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》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 1、焦煤价格继续下跌 焦企盈利已经增至155.5元/吨 本周焦炭价格第二轮降价落地，降价幅度为50元/吨，现在准一级干熄焦2786元/吨，焦炭价格下调对焦企盈利造成负面影响。但成本端继续下跌修复了焦企盈利，本周焦煤下跌幅度在50-200元/吨，完全覆盖焦炭降价带来的利润损失。且根据SMM调研，本周吨焦盈利155.5元/吨，利润增加25元/吨，焦企盈利不降反增。   2、供应宽松 多数焦企却无减产计划 本周焦企盈利较好，整体生产积极性有所提高。且库存基本没有增加，尚能维持中位水平，多数焦企库存不到两天产量，销售压力不算大，仅有部分焦企销售压力仍然存在，有累库情况。盈利较好叠加库存不高，焦企心态较好，没有减产计划。   3、总结 目前下游钢厂按需采购，部分焦企出库压力增加，焦炭已经供需宽松，但焦企没有亏损预期且盈利较好，无减产计划。供应继续宽松叠加成本支撑减弱，市场看弱情绪浓厚，第三轮降价即将落地。        

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核心观点：供应端，本周焦企盈利增加，开工积极性有所提高，焦炭供应有所增加，但焦企出货情况仍未好转，库存没有下降。需求端，钢厂对焦炭按需采购，但部分钢厂有检修计划，开始降低自身焦炭库存。成本端，本周山西、山东多数煤种价格再次下调，炼焦成本继续下降，但河北地区仍暂稳，焦企炼焦成本保持分化状态。综上，焦炭主流产区炼焦成本再次下降，且焦炭供应已经处于宽松状态，钢厂对焦炭仍有压价想法，下周焦炭市场或继续偏弱运行，焦炭第三轮降价将落地。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭第二轮降价落地，其中山西、河北地区焦炭统一降价50元/吨，山东、江苏等地区顶装焦降价100元/吨，捣固焦降价50元/吨。目前市场流通多为捣固焦，一级冶金焦-干熄2960元/吨；准一级冶金焦-干熄2786元/吨；一级冶金焦2506元/吨；准一级冶金焦2408元/吨。 本周港口焦炭出库价格整体偏弱运行，一级水熄焦2470元/吨，周环比下降80元/吨，准一级水熄焦2370元/吨，周环比下降80元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货主力合约换到2309合约，市场整体偏弱。本周焦炭现货第二轮降价落地执行，盘面受挫，后续焦煤价格持续转弱叠加钢材终端需求未转好，焦炭期货市场继续承压承压，焦炭期货盘面接连下行。 目前焦炭现货供应已经处于宽松状态，且成本支撑继续减弱，下周焦炭现货仍有第三轮降价预期，或将继续下拉焦炭期货盘面。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利155.5元/吨，利润增加25元/吨。 从价格角度来看，准一级干熄焦2786元/吨，价格下调50元/吨，焦炭价格下调对焦企盈利造成负面影响。但从成本端来看，本周焦煤价格再次下跌，下跌幅度在50-200元/吨，完全覆盖焦炭降价带来的利润损失，焦企盈利继续增加。 下周焦炭价格有第三轮降价50元/吨预期，但焦煤价格同样仍有下跌预期，焦炭第三轮降价落地执行后，多数焦企也能保持100元/吨左右的盈利，没有亏损预期。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.6%，周环比增加1.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.8%，周环比增加2.7个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企盈利不降反增，整体生产积极性有所提高。从库存角度来看，部分焦企销售压力增加，有累库情况，但整体焦炭销售情况尚可，焦企库存尚能维持中位水平。 目前下游钢厂按需采购，部分焦企库存压力增加，焦炭已经供需宽松，但焦企没有亏损预期且盈利较好，下周焦炉产能利用率或小幅提高。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存44.1万吨，环比增加0.4万吨，增幅0.9%。焦企焦煤库存346.5万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.3%。钢厂焦炭库存297.9万吨，环比减少4.7万吨，降幅1.6%。港口焦炭库存151万吨，环比增加5万吨，增幅3.4% 。 本周焦企焦炭库存略有增加，焦企开工积极性尚可，但焦炭仍有降价预期，下游对焦炭按需采购，供应已经转向宽松。下周多数焦企盈利仍能保持在100元/吨，没有减产预期，焦炭供需基本维持原样，焦企库存或保持稳定。 焦煤有降价预期，焦钢企业采购意愿较低，但部分煤种降价出货情况好转，线上竞拍流拍减少，小部分下游企业进行补库。下周焦炭仍有降价预期，煤矿施加压力仍然存在，且下游企业不愿意增加库存，所以下周焦企焦煤库存或基本不变。 多数钢厂焦炭库存仍保持在合理区间，对焦炭按需采购，但钢材终端销售情况持续转弱，叠加钢厂有高炉检修计划，或准备降低自身焦炭库存，下周钢厂焦炭库存或继续减少。 焦炭第二轮降价已经落地执行，但焦炭成本支撑继续减弱，钢材市场较差，钢厂对焦炭压价意愿较强，贸易商仍离市观望，预计下周两港焦炭库存或基本不变。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 因府谷兰炭拆炉消息持续发酵，在恐慌情绪以及投机情绪的影响下，部分下游选择进场采购，镁厂普遍捂盘惜售，镁锭市场成交价被大幅拉涨。 从主产区工厂了解，兰炭整改政策动作是否提前至4月尚未得到确认，但镁厂普遍采取惜售策略，让价意愿较为有限，某大型镁厂销售人员表示，当前该厂控量出货，暂不对外报价，观望后续市场走向。某镁合金加工企业负责人表示，镁价大幅上涨对后续签单起到了较大阻力，原材料价格的不稳定非常不利于未来镁合金的推广应用。 SMM分析认为，此轮受消息面影响，镁价出现了较大幅度的上涨，但目前有关主产区兰炭整改政策尚未明朗，4月待整改的兰炭设备是否会被关停尚不确定，且经过两周镁锭已经拉涨近万元，在政策没有落地之前，镁价或维持高位坚挺，SMM将持续关注后续现货变化情况。 》点击查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存44.1万吨，环比增加0.4万吨，增幅0.9%。焦企焦煤库存346.5万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.3%。钢厂焦炭库存297.9万吨，环比减少4.7万吨，降幅1.6%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.6%，周环比增加1.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.8%，周环比增加2.7个百分点。

钛精矿 本周钛矿市场维持稳定，攀西地区钛精矿(TiO2≥46%)市场主流报价为为2230-2260元/吨，攀西地区钛精矿(TiO2≥47%)主流报价为2350 -2400元/吨，报价整体较上周持平。随着近期钛矿不断拉涨，钛矿下游接受度较为有限，部分钛矿企业负责人表示签单有所放缓，市场成交处于僵持阶段，考虑到后续钛白粉需求有走弱趋势，预计钛矿价格上行动力较为有限，短期钛矿价格或维持稳定运行。 高钛渣 本周钛渣报价维持稳定，普渣价格报价9500-9700元/吨。自上周钛渣价格调整过后，钛渣市场整体运行较为稳定，北方某大型钛渣企业负责人表示，该厂新单价格落地较为顺利，该厂目前稳定接单，短期钛渣价格或维持稳定运行，SMM将持续关注后续现货的成交变化情况。 钛白粉 本周多家钛白粉企业宣涨旗下钛白粉销售价格，涨幅从700-1000元/吨不等，钛白粉市场报价整体上扬，截至本周五国内金红石型钛白粉主流报价16000 -17000元/吨，锐钛型钛白粉主流报价14000 -15000元/吨。目前国内钛白粉市场成交有所放缓，部分钛白粉企业表示下游需求一般，内贸市场价格价格接受度较为有限，新单价格上行阻力较大，预计后续钛白粉价格维持高位坚挺，SMM将持续关注后市成交变化情况。 四氯化钛 本周四氯化钛市场报价整体持平，截至本周五，四氯化钛(99.9%)市场主流报价为7800-8000元/吨，较上周五持平。目前四氯化钛市场供需稳定，供应端因环保等原因开工较为有限，预期短期四氯化钛价格维持稳定运行。 海绵钛 本周国内1级海绵钛市场报价维持稳定，市场报价在7.2万/吨附近，因本周镁锭价格大幅跳涨，海绵钛成本压力增加，同时海绵钛下游需求走弱，市场交投有所放缓，某大型海绵钛销售人员表示，受需求走弱影响，短期海绵钛价格或下行调整，SMM将持续关注后续价格变动情况。 》查看SMM钛每日报价

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 》 2023 SMM (第十八届) 国际铅锌峰会暨铅锌技术创新大会 3月宏观及金属市场动荡，先是美联储主席鲍威尔发言放鹰，金属市场普遍承压，随后，硅谷银行爆雷又引发了市场对美联储是否会放缓加息步伐的猜测。因此，整体3月中上旬在海外宏观悲观大环境的影响下，金属承压运行，沪锌价格也在3月前期一路走低。不过随着后期美联储加息25基点落地，宏观环境转好，锌价也在基本面等因素的支撑下重拾涨势。整体来看，3月锌价呈现先跌后小幅上扬的态势，截止3月31日，沪锌主连报22765元/吨，月度跌幅达1.68%。 》点击查看期货详情 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM 0#锌锭 现货报价与期货走势相近，在3月23日一度下探至22250元/吨的低位，刷新2021年8月以来的阶段新低。临近月底 SMM 0#锌锭 现货报价略有上行，截止3月31日， SMM 0#锌锭 现货均价报22810元/吨，较2月28日的23100元/吨下跌290元/吨，跌幅达1.26%。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格 基本面回顾 供应端： 据SMM最新数据统计显示，3月SMM 锌精矿月度产量 为29.62万金属吨，环比增加2.57万金属吨。一方面，3月生产天数多于2月，另外，随着两会结束和天气逐步转暖，3月内蒙古和云南等地产量增加明显，虽然广东部分矿山受产线升级影响产量有所下降，但整体3月锌精矿产量依旧环比增加。SMM预计，进入4月，随着天气持续转暖及加工费低价支撑，矿山产量将持续释放。 精炼锌方面，据SMM数据显示，2023年3月 SMM中国精炼锌产量 为55.68万吨，环比增加5.53万吨或环比增加11.03%，同比增加12.26%，基本符合此前2月预期。值得一提的是，虽然进入3月国内锌矿加工费环比走低至至5100元/金属吨，但目前炼厂生产利润依然高企，故3月国内矿产锌炼厂基本维持满负荷生产。减量主要集中在云南地区炼厂限电控产。 库存方面： 据SMM数据显示，3月SMM七地锌锭周度库存整体呈现去库态势，截止3月31日， SMM七地锌锭周度库存 降至15.19万吨，较2月27日的18.34万吨去库3.15万吨，降幅达17.18%。3月中上旬，两会限产结束，加之金三银四消费旺季的到来，下游需求快速恢复，同时锌价下跌刺激带动下游提货积极，锌锭社会库存持续下降。临近月底，随着锌价触低反弹，加之黑色价格上行，企业备库意愿较低，库存降幅趋缓，不过整体来看，3月 SMM七地锌锭周度库存 依旧呈现明显的去库态势。 点击查看SMM锌产业链数据库 下游消费端： 镀锌版块： 据SMM数据显示，3月 镀锌企业月度开工率 为74.33%，环比2月上涨5.91个百分点。对于开工率上行的原因，一方面是3月自然生产天数比2月多出3天，另外，不同于2月前期处于节后恢复及元宵假期的情况，进入3月，大部分镀锌企业基本恢复正常生产，前期因春节放假影响的产量也已经恢复，但因两会和环保限产影响以及下半个月黑色价格走弱，镀锌企业开工上升幅度有限。 压铸版块： 据SMM 压铸锌企业月度开工率 数据显示，3月压铸锌企业开工率相较2月下滑明显，其月度开工率为32.12%，环比2月下降4.14个百分点，同比2022年同期下降0.28个百分点。提及原因，一方面是因积压订单消耗殆尽，尽管3月季节性旺季能提供一定的订单支撑，但相较于年后刚复工的2月，3月企业已经几无积压的订单；且受房地产恢复缓慢影响，终端市场企业订单有限，对锌合金的刚需同比减弱；此外，3月份海外经济衰退叠加世界范围内锌锭供应增量预期下，市场担心锌价延续下挫行情，备库积极性有限。 氧化锌版块： 据 SMM氧化锌月度开工率 数据显示，3月氧化锌企业开工率为44.23%，环比上升4.99%。订单方面，半钢胎开工率3月维持高位，叠加锌价下跌，相关轮胎厂对原料需求增大，带动相关氧化锌企业订单好转，不过饲料方面因属于消费淡季加之猪瘟影响，直接法氧化锌等企业订单开工相对一般，开工率维持低位。 4月锌市展望 进入4月，SMM预计国内精炼锌供应环比小幅减少2.38万吨至53.3万吨，供应环比减少的原因主要为检修导致。需求上，从近期观察来看，水泥、黑色等前端开工高频数据显示国内的开工需求有所见顶，但绝对的表观需求量仍可以维持高位。因此，基于3月国内锌表观需求极高的背景下，考虑到下游的投机补库需求，以及参考下游的原料库存变动，即使剔除部分投机需求，预计锌市场依然可以在4月保持去库节奏。 海外目前遇到的压力较大，一个是来自锌炼厂预期复产带来增量的压力，另一个是欧美需求走弱带来的压力，欧洲一带目前的现货升水已经处于300~400美金附近。此外随着美国制造业及服务业PMI数据走弱，加之此前小非农数据表现出来的就业热度放缓来看，市场开始逐步进入交易海外衰退的预期中。 故从价格角度上，SMM认为，短期需谨慎锌价继续回落。结构上内外比价仍可维持。 》查看SMM锌现货报价 欲知更多铅锌行业动态，敬请关注SMM将于5月16~19日召开的2023年第十八届国际铅锌峰会！ 点击了解并在线报名： https://meeting.smm.cn/390

SMM4月11日讯，据SMM调研， 2023年3月，中国电芯产量为41.3Gwh，小幅环增1%，但相较去年同期下滑3%。 从材料细分来看，中国三元电池产量为14.8Gwh，环比增长26%，同比下滑14%。而磷酸铁锂电池产量为26.5Gwh，环比下滑10%，同比增长5%。   据SMM了解，当前电芯需求表现较差主要由两方面原因导致： 其一，电芯备采需求延后： 2022年Q4，受此前经济下行、疫情袭扰，电池材料价格触及历史高点等影响，国内新能源车市需求增速明显放缓，据上险数据显示，2022年新能源汽车的销量似乎陷入了瓶颈，除12月外，当年月度销量长期在50万辆左右的水平波动徘徊，向上突破逐渐较难，同环比增速均放缓，即便年底的翘尾行情也存在旺季不旺的情况。明显弱于此前市场预测国补退坡前夕将大幅放量的局面，而彼时电芯企业与车企已储备大量电芯及整车库存，需求不及预期之下， 车企端对电芯需求逐步减弱，电芯采购减量、延期提货的状况时有发生，并逐步传导至产业链上游 ，推动锂盐价格由涨转跌，开启价格雪崩模式。 据SMM数据显示，自2022年12月初以来，国内工业级碳酸锂价格已下滑69.4%，电池级碳酸锂价格亦大幅下滑65%，并带动正极材料、六氟磷酸锂等锂电关键原料价格大幅走低，下游车企、集成商需求减弱、自身整车及成品电芯库存已行至高位的情况下观望情绪浓厚，对下以消耗当前库存为主， 对上游收缩采购，以销定采，并尽量延后电芯采购以待电芯价格回调，致使电芯需求增长节点后移，恢复缓慢 。 其二，仍处高位的整车库存： 据中汽协数据显示，2023年3月，中国新能源汽车销量达65.3万辆，环比增长24%，同比增长35%。诚然在各大车企的降价促销之下，终端需求有所增量，但消费者持币观望情绪依旧浓郁，多数车企的订单及成交率并无明显增加，经销商库存系数仍处绝对高位预示着，当前依旧存在大量的整车库存积压在渠道端，消耗缓慢。而这也导致，终端实际的增量较难完全向上传导，反映至产业链上游，对电芯需求恢复提振并不明显。 从电芯企业排产来看，在以上两点影响下，动力、储能领域订单均存在部分需求后移，电芯厂实际排产恢复并不及市场此前预期，并未与下游同步恢复，排产开工仍处低位，且次月电池产量或将遭遇两连降，延续下滑趋势。 预计4月产量将达40.3Gwh，环比下滑2%，同比增长21%。 受电芯端产出不及预期影响，电芯四大主材均受不同程度波及，产销表现十分惨淡。其中，与锂价强相关的正极、电解液环节表现尤为明显。 正极材料： 除去 因电芯产出不及预期 带来的实际备库需求疲软外，同时为避免因锂价狂飙式下跌带来的巨额存货跌价风险，电芯企业对正极的 提货周期亦有延后 。 与之对应，多以销定产的正极厂均将在4月开启了第二轮降库。 从产出表现来看，三元材料 3月产量环比持平，在4月迎来环比12%的下跌，且3-4月均较去年同期存在8-12%的 负增长 ； 铁锂方面， 3月、4月产出则呈现连续下跌，跌幅分别为2%与8% 。传导至上游盐端，镍钴锂盐及磷酸铁市场均十分惨淡，价格亦呈持续下行趋势。 电解液： 受 产品存放周期短的 限制，电解液产量与当期电芯产出呈现强相关， 3月电解液产出6.39万吨，环比减少3%，并将在4月继续下跌至5.8万吨，环比降幅近10%。 观其原料成本占比最高的六氟磷酸锂环节，大面积停减产带来的产出下降幅度更是显著， 3月产量环比下跌21%至7500吨，4月更是继续 环减45% 至4144吨， 仅为去年峰值产出的33%， 价格方面更是直接跌至成本线以下。 负极： 主因前期库存高企，下游电芯环节备采需求疲软， 3月负极材料产量环比下滑2%， 同比下滑2% ，4月小幅减产趋势仍将持续，相比之下仍不及去年同期表现 。 隔膜： 电芯备采需求弱势，叠加新增产能释放加剧过剩格局，3月产出亦呈18%的降低，4月产出预期持稳。 当期产业链表现较为悲观，但值得注意的是，在经历了4月的第二轮产业链大规模降库后，以电芯及四大主材为主的中间环节的库存水平或将降至低位。若终端车企库存得到有效消化后，下游需求增长将会实现较快速的向上传导。 如若低库存的中间环节企业开启了大规模备库，上游原料或将迎来价格回弹机会。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711