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格127,800-131,000元/吨，平均价格129,400元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,625元/吨。价差范围在1,673元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

SMM3月20日讯： 今日，钨价继续持稳运行，市场询单有所增加。 【报价情况】 65%黑钨精矿：13.9-14万元/标吨 55%黑钨精矿：13.7-13.8万元/标吨 APT：20.65-20.75万元/吨 钨粉：311-313元/千克 碳化钨粉：306-308元/千克 70%钨铁：21.5-21.7万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 【市场动态】 当前，国内钨价呈现稳定走势。尽管近期下游市场的询单有所增加，但整体成交量仍显僵持。市场需求的复苏速度较为缓慢，业内人士普遍保持谨慎态度。 供应方面持续支撑市场行情，而需求疲软则抑制了买盘情绪，导致市场交投活跃度偏低，上下游博弈激烈，业内人士观望情绪依然浓厚。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

崇义章源钨业股份有限公司3月下半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、55％黑钨精矿:13.75万元/标吨; 2、55％白钨精矿:13.65万元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级):20.60万元/吨。