盘面：上周五晚伦铜开于9375.5美元/吨，盘初即摸低于9350美元/吨，盘中宽幅震荡并摸高于9401.5美元/吨，盘尾继续震荡最终收于9360美元/吨，跌幅达1%，成交量至1.3万手，持仓量至28.6万手。上周五晚沪铜主力合约2506开于77510元/吨，盘初窄幅震荡至盘中重心下移，并摸低于77250元/吨，盘尾重心回升并摸高于77550元/吨，最终收于77470元/吨，跌幅达0.22%，成交量至4.5万手，持仓量至16.2万手。宏观方面，上周五，美国股市基本表现平淡，市场参与者继续等待更多关于关税战的信息。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%。 公司在声明稿中称，尽管第一季度面临各种挑战，包括区域性雨季，以及2月份的全国范围内停电，导致精炼铜产量减少10,000吨，仍实现了这一增长。 现货：（1）上海：4月25日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水150吨-升水200元/吨，均价报升水175元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格为78060~78230元/吨。早盘，沪铜2505合约冲高至78000元/吨以后开始回落至77900元/吨，随后再次拉涨，上午十一时后运行于78000元/吨以上。隔月BACK月差主要运行于200-240元/吨之间 （2）广东：4月25日广东1#电解铜现货对当月合约报180元/吨-升水230元/吨，均价升水205元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水120元/吨-升水140元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价78135元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为78060元/吨较上一交易日跌35元/吨。总体来看，部分持货商急于变现主动降价，现货升水走低。 （3）进口铜：4月25日仓单价格85到95美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格100到120美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨7美元/吨。EQ铜（CIF提单）60美元/吨到70美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月下旬及5月上旬到港货源.自前日起听闻海外贸易商重新开始寻货4月下旬与5月上旬到港CME注册货源，持货商挺价情绪明显。同时EQ货源成交重心上行，成交较前几日明显火爆。 （4）再生铜：4月25日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格71900-72100元/吨，较上一交易日环比上升100元/吨，精废价差1634元/吨，环比上升98元/吨。精废杆价差1180元/吨。据SMM调研了解，欧洲进口货源持续紧张，据宁波进口贸易商表示本周欧洲光亮铜报价系数仍处于99%-99.5%，虽然目前再生铜原料进口窗口打开，但高再生铜原料价格，国内利废企业仍然无法接受，因此目前市场上1号铜、2号铜更受利废企业青睐，除非铜价继续上涨令精废价差进一步扩大，国内利废企业方会考虑采购进口光亮铜。 （5）库存：4月25日LME电解铜库存增加25吨至203450吨；4月25日上期所仓单库存减少1376吨至41588吨。 在特朗普表示，如果一年内对外进口关税达到50%，他将视为“彻底胜利”后，市场情绪仍有些不安。不过，市场整体情绪依然谨慎，因为经济前景恶化，关税也损害企业盈利。美元则录得自3月中旬以来首次周线收涨，压制铜价。基本面方面，从供应端来看，沪铜进口小幅亏损致到货紧张，叠加上海地区流通货源去库后补充有限，持货商维持挺价。从需求端来看，大型工厂五一备货基本完成，中小型企业备货于本周启动，另外铜价高位下，下游对关税等因素存观望情绪，采购谨慎压制成交。价格方面，当前美联储依然难以降息，给出的预期较模糊，使得市场担忧美国经济衰退实际发生后美联储才会有所行动，铜价从当前来看已经承压，且本周将有系列经济数据公布，铜价或波动较大。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

分港口来看，SMM煤炭到港总量679.6万吨，环比-4%。其中广州港到港总量为90.8万吨，占到港总量13%，环比-34%。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 据海关总署数据显示，2025年1-3月中国进口精炼铜共84.26万吨，累计同比减少7.06%；其中3月进口30.88万吨，环比增加15.24%，同比增加4.5%； 1-3月中国出口精炼铜共11.75万吨，累计同比增加156.25%；其中3月出口6.8万吨，环比增加109.44%，同比增加191.98%。 从进口方面，3月电解铜进口数据意外增长，相较原预测进口量增加约5万吨，主因为俄罗斯电解铜进口量意外增加。但从其他分国别进口情况来看，刚果金、智利地区进口量同比仍然出现下滑。据SMM了解分析，铜精矿紧平衡与低TC的现状已经开始影响全球电解铜供应，同时受美国关税预期政策影响，远洋货源发运量明显减弱，大量电解铜涌向美国，使得全球电解铜CIF提单溢价均出现一定程度上涨。 从出口方面来看，2025年出口窗口相较往年提前打开，3月电解铜出口量同比大幅度增长，主要出口集中于三个板块：1.国内冶炼厂因电解铜出口盈利空间大开增加出口量，大部分货源交往LME韩国、台湾、新加坡交割库中。2.中国对美国复出口自3月起规模增加，大量CME注册品牌到港提单发往美国。3.东南亚地区电解铜供应因PSR冶炼厂停产出现缺口，高溢价吸引部分国内货源异地套利。 展望后市，SMM预计自2025年4月电解铜进口量同环比仍将减少，原因如下：1.南美、非洲地区电解铜仍维持向美国分流趋势，智利Altonorte阳极铜冶炼厂停产后南美电解铜产量出现缺口，国内预计仅能维持基本长单签入量。 2.俄罗斯电解铜的大幅新增进口难以持续，据SMM了解3月进口俄铜多从鹿特丹私人仓库注销，存量有限。中国-CME复出口动作在4月仍有规模。出口方面，国内中国至美国复出口动作在4月仍有规模，但国内冶炼厂交仓与去往东南亚的零单量将出现减少。总体来看，净进口仍将呈减少趋势，第二季度进口铜将维持紧张预期不变。  

SMM 4月25日讯：本周钴系产品现货报价整体呈现上涨态势，其中电解钴方面因原材料价格维持高位，部分冶炼厂已经开始出现减产动作……SMM整理了本周钴系产品的相关价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价整体呈现上涨态势，截至4月25日，电解钴现货报价涨至23.2~24.9万元/吨，均价报24.05万元/吨，较4月18日上涨500元/吨，涨幅达0.21%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，从供给端来看，目前电解钴市场社会库存依旧偏高，但库存格局略有差异。从供应端来看，由于原材料维持高位，电解钴生产经济性较差，冶炼厂电钴生产积极性偏低，部分冶炼厂出现减产动作；从需求端来看，下游厂商询盘积极性略有提升单高价备库意愿不强。 预计下周，电解钴价格或维持震荡格局。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价同样呈现上涨态势，截至4月25日，硫酸钴现货报价涨至48550~50200元/吨，均价报49375元/吨，较4月18日上涨25元/吨，涨幅达0.05%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，从供给端来看，部分钴盐厂原材料缺货问题略有显现，惜售情绪略有显现报盘价格略有提升，但实际成交未见明显改善；从需求端看，下游厂商对盐厂新货普遍持观望态度，部分企业仍在消化社会老旧库存。 预计下周，短期供需情况不会出现明显改善，硫酸钴现货价格或持续震荡。 氯化钴方面，据SMM现货报价显示，本周氯化钴同样呈现上涨态势，截至4月25日，氯化钴现货报价涨至59700~61100元/吨，均价报60400元/吨，较4月18日上涨50元/吨，涨幅达0.08%。 据SMM了解，从基本面来看，供应端，原材料库存日益紧张，多数生产厂家拒绝低价出货，报价随之上调；从需求端来看，下游四氧化三钴厂家的刚需采购推动了高位成交，进而带动现货价格小幅上扬。 预计下周，尽管市场活跃度依旧不高，但供应商的惜售情绪依然强烈，氯化钴价格将继续在高位运行，仍存在一定的上涨空间。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价呈现下跌态势，截至4月25日，四氧化三钴现货报价维持在203000~217500元/吨，均价报210250元/吨，较4月18日下跌250元/吨，跌幅达0.12%。 据SMM了解，四氧化三钴供应端多数冶炼厂维持了之前的报价，未进行明显调整。需求端则表现疲弱，市场活跃度不高。部分厂商已经完成了必要的采购，对高价四氧化三钴的接受度下降，交易活动也随之减少。 基于当前市场动态和需求趋势，预计下周四氧化三钴价格仍或将面临下行压力。 消息面上， 本周钴系相关产品的进出口数据出炉，据海关总署数据显示，2025年3月中国未锻轧钴进口量约为525金属吨，环比增加10.5%，同比增加135%。进口均价方面，2024年12月中国未锻轧钴进口均价为19711美元/金属吨，环比下跌8.7%。2025年1-3月累计进口1499金属吨，累计同比增加152.4%。 出口方面，2025年3月中国未锻轧钴出口量约为1353金属吨，环比增加199%，同比增加37%。出口均价方面，2025年3月中国未锻轧钴出口均价为24255美元/金属吨，环比增长9%。2025年1-3月累计出口量68412金属吨，累计同比下降24.7%。 》点击查看详情 钴中间品方面，据海关数据显示，2025年3月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1.785万金属吨（按35%品位折算），环比增加20.6%，同比增加5.6%。进口均价方面，2025年3月，中国钴湿法冶炼中间品进口均价为12351美元/金属吨。分国别来看，3月刚果民主共和国仍为主要的进口国，进口量约为1.76万金属吨（按35%品位折算），进口均价为12374美元/金属吨，进口占比约为98.5%。 》点击查看详情 企业动态方面，近期腾远钴业发布其投资者活动记录表，腾远钴业表示，截至2025年一季度末，公司拥有钴产品2.65万金属吨、镍产品1万金属吨、锰产品1万金属吨、碳酸锂0.5万吨，铜产品6万吨的产能。 此外，腾远钴业还被问及2024年钴产品的产销结构，腾远钴业表示，公司钴相关产线均为柔性化设计，可根据市场需求的变化灵活调整各产品产量。2024年整体来看，消费电子市场回暖信号明显， 公司钴产品中氯化钴占比约50%，硫酸钴占比近40%，电钴基本是满产的状态。 且公司还回应了关于刚果（金）紧致钴矿出口对公司生产经营的影响，腾远钴业表示，2025年2月22日，刚果（金）政府发布政策，决定自即日起暂停刚果（金）钴矿（含中间品）的出口，期限为4个月。截至目前，该政策仍在严格执行中，尚未出台具体的配额实施办法。 此次出口禁令主要目的是提振目前低迷的钴市场，禁令实施后钴价已出现上涨趋势。预计刚果（金）政府5月上旬将重新评估禁令效果。 生产方面，公司备有一定的安全库存，在原料方面的压力并不显著。公司可通过外购中间品及废旧电池等方式获取原料，未来会根据实际市场情况择时择量择价进行采购。目前二次资源是公司战略发展的重要组成部分，国内外均已建立良好紧密的渠道合作，这部分将作为这次原材料的重要补充。 提及钴产品价格的售价是否有上调的问题，腾远钴业表示，公司钴产品销售定价主要参考 上海有色网（SMM） 钴产品报价及伦敦金属导报（MB）钴金属报价，并结合钴产品供需关系、竞争对手报价、有色金属网公布价格等因素，综合确定销售价格，刚果（金）禁令后上海有色网及伦敦金属导报钴金属报价均有所上涨，目前公司钴产品销售正常。 提及钴未来的扩产计划，腾远钴业表示，目前公司国内工厂钴产品产能2.65万金属吨，依照公司战略，未来公司国内钴产品总产能将达到4.6万金属吨，公司计划根据实际市场情况逐步扩产扩能，2025年除了充分释放现有钴产品产能外，将优先投建5,000吨电钴项目，后续将逐步投建四氧化三钴扩能项目、精细化工类钴产品项目等。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1330元/吨。唐山低硫主焦煤报价1370元/吨。 基本面情况，多数煤矿生产节奏稳定，焦煤供应呈现宽松态势，贸易环节按需采购，对后市保持观望态度，即使低价资源成交依旧一般，下游焦钢企业同样以观望为主。综上，短期焦煤市场有走弱预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1680元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1540元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1340元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1250元/吨。 供应方面，焦企利润尚可，开工水平较好，且出货情况良好，焦炭库存维持低位水平。需求方面，钢厂高炉铁水产量维持高位，对焦炭有刚性需求，叠加部分钢厂五一节前有一定备货需求，对焦炭采购积极性尚可。综上，焦炭基本面矛盾较小，但市场再度传出粗钢压减政策，下游观望情绪较强，短期焦炭价格或暂稳运行。【SMM钢铁】