沪铜2503 开盘76740.00,最高77030.00,最低76620.00,均价76798.12,收盘76790.00,跌700.00,成交量67057,持仓量161151.00,日增仓-11307.00 沪铝2504 开盘20645.00,最高20690.00,最低20585.00,均价20638.24,收盘20635.00,跌75.00,成交量91141,持仓量221739.00,日增仓6536.00 沪铅2503 开盘17200.00,最高17250.00,最低17110.00,均价17171.98,收盘17170.00,涨30.00,成交量30281,持仓量31649.00,日增仓-3369.00 沪锌2503 开盘23830.00,最高23985.00,最低23800.00,均价23893.70,收盘23890.00,涨75.00,成交量94660,持仓量71868.00,日增仓-3060.00 沪锡2503 开盘261800.00,最高264110.00,最低260850.00,均价262455.48,收盘262450.00,跌780.00,成交量57552,持仓量28755.00,日增仓-1311.00 沪镍2503 开盘123460.00,最高124530.00,最低123460.00,均价123997.56,收盘123990.00,跌30.00,成交量82152,持仓量62406.00,日增仓-3351.00 金2504 开盘678.00,最高683.88,最低677.20,均价679.72,收盘679.72,涨0.28,成交量200400,持仓量177308.00,日增仓2641.00 银2504 开盘8016.00,最高8105.00,最低7990.00,均价8034.27,收盘8034.00,跌82.00,成交量551463,持仓量341302.00,日增仓-2009.00

沪铜2503 开盘78440.00,最高78580.00,最低76880.00,均价77492.34,收盘77490.00,跌320.00,成交量102358,持仓量172458.00,日增仓-10954.00 沪铝2504 开盘20845.00,最高20880.00,最低20600.00,均价20713.32,收盘20710.00,涨55.00,成交量134838,持仓量215203.00,日增仓9090.00 沪铅2503 开盘17130.00,最高17240.00,最低17070.00,均价17144.62,收盘17140.00,跌25.00,成交量43723,持仓量35018.00,日增仓-1800.00 沪锌2503 开盘24075.00,最高24115.00,最低23565.00,均价23819.20,收盘23815.00,跌105.00,成交量165812,持仓量74928.00,日增仓-8965.00 沪锡2503 开盘264900.00,最高266250.00,最低259990.00,均价263236.34,收盘263230.00,涨2240.00,成交量78646,持仓量30066.00,日增仓-703.00 沪镍2503 开盘125080.00,最高125210.00,最低123260.00,均价124025.50,收盘124020.00,跌70.00,成交量101987,持仓量65757.00,日增仓-400.00 金2504 开盘686.02,最高686.56,最低674.34,均价679.46,收盘679.44,跌6.78,成交量444372,持仓量174667.00,日增仓-16239.00 银2504 开盘8262.00,最高8286.00,最低7960.00,均价8116.38,收盘8116.00,涨22.00,成交量1332445,持仓量343311.00,日增仓-56552.00

沪铜2503 开盘77500.00,最高78330.00,最低77120.00,均价77813.53,收盘77810.00,涨410.00,成交量84534,持仓量183353.00,日增仓606.00 沪铝2503 开盘20505.00,最高20740.00,最低20470.00,均价20610.09,收盘20610.00,涨50.00,成交量91644,持仓量142565.00,日增仓-5656.00 沪铅2503 开盘17150.00,最高17235.00,最低17105.00,均价17167.04,收盘17165.00,涨35.00,成交量32896,持仓量36818.00,日增仓-344.00 沪锌2503 开盘23745.00,最高24145.00,最低23670.00,均价23921.45,收盘23920.00,涨115.00,成交量139330,持仓量83893.00,日增仓-812.00 沪锡2503 开盘258450.00,最高264830.00,最低257860.00,均价260991.12,收盘260990.00,涨1710.00,成交量66837,持仓量30769.00,日增仓2310.00 沪镍2503 开盘123660.00,最高125080.00,最低123000.00,均价124092.60,收盘124090.00,跌260.00,成交量117438,持仓量66157.00,日增仓-1728.00 金2504 开盘685.72,最高688.66,最低683.86,均价686.23,收盘686.22,涨4.54,成交量254378,持仓量190905.00,日增仓4537.00 银2504 开盘8028.00,最高8263.00,最低7975.00,均价8094.36,收盘8094.00,涨106.00,成交量894058,持仓量399863.00,日增仓50764.00

本周，SS 主力 2505 合约价格整体呈现震荡下行趋势。周一开盘价为 13,170 元 / 吨，在周三价格下跌至本周最低点 13,000 元 / 吨，随后有所回升，周五以 13,085 元 / 吨收盘。 从宏观层面来看，美国通胀持续超出预期，美联储降息幅度未达市场预期。本周，美联储主席鲍威尔在国会听证会上重申 “不急于降息” 的偏鹰派立场。这表明，在当前美国经济仍有一定韧性，且特朗普政策存在不确定性的情况下，通胀水平对美联储降息决策具有重要影响。1 月美国消费者物价指数（CPI）表现强劲，进一步印证了美联储在降息决策上需保持谨慎态度。不过，从上半年的宏观经济形势来看，美国经济增速温和下降的可能性较大。同时，通胀的韧性可能限制关税进一步升级，因此市场对于美联储未来降息可能性的关注仍在持续。 从基本面来看，元宵节过后，市场基本结束春节假期状态，但市场成交依然处于较低水平。贸易商在采购方面较为谨慎，而钢厂持续发货，货物陆续到港，导致社会库存持续增加。目前，不锈钢市场基本面仍呈现供强需弱的态势，下游需求冷清，市场库存消化难度较大。不过，由于原材料价格的支撑作用，不锈钢价格虽有下行压力，但跌幅有限。综合来看，预计下周 SS 主力 2505 合约期货盘面价格将维持稳定或小幅下跌。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

沪铜2503 开盘77100.00,最高77730.00,最低76930.00,均价77402.84,收盘77400.00,涨610.00,成交量74373,持仓量182755.00,日增仓1543.00 沪铝2503 开盘20530.00,最高20640.00,最低20490.00,均价20562.45,收盘20560.00,跌25.00,成交量93045,持仓量148221.00,日增仓-11083.00 沪铅2503 开盘17140.00,最高17175.00,最低17085.00,均价17131.59,收盘17130.00,涨40.00,成交量21268,持仓量37162.00,日增仓-1891.00 沪锌2503 开盘23835.00,最高23925.00,最低23725.00,均价23809.91,收盘23805.00,涨145.00,成交量109029,持仓量84705.00,日增仓-5449.00 沪锡2503 开盘259010.00,最高261580.00,最低256910.00,均价259284.63,收盘259280.00,涨2210.00,成交量68140,持仓量28459.00,日增仓-572.00 沪镍2503 开盘124030.00,最高124930.00,最低124010.00,均价124357.31,收盘124350.00,跌50.00,成交量86878,持仓量67885.00,日增仓2410.00 金2504 开盘679.72,最高686.48,最低675.12,均价681.68,收盘681.68,涨0.26,成交量359774,持仓量186366.00,日增仓2318.00 银2504 开盘7940.00,最高8055.00,最低7899.00,均价7988.15,收盘7988.00,涨65.00,成交量678940,持仓量349099.00,日增仓18263.00

本周SS主力2503合约价格呈现强劲上涨趋势。周三（正月初八）开盘价为13330元/吨，随后在周四攀升至两个月内的最高点13475元/吨，最终在周五以13420元/吨收盘。从宏观层面看，特朗普政府最新发布的行政命令对加拿大和墨西哥的商品加征了25%的关税，同时将中国商品的关税提高至10%。基本面方面，尽管本周假期结束，市场情绪仍然较为冷淡，大部分下游贸易商尚未恢复生产。春节假期后，市场库存有所增加，但由于年前库存前置以及钢厂延迟节后发货，库存增长幅度较往年有所减少。目前市场库存呈现小幅累积，预计下周库存增量将更加明显。综上所述，不锈钢市场目前仍受到假期效应的影响，下游需求疲软，市场消化能力有限。宏观层面上，特朗普的关税政策尚未对市场产生明显的负面影响，需进一步观察其后续影响。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

本周，SS主力2503合约的价格整体呈现波动下行趋势。周一开盘价为13310元/吨，随后价格大幅下降至12955元/吨。经过一周的震荡，周五再次回落至12975元/吨，最终以13040元/吨收盘。 宏观方面，据路透社和彭博社报道，美国总统特朗普在1月23日晚的福克斯新闻采访中表示，他更倾向于不对中国加征关税，但仍强调关税是一种“巨大力量”。去年12月，路透社报道称，纽约联邦储备银行也认为对华加征关税损害了美企，首当其冲的是与中国有贸易往来的公司。 基本面来看，除国企和一些期现结合的商家外，本周大多数市场参与者已经开始放假，市场情绪较为冷淡。临近春节，库存有所增加，加之1月钢厂产量降幅不大，节后市场可能仍将累库。因此，当前不锈钢的基本面受假期影响较为平淡，预计节后将继续存在供应强劲、需求疲软的局面。待市场库存部分消化之后，情况可能会有所好转。宏观面的关税利好消息可能在节后提振电子盘。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

        本周SS主力2502合约价格下跌较为明显。周一有小许上浮，开盘价12930元/吨，随后全周持续下跌趋势，于周五运行至12705元/吨收盘。宏观面本周受美联储影响，美国银行体系的储备金已降至2020年10月以来的最低水平，跌破3万亿美元大关，这对美联储继续缩减资产负债表的决策构成影响。截至1月1日，银行储备金减少了3260亿美元，降至2.89万亿美元，创下两年半来单周最大降幅。基本面来看，各大钢厂本周供应端到货量弱，市场流通库存进一步减少，综上来看，不锈钢目前受宏观因素影响，基本面仍处弱势“寒冬”，尚处于不断探底阶段，伴随市场不锈钢价格跳水，预计下周下跌幅度放缓。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

12月26日广期所多晶硅挂牌交易，成为了继工业硅、碳酸锂品种后广期所上市的第3个新能源金属品种。 财联社从广州期货交易所官网了解到，多晶硅期货各合约挂牌基准价均为38600元/吨。上市首日，多晶硅期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的14%。 多晶硅期货主力合约（PS2506）在今日上市开盘就触及涨停，随后震荡回落，截至午盘收盘，多晶硅2506涨超8%，报41700元/吨。此外2507至2512等合约涨幅均超过7%。 （图片来源：文华财经 财联社整理） 中信期货研究所有色与新材料组资深研究员郑非凡向财联社分析指出，近期多晶硅供需逐渐改善，库存开始显著去化，供需改善之下现货价格也开始抬升。多晶硅期货于12月26日正式上市，由于基准价定价较低，开盘后价格出现较大涨幅。 光伏硅料龙头官宣减产，对市场情绪形成提振作用 12月24日，通威股份在官微发布公告，根据公司总体生产经营计划进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。大全能源也发布公告，将逐步启动高纯多晶硅产线的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。 通威股份和大全能源均为多晶硅龙头企业，根据数据显示，通威股份硅料业务公司永祥股份高纯晶硅产能超过90万吨，大全能源产能为30.5万吨，协鑫科技产能为48万吨，三家合计产能超过160万吨。截至2024年10月，国内已投产的硅料产能约为265万吨。 中国有色金属工业协会硅业分会在周评中提到，预期未来多晶硅价格有望逐步理性回归。 首先，短期内市场供应大幅减少对于市场价格的强力支撑，以及春节之前的集中采购可能造成的阶段性供需紧张；其次，年底之前多晶硅期货上市，并带动期现商进入行业内采购，期货蓄水池对于市场供需和现货价格有利好影响；最后，行业自律及国内产业政策对于市场的正面影响，对长期市场供需持续利好。 期货上市将发挥蓄水池作用，或带动多晶硅现货价格上涨 广发期货分析师纪元菲表示，多晶硅价格跌至大部分企业亏损区间，大量企业检修减产，产业开工率不足50%。展望2025年，在行业自律协议的框架下，按目前的价格计算，多晶硅企业的生产积极性仍然不高，后续价格重心有望逐步上移。此外，期货仓单需求或将消化多晶硅的高库存甚至有望带来需求增长带动价格上涨。 郑非凡认为，多晶硅供应端持续减产及硅片厂商集中补库造成多晶硅供需逐渐好转，且多晶硅期货上市后将发挥蓄水池作用，预计将会消化部分库存，多晶硅现货价格或偏强运行。 中粮期货在研报中分析指出，多晶硅现实端供需弱势但边际改善，成本维度弱势，宏观稳定。远端产业自律减产预期初期效果较为明显，但中期可能存在变数，成本弱势，宏观预期改善。综上多晶硅从宏观成本供需三个维度综合评价弱现实弱预期，对价格走势偏弱评估。

上市首日全线收涨，多晶硅期货迎来开门红。 广期所官网数据显示，截至12月26日日间收盘，多晶硅期货7个挂牌合约均表现翻红，主力PS 2506合约收报41570元/吨，收涨7.69%；其余多个合约当天收涨也超过7%。远月合约PS2512更是收涨11.4%。 当天的成交数据显示，截至15时收盘，多晶硅期货成交量33.13万手，持仓量3.97万手，成交额416.35亿元。 值得留意的是，12月27日，多晶硅期权合约也将上市交易，广期所官网显示，多晶硅期权上市后，交易时间与多晶硅期货合约交易时间一致。 在业内人士看来，多晶硅期货上市首日的表现符合市场预期，后续有望吸引更多元化的投资者参与，全线上涨或与基准挂牌价的定价有关。而在当前供大于求的基本面格局下，多晶硅期货的后市机会如何？ 期货上市首日：全线上涨成交超33万手 上市首日，多晶硅期货高开震荡，主力合约开盘一度涨停，随后涨停板打开。截至收盘全线上涨，7个合约涨幅均在7%以上，涨幅最大的是远月合约PS2512，涨幅达到11.4%。 “日内多晶硅期货价格高开后震荡偏弱运行，反映出当下市场多空博弈较为激烈，而空方力量又相对占优。”中信建投期货分析师王彦青分析，导致多空双方存在较大分歧的原因在于多晶硅基本面当前供需双弱的特征。 一方面，头部厂商减产落地提振市场情绪，另一方面下游硅片环节仍在主动去库，对需求形成拖累。 南华期货有色分析师夏莹莹看来，广期所设定的多晶硅期货挂牌基准价较低，目前N型致密料现货在4.05万元左右，行业平均成本在4.3万元，均高于基准价。多晶硅期货的远近月涨势不一，或是因为近月合约多处于丰水期，而远月合约对应的年末时间处于西南地区枯水期，生产成本较高，对远月价格起到一定支撑。 王彦青则认为，从利润修复的角度看，远期多晶硅期货存在看涨预期，因此PS2506合约对现货升水，且PS2512合约也对PS2506合约升水，随着期货市场逐步运行稳定，后市价差结构或将转为Contango（远月合约价格高于现货）。 据他介绍，现货市场上，目前多晶硅期货基准交割品N型料现货价格约39000元/吨，在此价格水平下多数企业亏损现金成本。 至于PS2512合约显著升水PS2511合约，王彦青提到，或是多晶硅期货仓单将在2025年11月集中注销，仓单注销流入现货市场所带来的接货压力或将使得PS2511合约价格相对承压，导致PS2511-PS2512价差走扩。 从成交情况来看，夏莹莹认为，上市首日整体情绪高涨，首日参与者以试探性操作为主，市场情绪理性。 “持仓角度看，PS2506合约为主力合约，但值得注意的是，远月PS2511与PS2512合约也具备较高的持仓，或表明市场较为认可PS2511-PS2512反套策略。”王彦青认为，随着未来仓单注册逐步启动，期货成交量将逐步增加。 品种上新：期市迎新能源产业链基石 多晶硅，既是制造太阳能电池片、集成电路硅衬底等产品的主要原料，也是发展新能源产业和信息产业的重要基石。多晶硅的上游是工业硅，是以纯度99%左右的工业硅为原料，经过物理或化学方法提纯后，硅纯度达到99.9999%以上的高纯硅材料。 今日，多晶硅期货上市，是继工业硅、碳酸锂品种后广期所上市的又一新能源金属品种。在多晶硅期货的上市活动上，中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼秘书长段德炳致辞称，多晶硅期货和期权的上市，是广期所秉持初心持续深化并拓展以金融服务实体经济和新能源产业的重要举措。 在他看来，多晶硅期货期权上市，必将更好地促进产业链上下游企业以高水平的风险管理，改善企业经营、防控风险、提质增效；更好地促进以市场化手段提高资源配置效率，营造产业发展良好秩序与环境，助推行业高质量发展；更好地促进价格发现功能发挥作用，规范晶硅光伏产品定价体系，进一步提升我国晶硅光伏产业国际影响力和定价话语权，巩固保障产业链供应链价值链的韧性和安全水平。 广期所党委书记、董事长高卫兵致辞表示，下一步，广期所将深入贯彻落实国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》精神，立足服务实体经济根本宗旨和服务绿色发展特色定位，根据产业实际，不断加大市场培育力度，丰富监管工具箱，着力保障市场安全平稳运行，与各界朋友齐心协力，为助力绿色低碳转型发展，服务光伏等新能源产业行稳致远贡献力量。 后市：单边行情能否实现？ 上市首日全线上涨后，涨势能维持多久成为市场的关注焦点。 从供需基本面情况来看，王彦青认为，供给方面，多晶硅亏损未见明显好转，同时库存水平维持高位，叠加西南部分地区产能进入枯水期，头部厂商大幅下调排产，而弱现实带来的现金流压力也可能影响未来预期产能投产进度。 需求方面，目前硅片环节仍在去库进程，当下库存水平接近今年一季度，然而价格低迷导致硅片环节利润弱于主材其他环节，预计未来硅片开工将继续保持低位以推动主动去库，进而拖累多晶硅需求。 “目前PS2506期货价格升水现货，但升水幅度不高，或表明市场认为未来多晶硅价格的反弹空间相对有限。”考虑到头部厂商减产落地以及供给侧调控仍有政策空间，他分析，短期内多晶硅期货或有小幅反弹的可能，不过考虑到需求增速滑坡，预计反弹空间相对有限。 夏莹莹则认为，短期内，现货市场供需格局及库存变化将对价格走势形成直接影响。基于当前期现价差和Contango结构，市场对未来价格小幅回升持谨慎乐观态度。 展望后市，王彦青提到，由于多晶硅的需求侧增速滑坡是相对确定的，因此需要关注供给端变化。一是行业亏损之下产能是否顺利出清，二是行业自律机制执行情况以及后市供给侧改革力度与效果。