核心观点： 本周焦炭基本面延续偏强格局，焦炭价格持稳运行。供应端，焦企保持小幅盈利，焦企自身出货顺畅，焦炭库存无压力，焦企生产积极性较高，焦企开工率高位持稳运行，焦炭供应持稳运行。需求端，本周钢厂铁水虽然小幅回落，但由于自身库存偏低，因此采购积极性依然较好，焦炭需求持续偏强。后续来看，由于原料端价格较为稳定，预计焦企仍将延续小幅盈利，因此下周焦炭供应预计仍将保持高位运行。需求方面，虽然钢厂经过几周补库焦炭库存压力有所缓解，但由于自身铁水产量仍处于高位，且短期难有明显下降，因此预计下周焦炭需求仍将持续高位运行。综合来看，在下游钢厂高铁水的需求带动下，下周焦炭基本面仍将保持较为健康的格局，焦炭价格仍将持稳运行为主。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格持稳运行，一级水熄焦2050元/吨，准一级水熄焦1950元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡下行。本周由于宏观经济数据及建材新国标影响，市场看空情绪再度加重，焦炭期货震荡下行。 后续来看，焦炭基本面依旧较为健康，但由于钢材利润持续收缩及钢厂焦炭库存紧张的情况得到一定缓解，使得市场有一定看到预期，因此预计下周焦炭期货仍旧延续偏弱震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利60.9元/吨，焦企小幅扩张。 本周焦炭价格持稳运行。原料端，本周炼焦煤价格由于会议影响小幅波动，各地炼焦煤价格涨跌互现，部分煤种小幅下跌。因此焦企成本随之小幅下降，利润有所扩张，整体依旧延续小幅盈利状态。 后续来看，炼焦煤价格短期仍将持稳运行，特别是部分骨架煤种价格坚挺。焦炭虽然由于下游钢材小幅不佳，钢厂利润收缩，有价格下跌的预期，但短期基本面仍旧偏强，因此价格也将持稳运行。综合来看，预计下周焦企利润也将延续窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79%，周环比上涨0.02百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上涨0.2个百分点。 本周，焦企利润延续小幅盈利，下游钢厂采购积极性较高，焦企出货较好，整体生产积极性较高，焦炉开工率延续高位持稳运行。 后续来看，虽然下游钢厂在经过多周补库后，焦企缺货情况有所缓解，但由于钢厂铁水产量依然处于高位，因此焦炭需求预计仍将持稳运行。加之目前原料价格较稳稳定，焦化厂小幅盈利，因此预计下周焦企开工率仍将延续高位持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存20.8万吨，环比上涨0.9万吨，增幅4.52%。焦企焦煤库存290万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.62%。钢厂焦炭库存255万吨，环比上涨3.2万吨，增幅1.27%。两港焦炭库存为147.6万吨，周环比下降7.3万吨，降幅4.71%。 本周，原料价格稳定，焦企小幅盈利，焦企开工率持续高位。下游钢厂采购积极偏好，焦化企业出货顺畅，焦企焦炭库存小幅累库。原料端，炼焦煤价格持稳运行，焦企按需采购为主，焦企炼焦煤库存小幅增加。钢厂方面，本周钢厂铁水小幅回落，但钢厂补库积极性较高，部分钢厂缺货现象得到缓解，钢厂焦炭库存小幅上升。 后续来看，炼焦煤价格稳定，焦企将延续小幅盈利，焦企开工预计将持续高位运行，虽然下游钢厂铁水依旧保持高位，经历前几周补库，后续钢厂采购积极性或有所回落，预计焦企焦炭库存将小幅累库。原料端，焦企多按需采购为主，因此预计下周焦企炼焦煤库存或将窄幅波动。钢厂方面，虽然钢厂目前利润不佳，但铁水产量持续高位，焦炭需求仍有支撑。加之目前钢厂与原料端并无库存压力，因此预计下周钢厂焦炭库存将延续小幅累库。港口库存方面，钢厂铁水有一定的回落预期，加之钢材消费淡季影响，预计下周港口库存降幅将有所收窄。 》订购查看SMM金属现货历史价格

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据外电7月19日消息，以下为7月19日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 》点击了解：2024 SMM首届华南铝产业峰会

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势              本周沪铜现货进入对沪期铜2408合约交易，铜价于周四晚暴跌至77000元/吨下方，但现货贴水却在周初就表现急速收窄，是上海地区电解铜连续去库给的勇气？          自七月以来，现货贴水的收敛速度明显快于前三个月。特别是在沪期铜2407合约换月交割后，现货对沪期铜2408合约的贴水收敛速度令人意外地迅速。本周五前，铜价从每吨80000元逐步回落至约78000元，下游采购积极性有所提升，持货商也借机挺价，使得沪铜现货贴水收敛至每吨百元以内。        为何现货商会出现挺价心理？ 进入7月以来，上海地区的电解铜库存持续减少。由于国内生产的大部分电解铜都集中用于出口，导致冶炼厂向上海社会仓库发货的数量减少。此外，近期进口电解铜到货量较少，在库存出库略有改善的背景下，上海地区的库存去化显得尤为显著。因此，库存减少促使持货商采取挺价策略。 沪铜当月与次月Contango月差逐渐收窄，持货商坚守价格，将贴水控制在50元/吨以内，并积极释放手中仓单。然而，鉴于前期仓单成本，持货商的心理价位多维持在贴水50元/吨至平水区间。          周四晚，沪铜跳空低开，下游采购积极令周五早盘持货商有意升水报价，但多数仓单流出以及下周进口货源到货预期下，日内现货成交仍被压制在平水价格以下。          观察上海地区，SHFE铜期货仓单在SMM库存中的占比，目前已达到年内最高水平。尽管上海地区的SMM社会库存和SHFE仓单数量都在减少，但仓单的流出速度仍慢于非仓单货源。展望下周，在铜价下跌的背景下，下游买家的采购积极性有望提升，但他们更倾向于选择低价货源。与此同时，在仓单出货压力的影响下，持货商整体现货升贴水也将面临压力。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月19日讯：基本面电解铝供应充足，下游需求面临淡季。本周期铝延续走弱，截至周五日间收盘沪铝主连周线跌2.27%，截至周五15:24分伦铝周度跌4.15%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周， SMM A00铝 现货均价持续下探，截至周五价格环比上周五跌幅为2.55%。本周现货铝价运行重心迅速下移，持货商积极出货为主，市场流通货源充足，下游观望情绪较浓，接货谨慎，刚需采购为主，周中铝锭累库明显，现货贴水承压。 总体来看，供应端呈现持续增长态势，而消费淡季到来需求减弱，铝锭库存处于近三年同期高位，现货可流通货源充足，现货贴水承压，短期现货市场或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周美元指数低位震荡，截至周五14:09分周线涨0.22%。周初随着美国通胀压力减轻及美联储官员发声，市场对美联储加息预期快速升温。但随后支持率上升的总统候选人特朗普表示应在11月大选前避免降息，又导致降息预期回落。根据CME FedWatch Tool，市场预计美国9月降息的可能性为98%。 美元指数变化走势： 国内方面，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报 发布，全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。（央视新闻） 整体来看，宏观面关注美联储数据及降息预期、三中全会推进性政策落地情况，对大宗商品价格的影响。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能在4,334万吨附近，较月初增加10万吨左右，主因云南剩余部分产能全面投产，届时云南运行产能达578万吨，前期停产产能已全面恢复，国内电解铝运行产能处于历史同期高位水平，加之近期新疆、青海等地铸锭量增加，国内铝锭供应端相对充足。 库存： 国内方面，7月18日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.7万吨，国内可流通电解铝库存67.1万吨，较上周四累库0.8万吨，较本周一累库1.0万吨。在此之前，国内铝锭库存曾短暂地进入缓慢去库节奏，累计去库0.4万吨。但周中的这一波累库之后，目前国内铝锭库存已增加至下半年新高，同比去年同期也已高出24.3万吨，进一步压制铝期现价表现。SMM预计，7月国内铝锭库存下降空间有限，或将维持在75-85万吨之间变动。 LME方面，本周伦铝库存延续去库，但减少幅度有所放缓，截至7月18日库存较上一周减1.32%。 国内电解铝分地区总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝下游开工维持弱势，部分工业材企业反馈因铝价连续回撤，终端下单意愿有所好转，开工较上周略有好转。但建材方面需求表现仍较差，暂无订单增量。而铝板带箔方面开工仍继续走弱，终端提货积极性较差，企业成品库存高位，行业开工意愿下降。线缆版块整体开工持稳为主，国网方面订单排产稳定，企业履约生产为主。 SMM 展望 整体来看，基本面7-8月国内电解铝供应端高位运行，供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，铝锭社会库存去库不畅。叠加美国欲对中国铝材加征关税，加剧铝市场供需错配预期。电解铝成本端在氧化铝价格急跌后，支撑松动。 短期来看，铝市场多重因素利空，缺乏上行驱动力，下周铝价或以维持弱势整理为主。关注国内外下游消费情况及宏观情绪转变。 本周行业资讯精选 ► 上期所：就铅、镍、锡和氧化铝期货期权合约公开征求意见 ► 鑫铂股份：获得“一种太阳能光伏边框用高强铝合金型材及其制备方法”发明专利证书 ► 鑫铂股份：再生铝板块一期项目已陆续投产 光伏板块目前订单量稳中有增 ► 亚太科技：2024上半年净利同比增6.86% 年产6.5万吨新能源汽车铝材等项目产能利用率提高 ► 焦作万方：2024上半年净利同比预增127.41%-203.21% 铝产品售价同比上升 ► 力拓二季度皮尔巴拉铁矿产量同比降2% 铝土矿、原铝、矿产铜同比均上升 ► 九冶：印尼氧化铝项目顺利实现既定目标 ► 日本买家同意第三季度支付更高的铝升水 ► 美国铝业第二财季业绩为铝行业“添喜” 下半年有望维持高景气 ► 海关：中国6月铝矿砂及其精矿进口量为1333万吨 同比增15.4% ► 中国6月铝合金产量为142万吨 同比增长8.1% ► 中国6月原铝产量同比增加 产量升至近10年来最高水平 ► 统计局：中国6月原铝（电解铝）产量同比增长6.2% ► WBMS：2024年5月全球原铝供应过剩10.51万吨 》申请订阅：中国铝产业链周报 》点击了解：2024 SMM首届华南铝产业峰会

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为72.86%，环比如期上升5.17个百分点，高于预期值0.31个百分点，同比增长2.99个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         近期铜价延续跌势重心不断下沉，带动订单逐渐释放。同时虽消费方面的感受尚不明显，但随着再生铜杆企业陆续停产，再生铜杆社会库存持续流转消耗，部分订单开始有向精铜杆迁移的态势，本周在开工率回升的同时，整体产销及去库情况也随之有所好转。        本周原料库存因贴水幅度收窄环比下降2.63%，录得37000吨，成品库存环比下降4.22%，录得56800吨，为近五个月低位。周尾铜价大幅走低叠加政策导向下，对精铜杆消费预期向好，预计下周精铜杆企业开工率继续回升至75.14%。        附部分精铜杆企业调研详情