本周镍价延续低位震荡格局，周初，受美国6月非农数据不及预期、美元走弱提振，沪镍一度冲高至12.8万元/吨一线；周中，美元指数反弹镍价承压回落；周尾，在宏观情绪边际修复的带动下，内外盘镍价同步反弹。全周来看，镍价格重心较上周略有上移但未形成有效突破。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价127,770元/吨，环比上周上涨500元/吨，金川镍升水本周在2,300元/吨维稳运行，主流电积镍贴水在-400-400元/吨区间。现货成交方面，由于价格持续地位运行，现货市场成交情况较好，下游点价采买情绪高。 宏观方面，美国6月非农就业数据的大幅不及预期，市场对美联储加息预期明显降温，美元走弱，随后进入美联储7月FOMC会议前的观望期，资金参与意愿有限，镍价未能形成有效突破。地缘政治方面，本周美伊局势再度趋紧。美官员称，伊朗近日在霍尔木兹海峡向三艘商船开火，美财政部撤销伊朗石油销售豁免，美军开始对伊发动强力打击。霍尔木兹通航风险再次加大，伊朗被曝24小时紧急运出超千万桶原油。尽管特朗普表态称不认为会再度爆发战争，但战火持续外溢。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周去库1,000吨。国内社会库存约为12.6万吨，环比上周去库约4,000吨。 由于前期镍价持续下跌，预计下周会有情绪性修复反弹，但目前市场对下半年配额补充的预期持续发酵，上行空间受限，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12.7-13.3万元/吨。

SMM7月10日讯： 2026 年上半年钨市场整体由供给逻辑主导行情演绎，走出一轮完整暴涨暴跌行情，最终以高位回落完成半年收官。一季度钨市场依托国内钨矿开采总量持续压降、两用物项出口管制加码、钨战略矿产定位升级等多重供给收紧预期，市场惜售情绪浓厚，资金集中入场推涨钨价，65% 黑钨精矿一路冲高突破百万元 / 标吨，创下历史价格新高，上下游全产业链同步跟涨，行业盈利水平阶段性大幅抬升。二季度极致高价快速透支下游承接能力，成为行情反转核心导火索。硬质合金、刀具、模具等传统制造下游资金周转困难，终端顺价不畅，中小企业主动降负荷、消化自有库存，原料现货采购大幅收缩，而前期投机资金集中止盈离场，市场流动性快速降温，钨精矿自高点近乎腰斩，步入连续回调通道。6月市场供需矛盾略有缓和的情况下，下游硬质合金理性补库入场，成交量有所好转，但整体需求增量有限，市场在6月份依然表现上涨乏力状态。总体来说，2026年上半年钨市场价格中枢较2025年同期显著上移，行情振幅较大，以国标一级钨矿为例，截止6月份末，SMM65%黑钨精矿收报50.1万元/标吨，较年初上涨10.5%，年内最高点录得105万元/标吨，上半年均价录得68.83万元/标吨，同比增长356%，上半年整体振幅高达约162%。 分阶段来看，上半年钨市场可以简单分为三个阶段： 第一阶段（1月初-3月中旬）强势冲顶。 矿端供应偏紧、海外钨价大幅拉涨（欧洲APT涨幅达85%）、钨被列为关键矿产引发战略溢价，叠加下游刚需补库，市场加速上攻。钨精矿从约45万元/标吨一路攀升至3月中旬的105万元/标吨，涨幅超130%。 第二阶段（3月中旬-5月下旬）深度回调。 高位获利盘集中释放、投机库存踩踏式出逃，废钨供应集中放量形成替代冲击，进口钨精矿同比大增172.5%补充矿端缺口，出口管制持续加码，终端"减合金化"趋势压缩消费。白钨精矿较高点下跌约62%至40万元/标吨，仲钨酸铵从150多万/吨高点跌至63万元/吨附近。 第三阶段（5月底-7月初）：超跌反弹后再度承压。 超跌后下游补库需求释放，市场短暂反弹至52.65万元/标吨。但6月中旬起多矿山竞拍放量，流通货源增加，叠加7月消费淡季临近，价格再度回落至43.65万元/标吨附近。 2026年上半年钨精矿供给呈现政策刚性压降、现货流通收紧、增量完全缺失、扰动事件频发的特征，是本轮年初超级牛市的核心底层驱动力，全年供给紧平衡格局在上半年得到充分验证。 首先钨元素供应端：进口矿及再生利用率提升 对冲原生矿的减量 原生矿产量同比下降明显：上半年国内钨精矿主产区持续打击非法盗采、超采、灰产等非法采矿行业，中小合规矿山生产空间持续收缩，叠加地方安监、环保常态化督查，矿山有效生产天数减少，钨精矿产量上涨有限，新增产能方面，上半年陕西某钨矿企业竣工投产，但省内指标增量有限，该企业投产带来的实际增量有限。上半年国内钨矿开采行业严格执行指标管控，钨矿开采指标实行当年有效、不追加、不结转的严格管控机制，从政策源头锁死原生钨矿增量。根据SMM样本数据显示，2026年上半年国内钨精矿产量同比下降10.5%左右，主因是去年同期行业仍存在一定程度上的超采及灰产等供应量。 进口补充方面：2026年上半年国内钨精矿进口量维持同比增长态势，主因哈萨克斯坦钨矿上半年供应稳定，加之缅甸、朝鲜进口渠道稳定，据海关数据显示，2026年1-5月国内钨精矿进口量同比增长140%至1.23万吨，主要来自哈萨克斯坦、缅甸、朝鲜、蒙古等。哈萨克斯坦跃升为第一大供应国，进口量约4295吨，占比36%；2025年一季度该矿尚未投产，进口量为零。2025年全年自哈进口约6899吨，占比33%，预计2026年全年进口量将达1.5万吨附近。进口量增加，一定程度上对冲国内钨精矿的减量。 废钨补充：上半年国内废钨市场宽幅震荡，一季度钨市场资金热度加持，废钨回收行业凭借入场门槛低等优势得到部分资金青睐，大量的贸易商入场回收买卖废钨，废钨市场存量得到快速的富集，且从性价比方面来看，一季度原生钨市场快速上涨，下游补库困难，部分下游冶炼厂提升废钨使用，废钨直接制备的锌熔料及电解碳化钨粉在中低端硬质合金产业链得到青睐，产业用废明显提升，根据SMM测算，上半年国内废钨使用量大约1.25万金属吨，约占上半年钨元素供应总量的29.6%，产业用废比例明显提升。但二季度因再生资源反向开票不畅等政策方面调整等原因，不含税的废钨产品流通困难，冶炼厂采购比例有所下降，随着7月份国内“三流合一”政策的推进，废钨向产业链流通或逐步稳定。 其次下游消费：中游利润修复、传统需求承压、新兴增量托底 中游冶炼环节，利润好转但产量增量有限：从钨精矿的下游消费角度来看，上半年国内仲钨酸铵和钨铁行业开工整体偏弱，上半年钨价大幅上行带动APT、钨粉、钨铁等中游冶炼产品价格同步走高，行业整体盈利水平显著修复，冶炼企业加工利润较去年同期大幅提升，头部冶炼企业一季度盈利同比增幅显著。但受多重因素制约，行业整体开工偏弱、产量增量难以释放。一方面，上半年钨精矿现货持续偏紧，冶炼企业原料采购难度大、成本波动剧烈，高位囤货风险高，多数企业秉持“按需生产、低库存运营”模式，不敢盲目扩产；另一方面，年初钨价暴涨导致下游终端企业成本倒挂、采购锐减，中游冶炼成品库存承压，叠加二季度钨价快速回调，市场生产、备货心态谨慎。整体来看，中游冶炼呈现“盈利改善、开工克制、产量受限”的格局，利润修复未转化为有效供给增量。根据SMM数据显示，上半年国内APT产量同比下降3%，加之行业用废比例从去年的30%提升至32%左右，仲钨酸铵冶炼行业上半年原生矿消费量呈现下降态势。据SMM数据，2026 年上半年国内钨铁行业开工整体持续走低，尤其是5 月开工率跌至10%，行业生产近乎停滞；伴随江西钨铁大厂集中复产，6 月开工率回升至28%，月度钨铁产量环比明显修复，但上半年整体开工水平远低于2025 年同期，行业整体供给收缩明显。 传统硬质合金替代及减合金化并存 ：作为钨消费核心传统场景，硬质合金行业上半年需求持续承压，行业降合金化、材料替代趋势愈发明显。在钨品价格高位运行期间，下游刀具、模具、矿山机械加工企业为控制成本，普遍推行减钨配方工艺，在保证产品基础性能的前提下降低钨材料使用比例；同时，陶瓷刀具、涂层硬质材料、新型合金等替代材料加速落地，对中低端钨基合金产品形成持续替代。叠加上半年制造业复苏乏力、终端订单不足，传统硬质合金企业开工率持续偏低，原料主动补库意愿低迷，进一步压缩传统钨刚需消费，成为压制上半年钨价高度、拖累行情回落的核心利空因素。 新兴领域提振市场信心，但可持续性待验证： PCB微钻、半导体六氟化钨两大新兴赛道实现结构性高增，有效缓解了传统需求低迷的压力，提振行业市场信心，但两大赛道均存在细分领域周期与政策约束，但详细剖析下来这两部分的用钨增量约合2000金属吨左右，无法支撑上半年极致高位的钨价，需求整体承接力依旧有限，后续仍需关注此些新兴领域的扩产带来的用钨消费的实际增量预期。 钨材及中间品出口管控严格，难有增量： 2026 年6 月起商务部密集出台两用物项管控政策：新增10 家美国军工、稀土企业禁运清单；完善钨钼、稀土等战略矿产违规举报监管机制；分两档新增40 家日本军工相关主体，分别实施全面禁运与逐单从严审批；同步联合海关收紧精密机床通关核验，全方位强化战略矿产、军工设备类两用物项出口管控，严防物资、技术违规外流。根据海关数据显示，1-5月份国内钨材及中间材出口总量约合4067吨，同比下降13.5%。出口至日本总量同比下降65%左右。 整体而言， 上半年所有上涨行情的核心逻辑均来自供给端：政策减量、产能扰动、出口收紧、现货稀缺多重共振，推动钨精矿一举突破百万历史高点；但供给端只能决定价格上限弹性，无法决定价格持续性，当高价彻底脱离下游需求承受能力后，需求端的被动收缩直接终结牛市行情，市场快速进入回调通道。而进入下半年来看，钨市场交易逻辑将发生根本性切换：供给端边际变化趋于平稳，不再产生强刺激行情；需求淡旺季轮动、终端开工与补库节奏，将成为决定价格涨跌、区间中枢、行情持续性的唯一核心变量。 进入下半年，全年钨矿开采配额已完全落地，矿山月度产出趋于平稳，无进一步大幅减产、也无新增放量的政策空间，行业前期停产扰动已被市场充分消化，无新增突发供给收缩题材，出口管制、再生钨供给维持稳态，边际变量基本消失，供给端不再具备推动行情暴涨的能力，仅在价格低位时依靠资源稀缺、矿山惜售、钨矿月度供需错配上提供强支撑，行情上行动能完全移交需求端。下半年行情将完全围绕需求周期展开，节奏分化清晰，7-8月处于传统高温淡季，夏季制造业开工低迷，硬质合金终端持续消化上半年库存，主动补库意愿薄弱，市场以刚需小单成交为主，需求偏弱将持续压制钨价上行空间，市场整体呈现“无需求、无行情”的震荡格局，价格波动完全跟随下游采购节奏；步入9-12月传统制造业旺季，机械制造、机床刀具、汽车零部件进入年度备货旺季，传统刚需稳步回暖，光伏硅片扩产持续落地，钨丝增量需求集中在下半年兑现，军工年度采购任务集中交付、海外高纯钨制品缺口持续扩大，高端钨材出口订单稳步放量，多重需求合力回暖，将成为下半年钨价反弹的核心驱动力。同时，经历上半年暴涨暴跌后，产业链风险偏好显著降温，下游企业原料采购更趋理性、谨慎，下半年若钨价快速反弹、再度冲击高位，终端企业将再次采取降采、去库策略，反向约束价格上行幅度，价格能涨多高、涨多久，完全取决于需求承接力度，需求强则反弹可持续，需求弱则反弹快速止步，需求端对行情的约束权重达到年内峰值，整体市场正式告别上半年供给预期驱动的波动模式，全面进入需求基本面定价阶段。 综合供需基本面来看，SMM测算2026全年国内原生钨精矿供应量同比下降1.5%左右，下半年降幅收窄为主，同时全年钨元素贸易结构表现为净进口增量明显态势，加之废钨供应量同比增加30%补充下，国内钨元素供需平衡从2025年的供应紧张转为紧平衡状态，下半年，供给端所有强刺激变量均已落地、边际趋于平稳，不再主导市场定价，行情核心逻辑彻底向需求端倾斜，但钨作为战略金属，供应端的稀缺性将为产业底部定价，预计下半年钨精矿价格围绕30-60万元/标吨区间震荡。节奏上，7-8月份市场延续需求淡季压制行情价格弱势整理，三季度末至四季度，随着矿山开采指标衔接空档带来的供应阶段性收紧、"金九银十"消费旺季带动补库回暖、海内外价差持续催化出口订单，多重利好有望为钨价提供较强支撑，市场或走出温和有序的抬升行情。仍需警惕以下风险：一是若原料短期内非理性急速冲高，将持续抬升合金生产成本，挤压下游制品企业利润，倒逼终端减产形成负反馈；二是废钨市场集中抛压风险仍存；三是海外矿山产能扩张对远期供应格局的影响。 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

截至7月10日当周，国内算力市场分化加剧：英伟达高端GPU供给偏紧、量价齐升，国产算力深度回调，中端A800趋松。SMM-H100-80G-整机-西部-包月均价报74000元/月，环比涨750元，最高卡时13.02元再创新高；SMM-910B-64G-整机-西部-包月均价报13750元/月，环比大跌3750元，跌幅21.43%。市场核心矛盾从"有没有货"转向结构性分化——高端硬缺口与国产加速推广并行。 H100：放量不跌价，门槛持续抬升。本周西部两批各64台、共128台H100集中释放，但签约主体优先央企国企及上市公司，小型需求被挤出。量增价反涨，卡时从上周12.67元推高至13.02元，涨幅2.76%，足见高端算力需求承接力度之强。 长三角H100持稳于72000-73000元/月，浙江区域H100附加内网限制，实际流通性受限。 H20：现货秒订，紧平衡延续。长三角H20 141GB显存版本月租4.8万元，上线不到一小时即被锁定，大模型推理及精调场景需求旺盛。SMM-H20-141G-整机-成渝-包月 持稳于42000-43000元/月，SMM-H20-96G-整机-京津冀-包月持稳于39000-42000元/月。 国产算力：910B加速回调，生态攻坚仍是核心。SMM-910B-64G-整机-西部均价从17500元骤降至13750元/月，最低探至10000元，跌幅42.86%；京津冀均价同步回落500元至19500元/月。区域价差达7000元，反映电力成本与机房供需结构性差异。价格下行未换来需求放量，核心瓶颈在CANN架构与CUDA生态的成熟度差距。但910C供应偏紧反证市场重性能而非价格。政策端，2027信创倒计时下国产GPU扩产与运营商千卡集群同步推进，供给信号积极。 A100：区域冰火两重天。SMM-A100-80G-整机-成渝-包月均价涨500元至37000元/月，最低卡时6.25元，电力成本刚性支撑，易涨难跌。SMM-A100-80G-整机-珠三角-包月均价跌3250元至33250元/月，华东同批资源经多级中介价差达6000-7000元/月，信息不透明推升隐性成本。SMM-A100-40G-整机-长三角-包月华东运营商直租报价低于同行500-1000元，机房自持优势凸显。 A800与4090：中端趋松，消费级短暂回调。SMM-A800-40G-整机-长三角均价降750元至15750元/月，运营商最低卡时2.60元，较上周跌9.1%，新训练大模型对旧型号结构性需求减少。SMM-4090-24G-整机-珠三角-包月最高卡时1.32元，周内回调13.73%，属短期供给放量，Agent本地化部署长期看涨。长三角4090持稳于6800-7200元/月。 展望后市，高端GPU供不应求格局短期难改，H100/H20价格中枢仍有上行空间；国产算力回调挤掉的是泡沫而非信心，真正价值锚定点在生态成熟与场景落地；中端A800需关注新旧需求切换节奏。现货为王逻辑未变，建议需求方前置节奏、甄别真实供需。 本周核心数据汇总： SMM-H100-80G-整机-西部-包月均价：74000元/月（+750，+1.02%），最高卡时13.02元 SMM-910B-64G-整机-西部-包月均价：13750元/月（-3750，-21.43%），最低探至10000元/月 SMM-A100-80G-整机-成渝-包月均价：37000元/月（+500，+1.37%） SMM-A100-80G-整机-珠三角-包月均价：33250元/月（-3250，-8.90%） SMM-A800-40G-整机-长三角-包月均价：15750元/月（-750，-4.55%），最低卡时2.60元 SMM-910B-64G-整机-京津冀-包月均价：19500元/月（-500，-2.50%） SMM-H20-141G-整机-成渝-包月：42500元/月（环比持平），华东141GB上线秒订 SMM-4090-24G-整机-珠三角-包月：均价7800元/月（环比持平），周内最高卡时回调至1.32元

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 7月10日，SMM进口铜精矿指数（周）报-132.84美元/干吨，较上一期的-128.25美元/干吨下降4.59 美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98%-99%，环比上涨0.5个百分点。 本周铜精矿现货市场成交情况较上周略有增多，有矿山进行招标活动。现货成交方面，有贸易商以SMM和Fastmarket指数平均扣减15美元/干吨向冶炼厂销售1万吨干净矿，装期为8月，QP:M+5；有贸易商向冶炼厂销售小批量的陆运矿，成交价格在-130美元/干吨左右；有贸易商向冶炼厂报盘固定数字-145美元/干吨~-140美元/干吨的下半年货物，或尝试以指数扣减约25美元/干吨左右进行报盘，有市场传言，最终成交价格为固定价-140美元/干吨。矿山招标方面，Hudbay此前招标的Constancia结果出炉，贸易商端口2026年1万吨现货成交价格低于-200美元/干吨，2027年1万吨成交价格为-200美元/干吨，2028年1万吨成交价格为负三位数，QP为M+4；同时，某大型矿山发布招标信息，本次招标10万实物吨铜精矿，2026年2万吨，2027年、2028年各4万吨，QP：M+4，投标截止日期为7月14日；此外，据SMM了解，当前中国西北地区内贸铜精矿现货招标自提系数基本在99%向上。总体来看，本周铜精矿现货市场延续低位博弈格局，成交价格继续维持在深度负值区间。虽然部分冶炼厂仍有刚性补库需求，但随着TC不断下探，并明显压缩铜冶炼利润，铜冶炼厂对低价货源的接货意愿已趋于谨慎。短期来看，现货TC仍面临下行压力，但继续走低的阻力正在增加。 艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）7月9日表示，随着采矿率提升及库存消耗，位于刚果（金）的Kamoa-Kakula铜矿下半年产量将显著增长。该矿二季度生产铜（阳极铜、粗铜及可销售精矿）64,328吨，上半年合计135,745吨。公司维持2026年全年产量指引29-33万吨不变，按中值计算下半年产量将环比提升约28%。 7月8日，必和必拓宣布向中国瑞林工程技术股份有限公司授予一份价值超过2亿澳元（约1.39亿美元）的合同，用于南澳大利亚Olympic Dam冶炼厂及精炼厂扩建项目的关键工艺设施设计与设备供应。合同将分阶段执行，设备供应部分以必和必拓作出最终投资决定为前提；中国瑞林合同项下工作暂定于2032年初完成，必和必拓此前将该扩建项目的潜在首次产出时间列为2032年。 7月7日，必和必拓宣布其智利Escondida铜矿扩建项目已获首个重大环境许可，总投资约147亿美元的工程正式启动。智利安托法加斯塔环境评估委员会已批准涉及硫化浸出和电力升级的早期阶段工程，该阶段耗资约13亿美元。 7月10日，SMM十一港铜精矿库存录得69.02万实物吨，较7月3日增加3.32万实物吨。主要增量来自于烟台港和南京港，分别环比增加2.34万吨和1.5万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

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SMM7月10日讯： 今日盘面再度大涨，华南现货压力加剧。临近周末绝对价更高刺激单边加大出货变现力度、多有下调造成较大冲击，保值盘意欲挺价但仍受拖累被动跟随下调，主流报价贴水-20~-10元/吨、流通更显泛滥、实际不乏更低价货源。需求端，下游面对较高价采购需求乏善可陈、仅压价最低限度买入；贸易商依旧观望、基本无意入市接货。总体需求处于相对低谷，整体成交惨淡。现货成交价集中在沪铝2607合约升水10元/吨至50元/吨。

  据 SMM 7 月 10 日消息， SS 期货盘面进一步走跌回落。虽近日有色金属整体走强，但 SS 受资金面压制承压，延续跌势持续下探，截至午间收盘， SS 主力合约报收 14320 元 / 吨。现货市场层面，受 SS 期货连日走跌拖累，不锈钢厂挺价意愿明显松动，同时下调了 NPI 采购价格，市场对后市信心显著不足，成交整体偏弱运行，贸易商纷纷让利出货，低价货源频频出现。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2608 报 14345 元 / 吨，较前一交易日下跌 30 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 525-925 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 125 元 / 吨，佛山均价价下跌 150 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周宏观资金面扰动加剧，不锈钢期货走出独立弱势行情，盘面走势显著脱离沪镍及其他有色金属运行节奏。周内资金情绪反复切换，带动 SS 期货宽幅震荡，前期 14500 元 / 吨关键支撑位跌破，整体趋势重心持续下移，市场整体交易情绪偏向悲观。现货与库存方面，期货盘面破位走弱持续拖累现货市场表现，淡季基本面利空集中释放。当前市场进入传统消费淡季，终端刚需天然疲软，叠加盘面持续下行进一步打压市场信心，下游终端观望情绪占据主导，采购意愿持续低迷。本周主流钢厂终止前期挺价策略，主动下调现货指导价，带动市场现货报价同步回落。场内成交呈现阶段性脉冲式释放后快速降温的特征，持续性刚需严重不足，整体交投回归清淡格局。在终端拿货乏力、货源去化受阻的背景下，市场累库节奏明显加快，社会库存持续累积，现货基本面压力进一步凸显。成本与利润端，本周成材与原料价格同步下行，钢厂冶炼利润小幅收窄但仍维持正向盈利。受现货价格回落、成材盈利承压影响，主流钢厂下调原料采购预期，低位公布 NPI 采招价格，带动高镍生铁市场价格顺势走低，同时废不锈钢采购价格同步回落，整体原料成本重心下移。钢厂利润环比略有压缩，但行业整体并未出现亏损，生产盈利韧性仍存。整体来看，本周不锈钢市场呈现盘面破位下行、现货跟跌松动、库存加速累库、利润小幅收缩的偏弱格局。宏观资金扰动主导期货独立走弱，淡季刚需疲软、钢厂挺价退场、库存累积是现货核心利空。短期市场弱势格局难以逆转，盘面延续偏弱震荡，现货价格持续承压 。

SMM7月10日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2607合约报价升水130元/吨-升水180元/吨，均价报升水155元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，创年内新高。早盘沪期铜2607合约呈两次横盘整荡后拉涨走势。开盘价103890元/吨，开盘后价格基本运行在103800元/吨至103950元/吨，随后价格快速拉涨，基本运行在103920元/吨至104100元/吨之间，横盘过后价格继续上行，盘中摸高至104160元/吨，收盘前价格小幅下跌，收盘价104010元/吨。隔月Back月差在20元/吨至90元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损30元/吨-盈利30元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.28，环比上升0.08，采购情绪为3.13，环比下降0.05，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜金川isa、中金、紫金等升水130元/吨，且快速成交；随后市场报盘增多，鲁方、祥光等报盘升水150元/吨，金川isa、铁峰、波兰小板、紫金、大江HS等报盘升水130元/吨-升水150元/吨；好铜贵溪、金川大板报盘升水170元/吨-升水200元/吨；非注册铜货源稀缺，报盘平水-升水20元/吨。进入第二时间段，持货商小幅上调非注册铜报价，报盘升水30元/吨-升水40元/吨；注册湿法铜货源稀缺，SPENCE等按升水80元/吨-升水100元/吨成交。 展望下周，当前隔月月差已全面转为Back结构，Back月差走扩至20-90元/吨，持货商持货惜售情绪浓厚，叠加社会库存持续快速去化，可流通现货偏紧格局未改。综合来看，在Back结构支撑、库存去化以及持货商惜售的共同作用下，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体延续偏强态势，关注交割前后市场结构变化及下游补库节奏。

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